危機十年后的日本銀行業

日本銀行業能夠從10年前的危機狀況恢復到如今具有健全的金融機能，是宏觀經濟向好、公共當局的支持和銀行自身努力的結果。目前日本銀行業正采取多種經營措施，強化收益能力和競爭力水平。

大約10年前襲擊了東亞各國的貨幣危機以及由此引發的經濟危機，給40%以上的出口都依賴于東亞地區的日本經濟也帶來了不容小覷的影響。而且，在該地區擁有眾多營業據點、大力開展貸款業務的日本銀行業，其借貸方也屢屢出現經營狀況惡化的現象。以東亞金融危機為契機，在此前大量流入東亞各國的外資流向發生了根本的逆轉，開始緊急撤資。但是，當時占據了外資銀行最大份額的日本銀行業卻在開始慎重考慮新的貸款項目的同時，積極參加東亞各國為了應對危機而進行的債務償還延期談判以減輕債務者的負擔，一如既往地努力保持同東道國的密切聯系。從日本銀行業貸款余額的變化來看，同危機發生后迅速撤離貸款的歐美銀行相比，日本銀行業的貸款減少速度是非常緩慢的。但是，日本銀行業在東亞危機暫告一段落之后的很長一段時間里對海外貸款都處于一種消極狀態，海外網點的撤銷也還在繼續。而與此相反，在東亞危機結束后，歐美銀行很快就又掀起了對東亞貸款的新浪潮。由此可以看出，日本和歐美國家在東亞各國所進行的銀行活動反差是非常明顯的。

現在，日本銀行業在東亞地區的貸款活動則是緊跟歐美國家的步伐。那么，近年來日本銀行業在亞洲地區的活動如此消極，其背景又是什么呢？當然，首先不得不提到的就是從20世紀90年代到本世紀初的日本銀行業經歷了非常嚴峻的經營困境，而這是緣于以下一些原因。20世紀80年代后半期發生在日本的土地、股票等資產價格的泡沫上升到90年代初期就開始大幅度下跌，而要使這些資產價格恢復到正常的水平需要十年以上的時間；伴隨著經濟景氣的短期循環周期，在1992年以后，日本經濟就整體進入了長期停滯局面；正是因為上述狀況，借貸方企業的經營狀況日益惡化，作為貸款擔保的土地價格不斷下降，銀行貸款質量也就隨之不斷下降。而且，作為日本銀行業行為模式特征之一，大量持有交易方企業股票成為了銀行業收支平衡狀況惡化的又一重要原因；隨著監管當局對資產審查的日益嚴格化，銀行對貸款采取了謹慎的態度，而這直接導致了中小企業經營狀況的惡化。同時，以銀行為中心的金融系統不穩定也導致了企業的設備投資和家庭部門的消費等萎縮的惡性循環開始出現；因為上述因素的綜合作用，銀行所持有的不良資產依然在繼續增加，自有資本率不斷下降，銀行業的經營狀況各指標都處于惡化狀態中，不管規模大小，日本所有銀行都存在這種現象。正是因為其體質的弱化，包括大銀行在內的經營惡化狀況日益浮出水面，甚至還出現了一些破產的事例。

如何從危機中恢復

日本銀行業之所以能夠從10年前的危機狀況恢復到如今具有健全的金融機能，是眾多原因共同作用的結果。

公共當局的支援

政府的支援。隨著資產泡沫的破滅，20世紀90年代日本金融機構的資產質量日益惡化，對銀行的經營帶來了沉重的打擊。這種經營困境首先爆發在中小金融機構中，并逐漸向大型銀行擴展，在1997～1998年間，先后有北海道拓殖銀行、日本長期信用銀行和日本債券信用銀行等大型銀行宣告破產。其實，早在1996年，日本政府就開始向住宅金融債權管理機構注入公共資金。隨著1998年以來銀行破產的頻頻發生，為了避免這種事態最終發展為金融系統整體的機能不全，政府進一步加大了公共資金的注入力度（累計金額達到12.4萬億日元）。而且從1997年開始還采取措施實現對金融機構存款等債權的全額保護。

日本銀行的支援。一方面，日本銀行通過資金援助等手段協助日本政府順利實施上述措施。而且，在金融政策方面，日本銀行所采取的超緩和政策，不僅僅是日本，就連國際上也是史無前例的。簡單地說，首先，日本銀行逐漸降低了信用供給所適用的利率并最終確定為零利率，同時導入了誘導政策（1999～2006年）使短期市場利率也降至接近零水平。而且，日本銀行還引入量的緩和政策，以期通過增加流動性供給量來擴大貨幣基數（2001～2006年）。通過這一系列的政策，日本銀行在支持經濟景氣恢復的同時，努力安撫金融的不穩定。

銀行業的經營努力

財務體制的改善。首先，銀行在金融監管當局（1998年廣泛覆蓋銀行、證券、保險等領域的金融監督局成立，2000年改組為金融廳，從大藏省獨立出來。）基于明確規則的嚴格指導下，對不良資產進行嚴格的認定的同時，加速對不良資產專用基金的積累和償還。其次，在資本金方面，不僅僅是依靠前面所提到的引入公共資金，還通過一般增加資本金等市場籌集手段來努力提高自有資本金比率。其中還可以看到，在財務體質方面，企業決算公開的詳細程度和頻率也有了一定的進步。

為提高收益率的努力。首先，在支出方面，銀行實施了包括削減人員和整合店鋪等在內的種種措施以減少成本。同時，大量的事例表明，為了追求經營資源的更有效利用而進行的經營合并模式和通過導入公共資金而進行的救濟合并模式一道大力開展起來。結果就是日本主要銀行的數目下降為9個，不到以前的一半。

另一方面，由于企業對資金需求的低迷，通過對企業貸款獲取的利息收入增長緩慢也繼續困擾著日本銀行業。作為彌補措施，銀行開始積極增加面向個人的住房貸款。而這也有助于在政府提出的縮小公共金融機構業務的方針指導下，限制曾經是住房貸款最大供應者的住宅金融公庫的新增貸款。同時，銀行開始致力于開展以前從未涉及的投資信托、保險商品的銷售等業務以增加手續費用的收入。這一舉措在20世紀80年代開始進行的金融自由化浪潮加速了政府的金融“大爆炸”（1996年）構想的歷史條件下也成為了可能。

經濟景氣的恢復

1998年，日本經濟景氣開始走出谷底，逐漸走向恢復。雖然從2000年到2001年受美國的IT蕭條而出現了一時的低迷，但很快又恢復了增長；到今天為止，雖然比較緩慢，但還是實現了切實的經濟增長（2002～2006年的年均經濟增長率大約為2%）。這可以從國內和國外兩方面來看。

國內因素。在泡沫經濟破滅后的約十年時間里，通過廣泛推行經營合理化措施，日本企業已經消除了設備、債務和人員等三個過剩。而且，致力于新產品開發的努力也略見成效。目前，大型企業的收益狀況已經得到了顯著的改善，新一輪的設備投資又開始活躍起來。

海外因素。近年來，日本經濟的出口依存度一直持續上升，從其與GDP之比來看，已經超過了15%。分析其原因，不僅僅是日本制品的國際競爭力不斷強化，世界經濟，尤其是東亞經濟在1997～1998年危機后的迅速恢復以及之后的順利發展也產生了重要的影響作用。

日本銀行業的經營現狀

經營各指標的動態

不良資產率。從銀行所持有的不良資產額（不良資產額指的是“金融再生法公示貸款”，與之前所提到的“風險管理貸款”稍稍有些區別）同總貸款余額之比來看，2002年達到了最高點（全部銀行平均達到了8%以上）。之后，隨著新增不良資產的減少和原有不良資產的償還，最新的資料顯示，主要的9大銀行平均不良資產率為1.5%，而224個地區銀行的平均不良資產率也降到了4.4%。可以說，目前，大型銀行的不良資產率已經達到了可以和歐美一流銀行相媲美的高水平。

收益動態。從銀行收益的最新決算資料來看，正是因為前面所提到的大力致力于投資信托和保險商品的窗口銷售，到目前為止，大型銀行的手續費用收入已經占到了所有營業收入的三成。而且，所持有股票的升值也帶來了可觀的收益，銀行收益正呈現出繼續增長的態勢。另一方面，從支出來看，通過各種經營合理化措施的實施和不良資產償還費用的減少等繼續發生作用，銀行有效地控制了其成本的擴大。

自有資本金比率。正是因為持續樂觀的收益狀況，就目前的自有資本金比率來看，主要銀行達到了平均13%，而地區銀行業也上升到了平均10%的水平。這樣的水平不僅可以輕松通過巴塞爾協議的規定，就是要達到今年開始實施的第二個巴塞爾協議的相關規定，似乎也沒有什么太大的問題。其中，銀行此前所接受的公共資金的償還也在順利地進行，注入銀行的12萬億日元公共資金中已經有70%實現了回收。但是，大型銀行的自有資本金比率，特別是其中的核心部分只達到了7%左右，還沒有達到歐美一流銀行9%左右的水平。

貸款動態

國內貸款。隨著以中小企業為中心的國內資金需求日益旺盛，日本銀行業的貸款余額似乎已經超過了去年的水平。但是，大部分的大型企業可以將良好的收益通過內部留存資金的方式用于設備投資等，所以要增加向大型企業的貸款還是相當困難的。而且，因為住宅貸款深受當前住宅建設增長困境的影響、聯合企業所提供的面向消費者的無擔保貸款受最近修訂的借貸行業法的限制而降低貸款上限利率（29%～20%）等種種原因，對個人的貸款也出現了經營不振的狀況。基于此，大城市周邊地區房地產價格上漲的驅使下，最近，以大型銀行為中心的地區金融機構也在開始出現增加對房地產相關產業的貸款和投資信托等的投資趨勢。其實還不能說目前的房地產市場已經出現了過熱化現象，但是為了不重蹈過去泡沫經濟時代的覆轍，銀行也有必要進行充分的風險管理。

海外貸款。日本銀行業的海外活動，隨著銀行財務體制重建的進展，從2003年起，逐漸開始恢復。根據最新資料顯示，日本銀行業的國際與信余額已經恢復到了18000億美元。特別是對東亞的貸款，日本銀行業以中國、韓國、泰國為中心增加了對外貸款，其對東亞的貸款余額（800億美元）已經達到了僅次于美國和英國銀行的高水平。但是，與20世紀80年代的最盛時期相比，在海外建立據點并開展國際業務的日本金融機構的數量還是大大減少了。到目前為止，大力開展海外活動的也僅限于大型銀行和一部分的地區銀行。

股價和銀行等級狀況

作為上述經營業績改善的表現，大部分銀行的股價都有了較大幅度的上升，甚至達到了2003年最低水平的兩倍以上。而且，國內外的等級評價公司對日本銀行業的等級評價都有所恢復，但是同歐美一流銀行相比，還是存在著差距的。比如說，標準普爾對日本大型銀行的最高等級評價是A級，而歐美一流銀行中很多都取得了AA級。這大概是因為等級評價公司關注下一章所論述的日本銀行業所面臨的課題發展趨勢吧。

未來的經營發展和應對措施

當前，日本銀行業已經解決了不良資產問題，接下來不得不納入議事日程的主要經營課題就是要強化收益能力了。事實上，提高收益能力是世界上所有銀行的共同課題，但還不得不考慮到日本固有金融機構所承擔的負擔。

日本固有的金融機構負擔

間接金融占據優勢地位條件下的小額存貸利差。在日本，家計部門的總資產已經達到了2500萬億日元（2005年末），而其中的六成，大概1500萬億日元的金融資產運用中，存款大約占據了一半，而股票和投資信托等資本市場商品的比重都不大。這和美國、歐洲各國的狀況都不太一致。另一方面，作為資金的需求者，日本的企業和國家（國債的發行者）雖然沒有家計部門那么高的依存度，但來自銀行的資金籌集依然占據了相當的比重。

以上的結果表明，綜觀日本的資金流向，從家庭部門到企業等資金流動的大部分都不是通過資本市場等的直接金融，經由銀行實現的間接金融才是資金流動的主流。在這樣的以間接金融為中心的金融系統下，作為銀行，即使不致力于經營業務也能夠輕易地聚集存款。相反地，隨著經濟的日益成熟化，來自企業方面的貸款需求低于民間存款成為了基本趨勢，銀行間的貸款競爭不可避免地變得異常激烈。而且，從20世紀90年代開始日本銀行持續了較長時間的超低利率政策，短期市場利率在低水平持續徘徊（現在的短期市場利率是0.5%左右），而這導致了即使從國際水平來看存貸利差也非常小的局面（與日本大型銀行的2%相比，美國的大型銀行達到了4%以上）。

此外，因為可預測的日本經濟增長率和物價上漲率在短期內不可能有較大的變化，所以也很難期望在不久的將來利率水平和存貸利差能夠較之現狀有很大的變化。而這也將成為銀行收益（特別是資本收益率）一個重要的壓制因素。政府一方面擔心在間接金融下，風險會越來越容易地集中在銀行部門，一方面也期待著能夠增加經由資本市場流入新興企業的資金流動，所以在呼吁從“間接金融”向“直接金融”轉移的同時導入了稅制上的優惠措施等政策。不過，家庭部門對存款等安全資產的偏好是根深蒂固的，即使像前面所提到的，最近由于銀行積極推進投資信托等的銷售而使家計部門所持有的風險資產有所增加，但是較大的變化在目前來看還是不可預期的。

與正處于民營化進程中的公共金融機構的競爭。根據政府的推進民營化方針，大部分的政府性金融機構都正在推行民營化，縮小業務范圍。其中在住宅金融領域，住宅金融公庫已經停止了新的貸款計劃，而在中小企業金融和地區金融領域，改革也正在如火如荼地進行著。

首先，到目前為止一直專門從事中小企業金融的中小企業金融公庫和國民生活金融公庫，被認為在20世紀90年代民間金融機構消極貸款的時候支持了中小企業金融的發展，并且在與其他政府性機構的競爭合并中，以股份公司制的形勢繼續存在下去。在日本，從根本上來看，中小企業在經濟中所占的比重是非常大的（在制造行業中，中小企業占據了進口額的80%，出口額的40%），所以國民強烈要求（政府保障）中小企業金融要能夠圓滿順暢地發展下去。雖然政府對實現民營化之后的新機構的干預程度還不是很清楚，但是如果在全國范圍內的分店網絡能夠存在下去的話，那么這些新機構同那些特定的在民間從事中小企業金融的地區金融機構的競爭還將繼續下去。

日本的國有郵政局在2003年實現了公社化，而且從今年開始還按照金融業務的不同，分割為處理存款業務的郵政儲蓄銀行和處理生命保險業務的郵政保險公司。其中，郵政儲蓄銀行的存款余額是164萬億日元（可以與民間銀行的第一、第二位的規模之和相媲美），郵政保險公司的生命保險的資產規模是120萬億日元（是排名第一的民間保險公司規模的兩倍），從規模來看都是國內的龍頭老大，而且其據點網絡還遍布全國（24000個店鋪）。雖然要實現完全的股份公司模式（2017年）還需要10年以上的時間，但經營業務的多樣化已經開始鋪開，對于整個民間金融機構來說，異常強勢的競爭對手已經出現了。面對這種局面，民間金融機構中也出現了在第一時間與這些競爭對手建立合作關系的潮流。

增強銀行收益能力的措施

日本的銀行業還面臨著諸如越來越多地來自海外金融機構的公開收購等種種挑戰，所以日本銀行也必須以強化收益對策為支柱，采取以下的措施。而且，不管早晚，在這樣那樣的領域中，確保和培育具有高水平專業素質和能力的職員都是不可或缺的。為此，我認為，在近年來已經發生了一些變化的薪金制度和雇傭制度方面下功夫使其更加接近歐美模式也是不可缺少的。

致力于中介銀行的發展。大型銀行早就已經通過聯合公司和子公司等模式參與了證券業務和保險業務，而為了今后能夠更加直接地進行證券業務，日本銀行業應該致力于發展歐洲大陸型的中介銀行。政府也應該進行相關法律修訂的探討以便使其成為可能。

擴充海外業務。在對日本銀行業未來發展的中長期展望中，海外業務被認為比國內業務更具有增長力。銀行正視海外經濟的增長高于日本經濟的現狀，并認識到東道國企業強烈的資金需求。20世紀80年代以來向海外轉移生產據點的日本企業（大型企業和相關聯的中小企業）到目前為止，其大部分的活動都在海外進行，而且可以預見這種趨勢在今后還會進一步加強。而在為這些日系企業提供金融服務的機構中，無疑日本銀行業是具有比較優勢的。

日本銀行業的海外業務有望在今后實現新的拓展，比如說以日元建制的存款業務和貸款業務的推進等。因為當前的貿易等國際交易大部分都是以美元進行的，所以日本銀行業所接手的國際金融交易大都是以美元建制的。但是，其實東京市場的日元交易規模已經可以和紐約、倫敦的市場規模相媲美，而且就像前面所提到的，即使是在中期展望中，同其他貨幣的利率相比，日元利率保持低水平變化的可能性也是非常大的。考慮到這種種原因，不僅僅是在最近的熱門話題所提到的日元搬運交易等短期金融交易中可以使用日元，即使是在日本銀行業所經營的中長期貸款等業務中更多地使用日元也是可以的。

最近，政府在采取措施促進東京市場的進一步國際化。其著力點就在于雖然東京市場的資本交易具有一定的活力，但是如果能夠在銀行交易中多下功夫，使銀團貸款等更多地在東京達成的話，豈不是更好嗎？

充實面向消費者的服務。首先是擴充無擔保消費者金融服務。一直以來，日本銀行業都將關注點放在企業金融上面，對于消費者金融，除了住房貸款和汽車貸款等附有擔保的貸款外，似乎沒有花費多少的氣力。比如說從信用卡業務來看，在美國，這是銀行面向消費者所提供服務的中心業務，其手續費用收入占據了銀行收益的相當比重；而在日本，信用卡業務并不是日本銀行自己所從事的，而是通過與美系等信用卡公司及銀行采用合作的方式來進行的，其收益的相當部分是屬于信用卡公司的。但是，近年來，日本銀行業也開始關注無擔保的消費者金融服務項目。就像前面所提到的，隨著借貸行業法的修訂，以縮小專門從業者的活動為契機，通過解除同他們的合作關系，銀行開始有意識地充實自身的無擔保消費者貸款業務，并且引入了能夠反映借款者償還狀況的更加細致的利率設定方式。

其次是在電子決算領域采取了重要的措施。隨著IT技術的日益發展，銀行與顧客之間的決算業務可以通過手機等方式朝著更加便捷化的方向發展。其實便利超市和商社等早就已經加入了電子決算領域，而且近年來，銀行卡等電子貨幣的使用者正在急劇地增加（據估計電子貨幣的發行余額已經達到了6000萬張），今后還將繼續擴大，這些都給日本銀行業提供了絕佳的商業機遇。

地區金融機構的合并與合作及強化關系型銀行的動態。我們先看一下地區金融機構的合并與合作的動態。在日本，大型企業間的合并被認為是已經完成了一個回合了，而地區金融機構之間的合并與合作動態則被認為是從現在開始并將持續一段時間。比如說，近年來，東京、名古屋、大阪等大城市同其他地區之間，還有九州的福岡同其他地區之間，就存在著經濟差距日益擴大的趨勢。而且，地方經濟圈跨越行政中心所在縣進一步擴大的趨勢也是顯而易見的。在這種情況下，地區金融機構之間就不再是從前的那種救濟型的合并關系，而是增加了更具有發展前景的地區合并和業務合作態勢。

再來考察強化關系型銀行的情況。作為將活動中心置于本地的地區金融機構，即使是為了自身的生存發展，也不能再僅僅維持同以往的顧客企業的關系，而是要積極培育新的顧客企業，采取措施強化關系型銀行，深化彼此關系。

（作者系前日本國際金融情報中心顧問，日本銀行國際局前局長）