員工股票期權的確認——負債與權益之爭

員工股票期權是公司提供給員工（特別是優秀人才）收益的一種方式。通常公司會與其訂立一個契約，此契約約定特定價格（通常會與市價接近），特定股數，持有期間，履行契約日期等項目，員工將持有此項權利至履約日到期，在履約日當天，如果股票市價高于約定價格，則員工可以執行此項權利，而公司將會發行新股或是由市場買回股票給員工，員工拿回轉換之股票后，將可決定出售獲利或是繼續持有。與員工股票期權相關的會計問題主要包括確認、計量和披露三部分。本文主要就員工股票期權的確認問題進行闡述。

一、負債觀與權益觀的比較

1.內涵方面的區別。FASB在1995年的SFAS123（財務會計準則公告123號）中指出期權應該被看作是一種權益，而筆者認為員工股票期權應作為企業的一種負債。國際會計準則委員會對權益和負債的定義分別為：權益是指企業對全部資產扣除全部負債以后的凈資產所享有的剩余利益。負債是企業由于過去的經濟事項而承擔的現有的義務，使得企業要將具有經濟利益的企業的資源轉移給其他個體。筆者認為，從權益的角度來看員工股票期權，員工在行權之前并不享有對公司凈資產的要求權，所以員工股票期權不符合權益的性質。而從負債的角度來看員工股票期權，員工在行權時，只有當行權價低于當時的市價才會執行期權，會使得公司發行新股或是由市場買回股票給員工，不論是公司發行新股或是從市場買回股票，都是以市價進行的，市價高于執行價的這一部分將會使得公司有經濟利益的資產流出，所以筆者認為員工股票期權符合負債的性質。

2.會計處理的區別。債務觀和權益觀的價值變化對企業所產生的影響是不同的。筆者認為應該將員工股票期權視為一種負債，可以在重估中對企業的損益產生影響。具體而言，兩種處理方法都同意應根據估計的員工股票期權的公允價值，在授權時費用化；不同的是依據權益觀的處理方法，這項費用應作為一項權益，在授權日之后利潤表的數據不會作調整，編制的資產負債表在行權之前不會受到影響，從授權日到行權日的這段期間，公布的權益建立在按照行權價所能收到的現金基礎之上。而負債觀通過確認隨后的期權負債的公允價值的變化來估計最初的期權成本，期權負債公允價值的變化會對資產負債表和損益表的數據產生影響。對于現金流量表，依據FASB的方法在行權時會收到一筆現金，此時確認為企業實體的現金流入，并且最初的期權授權或者隨后的期權價值變化都不會對現金流量產生影響。相反，我們的方法在授權時確認一筆潛在的現金流出，相應地確認隨后期權價值的變化。在行權時，我們以員工權益的公允價值確認一筆現金流入，抵消以期權負債公允價值確認的現金流出的一部分。

3.財務分析指標的區別。由于負債觀與權益觀對于員工股票期權在會計處理上的不同，導致兩種方法得到的財務指標的涵義也有所不同。負債觀的處理會使得財務指標相對穩定，使公司呈現一種穩定增長的狀態，而權益觀則不行。

二、基于負債觀與權益觀的員工股票期權會計處理比較

為了說明對員工股票期權采用負債觀優于權益觀，我們舉一個具體的例子來闡明。在這個例子中，我們要驗證權益收益率與權益資本成本是否相等，預期的價格收益比率（forward p/e）是否等于權益資本成本的倒數。權益收益率等于稅后收益除以期初股東權益，權益收益率與權益資本成本相等說明非正常收益為零，預期的價格收益比率等于年末的股權價值除以下一年的預期收益，預期的價格收益比率與權益資本成本的倒數相等，說明非正常收益的增長率為零。用負債來處理員工股票期權，可以達到以上兩個條件，說明公司的業績很穩定，也就是說不會對公司的正常經營產生影響，但是以權益來處理員工股票期權卻不能達到這種效果。

1.案例簡介。假設公司成立于第一年的年初，以權益資本即發行股票籌集資金，然后公司將發行股票所得的資金投資于生產性資產，以期獲得與權益資本成本10%相等的稅后收益（在此例中，我們假設生產性資產的稅前收益率為15%，稅率為33%）。以后每年，公司都要將所有可用的現金流追加投資于與此相同價值的生產性資產，直到第四年，公司清算，并將清算得到的資金全部用于股利發放。第1年末，公司給員工發放期權代替現金形式的工資，行權價與當時的股價相同。期權價值與權益增長同步，以每年10%的速率增長。員工按行權價購買公司額外發行的股票，為了簡化此例，公司立即賣出部分資產回購這些股份使得公司的股數保持不變。

公司在第一年初發行股票200股，每股面值1元，因此期初權益為200元，這些資金用于投資生產性資產。第一年末有一筆20元的稅后現金流。在第1年末發放的股票期權的執行價與第1年末的股價1.10元相等，每張價值0.191元。公司發放78.53的期權代替了15.00元的現金形式的工資。以授權時節省的現金10元（15元工資－5元稅金）及經營賺取的20元追加投資，因此在第1年末的生產性資產總值達230元。第二年這些資產產生稅前34.5元稅后23元的經營收入，以此再追加投資，使得在第三年初的生產性資產總值達253元。第三年這些資產產生了稅前37.95元稅后25.3元的現金流。

除了正常的經營外，第三年末期權被執行。期權價值以每年10%的速度增長，到第三年末的價值為0.231元，也即此時期權的內在價值（第3年末的股價1.331元－行權價1.10元）。由于期權的執行，公司發行78.53的股票，并立即在公開市場上將其回購。在第三年末，公司賣掉價值12.10元的資產，連同節省的稅金6.05元及職工行權所得的現金86.38元，正好可以滿足回購股票所需的現金流。因此第四年初的總資產為266.20元（行權前278.30元－12.10元），這些資產在第四年給公司帶來26.62元的稅后利潤。第4年末公司以292.82元的價格清算。

2.基于負債觀的會計處理。根據負債觀的處理方法，在授權日我們以期權的公允價值作為一項支出入賬，并將其作為負債、將相應的遞延稅款作為資產分別計量。授權日之后，期權價值隨時間的推移而增長。同時，遞延稅款的價值也在增長。行權時，我們沖銷相應的負債和遞延稅款。以負債觀的方法編制的資產負債表、利潤表如下表1、表2所示：

在上述表1、表2中，第一年初，在資產負債表列示按面值發行股票200張，每張面值1元，并用這200元投資購買了價值200元的生產性資產。表1中的其他權益即是反映的這項權益，它以每年10%的增長率增長。

第一年這些資產會產生30元的稅前收益。既然公司以發放期權的方式代替了15.00元的現金形式的工資，因此公司在考慮期權之前共產生45.00元的經營收入。15.00的工資費用期權可以視為一項潛在的經營性現金流出。

第二年和第三年期權負債價值增至16.5元、18.15元，這構成了1.5元和1.65元的利息費用。相應的遞延稅款資產從第一年的5.00元增至第二年的5.50元，第三年的6.05元。利潤表中的第2至4年的經營性收入即是以上年末生產性資產為基礎，產生的15%的稅前現金流。

第三年末，期權被執行，沖銷18.15元的期權負債及6.05元的遞延稅款資產，同時由于期權的執行公司以市價1.331元新發行股票78.53股，公司為了滿足回購股票所需的現金流，賣掉12.10元的生產性資產，使得期權執行后的生產性資產降為266.20元。第四年，公司產生26.62元的收益，并將其追加投資于生產性資產。隨后我們對公司進行清算，并將賣得的款項292.82元以股利形式全部發放給股東。

接著我們來看表3，此表是以負債觀的處理方法計算得到的財務指標。通過計算得出，負債觀下，每年的權益收益率都等于10%，等于權益資本成本；每年的預期價格收益比率（forward P/E）都等于10，等于權益資本成本的倒數。證明以負債法核算員工股票期權可以滿足我們要驗證的條件，財務指標相對穩定，不會對公司的正常經營產生影響。

3.基于權益觀的會計處理。依據權益觀的處理方法，授權日的處理很簡單，將期權作為一項權益入賬。在期權執行之前，這項權益價值不會有任何改變，相應的遞延稅款資產也不會變化。在行權時，這項權益與遞延稅款將被沖銷，并且由于期權行權節省的稅金將在資產負債表上作為權益的增加列示。實際的股票交易價值不在考慮范圍之內，從員工處獲得的行權價在資產負債表上以一項權益列示。以權益觀的方法編制的資產負債表、利潤表如下表4、表5所示：

第一年初和第一年的數據跟負債觀的類似，除了15.00元的期權是以權益而非負債列示，由于每一年的生產性資產都與負債觀相同，因此每一年的經營性收入都與負債觀相同。第二年和第三年期權執行前，與負債觀的方法相比利潤偏高，這是因為期權價值的增加并未從收入中扣除，并且第二、第三年股票期權和遞延稅款保持不變，因此沒有產生相應的財務費用。由于權益觀下的凈收益比負債觀下的高，股東權益也高于負債觀。

第三年末，期權被執行，沖銷15元的期權權益與5元的遞延稅款資產，賣出12.10的生產性資產就提供了完成股票回購的剩余資金。第四年的財務數據與負債觀完全一致，第四年末，公司清算。

接著我們來看表6，此表是以權益觀的處理方法計算得到的財務指標。

計算結果表明，權益收益率與預期價格收益比率兩個數據都至少有二年不滿足恰當會計方法的條件。第一年和第二年，預期價格收益比率低于期望值10，這是因為權益觀的處理方法在第二年和第三年的收益偏高。盡管權益收益率指標的分子由于偏高的盈余而增加，但是這個指標的分母也因偏高的保留盈余以及將期權納入權益而增加。我們發現，在第二年和第三年權益收益率都低于期望值10%（第二年為9.79%，第三年為9.81%）。這表明在此例中，分母的增加比分子的增加對權益收益率指標的計算影響更大。這說明以權益觀的方法處理員工股票期權不能滿足我們要驗證的條件，會對公司的正常經營產生影響。

三、結論

綜上，對于員工股票期權，依據FASB的SFAS123和SFAS128的會計處理方法，將它視為一種權益，這是基于將持有未執行股票期權的員工視為未來股東的觀點。筆者建議使用另一種處理方法，這種處理是基于未執行期權代表一項負債的觀點。未執行期權的價值每年以公允價值計量，并且價值的變化也可在利潤表中反映出來。通過以上的例子分析，我們知道以負債觀的處理方法來處理員工股票期權，財務分析指標十分穩定，可以增加盈余的穩定性。

（作者單位：河南科技大學經濟與管理學院）