誰將成為花旗集團競爭對手

花旗集團已經連續8年占據全球銀行產業龍頭老大的位置，而且各項指標在全球排名均位居前列，顯示出強大的競爭優勢。對全球超大型金融機構逐一掃描，在可以預期的未來，只有美國銀行、摩根大通、匯豐控股和三菱日聯金融集團等少數幾家金融機構能夠與花旗集團抗衡。

花旗集團尚無競爭對手

2006年7月3日，英國《銀行家》雜志公布了2006年度“全球銀行1000排行榜(Top 1，000World Banks 2006)”，花旗集團以核心資本794．07億美元名列銀行資本實力全球老大，這已經是1998年花旗集團誕生以來連續第八次蟬聯這一殊榮。不僅如此，花旗集團在《湯姆斯金融》連續多年排名銀行類上市公司股票市值全球第一，在美國《商業周刊》和國際品牌咨詢公司聯合發布的全球最具價值品牌100強排行榜上名列全球銀行類品牌價值第一，在《財富》全球企業500強中名列銀行類公司營業收入全球第一。在其他各項排行榜的榜單中，花旗集團都是毫無爭議的全球第一，成為當代全球銀行產業當之無愧的龍頭老大。

在一個擁有花旗集團的全球銀行產業競爭格局中，花旗集團似乎沒有真正的競爭對手，其他全球金融恐龍也似乎無意于向花旗集團發出挑戰。事實上，對花旗集團全球第一位置虎視眈眈的金融機構大有人在，在競爭日益激烈的全球金融市場，誰也不甘人后。那么，誰能成為花旗集團未來真正的競爭對手，有足夠的實力和能力向花旗叫板呢?

當代全球銀行產業的競爭格局是美國、歐洲和日本的銀行三分天下。以2006年度的數據為例，在銀行資本實力前10強中，美國銀行占三席(花旗集團、美國銀行集團和摩根大通分列第一、第三和第四位)，歐洲銀行有四家(匯豐控股、農業信貸集團、蘇格蘭皇家銀行和桑坦德銀行分列第二、第六、第七和第十位)，日本銀行瓜分剩余三個席位(三菱日聯金融集團，住友三井金融集團和瑞穗金融集團分列第五、第八和第九位)，差不多平分秋色。花旗集團的競爭對手很可能出現在這些美國、日本和歐洲的銀行之中。

美國競爭對手：美國銀行集團和摩根大通

美國有近15000家金融機構，但絕大部分規模弱小，能夠對花旗集團構成實際威脅的，最多只有美國前5大銀行中的另外4家，即美國銀行集團、摩根大通、美聯銀行和富國銀行。

美國前5大銀行的共同特征是健康狀況良好，資本充足率高，核心資本充足率都在5％以上，風險加權資本充足率都在12％左右，美國銀行產業的盈利能力也很強，美聯銀行、花旗集團和美國銀行集團的資本利潤率都接近40％，富國銀行接近30％，表現較差的摩根大通也接近20％，就資產回報率而言，美聯銀行、花旗集團和美國銀行集團都高于或接近2％，富國銀行和摩根大通也在1％上下。當然，美國的銀行風險和成本的控制能力都相當強，例如不良貸款率，花旗集團、美國銀行集團和摩根大通及美聯銀行都控制在0．5％左右，因此，影響美國的銀行競爭力的因素，主要是資本實力和資產規模。

從圖1可以看出，在美國本土，能夠與花旗集團相持的，就僅有美國銀行集團和摩根大通兩家銀行。

花旗集團的最大優勢是全面發展，在全球商業銀行和投資銀行，它都有巨大的市場份額，而且在國內業務和國際業務兩方面齊頭并進。與花旗集團相比，美國銀行集團的零售銀行特點更加突出，但國際化程度相差甚遠，而摩根大通似乎更加側重于拓展投資銀行業務，目前的盈利狀況也稍差。

美國銀行集團在美國擁有最大的市場份額，其旗下的美國銀行是美國本土最大的商業銀行，營業網點遍及美國主要金融中心，盈利能力和盈利水平最接近花旗集團。美國銀行集團的比較劣勢在于兩點：一是全球化程度偏低，海外資產和海外利潤只有花旗集團的七分之一和摩根大通的六分之一，海外分支機構也遠比花旗集團和摩根大通要少；二是投資銀行業務偏弱，旗下的投資銀行美國銀行證券的規模遠小于花旗集團旗下的投資銀行花旗集團環球金融和摩根大通旗下的投資銀行JP摩根。不過，美國銀行集團正在大力提升其國際化水平和擴展其投資銀行業務，比如收購中國銀行的股權進入中國市場，在這兩方面美國銀行集團有足夠的能力和實力短期內實現突破性進展。

與花旗集團相比，摩根大通在全球化和投資銀行業務兩方面并不遜色，特別是在投資銀行業務方面，摩根大通有著更悠久的歷史底蘊和更廣泛的客戶基礎。摩根大通存在的問題主要來自內部管理，其旗下的JP摩根、大通以及Bank One還沒有很好地融合。因此缺乏合力，銀行合并的規模經濟效應和范圍經濟效應沒有得到體現。摩根大通在成本控制和風險管理上也存在較大問題，連續多年它的利潤都只有花旗集團的三分之一甚至四分之一，而不良貸款率雖然只有0．56％，但還是比花旗集團和美國銀行集團要高出一截。因此，摩根大通應該進一步加強內部整合、團隊精神的加強和管理制度的創新。美國銀行集團和摩根大通無疑都是花旗集團國內外金融市場的有力競爭者。

日本競爭對手：三菱日聯金融集團

花旗集團在當代全球銀行產業中至高無上的地位，有著它深厚的歷史根基。在20世紀80年代以前，全球銀行產業簡直就是美國的銀行一統天下，而花旗集團的前身花旗銀行又是當時美國銀行產業的典型代表，曾經長期占據全球銀行產業的頭把交椅，這種狀況一直延續到20世紀80年代中期，從表3可以看出，真正把花旗銀行擠出全球銀行老大位置的，就是當時日本的第一勸業銀行、富士銀行、三和銀行、櫻花銀行、住友銀行、三菱銀行等一大批日本銀行，然而，在1990年代后期把日本銀行從全球第一寶座驅逐出去的，正是花旗集團。可以說，花旗集團與日本銀行也是一對“老冤家”。

日本銀行主導全球銀行產業的時間并不算太長，1995年全球前10大銀行中日本銀行占據前6席的風光是“最后絕唱”，此后連續的滑落，無論是資產規模還是資本實力，日本銀行的全球排名都在大踏步后退，利潤的下滑尤其厲害，大多日本銀行都陷入虧損泥沼而不能自拔。

當然，日本的銀行也沒有坐以待斃，從1996年開始，日本銀行展開了轟轟烈烈的自救運動。日本銀行自救的主要方式是銀行的大合并，東京銀行與三菱銀行在1996年宣布合并，組成東京三菱銀行，掀起了日本銀行合并的第一波高潮，在一定程度上給日本銀行在全球銀行產業競爭格局中保留了部分位置。然后是1999年幾乎同時宣布的三大合并行動，第一勸業銀行、日本興業銀行和富士銀行合并成瑞穗金融集團，住友銀行和櫻花銀行合并成住友三井金融集團以及三和銀行、東海銀行和東洋信托銀行合并成日聯控股。雖然銀行合并也曾經使瑞穗金融集團成為2000年度全球最大的銀行，但沒有解決日本銀行存在的根本問題。特別是美國和歐洲銀行的大購并，導致即使是合并后的日本四大銀行在全球銀行產業中的排名還是節節后退。此后又出現了2001年東京三菱銀行與三菱信托銀行的合并及2005年三菱東京金融集團對日聯控股的收購(見表4)。由于一系列的合并行動，徹底解構了日本銀行產業的既有結構，形成了以三菱日聯金融集團、瑞穗金融集團和住友三井金融集團三大金融機構主導的日本銀行產業競爭新格局，唯有這三大日本銀行有實力成為花旗集團的日本競爭對手。

從表4的資料可以看出，組成現在日本三大金融機構的，差不多都是過去在全球銀行產業風光無限的日本銀行，如第一勸業銀行、三菱銀行、富士銀行、三和銀行、住友銀行、日本興業銀行等等，它們大象聯姻，在合并的初期，它們幾乎都進入了全球前三甲，穩住了日本銀行的陣腳。不過，好景不長，一方面是日本銀行的停滯不前，另一方面是因為美歐銀行的快速增長，日本銀行的全球排名和競爭力都在一路下降。

與強大的花旗集團相比，當前日本的三大金融機構的差距相當顯著。在新世紀來臨的時候，圖2的數據表明，瑞穗金融集團和住友三井金融集團后退的速度顯著，已經基本退出競爭行列，但三菱日聯金融集團也許能夠成為一個例外。

從核心資本來看，2000年日本的瑞穗金融集團與花旗集團旗鼓相當，當年花旗集團54498億美元，排名全球第一，瑞穗金融集團505．02億美元，緊接花旗排名全球第二，總規模相差也不到10％。而到2005年，花旗集團的核心資本增長到了794．07億美元，差不多增長了50％，而瑞穗金融集團的核心資本卻萎縮到只剩下388．07億美元，收縮了超過20％，因此，現在瑞穗金融集團的資本實力差不多只有花旗集團的一半，也就退出了全球銀行的第一方陣。再看住友三井金融集團，當年櫻花銀行核心資本200．36億美元，住友銀行核心資本180．11億萬美元，合起來有380億美元，也能夠進入當年的前四名，但到2005年，它的核心資本仍然只有395．73億美元，幾乎沒有增長，全球排名已經淪落到第十五，也退出了全球銀行第一方陣。更慘的是資產規模的萎縮，在2000年，花旗集團的資產還沒有達到一萬億美元，只有9022．10億萬美元，而瑞穗金融集團的資產超過了一萬億美元，達到了12594．98億美元，住友三井金融集團合并后資產也達到9560．04億美元^①，實際上也超過了花旗集團，因此都具有一定的優勢。但是，2005年花旗集團的資產規模達到了14939．87億美元，而瑞穗金融集團和住友三井金融集團的資產規模卻不增反減，原有的優勢損失殆盡，還形成了難以彌補的缺口。

能夠給日本銀行掙回些許顏面的只有三菱日聯金融集團。在2000年的時候，它是三大日本銀行中規模最小和實力最弱的，與花旗集團的差距尤其明顯。但是，到2005年，三菱日聯金融集團的核心資本已經達到638．98億美元，增長了兩倍有余，排名全球第五，其資產規模甚至達到了15085．41億美元，增長了1．5倍以上，已經超過了排名全球第五的花旗集團，列全球第三。從核心資本和資產規模的增長速度來看，三菱日聯金融集團比花旗集團似乎表現得更加優秀。不僅如此，根據2005年度的數據，三菱日聯金融集團的核心資本充足率4．02％，風險加權資本充足率12．20％，都超過了《巴塞爾協議》的要求，說明它的風險控制有效，不良貸款率已經削減到只有2．30％，它的資產質量優良，成本收益比率控制在67．25％，管理水平在大大提升。與花旗集團相比，三菱日聯金融集團的弱勢是盈利能力較差，并由此導致稅前利潤有限、資本利潤率和資產回報率不高。不過，三菱日聯金融集團的盈利能力并不像國內許多分析家認為的那么低下，從2002年開始，它每年都實現較大規模的利潤。以2005年為例，它的稅前利潤是127．86億美元，雖然比花旗集團的294．33億美元要少許多，而且，全球也只有8家銀行的稅前利潤超過了100億美元，三菱日聯金融集團是唯一稅前利潤突破100億美元的日本銀行，而且全球排名第五，與它的全球資本和資產排名基本一致^②。人們有理由相信，隨著日本宏觀經濟環境的繼續好轉，三菱日聯金融集團的盈利能力還會進一步增強，人們也有理由預期，三菱日聯金融集團那個成為未來花旗集團在全球節日市場的有力競爭者。

歐洲競爭對手：匯豐控股、農業信貸集團和瑞銀集團

雖然人們普遍認為當代全球銀行產業的基本格局是美國、歐洲和日本銀行三分天下，三足鼎立。但是，在美國、歐洲和日本銀行的比較中，歐洲銀行已經占據相當明顯的優勢。

比如在資本實力前25強中，美國銀行只占5家，日本銀行更只有3家，但歐洲銀行有14家，在全球資本實力前50強中，美國銀行也只有10家，日本銀行更只有5家，而歐洲銀行卻有27家，在這兩個數據中，歐洲銀行都超過了半壁江山，優勢十分明顯。

在全球銀行資產規模排名中，歐洲銀行的優勢更加顯著。在全球最大的10家銀行中，歐洲銀行占據6席，而美國和日本的銀行卻都只有兩家，加起來也不如歐洲銀行多，在全球資產規模前25大銀行中，美國銀行和日本銀行都只有3家，但歐洲銀行有17家，占比超過三分之二，在全球前50大銀行中，美國銀行7家，日本銀行5家，而歐洲銀行多達33家，占比也有三分之二(見表5)。

如果將強大的歐洲銀行按國別進行分析，則領先的又是英國銀行。目前，英國有5大銀行，即匯豐控股、蘇格蘭皇家銀行、蘇格蘭哈利法克斯銀行、巴克萊銀行和勞埃德銀行。雖然老牌勁旅勞埃德銀行的全球地位沒有多少長進，但同樣是英國傳統四大清算銀行之一的巴克萊銀行老樹新枝，已經煥發新的活力。特別是匯豐控股、蘇格蘭皇家銀行和蘇格蘭哈利法克斯銀行等作為英國銀行“新貴”的突飛猛進尤其引人矚目。匯豐控股的全球資本實力排名僅次于花旗集團，全球資產排名還高于花旗集團，如果將全球資本實力排名和全球資產規模排名加總后平均，則綜合排名全球第三，與花旗集團的全球在綜合排名完全一致。蘇格蘭皇家銀行的資本實力全球排名和資產規模全球排名都進入了前10名。蘇格蘭哈利法克斯銀行的兩項指標排名也都進入了全球前20名。巴克萊銀行的全球資本實力排名并不算高，僅列第14位，但它的子規模卻是全球第一。因此，單獨進行比較，現在英國的銀行也已經不亞于美國銀行和日本銀行。

資料來源：核心資本、資產規模和稅前利潤的數據及排名來源于英國《銀行家》雜志“全球銀行1，000強排行榜”。品牌價值數據及排名來源于美國《商業周刊》“全球品牌100強排行榜”。股票市值數據及排名來源于美國《湯姆斯金融》“全球銀行股票市值排行榜”。營業收入數據及排名來源于美國《財富》雜志“全球企業500強排行榜”。表中所有排名只涉及銀行類公司，因此有些并不是原始排名而是由作者進行了綜合比較后的排名。

歐洲第二大金融強國是法國。法國的銀行以農業信貸集團為領頭羊，它的資本實力全球排名第6，資產規模全球排名第7，已經穩居全球一流銀行之列。另外，在全球前30強之內，法國銀行的總體實力不容小覷，法國的巴黎國民銀行，相互信貸銀行，法國興業銀行和抵押信貸集團4家法國銀行的競爭實力都很強。

歐洲的德國金融產業歷來強大，不過近年來衰退嚴重。過去的四大德國銀行德意志銀行、德累斯頓銀行、抵押聯合銀行和德國商業銀行中，德意志銀行雖然沒有往日雄風，但還具有一定的全球競爭力。

在歐洲，取代德國銀行全球競爭地位的是荷蘭的銀行，荷蘭的荷蘭銀行、荷蘭聯合銀行和荷蘭國際集團的異軍突起，改變了歐洲甚至全球銀行產業的競爭版圖，因為它們已經多年都出現在全球前25大銀行中。當然人們不可能忽略瑞士的銀行。經過1990年代的合并重組后，在全球享有盛譽的瑞士銀行主要是瑞銀集團和瑞士信貸集團兩家，尤其是瑞銀集團，2006年度，它以全球排名第19的核心資本占據了全球第二的資產規模(2005年度位居全球第一)。植根于經濟規模十分有限的瑞士，瑞銀集團在全球強大的市場份額和競爭能力舉世矚目。

現在對花旗集團已經形成并將繼續保持強大競爭能力的歐洲銀行主要有三家，即匯豐控股，瑞銀集團和農業信貸集團。它們不僅是英國、瑞士和法國銀行業和歐洲銀行業的優秀代表，在全球銀行產業，它們的聲譽度都屈指可數。在影響銀行競爭力的各項指標對比中，它們的綜合評分應該也是最接近花旗集團的歐洲銀行。

誰能成為未來花旗集團的競爭對手?這個問題不僅花旗集團關心，全球的許多分析家也關心。在雅虎財經(Yahoo Financial)上列出的花旗集團的主要競爭對手分別是美國銀行集團、德意志銀行和摩根大通，這個名單中的美國銀行集團和摩根大通無疑是花旗集團的主要競爭對手。在谷歌財經(Google Financial)上，列出的花旗集團的競爭對手就比較廣泛，包括美國的美國銀行集團和摩根大通，還有一些歐洲銀行，如匯豐控股、荷蘭國際集團等，甚至也列入了日本的三菱日聯金融集團。

在我們對全球銀行產業的主流銀行進行了一個較為全面的掃描后，我們可以注意到：1、當代的全球金融市場，國別鴻溝已經大大縮小，全球主流銀行都面臨更加直接而且全方位的競爭：2、在美國市場，花旗集團、美國銀行集團和摩根大通的激烈競爭將逐步向海外轉移，最近花旗集團與美國銀行集團競購中國的銀行的股份和大力拓展中國市場業務就是一個明顯的例證：3、表面上看，全球各大金融機構對花旗集團敬而遠之，不敢與花旗集團直接競爭。但實際上，它們對花旗集團并不懼怕，即使在花旗集團有著堅實客戶基礎和牢固市場份額的美國市場，近幾年歐洲銀行也通過對美國銀行的收購敲開了美國市場的大門，如匯豐控股通過對利寶銀行和Houshold的收購，其旗下的匯豐北美已經穩居美國前6大商業銀行之列。再如蘇格蘭皇家銀行通過對Charter One的收購和德意志銀行通過對信孚銀行的收購都已經成為美國銀行市場的重要成員，它們已經在美國市場和花旗集團直接交鋒；4、由于日本經濟前幾年的嚴重衰退影響了日本銀行的效率和盈利能力，導致日本銀行困難重重，日本經濟在近期已經逐步走出低谷。經過消化，不良貸款問題得到了解決，現在的日本銀行幾乎都有盈利。三菱日聯金融集團的稅前利潤超過了100億美元，瑞穗金融集團和住友三井金融集團的稅前利潤也接近100億美元。因此，日本銀行的后勁十足，未來必定是花旗集團的重要競爭對手。5、如果要對花旗集團的競爭對手作一個排序，首先肯定是匯豐控股、美國銀行集團和三菱日聯金融集團，它們構成龐大的花旗集團競爭對手的第一梯隊；然后是摩根大通、農業信貸集團、蘇格蘭皇家銀行、瑞銀集團，它們構成第二梯隊：再就是巴克萊銀行、巴黎國民銀行、荷蘭國際集團等一大批歐洲銀行，它們構成第三梯隊。

①需要說明的是，在當年的《銀行家》數據中，櫻花銀行和住友銀行和數據沒有合并而是分別排名，本文是兩家銀行的數據加總后進行分析的。

②8家稅前利潤超過100億美元的銀行依次是花旗集團29433億美元，美國銀行集團251．55億美元，匯豐控股209．66億美元，蘇格蘭皇家銀行136．64億美元，三菱日聯金融集團127．86億美元，摩根大通122．15億美元，富國銀行116．48億美元，法國農業信貸集團103．55億美元。

(作者單位：李石凱，廣東金融學院金融系教授；黃劍，廣東金融學院金融系博士)