港股投資優勢和風險

“2007年8月20日，中國國家外匯管理局宣布，在天津濱海新區進行試點，允許境內居民以自有外匯或人民幣購匯直接投資海外證券市場。”

H股市場相對A股市場而言，更為成熟、規范、透明，其交易品種也更加豐富，但優勢與風險并存，工欲善其事必先利其器，讓我們先充分了解一下港股優勢與風險。

港股投資的十大優勢

港股具有一定的估值優勢，截至2007年9月，共有45只股票同時在香港與內地市場上市，將這些股票的股價以及港幣對人民幣中間價0.98339計算，H股對A股平均折價約四成，部分H股對A股的折讓率超過6成。同一只股票，在兩地價格不同，是因為以前資金不能互相流通。隨著個人直接投資境外證券的開閘，兩個市場的價格差異將逐漸縮小，這將給H股帶來一定的炒作空間。

雖然是同時在內地和香港上市的企業，H股價格通常比A股低，但分紅卻一樣，因此購買港股，收益率相對更高。

港股的傭金低，印花稅低，炒作還可以提供融資等優惠。此次港股直通車的稅費標準已經確定：印花稅千分之一，傭金2.5%，單向稅費合計3.59%，明顯低于A股的交易費用。

港股的投資品種豐富。香港股市是一個較為成熟的資本市場。包括期貨、期權、權證等多種衍生工具，也有賣空、融資、融券等多種投資手段。香港是全球第二活躍的權證市場（第一是國內A股），權證成交量占大市總成交的20%左右，且港股的權證一般隨正股價格和內涵價值有序波動，很少出現國內權證大幅脫離價值的爆炒惡炒。

香港市場的新股中簽機會大。港股市場的中簽率高達10%，最高達100%，而且在認購新股的時候，可以通過券商融資，每只新股可提供最多9倍的融資。

投資港股可以利用時間差。A股9點30分開盤，而H股是10點開盤，同時有A、H股的公司，往往會產生聯動效應。例如：有的短線投資者發現A股開盤后有較大漲幅，他們會及時在H股中下單，可以獲取一定收益。這種A、H股套利，可以進行超短線操作，充分利用香港市場“T+0”特點，炒H股落后的時間差。

有機會參與公司股票配售。香港股市是世界最活躍的證券市場之一，2006年還取代紐約成為世界直接融資最多的證券市場。融資方便是香港股市最大的特點之一，上市公司常常進行股票配售，而普通投資者都有機會參與這些配售。為吸引投資者，配售股票通常會有折扣，算是無風險投資。

香港證券市場有很多國內無法購買的知名大公司股票，如長江實業、和記黃埔（主席均為李嘉誠）、新鴻基地產（主席為郭炳湘）、匯豐控股、中銀香港、中國電信、招商局國際、中國石油等。這些著名公司的經營風格穩健，業績連續增長，股價每年都有不錯的表現。

香港股市與大陸股市相比，香港市場更加成熟和規范。能經過香港聯交所批準上市的公司，更是一些大陸資質非常好的公司，相對國內股市的上市公司，投資風險系數更低。

交易環境好，香港市場法律監管嚴格，信息披露透明，停牌制度靈活。交易品種豐富，交易實行T+0，無漲跌停板，有強大的做空機制。具體到個股，一旦公司基本面出現改觀，股價上升空間巨大。

港股投資的選股技巧

香港證券市場的投資品種非常豐富，共有1000多只股票、2000多只權證、另外有大量的公共基金、債券等，普通投資者有充足的選擇空間。但是，內地居民暫時還沒有這樣的選擇空間。因為根據港股直通車的規則，內地投資者只能用現金購買香港股票，不能融資，也不能融券，同時也不能參與新股發行，那么投資者應該選擇什么樣的股票參與呢？

對于初涉港股的投資者而言，應該對港股市場的各類品種充分了解，要較多地關注業績優良的，跟內地相關的板塊，因為這些上市公司的賬務報告可以從國內A市場了解到，操作起來比較簡單。在具體的投資品種方面，投資者可以關注以下個股：

1．銀行股

因為“港股直通車”是由中國銀行來辦理，而且工行、建行、交行都表示申請參與該項業務，因此，在港上市的中資銀行股板塊值得看好。該板塊主要包括中信國際金融（0183.HK）、工銀亞洲（0349.HK）、建設銀行（0939.HK）、中信銀行（0998.HK）、工商銀行（1398.HK）、中銀香港（2388.HK）、交通銀行（3328.HK）、招商銀行（3968.HK）和中國銀行（3988.HK）。

2．有色金屬股

國際投資者，包括香港的投資者，目前對國內的大宗商品和原材料的認識仍然有偏差，低估了這些公司成長的潛力。而國內的投資者，對于這些公司的產能增長、競爭優勢和經營環境更有信心，因此給了更高的估值。港股直通車啟動后，這種影響將會波及港股市場，相關的有色板塊值得重點關注，如：紫金礦業（2899.HK）。

3．回歸紅籌股

投資者需要關注紅籌股回歸帶來的穩定獲利機會。從中國人壽、中國平安、中國遠洋、中國鋁業等已經回歸A股的公司看，其回歸籌備期間的股價普遍上漲在一倍多。目前香港市場上的紅籌股可以分為三類：首先是老紅籌，1997年前上市的一些規模較小的綜合性公司，如北京控股、上海實業、華潤、中旅、中國海外建設等；第二類是新紅籌，即1997年以后上市的經國務院特批的大型國企，如中海油、中國移動、中國網通等；第三類則是以蒙牛、匯源果汁、國美等為代表的民企紅籌。從目前的情況看，紅籌股回歸A股已是勢在必行，基金、機構投資者已開始趁低吸納，這將對大型紅籌股股價有明顯支撐。

投資者可以關注這些大型紅籌股的投資機會，其中值得重點關注的主要公司有：中國移動（0941.HK）、中國神華（1088.HK）、中國電信（0728.HK）、中國網通（0906.HK）等。

港股投資的十大風險

進行港股投資的時候不能僅僅關注盈利機會，對于投資風險也不可忽視。概括而言，投資港股需要注意以下風險：

必須考慮到匯兌風險問題。港股市場投資品種較多，在人民幣升值的大背景下，投資者必須考慮到匯兌風險問題，目前人民幣升值預期仍然存在，即便不考慮證券市場的波動，選擇境外投資本身就面臨著匯兌損失。

香港沒有10%漲跌幅限制的規定，市場波幅可以很大，如果加上杠桿性工具的放大作用，可以很快讓一個散戶輸完自己的本錢。對內地投資者來說，初期進入港股市場最好不要去一些風險性較高的衍生產品中投資，投資者要采取保守些的投資方法。

港股與A股不盡相同，無論是投資理念、價值判斷和估值方法等，還是炒作手法和交易規則都有差異，如果完全用買賣A股的習慣做法去買賣港股，必然會導致虧損。

炒股要炒自己熟悉的，即使是A股市場的股票，如果不熟悉的話，也可能投資失敗，何況是去一個相對比較陌生的市場。打算投資港股的股民先不要立即換匯買股，首先多學習多熟悉港股的市場環境，熟悉當地的交易、監管規則，同時隨時關注、了解主要國家的各方面動態，并做出相應判斷。即使以后進入港股市場后，也從自己最熟悉的H股開始投資，盡量避免投資不熟悉的三、四線股、仙股等。

炒港股不能圖便宜，有些垃圾股看起來股價非常低，似乎下跌空間不大，而且經常有可觀的波幅，但香港股市是可以“合股”的，通常合并會伴隨公司的壞消息如供股等而導致繼續大跌。此外，個別不良大股東存在故意炒低股價，不斷供股抽水坑害小投資者的情況。

A股市場中的垃圾股常常能借助重組而出現“草雞變鳳凰”的現象，港股雖然沒有ST、*ST股，但很多股票的風險比A股中的ST股風險更大，通常不能對其重組抱希望。

港股已經持續五年的牛市了，而且H股近期迅猛上漲，明顯有一批對政策敏感的資金已提前介入，這些資金的意圖是要在內地居民資金到來之前，先布局好H股倉位。然后等內地股民資金進來后，將獲利盤全部拋售給內地散戶。股民千萬要提防2001年B股開放造成的股民嚴重虧損現象再次重演。

港股的定價更準，預期相對比較合理。所以，投資者不能被目前較低的港股市盈率所迷惑。不能簡單認為港股20多倍的市盈率與內地Ａ股40多倍的市盈率相比有較大空間，就一定會上漲，港股股價的“低”是有其本質原因的。

H股雖然較A股有所低估，但是，相對全球市場來說，并不便宜。一旦H股被內地大量資金炒高，國際資金隨時都有可能轉身流入其他市盈率更低的市場。

港股受國際市場影響大，波動幅度較大。美國次級債風波對港股的影響就是一個很好的例證，而同期內地Ａ股幾乎沒受什么影響。