老百姓為何偏愛一元基金

如今，基金已經(jīng)成為老百姓理財(cái)?shù)淖類郏绾芜x擇基金卻成為一個(gè)難題。數(shù)據(jù)表明，絕大多數(shù)投資者都更傾向于贖回老基金、購買新基金。在新基金短缺的情況下，拆分基金受到了投資者的關(guān)注，一季度申購額超過5200億元，其中絕大多數(shù)都來自于新發(fā)基金、拆分基金等1元基金。

●老百姓為何只選一元基金

針對(duì)老百姓只選一元基金的現(xiàn)狀，工銀瑞信精選平衡基金渠道營銷部總監(jiān)秦紅女士發(fā)表了自己的看法。秦紅表示，雖然過去1年中投資于基金讓投資人獲利，但持有一個(gè)凈值逐漸升高的基金卻未必讓持有人感受愉悅。

以工銀精選平衡基金為例，在不到1年的時(shí)間里，累計(jì)凈值超過了1.9元，但隨著凈值的升高，持有人的感受從與1元相比每天賺錢，轉(zhuǎn)為與過去最高點(diǎn)相比。譬如：1元的基金漲到了1.2元，盈利20％，即使從1.2元跌到1.15元，對(duì)投資者而言，體驗(yàn)到的還是盈利的感覺，投資者不知不覺中將1元當(dāng)作了參照盈虧的標(biāo)桿。

當(dāng)基金漲到1.58元后，凈值又成為1.45元的時(shí)候，持有人感受到的就是虧錢了。這種“盈虧參照點(diǎn)”的變化，導(dǎo)致客戶投資感受發(fā)生巨大的轉(zhuǎn)變，從常常盈利到常常虧損，同時(shí)，虧損的金額越來越大。雖然從1.58元降低到1.45元只降低了9％，而部分持有人會(huì)認(rèn)為是虧損了0.13元，與1元比較，虧損高達(dá)13％。隨著凈值的上升，如此比較的虧損幅度會(huì)越來越大。

在生活中，人們會(huì)自然追求盈利帶來的樂趣，避免損失帶來的痛苦。避免的方法就是贖回老基金，然后再通過購買1元基金，享受投資盈利的樂趣。

●盈虧參照點(diǎn)選擇不當(dāng)會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響

秦紅認(rèn)為，“盈虧參照點(diǎn)”在投資中不斷變化，作為一種認(rèn)知偏差，最常見的表現(xiàn)就是對(duì)高凈值基金的“恐高癥”。很多人覺得凈值較高的基金上漲空間小于凈值較低的基金，而下跌的風(fēng)險(xiǎn)較大。隨著持有時(shí)間的累積，基金凈值越來越高，投資者的投資愉悅感反而在減少，一旦市場發(fā)生小波動(dòng)，就會(huì)導(dǎo)致贖回發(fā)生，不利于長期持有。比如工銀核心價(jià)值是銀行系首只凈值突破3元的基金，成立不到兩年，凈值超過了3.22元，但能夠真正享受到這么高收益的投資者寥寥，大多數(shù)都在不到2元的時(shí)候就贖回了，非常可惜。

●投資者要樹立長期投資理

那么，如何面對(duì)這種投資的“盈虧參照點(diǎn)”問題?秦紅認(rèn)為，一方面，投資者要對(duì)投資有清醒的認(rèn)識(shí)，樹立長期投資理念。另一方面，基金公司也可適時(shí)采取一些有助于在客觀上幫助投資者戰(zhàn)勝這種“心理虧損”的策略。其中基金拆分就是一個(gè)行之有效的方法，美國1978年到1993年期間有194只基金曾進(jìn)行過拆分。通過基金拆分，使凈值降至1元附近，客觀上可幫助投資者樹立新的盈虧參照點(diǎn)，增加投資基金過程中的愉悅感和更好的心理收益。秦紅建議，投資者也可以以年度凈值增長率為盈虧參照點(diǎn)，來克服“盈虧參照點(diǎn)”變化，客觀評(píng)價(jià)投資得失。

秦紅同時(shí)指出，拆分的基金往往是優(yōu)質(zhì)老基金，有著優(yōu)良的歷史業(yè)績。相對(duì)于基金分紅，拆分的基金不需要賣出手中持有的股票，基金經(jīng)理可以繼續(xù)堅(jiān)持基金的投資策略與風(fēng)格，而不需要被迫“割肉”，對(duì)現(xiàn)有持有人的權(quán)益無實(shí)質(zhì)性影響；拆分的基金可以吸引更多的投資者，優(yōu)化基金持有人結(jié)構(gòu)：而且拆分基金的倉位也會(huì)隨著規(guī)模的增加而減輕，使得投資更加主動(dòng)。基金拆分為投資者提供了一個(gè)不錯(cuò)的介入時(shí)機(jī)。

(摘自《市場報(bào)》2007.5.28)