跨國(guó)公司外匯資金管理體系構(gòu)建的一些探討

[摘要] 本文從分析跨國(guó)公司外匯管理的特點(diǎn)入手，著重分析了跨國(guó)公司的融資活動(dòng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，投資活動(dòng)這三方面的外匯管理方式方法，深入分析了三者之間外匯資金的關(guān)系，從外匯資金在三者之間的流動(dòng)中對(duì)跨國(guó)公司外匯資金管理進(jìn)行了體系化探討。

[關(guān)鍵詞] 跨國(guó)公司外匯資金管理融資活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)投資活動(dòng)

企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)是其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)向國(guó)外市場(chǎng)的延伸，是企業(yè)邁向成熟發(fā)展的標(biāo)志。在全球化的浪潮中，跨國(guó)公司如何在國(guó)際市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)一體化，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，企業(yè)的外匯管理體系起到非常重要的作用?？鐕?guó)公司良好的外匯管理體系是企業(yè)抵御外匯風(fēng)險(xiǎn)的前提，是跨國(guó)公司成功駕馭國(guó)際市場(chǎng)的基礎(chǔ)。本文將著重從企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)三方面對(duì)跨國(guó)公司的外匯管理進(jìn)行探討。

一、跨國(guó)公司外匯管理的特點(diǎn)

公司跨國(guó)經(jīng)營(yíng)意味著在本國(guó)以外一個(gè)或幾個(gè)國(guó)家中從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而跨國(guó)公司的外匯管理從操作上可以理解為是跨國(guó)公司以外匯為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的一種具體延伸。其不僅包括外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，還包括外匯籌資管理，外匯投資管理和外匯資金運(yùn)作管理等。由于各國(guó)的經(jīng)濟(jì)，政治，法律，文化環(huán)境不同，經(jīng)營(yíng)環(huán)境比國(guó)內(nèi)企業(yè)更為復(fù)雜，易變，從而使以外匯計(jì)價(jià)的跨國(guó)公司的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)具有不同的特點(diǎn)，主要表現(xiàn)如下：

首先，跨國(guó)公司面臨風(fēng)險(xiǎn)的多樣性和復(fù)雜性。一般來(lái)說(shuō)，跨國(guó)公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括兩大類：一是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，主要包括匯率風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)，文化沖突風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)。二是政治風(fēng)險(xiǎn)，主要有政府變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，法律變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。其中跨國(guó)公司外匯管理的根本目的就是要合理的規(guī)避或有效駕馭外匯風(fēng)險(xiǎn)，充分考慮由于外匯變動(dòng)所造成的貨幣價(jià)值變化，做好外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作。

其次，外匯管理的難度較高。由于國(guó)際環(huán)境的復(fù)雜性和所涉及業(yè)務(wù)的廣泛性，不同國(guó)家間的差異和矛盾例如國(guó)家的外匯管理體系，稅法，財(cái)務(wù)信息披露制度等的不同都會(huì)給跨國(guó)公司的外匯管理帶來(lái)困難?？梢哉f(shuō)，跨國(guó)公司面臨的問(wèn)題，小到商業(yè)交易記錄，大到利用法律解決經(jīng)濟(jì)糾紛，每一個(gè)環(huán)節(jié)都非常復(fù)雜。這就要求跨國(guó)公司不僅僅要有適應(yīng)當(dāng)?shù)貜?fù)雜系統(tǒng)的專業(yè)人才，還要有完善的外匯管理系統(tǒng)。

第三，資金運(yùn)動(dòng)錯(cuò)綜復(fù)雜。跨國(guó)企業(yè)外匯資金尤其是外匯流動(dòng)資金，由于其在國(guó)際市場(chǎng)上籌資渠道的廣泛，投資渠道的拓寬，整個(gè)企業(yè)的運(yùn)作時(shí)時(shí)刻刻要涉及到不同的貨幣，其流動(dòng)也更為復(fù)雜。

二、從跨國(guó)公司的融資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)三方面看外匯資產(chǎn)管理的具體措施

跨國(guó)企業(yè)的外匯財(cái)務(wù)管理體系要求將企業(yè)的融資活動(dòng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，投資活動(dòng)有機(jī)結(jié)合起來(lái)，使其相得益彰，互為基礎(chǔ)，互為補(bǔ)充，下面，我們將具體從融資活動(dòng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，投資活動(dòng)三個(gè)方面看跨國(guó)公司外匯管理的具體措施：

1.融資活動(dòng)中跨國(guó)公司的外匯管理

跨國(guó)公司的融資是指在國(guó)際金融市場(chǎng)上因國(guó)際經(jīng)營(yíng)的需要籌集資金的活動(dòng)。跨國(guó)公司的資金籌集一般包括兩個(gè)方面的需要，一是短期資金的籌集，以滿足日常流動(dòng)資金的需求，二是長(zhǎng)期資金的籌集。跨國(guó)公司短期資金的需求可以從母公司所在國(guó)的銀行的短期貸款取得，利用本國(guó)的一些優(yōu)惠待遇取得匯率約定制方面的一些優(yōu)惠措施；而對(duì)于長(zhǎng)期資金需求，則必須依靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所在國(guó)的金融市場(chǎng)來(lái)尋求幫助。

而國(guó)際資本市場(chǎng)并不是一個(gè)完整的統(tǒng)一的市場(chǎng)，各國(guó)政治，法律的不同將國(guó)際資本市場(chǎng)人為的分割了，這樣雖然會(huì)給跨國(guó)公司在國(guó)際資本市場(chǎng)上的融資活動(dòng)造成了一定的難度，但同時(shí)也為跨國(guó)公司實(shí)現(xiàn)全球融資成本最低化提供了機(jī)會(huì)。一般來(lái)說(shuō)，降低融資成本的主要途徑有三種，一是可以有選擇的進(jìn)行外匯融資以避免或減少納稅，即通過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)地所在國(guó)間的對(duì)融資地點(diǎn)，融資形式，融資貨幣的比較，選擇稅賦最低的融資行為以降低成本；二是盡量利用東道國(guó)對(duì)跨國(guó)公司在其國(guó)內(nèi)從事業(yè)務(wù)的優(yōu)惠或鼓勵(lì)政策，如優(yōu)惠貸款，利息減免等；三是可以以選擇外匯幣種為前提選擇該幣種從屬國(guó)的資本市場(chǎng)進(jìn)行融資活動(dòng)，盡量選擇硬通貨或國(guó)際資本市場(chǎng)上流通較快的幣種，以避免外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)從而降低成本。

在選擇了融資形式后，還要確定合理的融資規(guī)模，尤其是債務(wù)規(guī)模。公司為了維護(hù)其在國(guó)際市場(chǎng)上的地位，就必須從經(jīng)營(yíng)需要和償債能力這兩方面考慮，力求把債務(wù)規(guī)?？刂圃谧顑?yōu)狀態(tài)。

2.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中跨國(guó)公司的外匯管理

跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是資金的投入和產(chǎn)出不斷循環(huán)的過(guò)程，如何保證不同時(shí)期投入的資金（或資產(chǎn)）具有相同或高于投入期的購(gòu)買(mǎi)力，即如何進(jìn)行資金資產(chǎn)的保值增值是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中跨國(guó)公司在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中外匯管理的重點(diǎn)。

資金資產(chǎn)的保值和增值應(yīng)該根據(jù)本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)需要和資金資產(chǎn)的特點(diǎn)，采取不同的手段。首先，實(shí)行集中——分散資金管理制，例如可以將資金集中于設(shè)在總部的調(diào)度系統(tǒng)內(nèi)，方便統(tǒng)一安排資金的使用，而將一些流動(dòng)資金的使用權(quán)分散到各個(gè)子公司，保證其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的有效性；其次，貨幣資金要在周轉(zhuǎn)中保值或增值。即要充分加快貨幣的周轉(zhuǎn)，盡量減低或消除資金沉淀成本；第三，要盡量爭(zhēng)取外匯現(xiàn)金資產(chǎn)匯率和利率的固定化。即采取簽訂長(zhǎng)期協(xié)議或條款互換的方式以有利幣種為單位使因利率變動(dòng)而帶來(lái)的損失最小化；第四，要隨時(shí)預(yù)測(cè)外匯匯率行情的變化，編制并計(jì)算外幣折算風(fēng)險(xiǎn)暴露程度表，制定避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理方法，如保持合理的外匯資金余額，加速回收應(yīng)收賬款，合理確定應(yīng)付賬款額度等。

3.投資活動(dòng)中跨國(guó)公司的外匯管理

跨國(guó)公司的投資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的區(qū)別在于投資活動(dòng)更注重投資項(xiàng)目的選擇，資金的使用和回收。在投資活動(dòng)中進(jìn)行外匯管理，需要密切關(guān)注國(guó)際形勢(shì)和東道國(guó)的政治，經(jīng)濟(jì)，法律以及相關(guān)政策的變化。利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)等金融工具來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，采用相關(guān)措施使投資資金處在一種變現(xiàn)能力高，安全性強(qiáng)的狀態(tài)。

三、外匯資金管理體系的構(gòu)建

從以上的分析我們可以得到，在跨國(guó)公司的三種活動(dòng)中外匯資金的管理措施是相輔相成的，融資活動(dòng)中融得的資金是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)得基礎(chǔ)，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得又為企業(yè)得融資活動(dòng)和投資活動(dòng)提供了持續(xù)性前提和保障。跨國(guó)公司可以三者得相關(guān)性構(gòu)建出跨國(guó)公司的外匯資金管理體系。如下圖所示：

圖 跨國(guó)公司外匯資金管理體系

從圖中可以看出，融資活動(dòng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)中資金的流向包括了兩層循環(huán)關(guān)系，既自身循環(huán)又三方循環(huán)，而且各項(xiàng)活動(dòng)的外匯管理內(nèi)容也是相互包容，相輔相承的，因此，外匯管理的體系也要建立在各項(xiàng)活動(dòng)的有機(jī)結(jié)合的基礎(chǔ)上，選擇恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具，才能做好跨國(guó)公司的外匯管理工作。

四、結(jié)論

跨國(guó)公司的外匯資金管理主要涉及到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，融資活動(dòng)和投資活動(dòng)，在這三塊中，如何規(guī)避和防范外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)，并能在一定程度上利用外匯管理的利己一面為自己的企業(yè)活動(dòng)謀利是重中之重。這就需要跨國(guó)企業(yè)在融資活動(dòng)中有效的選擇資本市場(chǎng)和融資貨幣和方式進(jìn)行融資；在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，注意資產(chǎn)尤其是現(xiàn)金資產(chǎn)的保值增值，這可以從采用財(cái)務(wù)的集中管理制，加速資金循環(huán)，隨時(shí)關(guān)注匯率變化等幾個(gè)方面做到；在投資活動(dòng)中則更要所在國(guó)的關(guān)注政治，經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)要重視三者關(guān)系的基礎(chǔ)，采用互動(dòng)措施構(gòu)建外匯資金管理體系。

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