我國(guó)國(guó)有公司治理結(jié)構(gòu)存在的問題與對(duì)策研究

所謂公司治理結(jié)構(gòu)，是指進(jìn)行公司治理的各種組織的構(gòu)造，它主要由股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、管理層等部門組成。通過這些組織和相關(guān)的制度安排，實(shí)行對(duì)公司的有效治理。目前，我國(guó)國(guó)有公司治理仍然存在諸多問題，本文想就此進(jìn)行一些探討。

一、目前我國(guó)國(guó)有公司治理結(jié)構(gòu)存在的問題

1.內(nèi)部人控制

內(nèi)部人控制指從前的國(guó)有企業(yè)的經(jīng)理或工人在企業(yè)公司化的過程中獲得相當(dāng)一部分控制權(quán)的現(xiàn)象。據(jù)有關(guān)資料顯示，我國(guó)國(guó)有公司平均每個(gè)公司擁有董事9.7人，其中外部董事3.3人，內(nèi)部董事6.4人，平均內(nèi)部人控制制度67%。這說明我國(guó)國(guó)有公司普遍存在內(nèi)部人控制現(xiàn)象。目前國(guó)有公司經(jīng)理人員大部分由政府任命，但他們并不完全按照政府的意志行事，而是與職工合謀維持其在企業(yè)的地位，控制著企業(yè)，而且這種控制為他帶來不在位時(shí)所沒有的諸多好處。結(jié)果內(nèi)部人控制的企業(yè)必然存在如下現(xiàn)象:①過分的在職消費(fèi);②企業(yè)經(jīng)營(yíng)的短期行為;③固定資產(chǎn)過度投資;④工資、獎(jiǎng)金等收入增長(zhǎng)過快，侵蝕利潤(rùn);⑤國(guó)有企業(yè)虧損不斷加重;⑥國(guó)有資產(chǎn)流失日益加劇。

2.股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理

目前，我國(guó)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)具有兩個(gè)突出特點(diǎn):一是流通股的比重非常低，絕大部分股份不能上市流通;二是非流通股過于集中，導(dǎo)致“一股獨(dú)大”，而且非流通股中絕大多數(shù)是國(guó)家股。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)極不合理，往往容易導(dǎo)致多方面的問題:一是大股東的權(quán)利得不到應(yīng)有的監(jiān)督和制衡，造成大量損害公司利益的關(guān)聯(lián)交易和資金占用，嚴(yán)重?fù)p害了中小股東的利益，也使公司失去繼續(xù)發(fā)展的活力;二是容易導(dǎo)致政企不分，企業(yè)目標(biāo)政治化，與實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的公司理論目標(biāo)相悖;三是公司控制權(quán)市場(chǎng)的運(yùn)作效率、運(yùn)作質(zhì)量和運(yùn)作空間受到嚴(yán)重限制;四是股票二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)和價(jià)格形成機(jī)制扭曲，導(dǎo)致公司融資行為扭曲，阻礙股權(quán)市場(chǎng)有效競(jìng)爭(zhēng)和合理配置資本。

3.公司治理行為行政化

在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體制下，國(guó)家作為國(guó)有資產(chǎn)的代表者，不僅擁有資產(chǎn)的所有權(quán)，同時(shí)還控制著國(guó)有資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)權(quán)，結(jié)果導(dǎo)致公司治理行為的行政化。目前行政治理的主要表現(xiàn)為政府控制企業(yè)的人事權(quán)，考核企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等。在這種管理模式下，企業(yè)的外部治理是通過國(guó)家作為企業(yè)的所有權(quán)者對(duì)企業(yè)實(shí)施監(jiān)督和任免企業(yè)經(jīng)營(yíng)者來進(jìn)行的；企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是經(jīng)理負(fù)責(zé)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理，書記負(fù)責(zé)組織人事工作，并對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行監(jiān)督，職工代表大會(huì)行使職工參與企業(yè)民主管理的職能。這種治理結(jié)構(gòu)要發(fā)揮作用必須具備三個(gè)條件：一是政府能夠?qū)ζ髽I(yè)進(jìn)行有效的監(jiān)督；二是經(jīng)理是道德人；三是書記、職工代表大會(huì)能充分發(fā)揮作用。然而現(xiàn)實(shí)中三個(gè)條件都不具備：一是由于信息不對(duì)稱，政府處于企業(yè)之外，難以判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的變化是由于外部環(huán)境變化引起的，還是由于經(jīng)營(yíng)者主觀因素導(dǎo)致的，這樣就無法客觀地對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施獎(jiǎng)懲措施，更談不上對(duì)企業(yè)進(jìn)行有效的監(jiān)督;二是經(jīng)理是經(jīng)濟(jì)人，他們追求自身利益的最大化，在缺乏有效監(jiān)督的情況下，必然會(huì)產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題;三是書記、廠長(zhǎng)處于同一企業(yè)，他們有著一致的目標(biāo)取向，往往會(huì)形成共謀，再加上黨政一肩挑情況的出現(xiàn)，更會(huì)使這種監(jiān)督名存實(shí)亡。由于職工的工資、福利及升遷的機(jī)會(huì)實(shí)際上被經(jīng)營(yíng)者掌握著，職代會(huì)的監(jiān)督更是徒有其名。公司治理行為的行政化是由產(chǎn)權(quán)制度決定的，導(dǎo)致了企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率低下和責(zé)任主體空位，使企業(yè)失去應(yīng)有的活力，并產(chǎn)生高昂的治理成本。

4.經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)措施不力

我國(guó)目前仍沒有形成適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的，得到法律保護(hù)的公司經(jīng)理激勵(lì)制度。主要表現(xiàn)：一是激勵(lì)力度偏小。作為一個(gè)企業(yè)的合格經(jīng)理特別是高級(jí)經(jīng)理，其工作的艱辛程度非一般職工所能比。如果與付出的勞動(dòng)相比較，經(jīng)理合理的預(yù)期收入與實(shí)際收入差距較大，經(jīng)理就有設(shè)法攫取灰色收入甚至不合法收入的可能性，諸如公費(fèi)吃喝玩樂、公費(fèi)旅游、公費(fèi)出國(guó)等現(xiàn)象。二是缺乏制度化的激勵(lì)保障。年薪制是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬制度改革的發(fā)展趨勢(shì)，但這項(xiàng)制度缺乏有效的法律保障，使經(jīng)營(yíng)者感到風(fēng)險(xiǎn)太大。另外年薪制只考慮在任經(jīng)營(yíng)者，忽視離任者，容易使一些經(jīng)營(yíng)者在任時(shí)想方設(shè)法撈取一些額外好處，有的甚至鋌而走險(xiǎn)。三是經(jīng)理股權(quán)激勵(lì)作用微弱。經(jīng)理股權(quán)激勵(lì)在西方發(fā)達(dá)國(guó)家是非常重要的一種激勵(lì)，在我國(guó)只有少數(shù)企業(yè)試行。對(duì)于公司管理人員來說，所持本公司股票，相對(duì)于他們的其他收入和福利來說是微不足道的，他們持有股票的目的是為了賺取一、二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格差。

二、完善我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)的對(duì)策

1.控制“內(nèi)部人控制”

控制“內(nèi)部人控制”就是約束內(nèi)部人，特別是約束企業(yè)經(jīng)理人員的行為，主要從以下幾方面人手。

(1)規(guī)范“用手投票”機(jī)制

“用手投票”是指公司財(cái)產(chǎn)所有者通過所擁有的公司股權(quán)在股東大會(huì)上行使選舉權(quán)和表決權(quán)。規(guī)范“用手投票”機(jī)制，首先要切實(shí)保障股東可以隨時(shí)查閱公司所有經(jīng)營(yíng)資料，公司也必須定期公布所有規(guī)定的財(cái)務(wù)資料；其次是要保證所有股東或其代理人必須到位，并充分行使其職權(quán)；再次必須使股東在大會(huì)上有權(quán)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)方針、計(jì)劃等重大事項(xiàng)行使表決。

(2)培育經(jīng)理市場(chǎng)，規(guī)范“用腳投票”機(jī)制

“用腳投票”是指股東對(duì)企業(yè)經(jīng)理人員的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不滿意時(shí)，拋售持有的該企業(yè)的股票，造成股價(jià)的下跌，從而迫使企業(yè)改組董事會(huì)和經(jīng)理班子。目前我國(guó)的經(jīng)理市場(chǎng)和股票市場(chǎng)處于初期發(fā)育階段，因此必須大力健全這兩個(gè)市場(chǎng)，促進(jìn)股東運(yùn)用“用腳投票”機(jī)制來保護(hù)自己的利益。

(3)加強(qiáng)法制建設(shè)，構(gòu)造國(guó)有公司多元化產(chǎn)權(quán)主體

多元化的產(chǎn)權(quán)主體有利于消除政府對(duì)企業(yè)的隨意干預(yù)，有利于形成各產(chǎn)權(quán)主體對(duì)企業(yè)約束的集合效應(yīng)，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)真正符合所有者意志，避免內(nèi)部人控制。同時(shí)，加強(qiáng)法規(guī)建設(shè)，用法規(guī)嚴(yán)格界定各主體的權(quán)限，構(gòu)造所有權(quán)對(duì)企業(yè)內(nèi)部人的約束機(jī)制。

2.改善股權(quán)結(jié)構(gòu)

改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，最終實(shí)現(xiàn)公司股票的全流通公司股權(quán)割裂、不可全流通是當(dāng)前中國(guó)證券市場(chǎng)面臨的重大問題，它實(shí)際上隱含了不公平的因素。由于在設(shè)計(jì)之初國(guó)有股、法人股等非流通股與流通的社會(huì)公眾股的成本或者說價(jià)格不同，嚴(yán)格意義上講兩種股票是不同質(zhì)的，因而權(quán)利也應(yīng)該不一樣。所以應(yīng)該考慮歷史成本的差異，以公平的原則，采取諸如縮股、非流通股股東補(bǔ)注資金或資產(chǎn)、回購(gòu)注銷非流通股股份等方式，實(shí)現(xiàn)股票全流通性。在股權(quán)結(jié)構(gòu)問題沒有得到有效解決前，應(yīng)該采取更多措施強(qiáng)化股東權(quán)利。具體地有:完善股東投票制度，如規(guī)定法定最低人數(shù)，引入累積投票規(guī)則，允許遠(yuǎn)程投票，完善代理權(quán)征集制度等；完善股東的知情權(quán)、質(zhì)詢權(quán)和提案權(quán)。同時(shí)，大力發(fā)展成熟的機(jī)構(gòu)投資者，充分發(fā)揮其在公司治理中的積極作用。要逐步消除阻止機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮作用的各種制度缺陷，建立有利于機(jī)構(gòu)投資者參與改善公司治理的制度環(huán)境。發(fā)展更多的具有長(zhǎng)期投資需求的機(jī)構(gòu)投資者，包括各種養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、合格的外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者等，促使他們更加重視“用手投票”而非“用腳投票”。完善機(jī)構(gòu)投資者自身的治理機(jī)制、監(jiān)督和激勵(lì)約束機(jī)制，使機(jī)構(gòu)投資者能遵循較高的行為標(biāo)準(zhǔn)，按照其投資受益人的最佳利益勤勉、合規(guī)地行事，保持高度透明，更好地履行受托義務(wù)，不濫用股東投票權(quán)和其他資源。

3.構(gòu)造綜合型的公司治理模式

由于單一的內(nèi)部公司治理模式和外部公司治理模式都存在許多難以避免的缺陷，因此必須構(gòu)造內(nèi)外治理有機(jī)統(tǒng)一的綜合型的公司治理模式。一方面健全和完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，另一方面發(fā)展和規(guī)范公司控制權(quán)市場(chǎng)和經(jīng)理市場(chǎng)，同時(shí)強(qiáng)化銀行的監(jiān)控作用。另外，還應(yīng)建立健全相應(yīng)的法規(guī)制度。

4.運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制加大經(jīng)營(yíng)者的獎(jiǎng)懲力度

運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制加大經(jīng)營(yíng)者的獎(jiǎng)懲力度，主要從兩方面人手：

(1)年薪制

經(jīng)理年薪制是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家中公司制企業(yè)在形成對(duì)經(jīng)理的激勵(lì)和約束方面所普通采用的一種做法，它可以把所有者對(duì)經(jīng)理的約束變?yōu)榻?jīng)理的自我約束，使經(jīng)理在實(shí)現(xiàn)個(gè)人效用最大化的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)所有者利益最大化。要實(shí)現(xiàn)年薪制，必須合理確定經(jīng)理年薪制標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)完善經(jīng)理競(jìng)價(jià)和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的市場(chǎng)機(jī)制，加快經(jīng)理市場(chǎng)發(fā)育。

(2)股權(quán)激勵(lì)

股權(quán)激勵(lì)是一種長(zhǎng)期激勵(lì)，而且激勵(lì)效果遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于年薪制。首先因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)是一種事后給付，而年薪制是一種事前給付；其次年薪制中的風(fēng)險(xiǎn)收入是對(duì)短期經(jīng)營(yíng)效果的肯定，它在某種情況下有可能損于股東利益的最大化；再次股權(quán)激勵(lì)沒有數(shù)額限制。經(jīng)營(yíng)者擁有股權(quán)，有利于增強(qiáng)企業(yè)的長(zhǎng)期盈利能力，降低道德風(fēng)險(xiǎn)。要使經(jīng)理股權(quán)激勵(lì)有效地發(fā)揮作用，必須進(jìn)一步完善目前尚不健全的市場(chǎng)體制，尤其是減少政府干預(yù)，改變經(jīng)理的任職方式，讓市場(chǎng)來選擇經(jīng)營(yíng)者。