時光倒流十年·１９９７年５月

沃倫#8226;巴菲特說“我們從歷史中學(xué)到的，就是人們不從歷史中吸取經(jīng)驗(yàn)。” 讓時光倒流十年、二十年，昔日歷史看來別樣風(fēng)情

時光倒流十年：國企改革進(jìn)入快車道

1997年5月，吳敬璉領(lǐng)導(dǎo)的國務(wù)院發(fā)展研究中心一個課題組提出的“實(shí)現(xiàn)國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性改組”的研究報告讓這位已經(jīng)67歲的經(jīng)濟(jì)學(xué)家再次站在了理論和實(shí)踐的前沿。

而在此前召開的十五大上，對國有企業(yè)改革已經(jīng)明確提出了“抓大放小”、“國退民進(jìn)”，國企戰(zhàn)略性重組及退出競爭性領(lǐng)域。

對國企改革已經(jīng)到了攻堅階段的評論讓加速改革步伐的氣氛更加濃烈，《中國經(jīng)濟(jì)時報》關(guān)于國企改革的文章用上了“可以、可以、也可以”的通欄標(biāo)題。

同以往國企改革的思路有所區(qū)別，這次改革更多的強(qiáng)調(diào)利用資本市場，使用資產(chǎn)重組的辦法來實(shí)現(xiàn)。國有企業(yè)紛紛開始進(jìn)行股份制改造和上市。

后續(xù)：經(jīng)歷了“抓大放小”的國有企業(yè)整體效益水平在2000年以后有了明顯的改善，2006年全國國有企業(yè)累計實(shí)現(xiàn)利潤1.1萬億元，同比增長19.7%；上繳稅金1.2萬億元，增長19.1%。國有企業(yè)“三分之一盈利、三分之一明虧、三分之一暗虧”的情況成為歷史，但同時，國有資產(chǎn)的快速流失卻成為越來越受到關(guān)注的話題，2007年新通過的《物權(quán)法》強(qiáng)調(diào)，將加大對國有資產(chǎn)的保護(hù)，有效地預(yù)防國有資產(chǎn)流失。

而關(guān)于當(dāng)年的風(fēng)云人物，盡管年事已高，10年后的吳敬璉依然出現(xiàn)在捍衛(wèi)市場經(jīng)濟(jì)原則和維護(hù)社會公平的一線，2007年由于在關(guān)于春運(yùn)鐵路是否應(yīng)該漲價和城市拆遷費(fèi)的問題上“不合時宜”的直言而再次成為話題人物。

時光倒流二十年：“南京市榮譽(yù)市民”前傳

1987年，現(xiàn)任飛利浦ceo柯慈雷還在公司電子元組件事業(yè)部任職時，第一次記住了南京這個名字。

讓他對這個陌生城市留下印象的原因是，當(dāng)年5月飛利浦簽署了在南京投資2億美元，建立合資企業(yè)華飛彩色顯像管廠的協(xié)議。

按照合同，飛利浦將向南京人傳授彩管這件當(dāng)時頂級高科技產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝，并努力使合資廠達(dá)到年產(chǎn)160萬臺的生產(chǎn)能力。

這幾乎屬于中國重新向世界敞開大門后，跨國公司在華最早留下的那些足跡。與此相應(yīng)，被視為外資進(jìn)入中國汽車行業(yè)真正標(biāo)志的上海大眾此時也剛剛越過圖紙的階段——1985年出廠的桑塔納轎車國產(chǎn)化率不過2.7%。

但飛利浦更愿意把它看成一段被中斷歷史的延續(xù)。在飛利浦的公司大事記上，進(jìn)入中國的時間鎖定在1920年，而且一旦有可能還要將時間提前——在興致勃勃參觀完故宮后，這家以照明設(shè)備蜚聲世界的公司的高層指出，故宮收藏的電燈足以證明飛利浦與中國結(jié)緣早在晚清年間。

而事實(shí)上，作為跨國公司中的先行者，進(jìn)入這個剛剛擺脫“全民中山裝”的國家，飛利浦面對的更多是新奇的目光。如今把彩電賣到飛利浦老家歐洲的TCL總裁李東生就曾經(jīng)被驚呆了，他發(fā)現(xiàn)在飛利浦荷蘭埃因霍溫總部的研發(fā)部門居然有一萬多名員工，而自己那個還叫做生產(chǎn)技術(shù)部的小機(jī)構(gòu)只有十來個人在那里敲敲打打。

后續(xù)：年過60的柯慈雷幾年前被南京市政府授予“南京市榮譽(yù)市民”，在公開場合他表示“回到南京就是回到了家”，不過熱情的言辭不足以掩飾飛利浦在中國遭遇的各種波折。除了對日資企業(yè)，中國人很少對一家歐洲企業(yè)表現(xiàn)出復(fù)雜的情感——一方面飛利浦在中國累計投資超過40億美元，是投資額最高的跨國公司之一，另一方面，在歐盟針對中國彩電、節(jié)能燈的反傾銷訴訟中，飛利浦又都是始作俑者，一度讓它在中國的公眾形象掉落到最低點(diǎn)。同樣，以事業(yè)部為主體在各個行業(yè)分頭出擊的模式也讓飛利浦在中國缺乏一個統(tǒng)一的戰(zhàn)略和完整的形象。2003年，飛利浦在中國開始了統(tǒng)一之戰(zhàn)，旗下數(shù)十個獨(dú)資、合資公司在人事、財務(wù)和品牌形象上加以整合，從而形成“一個飛利浦”。而從去年開始，在該公司全球轉(zhuǎn)型的背景下，飛利浦中國進(jìn)行了它20年以來的最大變革：從傳統(tǒng)電子公司轉(zhuǎn)變?yōu)橐患乙浴搬t(yī)療保健”和“時尚生活”為核心的解決方案提供者。

時光倒流二十年：叩響美國資本市場

1987年5月，中國銀行在美國發(fā)行五年期、總額1.5億美元的債券。

對由日本興業(yè)銀行紐約分行和美國、歐洲金融機(jī)構(gòu)組成的承銷團(tuán)來說，這是巨大的考驗(yàn)——1949年中華人民共和國成立后，中國概念就絕跡美國資本市場。

兩個月前的一場訴訟讓情況更加復(fù)雜——中國重新開放的事實(shí)被一些美國人看成是翻弄陳年舊賬的機(jī)會，他們要求中國償付晚清政府為修建湖廣鐵路而發(fā)行的債券。

而此次發(fā)行卻必須全力一搏，1.5億美元的數(shù)額雖不算大，但對改革開放初期急于引進(jìn)外國的技術(shù)和設(shè)備，又缺乏寶貴外匯的中國而言，卻意味著和全球最大資本市場對接的可能。

實(shí)際上，此時中國已經(jīng)不是國際債券市場完全的新手，1982年中國國際信托投資公司就在日本發(fā)行了100億日元的武士債，而兩年后中國銀行發(fā)行的200億日元武士債同樣獲得成功。

隨著中國進(jìn)出全球資本市場日漸頻密，國際上開始把以非日元的亞洲國家貨幣發(fā)行的外國債券叫做“龍債券”。

后續(xù)：中國1980年代對美國資本市場的有限嘗試到1990年代后期變成了全面進(jìn)入，而除了發(fā)行債券的間接融資外，直接融資成為更常見的方式。伴隨著中國超大型國有企業(yè)的改制，中國企業(yè)在美國一次次刷新了IPO融資金額的紀(jì)錄，而隨著互聯(lián)網(wǎng)在中國的興起，越來越多的高科技網(wǎng)絡(luò)企業(yè)開始登陸納斯達(dá)克市場。

追溯：富豪的機(jī)會成本

感謝全球化，它為全世界的商人們帶來了更低成本的文化流通、更豐富的商業(yè)機(jī)會，當(dāng)然還有更巨額的財富。但它也裹挾著一些難以消化的問題：享受全球化下的財富，并不等同于被全球化的財富觀所接納。在“士農(nóng)工商”排序一向根深蒂固的亞洲，個人財富不僅意味著華服美食，更暗示著擁有財富的個人，其性格與言行需要面對輿論的極大約束。

4月3日突然辭世的華懋集團(tuán)主席龔如心生前就糾纏于此類問題：她被譽(yù)為“財富五倍于英女皇的女人”，卻只能在亞洲文化下接受來自家族、道德與處事風(fēng)格的責(zé)難與質(zhì)詢。與其說她是“亞洲最富有的女人”，不如說她是亞洲最富爭議的女性：從其42億美元資產(chǎn)的由來與歸屬，到她羊角辮、超短裙的個性裝束，所有的問題都成為了是非判斷題。

2003年10月，本刊曾于香港專訪龔如心。訪問過程中并不難感受到，以性格獨(dú)特著稱的龔，并非為個性而個性：她坦陳自己早年“成績一塌糊涂”，后來也對經(jīng)商本身缺乏興趣，只是努力扮演好其夫婿的助手。甚至當(dāng)時，她依然熱衷垃圾食品，且覺得高檔品牌服裝“貴得要死”——其言行舉止，與多數(shù)年近古稀的同齡人幾無區(qū)別，但因其疏于與外界交道，坊間對其評價，就極度簡單化為財富數(shù)字與特殊打扮。

在亞洲，真的不可能尊重有個性的富豪嗎？目前看來，依然很難：有著“日本比爾#8226;蓋茨”之名的活力門創(chuàng)始人堀江貴文，或者中國內(nèi)地的周正毅都在爭議聲中落馬。即使那些厭倦了輿論而將自己盡可能隱藏起來的富豪們，如三星集團(tuán)會長李健熙、鴻海集團(tuán)董事長郭臺銘，也并沒有得到真正的言論上的寬容。