關(guān)于股票期權(quán)的會(huì)計(jì)確認(rèn)問(wèn)題的探討

[摘要] 20世紀(jì)90年代，股票期權(quán)的概念被引入到中國(guó)，筆者從股票期權(quán)的概念特征出發(fā)，通過(guò)股票期權(quán)的理論依據(jù)分析其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，再根據(jù)其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)剖析“費(fèi)用觀”和“利潤(rùn)分配觀”的理論根源，最后根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)實(shí)踐，得出“利潤(rùn)分配觀”更能真實(shí)地反映出股票期權(quán)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的總結(jié)。

[關(guān)鍵詞] 股票期權(quán)會(huì)計(jì)確認(rèn)委托——代理人力資本價(jià)值

20世紀(jì)90年代后，股票期權(quán)逐漸被引入到我國(guó)，對(duì)股票期權(quán)的確認(rèn)，主要為以下四種觀點(diǎn)：第一種觀點(diǎn)是“費(fèi)用觀”，第二種觀點(diǎn)是“利潤(rùn)分配觀”，第三種觀點(diǎn)是“特殊權(quán)益觀”，第四種觀點(diǎn)是 “非會(huì)計(jì)對(duì)象觀”。期票期權(quán)會(huì)計(jì)確認(rèn)的四種觀點(diǎn)，最大分歧在于“費(fèi)用觀”和“利潤(rùn)分配觀”之間的差異。本文作者從股票期權(quán)的概念特征出發(fā)，通過(guò)股票期權(quán)的理論依據(jù)分析其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，再根據(jù)其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)剖析“費(fèi)用觀”和“利潤(rùn)分配觀”的理論根源。

一、股票期權(quán)的內(nèi)涵

股票期權(quán)是指企業(yè)所有者向經(jīng)營(yíng)者提供的一種在一定期限內(nèi)按照某一既定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量該公司股份的權(quán)利，一個(gè)完整的股票期權(quán)計(jì)劃包括受益人、行權(quán)價(jià)、有效期和授予額等幾個(gè)因素。

二、從股票期權(quán)的理論依據(jù)分析股票期權(quán)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)

股票期權(quán)的理論依據(jù)主要包括代理成本理論、人力資本價(jià)值理論、激勵(lì)相容理論和有效市場(chǎng)理論、分配理論和風(fēng)險(xiǎn)理論等。本文中，筆者將對(duì)委托——代理理論、人力資本理論進(jìn)行重點(diǎn)介紹。

1.委托——代理理論。委托－代理關(guān)系出現(xiàn)后，委托人與代理人訂立的契約，授予代理人某些決策權(quán)并代表其從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。但在信息不對(duì)稱(chēng)的情況下，可能出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。經(jīng)理人股票期權(quán)就是這樣一種旨在解決委托人一代理人矛盾的制度安排，它使經(jīng)營(yíng)者的補(bǔ)償收入與自身的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相掛鉤，以股票增值使經(jīng)理獲取企業(yè)的部分剩余索取權(quán)，從而使委托人與代理人即股東與經(jīng)理的目標(biāo)函數(shù)趨于一致，形成利益與風(fēng)險(xiǎn)的共同體，降低代理成本，實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期激勵(lì)并促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

綜上所述，從委托——代理理論的角度來(lái)看，股票期權(quán)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)是在“兩權(quán)分離”情況下為激勵(lì)高級(jí)管理人員及員工為公司長(zhǎng)期發(fā)展努力工作而給予的一項(xiàng)薪酬。

2.人力資本價(jià)值理論。在現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)中存在兩大產(chǎn)權(quán)主體：股東(物質(zhì)資本產(chǎn)權(quán)的主體)和經(jīng)理人(人力資本產(chǎn)權(quán)的主體)共同創(chuàng)造了公司的價(jià)值，即人力資本也參與創(chuàng)造公司價(jià)值。

同時(shí)，公司價(jià)值主要體現(xiàn)為公司剩余即利潤(rùn)，這些利潤(rùn)應(yīng)通過(guò)合理的制度安排使人力資本與物質(zhì)資本共同分享，從而達(dá)到一種均衡狀態(tài)，以利于公司的發(fā)展和其整體價(jià)值的不斷增加。由于現(xiàn)代公司的發(fā)展使人力資本尤其是特殊的人力資本—公司經(jīng)理人的重要性越來(lái)越大，人力資本也應(yīng)按一定比例參與公司剩余的分享，從而體現(xiàn)制度安排的合理性。

由以上描述可以看出，在人力資本價(jià)值理論的觀點(diǎn)下，經(jīng)理人股票期權(quán)的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)是企業(yè)經(jīng)理人對(duì)企業(yè)剩余索取權(quán)、進(jìn)而企業(yè)剩余的分享，用會(huì)計(jì)語(yǔ)言來(lái)描述，就是對(duì)企業(yè)利潤(rùn)分配權(quán)、進(jìn)而企業(yè)利潤(rùn)的分享。

三、從股票期權(quán)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)來(lái)判斷其會(huì)計(jì)屬性

1.費(fèi)用觀（從委托——代理理論的角度來(lái)看，股票期權(quán)應(yīng)確認(rèn)為費(fèi)用）。從公司委托——代理理論這個(gè)角度來(lái)看，股票期權(quán)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)是一項(xiàng)激勵(lì)機(jī)制。股票期權(quán)之所以被應(yīng)用于企業(yè)激勵(lì)機(jī)制中，是為了解決管理人員與企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)背道而馳的代理沖突，因此股票期權(quán)是企業(yè)的一種代理成本。然而，這種股票價(jià)格的看漲權(quán)并不是沒(méi)有成本的，企業(yè)為了滿足股票期權(quán)執(zhí)行的需要，要么到二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)的股票，要么發(fā)行新股，但無(wú)論哪種情況企業(yè)都要發(fā)生支出。因此，股票期權(quán)與現(xiàn)金報(bào)酬的實(shí)質(zhì)相同，都是企業(yè)為取得收入而發(fā)生的支出，是企業(yè)利益的流出，根據(jù)收入費(fèi)用配比原則，應(yīng)把其確認(rèn)為費(fèi)用。

2.利潤(rùn)分配觀（從人力資本的角度來(lái)看，股票期權(quán)應(yīng)確認(rèn)為利潤(rùn)分配）。在現(xiàn)代企業(yè)中，企業(yè)經(jīng)理人擁有企業(yè)的剩余控制權(quán)，并參與企業(yè)剩余索取權(quán)的分享。對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)制造者最好的激勵(lì)與約束就是讓其自身承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)理人股票期權(quán)計(jì)劃的設(shè)計(jì)在于，它使得企業(yè)經(jīng)理人能夠參與企業(yè)剩余索取權(quán)的分享，成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者之一，進(jìn)而得以激勵(lì)與約束經(jīng)理人為企業(yè)剩余最大化而努力行使好剩余控制權(quán)。因此，經(jīng)理人股票期權(quán)是經(jīng)理人參與企業(yè)剩余索取權(quán)分享的一種重要方式，這是經(jīng)理人股票期權(quán)計(jì)劃的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)之所在。

從公司治理的角度出發(fā)，經(jīng)理人股票期權(quán)合約的設(shè)計(jì)出發(fā)點(diǎn)是確保經(jīng)理人的利益函數(shù)與股東的利益函數(shù)一致，通過(guò)股票——這種代表企業(yè)所有權(quán)的象征，解決代理問(wèn)題。從這個(gè)角度說(shuō)，經(jīng)理人股票期權(quán)合約不再是經(jīng)理人的薪水報(bào)酬的一部分，因?yàn)樗皇枪九c經(jīng)理人之間的交易，而是股東與經(jīng)理人之間的一項(xiàng)交易，其目的是確保經(jīng)理人從股東的利益角度出發(fā)，實(shí)現(xiàn)股東利益的最大化。可見(jiàn)，雖然經(jīng)理人股票期權(quán)合約的外在表現(xiàn)形式是經(jīng)理人薪酬的一部分，但本質(zhì)上仍是股東向經(jīng)理人讓渡公司部分凈資產(chǎn)的要求權(quán)。經(jīng)理人與股東之間的這項(xiàng)交易是不會(huì)影響公司實(shí)體的利潤(rùn)數(shù)額的，在經(jīng)理人行權(quán)的情況下，此項(xiàng)交易只會(huì)影響公司所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)。

四、本文觀點(diǎn)

筆者認(rèn)為，從經(jīng)理人股票期權(quán)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵來(lái)看，“費(fèi)用觀”的觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的，其原因在于現(xiàn)行的會(huì)計(jì)模式滯后于現(xiàn)代企業(yè)實(shí)踐。

目前對(duì)于企業(yè)的理論，已經(jīng)由傳統(tǒng)的“股東至上理論”演變到了“利益相關(guān)者理論”，而現(xiàn)行的會(huì)計(jì)模式仍以“股東至上理論”為基礎(chǔ)。目前，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架所依附的“所有權(quán)理論”可以用公式表示為：資產(chǎn)+負(fù)債=所有者權(quán)益。在公司治理理論演進(jìn)的同時(shí)，會(huì)計(jì)模式并沒(méi)有得到改進(jìn)，造成了現(xiàn)行會(huì)計(jì)模式滯后于現(xiàn)代企業(yè)實(shí)踐的局面。總體上來(lái)說(shuō)，不管對(duì)企業(yè)還是股東，經(jīng)理人股票期權(quán)并沒(méi)有產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的利益減損，另一方面，經(jīng)理人股票期權(quán)贈(zèng)與交易是一項(xiàng)在人力資本與企業(yè)股票之間進(jìn)行的資本性交易，經(jīng)理人以人力資本出資者的身份參與剩余索取權(quán)的分配。

從以上論述可以看出，“利潤(rùn)分配觀”更能真實(shí)地反映經(jīng)理人股票期權(quán)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，更適應(yīng)目前公司治理結(jié)構(gòu)“利益相關(guān)者理論”，適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)實(shí)踐。

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