居安思危，謹防資本泡沫風險

上世紀八十年代末九十年代初，日本經濟泡沫進入極盛時期，金錢膨脹，到處都是花不完的錢。目前，中國與當年的日本有很多相似的情景：一方面本幣匯率持續上升，外貿順差擴大。外匯儲備劇增；另一方面經濟增速不減，股市和房地產價格出現瘋漲，貸款規模不斷擴大，居民消費指數也開始攀升。現在，人們有一個共同的感覺，除了工資漲得慢之外，幾乎所有的物資資本和金融資本都在漲價，都在膨脹、發泡之中一。

對于這一泡沫化的經濟現象，很多專家都提出過警告，要居安思危，避免重走日本經濟泡沫破滅的老路。但也有一些學者提出，中國經濟不同于日本“泡沫”，不會出現“泡沫破滅”的風險。特別是國內股市經歷過“泡沫論”討論之后，陽線依然一路上揚，更加驗證了有人所持的泡沫“無風險”的觀點。有些人甚至明確表示要與泡沫共舞、與泡沫共贏。這種時泡沫膨脹的心態與日本人在泡沫破滅之前的心態也十分相似。

對于中國經濟的發展，我們當然要有信心。但也必須看到經濟中一些不穩定、不健康、不協調和不可持續因素的逐步累積，其潛在的風險也不容忽視。包括資本泡沫風險，不會因為中國經濟與日本有所不同，我們就可以高枕無憂，就一定能夠避免不出現“泡沫破滅”的風險。這種說法是沒有依據的、不可信的。其理由是：

第一，在經濟全球化日趨發展的條件下，各國經濟體都不是盡善盡莢的，包括成熟經濟體的美國、日本、韓國、新加坡等，都難以避免經濟停滯或金融危機，中國經濟體就能被善其身?就能擁有避免風險的天然“免疫力”?更何況中國經濟正處在市場化體制的改革之中，體制改變中的潛在風撿更不可小視。

第二，目前中國商業銀行已經有許多是上市公司了。非常依賴股票市場和房地產市場的價格上漲，而很多房地產商在掏空銀行貸款之后，又成了股市中的“牛勝”，開始大肆“圈錢”，樓市、股市和銀行的資金鏈融合在一起，造成資本價格過于膨脹，這種增長實際上是不可靠的，隨時有可能逆轉。當年日本泡沫破滅，就因為樓市資金鏈斷裂，帶動了股市災難、銀行倒閉。這是值得我們高度警惕的。

第三，盡管我國有比較嚴格的外匯管制，但境外“熱錢”沖擊國內金融市場也不是沒有可能。據瑞士銀財集團亞太首席經濟學家的統計分析，目前境外“熱錢”在中國的流動速度并不比日奉、韓國和印度低，而且有不少進入中國的樓市、股市。我們必須十分關注這些不懷好毒的“熱錢”在國內資本市場“剪羊毛”，防止興風作浪。

第四，靠國家的全面調控可以延長經濟繁榮的周期，但要化解泡沫風險則作用有限。用格林斯潘的話說： “人類從來沒有找到過對抗泡沫的辦法”。因為當政府看到經濟過熱時，實際上已經到了過熱的慣性階段，再靠政府的緊縮政策調控資本泡沫往往是滯后的。而各種偶然的、不確定因素都有可能引爆泡沫風險。

總的來說，中國是一個擁有13億人口的國家，中國人民還不富裕。中國經濟需要快速發展。是需要實現長期繁榮，一旦發生責本“泡沫破滅”的金融危機。中國實在承受不起。世界經濟也套受極大的拖連。所以，我們一定要吸取日本的教訓，居安思危，未雨綢繆，樹立起憂患意識和風險防范意識，采取戰略性、前瞻性的防范措施，確保中國經濟的安全和可持續發展。