傅成玉的新長征

走出收購優尼科失利的陰影，中海油的國際化游戲繼續

傅成玉本人可能比任何人都心急：讓中國海洋石油總公司（以下簡稱“中海油”）盡快走出一年半前因收購優尼科事件所形成的陰影和光環。在那場事先張揚的跨國并購行動中，這家中國最具國際化色彩的石油公司雖然失手，但卻因此贏得廣泛聲名。

清華大學經濟管理學院院長錢穎一回憶說，優尼科收購案結束后，他曾接到來自西方媒體的“奇怪”請求，希望能提供一個介紹中國經濟和中國企業的課程。原因就是，當一家中國企業成為收購案主角的時候，這些西方媒體突然發現，他們缺少相關的知識準備。

而如今，傅成玉——這位中海油總經理卻不得不面對另一個的事實：“成名后”的中海油現在可選擇收購的中型企業已所剩不多，并且新的問題是，任何潛在收購目標都可能要價不菲。

到目前為止，中海油董事會在收購問題上顯示出了良好的財務紀律，如果對方要價過高，他們便一走了之。去年，惟一稱得上夠規模的收購活動只有對尼日利亞一處油田45%權益的收購，在此交易中，中海油收購價格為22.7億美元，并另行支付4.24億美元的費用。

在傅成玉看來，在全球收購石油資源是他為今后幾年中海油的增長所做的必要準備，“企業要給自己定位，看5至10年后在國際市場上是什么樣的位置。然后根據這個回頭來看今年達到了什么目標。”傅成玉對《環球企業家》說。

2006年，中海油的成績單還不錯：銷售收入1208億元，利潤總額481億元，分別較去年增長36%、24%。中國最大的石油企業中石油的營收規模比它大了7倍，但利潤率卻只有中海油的1/2，中石油2006年利潤增長幅度只有6.6%。

這種看似突然爆發的競爭力實際上是過去十年來的累積結果。在所有中央直屬企業中，中海油總資產排第11位，銷售額排第14位，利潤總額排第4位，銷售利潤率40%、成本費用利潤率69%，均排第2位。中海油旗下有三家公司連續多年還被標普和穆迪授予A-和A2級資信評級，為國內企業的最高評級，與財政部的國家主權評級同級。另外，對于空白市場的準確判斷，比如中海油LNG（液化天然氣）戰略使得中海油也獲得下游市場的成長先機。在剛剛出爐的《環球企業家》“2006中國最佳表現公司”榜單上，中海油名列第三。

但分析人士認為，中國石油企業去年的良好財務表現，部分應歸功于油價的上漲。傅成玉也并不諱言這一點，他關心的并非僅僅是業績數字，而是把利潤“拆”開后非油價因素的增長貢獻。

這家誕生不過25年的公司有一個天然優勢。即作為一個國有企業，中海油的人力資源成本總和要遠少于中石油和中石化，遺留負擔也小得多。其員工總數不過4.4萬人，幾乎是兩大石油公司的零頭。

而在勞動力成本相似的情況下，傅成玉透露，中海油卻可以做到支付1元的人力成本，能產生11.9元的利潤。

這種管理效率來自于何處？中海油是一個快速向垂直供應商轉型的企業，這意味著其原本的公司結構相對簡單，而在轉型的過程中，能夠有機會從零開始設置較佳的公司結構。“我跟我的職工一直說我們要有小公司心態。”傅成玉說，這家1982年成立的中國“輕量級”石油公司過慣了儉省的“苦日子”：當時的辦公桌椅還是借的，一直到了1999年才有了自己的辦公樓；因為沒有國家財政撥款，中海油必須應對銀行貸款的還本付息壓力，所以一開始就建立了比較好的運作機制，謹慎投資，并注重回報率。這種自上而下的純商業運作的氣息在其他國企里并不多見。

2007年，中海油的凈產量預計目標為1.62-1.70億桶油當量。預計將有5個項目投產；在未來數年內，預計將有20多個項目投產，其中包括中國近海的蓬萊19-3二期工程、文昌油田，及海外的東固LNG項目等數個重要項目。

游戲繼續

而今，傅成玉面對的新挑戰是，在漲漲跌跌的原油價格與不斷攀升的勘探成本、購買油藏成本之間如何保持現有的利潤率。

麥格理銀行(Macquarie Bank)分析師大衛#8226;約翰遜(David Johnson)表示，過去三、四年里原油價格、利潤和股價的強勁上揚或許已經結束，出現回落看來甚至是不可避免的了。利潤增長的難度越來越大，回報率可能將出現下滑。

而對中海油來說，開發深海油藏的技術投入成本比陸上要高得多，這需要大量專家和價格不菲的鉆井平臺。除此之外，還有難以預見的天氣災害都會使海上作業受到影響。

另一重麻煩則來自于鉆井之外。收購優尼科失利給中國的石油公司提出了這樣一個問題，即應該以怎樣的策略得到它們迫切想要的東西。

事實上，傅成玉每次在強調其收購立場時都不忘一點，即中海油的收購純粹是商業行為。他的并購團隊每天在評估各種各樣的風險，并試圖說服投資者相信，收購是足夠劃算和有利可圖的。

中海油在過去一年中已開始積極改變海外并購的策略，即更多地尋求收購油氣資源權益，而非像過去那樣，試圖收購一個美國的石油公司而引起軒然大波。另外，將收購目的地國鎖定于非敏感國家，加拿大、尼日利亞和緬甸成為了中海油的首選目標。

去年春季，中海油還就收購法國獨立石油公司Etablissements Maurel et Prom SA的問題與后者進行了接觸，但最后因價格分歧而退出。此外，去年它還曾經考慮收購加拿大能源公司Nations Energy，此公司主要資產為位于哈薩克斯坦的一處油田。但去年10月份，中海油被中信集團搶先一步，達成了以19.1億美元收購Nations Energy哈薩克斯坦油田的交易，目前該交易尚待哈薩克斯坦政府的批準。

中海油的問題并不在缺乏資金上面，而是要爭取擬收購目標資產所在國政府的允許。傅成玉表示，只有在贏得美國政府支持的情況下，中海油才會考慮再次收購一家美國公司。

熟悉傅成玉的人稱，傅是一位善于學習和富有進取心的人，并且毅力驚人，百折不撓。這位當年鉆井隊里的撈沙工人，在隨后的20多年時間里，逐漸成長為中國石油業走向國際化的“先鋒官”，“國際政治大環境就是得適應，東方不亮西方亮。”他說。