經濟熱度趨升 未來宜適度加息

國家統計局中國經濟景氣監測中心于3月底進行了2007年一季度中國經濟學家信心調查。調查遴選了國內有代表性、對宏觀經濟有研究的百位經濟學家，通過問卷了解他們對當前經濟現狀及未來發展趨勢的判斷，并征求他們對未來宏觀經濟政策及改革的建議。

經濟學家普遍認為，目前經濟運行總體良好，但流動性過剩問題突出；投資增長過快雖有所遏制，但存在反彈的可能；外貿順差仍呈擴大趨勢，經濟運行熱度趨升；物價呈逐步上升趨勢，但通脹可能性不大；房地產價格仍將保持較快增長；國際原油價格預期平穩趨升；人民幣將保持溫和升值態勢；2007年世界經濟走勢平穩，國內經濟增速趨緩。

多數經濟學家建議，在堅持雙穩健政策基礎上，適度收緊貨幣政策，繼續調高存貸款利率；加快建立廉租房制度，從根本上解決住房供求矛盾突出、房價上漲過快的問題；通過擴大內需、轉變外貿增長方式，從根本上緩解國際收支不平衡現象；合理使用外匯儲備，滿足國家戰略與安全需要；同時加快轉變政府職能，調整收入分配格局，加快推進資本市場改革和稅收改革。

參與此次調查的經濟學家共有81位。他們是（以姓氏拼音為序）：巴曙松、白永秀、陳淮、陳浪南、陳興動、程恩富、遲福林、丁寧寧、郭克莎、郝福滿、賀力平、胡必亮、洪銀興、黃少安、黃衛平、紀玉山、金雪軍、雎國余、李泊溪、李羽中、李國璋、李善同、李天德、李曉西、李子奈、歷無畏、梁優彩、梁中堂、劉厚俊、劉世錦、劉憲法、劉小川、盧中原、馬曉河、茅于軾、潘云、史晉川、談敏、談世中、唐壽寧、田秋生、邱東、汪丁丁、汪同三、王廣謙、王建、王、王小廣、王小魯、魏杰、吳曉求、夏興園、夏業良、徐長生、葉灼新、易憲容、喻新安、袁鋼明、袁志剛、曾五一、張寶通、張承耀、張曙光、張卓元、章錚、趙敏、趙曉、趙志耘、鄭超愚、鄭京平、鐘偉、周放生、周黎安、周立群、周天勇、周學曾、周業安、周振華、周志斌、祝寶良、左小蕾。

經濟狀況正常 運行熱度趨升

2007年一季度經濟學家信心指數為5.63（取值范圍在1－9之間），與2006年四季度基本持平（略增0.05點），高于2004年一季度以來信心指數平均值（5.55），表明經濟學家信心繼續處于比較樂觀的狀態（圖1）。

從指數構成看，經濟學家對當前經濟形勢的滿意程度繼續好于對未來經濟走勢預期的樂觀程度。其中，即期經濟景氣指數和預期經濟景氣指數分別為5.87和5.39（經濟學家信心指數為其平均值），差距進一步擴大，由2006年四季度的0.32點增加到0.48點。這一結果一方面意味著經濟運行好于預期，另一方面也表明經濟學家對未來經濟的協調、穩定增長存在擔憂。

在對目前經濟形勢的基本判斷上，經濟學家們主要認為，投資增長過快現象有所緩解，流動性過剩仍較明顯，經濟運行熱度趨升。

調查顯示，56％的經濟學家認為當前的投資需求“正常”，比2006年四季度增加4個百分點；44％的經濟學家認為“旺盛”，與2006年四季度基本持平，比認為“正常”的低12個百分點。

關于固定資產投資增長速度，超過半數（54％）的經濟學家認為“正常”，比2006年四季度增加15個百分點，比認為“過快”的經濟學家多12個百分點，改變了2006年四季度認為“過快”的高于認為“正常”的態勢；另有4％認為“過慢”（圖2）。調查表明，經濟學家認為，在宏觀調控的作用下，中國投資增長過快的勢頭初步得到有效遏制。

一年多以來，流動性過剩問題日益成為社會關注的熱點。今年2月末，中國金融機構人民幣各項貸款余額比上年同期增長17.0％，增幅比上年末高1.3個百分點。調查顯示，近四分之三的經濟學家（74％）認為目前中國貨幣信貸增長“過快”，比認為“正常”的高48個百分點。

同時，2007年2月末，M0（市場貨幣流通量）、M1（狹義貨幣供應量）分別比上年同期增長25.1％和21.0％，增幅分別比上年同期高17.1和8.6個百分點。調查顯示，僅有18％的經濟學家認為與2006年相比，今年國內流動性過剩的壓力會“緩解”；認為會“加劇”和“持平”的均達41％（圖3）。

調查表明，由于貨幣信貸增長仍然偏快，流動性過剩問題依然十分嚴重，被遏制的投資增長過快勢頭隨時都有反彈的可能。

基于這種認識，經濟學家認為中國經濟運行基本處于正常軌跡，但溫度趨升。調查顯示，52％的經濟學家認為當前經濟運行“正常”，比2006年四季度減少4個百分點；43％認為“偏熱”，比2006年四季度增加5個百分點。另外，認為“過熱”和“尚難判斷”的分別為1％和4％（圖4）。

順差過大難以緩解

股市上升空間不大

對于經濟中其他方面的當前形勢和未來走向，經濟學家們也給出了自己的意見。

消費需求繼續保持平穩增長。調查顯示，18％的經濟學家認為當前消費需求形勢“旺盛”，比2006年四季度增加5個百分點；61％認為“正常”，比2006年四季度增加4個百分點；21％認為“不足”，比四季度減少9個百分點。

對于未來六個月的消費需求增長預期，27％認為消費需求“趨強”，與2006年四季度基本持平；65％認為“持平”，比2006年四季度減少3個百分點；8％認為“趨弱”（圖5）。

調查表明，經濟學家對當前消費需求狀況滿意度進一步提高，并預期未來消費需求繼續保持平穩增長。

出口需求旺盛，外貿順差過大且趨嚴重。今年一季度，中國出口同比增長27.8％，增幅比上年同期提高1.2個百分點；進口同比增長18.2％，增幅比上年同期下降6.6個百分點；貿易順差高達464.4億美元，比上年同期增加近1倍，對外貿易不平衡狀況進一步加劇。

調查顯示，52％的經濟學家認為當前出口需求“旺盛”，45％認為“正常”，只有3％認為“不足”。81％的經濟學家認為當前貿易順差“過大”，與2006年四季度基本持平；只有19％認為“正常”。

盡管3月順差明顯回落，但從未來六個月的態勢看，多數經濟學家并不認為外貿順差過大的問題會出現緩解。

調查結果顯示，27％的經濟學家認為出口額增長會“加快”，比2006年四季度增加14個百分點；52％認為會“持平”，比2006年四季度增加6個百分點；認為會“減慢”的則僅有21％，比2006年四季度減少20個百分點。在進口方面，46％的經濟學家認為進口額增長會“加快”，比2006年四季度減少7個百分點；45％認為會“持平”，比2006年四季度增加11個百分點。

因此，對于中國外貿平衡情況，44％的經濟學家認為會“順差增加”，比2006年四季度增加19個百分點；33％認為“持平”，比2006年四季度增加6個百分點；僅有23％認為“順差減少”（圖6）。

外商直接投資增長趨于平穩。今年1至2月，中國實際利用外商直接投資金額同比增長13.0％，增幅比上年同期和全年分別高8.6和8.5個百分點，其中外資企業實際利用外商直接投資金額同比增長22.6％。

調查顯示，22％的經濟學家認為未來六個月外商直接投資增長會“加快”，比2006年四季度減少2個百分點；62％的認為會“持平”，比2006年四季度增加9個百分點；16％認為會 “減慢”，比2006年四季度減少7個百分點。調查表明，多數經濟學家認為外商直接投資將保持平穩增長。

物價漲幅趨升，但通貨膨脹可能性不大。今年1至2月，CPI同比增長2.4％，比上年同期和全年分別提高1.0和0.9個百分點；其中食品和居住價格分別比上年同期增長5.5％和3.3％。

調查顯示，超過八成的經濟學家認為今年CPI漲幅將超過2.0％，其中26％認為達到或超過3.0％；僅有18％認為會低于或等于2.0％，比2006年四季度減少55個百分點。不過，多數經濟學家（66％）認為今年出現通貨膨脹的可能性“較小”，15％認為“不可能”，認為“較大”的有19％（圖7）。

房地產價格仍將保持較快增長。持續上漲的房價是否能得到有效控制，受到全社會的廣泛關注，針對2007年的房價走勢，92％的經濟學家認為會繼續上漲，比2006年四季度增加6個百分點；其中6％認為“上漲10％以上”，比2006年四季度增加2個百分點；63％認為“上漲5％－10％”，比2006年四季度增加9個百分點；23％認為“上漲5％以內”，比2006年四季度減少5個百分點；認為“持平”的比重僅為8％（圖8）。

調查表明，經濟學家普遍認為，雖然出現大幅上漲（10％以上）可能性較小，但今年房地產價格漲幅控制在5％以內的可能性也不大。

國際原油價格預期平穩趨升。關于未來六個月國際市場石油價格走勢，經濟學家的趨降預期繼續減弱。調查顯示，19％的經濟學家認為未來六個月國際市場石油價格會“下降”，比2006年四季度減少4個百分點；38％認為會“平穩”；39％認為會“小幅上漲”，與2006年四季度持平；另有4％認為會“大幅上漲”。

人民幣還將保持溫和升值態勢。受流動性過剩、外貿順差持續擴大等因素影響，人民幣升值壓力不減。關于各主要貨幣兌人民幣的匯率，調查顯示，56％的經濟學家認為美元“高估”，與2006年四季度持平；認為“合適”和“低估”的分別為32％和12％。同時，多數經濟學家認為歐元、英鎊、日元目前兌人民幣的匯率“合適”，比重分別為58％、59％和59％。

關于人民幣升值的幅度，調查顯示，只有6％的經濟學家認為未來六個月人民幣匯率（兌美元）將“基本穩定”，而62％的經濟學家認為將“升值3％以內”。另分別有28％和4％認為將“升值3％－5％”和“升值5％以上”（圖9）。

預期股市趨于穩定。關于未來六個月國內股市價格，調查顯示，62％的經濟學家認為會“穩定（或波動）”，比2006年四季度增加22個百分點；29％認為會“上升”，比2006年四季度減少25個百分點；9％認為會“下降”（圖10）。

調查表明，多數經濟學家認為目前國內股市價格基本達到比較合理的水平，持續快速上升的空間不大。

世界經濟走勢平穩，國內經濟增速趨緩。對于2007年世界經濟總體發展趨勢，59％的經濟學家認為將“不變”，23％認為將“好轉”，比認為將“惡化”的高5個百分點。調查表明，經濟學家普遍認為世界經濟保持平穩向好的態勢。

對于2007年國內經濟走勢，經濟學家認為會繼續在高位運行；考慮到國內不斷加大的宏觀調控力度，增速可能會趨緩。多數經濟學家預測，2007年GDP增長10％左右。其中，30％認為是10％，30％認為高于10％，40％認為低于10％（圖11），平均預測值為9.9％。調查表明，經濟學家普遍認為中國經濟將繼續保持穩定較快的增長態勢。

利率水平應上升 地產調控待加強

接受調查的經濟學家還對宏觀經濟政策提出了意見和建議。

在堅持“雙穩健”政策基礎上，適度收緊貨幣政策。基于上述對貨幣信貸增長過快和流動性過剩加劇等問題的判斷，經濟學家普遍對今年3月18日央行上調存款利率0.27點的政策表示認可，67％認為這次調整的時機“合適”，還有24％認為“太晚”，只有9％認為“過早”。

對于未來六個月的存貸款利率，63％的經濟學家認為應該“提高”，比2006年四季度增加7個百分點，比認為“不變”的高26個百分點（圖12）。調查表明，經濟學家普遍認為，出于對緩解目前國內流動性過剩、防范可能的通貨膨脹的考慮，利率水平仍應趨上調。

在此基礎上，71％的經濟學家認為，今年中國應繼續采取“穩健的貨幣政策和穩健的財政政策”，比2006年四季度增加5個百分點；25％認為應采取“穩健的貨幣政策和積極的財政政策”，比2006年四季度增加6個百分點；認為應采取“適度放松的貨幣政策和穩健的財政政策”和“適度放松的貨幣政策和積極的財政政策”的，分別僅有3％和1％（圖13）。調查表明，經濟學家對今年宏觀經濟政策認識趨于一致，尤其傾向于適度收緊貨幣政策。

在宏觀調控的過程中，經濟學家強調，應注意貨幣和財政政策的配合與優化，注意總量調控與結構調控的結合，調控與國家戰略需求的協調，以及調控時機和力度的選擇，并做好預調和微調工作，保證調控措施的落實。

房地產調控效果有待加強，推進廉租房制度建立成首選。對于近年來特別是2006年以來出臺的一系列針對房地產的宏觀調控措施，超過三分之二的經濟學家（67％）認為“效果不大”，比認為“比較有效”的高54個百分點，兩者之間的差距比2006年四季度擴大了10個百分點；另有20％認為“尚待觀察”（圖14）。調查表明，經濟學家對房地產調控的效果滿意度較低。

關于房地產市場下一步的宏觀調控，超過三分之二的經濟學家（68％）建議“盡快推進廉租房制度的建立”，并成為首選措施；另分別有49％、48％和41％的經濟學家建議，通過“限制地方政府的土地經營收益”、“加大稅收調控力度（比如開征物業稅和不動產稅等）”和“增加經濟適用房供應比率”來緩解住房供求矛盾、遏制房價的過快上漲。此外，建議“增加土地供應”、“進一步提高利率”和“從嚴控制購房貸款”的比重，分別為34％、23％和20％（圖15）。

通過擴大內需、轉變外貿增長方式等來緩解國際收支不平衡。關于如何有效緩解目前我國外貿順差過大、國際收支失衡問題，分別有接近三分之二（65％）和近六成（57％）的經濟學家認為，應“切實擴大內需”和“切實轉變外貿增長方式，增加技術進口”。同時，認為應“增加進口”、“放松外匯管理，鼓勵企業海外投資”、“全面取消出口退稅”、“適度加快人民幣升值步伐”、“加快組建國家外匯投資公司”和“在國際市場增加政府采購”等的比重，分別為43％、41％、38％、33％、32％和16％（圖16）。

調查表明，要有效緩解和解決中國國際收支不平衡的問題，需要從改變經濟過度依賴出口和投資的增長模式出發，從改變有量無質、有產品無技術的外貿增長方式等根本性問題入手，同時要加強對外匯儲備的管理和使用，使之推動和服務于經濟增長方式轉變的大局。

外匯儲備應更好地滿足國家戰略和安全需要。組建國家外匯投資公司，是中國利用日益龐大的外匯儲備服務經濟社會發展的重要舉措。對于其資本使用方向，80％的經濟學家選擇了“國家戰略資源儲備（如石油）”，其次是“國外債券”（47％）和“填充社保基金”（35％），其后是“購買國外基金和衍生產品”（28％）、“購買或參股國外上市公司”（28％）、“增加黃金儲備”（22％）、“扶植國有企業”（9％）及“其他”（6％）（圖17）。

調查表明，經濟學家普遍認為，外匯儲備的使用除了傳統的如“國外債券”等方向，主要應考慮滿足國家戰略和安全需要，同時通過資本市場加強對海外的投資。

在加強和改善宏觀調控的基礎上，經濟學家對目前涉及中國經濟社會發展重要方面的改革也提出了建議：

——加快政府職能轉變。針對經濟和社會發展存在的諸多矛盾和問題，經濟學家普遍認為政府職能轉變滯后是關鍵因素之一。對此，經濟學家的建議主要集中在幾個方面：一是限制政府的審批權，減少政府對經濟的直接干預；二是規范基層政權的組織和監督；三是改革財政預算管理，明確中央、地方以及各部門之間的權限和責任，加強監督，逐步實現財政決策的科學化、透明化；四是將財政支出的重點轉移到加強農村基礎設施建設、增加就業、完善社會保障、發展教育醫療等公共服務事業上來；五是加強各部門政策的協調性；六是制定新的考核政府政績和領導干部政績的政策和指標，突出社會發展和公共服務領域的業績。

——調整收入分配格局。應通過生產要素市場化改革，加強勞動者權益保護和擴大就業需求等提高最低工資和工人福利；改善財政轉移支付效果，直接提高貧困人群的可支配收入；深化壟斷行業改革，調節收入。

——加快推進資本市場改革。這方面的建議一是開放資本市場，提高直接融資比例；二是打通為民營企業、中小企業流動和投資的渠道，減輕股市和房市的資金壓力；三是加快農村金融體系的建立；四是改革金融體制，提高儲蓄轉化為投資的質量，提高勞動生產率。

——適時進行稅收改革。一是減少稅費，改善企業特別是民營企業、中小企業經營環境；二是徹底取消出口退稅政策；三是建立財政政策的增長支持機制，控制平均稅率的負擔程度和邊際稅率的累進程度；四是增加直接稅比重，相對減少間接稅的比重。