新華財(cái)經(jīng)身世之謎

遭遇治理丑聞的“中國(guó)媒體美國(guó)上市第一股”的原罪

對(duì)于世界上絕大多數(shù)投資者，在2007年4月28日之前，了解新華財(cái)經(jīng)這家公司的唯一通道是閱讀它的財(cái)報(bào)。雖然至今它只出版過2005、2006兩本年報(bào)，但人們很容易從中發(fā)現(xiàn)一些獨(dú)特之處：其裝幀如一本中國(guó)古典小說，題目為《新華財(cái)經(jīng)的故事》(卷1、卷2)。而且，書中大量關(guān)于公司架構(gòu)的表格出自手繪。

據(jù)知情者稱，這些手繪表格的作者正是新華財(cái)經(jīng)的CE0弗萊迪·布什(Fredy Bush，其公司按照臺(tái)灣譯法將其名字翻譯為布希，為方便國(guó)內(nèi)讀者，本刊取大陸通譯)，一些投資者和分析師曾親眼目睹她在紙上干凈利落地畫下這些作品。

正如這一富有隱喻色彩的行為所暗示的，雖然已在日本、美國(guó)兩地上市，但至少短期內(nèi)，新華財(cái)經(jīng)仍是一家個(gè)人色彩大于企業(yè)形象的公司。相比無論在中、美、日三地都稱不上明星公司的新華財(cái)經(jīng)，布什本人早已享受著明星級(jí)企業(yè)家的待遇。她曾在2004年入選《華爾街日?qǐng)?bào)》全球商界女性50強(qiáng)，曾被CNBC亞洲商業(yè)領(lǐng)袖獎(jiǎng)評(píng)選授予年度亞洲企業(yè)家獎(jiǎng)，她甚至被一些人譽(yù)為“中國(guó)的默多克”。

此一巨大聲望，來自于一個(gè)過于傳奇的人生故事。作為一位沒有大學(xué)學(xué)歷的單身母親，生于美國(guó)其他州的布什捕捉到了一個(gè)本應(yīng)與其生存空間完全絕緣的商業(yè)機(jī)會(huì)：在中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)，創(chuàng)建一家服務(wù)于此市場(chǎng)的商業(yè)信息服務(wù)平臺(tái)。而且，其公司被冠以在中國(guó)具有特定含義的“新華”之名。自2004年以來，它先后成為首家日本上市的中國(guó)公司，以及首家登錄美國(guó)的中國(guó)媒體概念股。

雖然2006年，新華財(cái)經(jīng)僅收獲330萬美元的微薄盈利，但圍繞它可展開的想象力實(shí)在廣闊。它銷售金融信息終端機(jī)，并將自己標(biāo)榜為彭博資訊、路透集團(tuán)兩家公司的中國(guó)對(duì)手。而它所擁有的財(cái)經(jīng)新聞平臺(tái)和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，還讓野村證券的新加坡分析師邁克爾·吉爾莫在2006年如此提醒美國(guó)媒體：“想想，一家將CNBC和標(biāo)準(zhǔn)普爾融為一體的公司”。這個(gè)“彭博+CNBC+標(biāo)準(zhǔn)普爾”的宏大夢(mèng)想如能實(shí)現(xiàn)，在美國(guó)足以組建一家市值數(shù)百億美元的公司。

但自今年4月28日以來，至少三則切實(shí)消息“襲擊”著這位傳奇女性和她的明日帝國(guó)：

——4月28目，新華社總經(jīng)理室正式發(fā)表聲明，稱“新華社有的下屬單位曾持。有過新華財(cái)經(jīng)有限公司(Xinhua FfnanceLTD．)的股份。現(xiàn)在，新華社所有單位均與新華財(cái)經(jīng)有限公司脫離了股權(quán)等各種關(guān)系。今后新華財(cái)經(jīng)與新華社及下屬單位如有業(yè)務(wù)往來，則要按中國(guó)的有關(guān)法律法規(guī)辦理。”對(duì)此，外界的普遍解讀是：消除外界對(duì)新華財(cái)經(jīng)是新華社下屬機(jī)構(gòu)的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)。

——5月第三周，新華財(cái)經(jīng)在美國(guó)收購(gòu)的財(cái)經(jīng)顧問公司Glass，LewisCo．的兩名中層管理人員宣布辭職，并透露，新華財(cái)經(jīng)今年3月在納斯達(dá)克上市的招股書有意掩蓋了原CFO謝琛翰(Shelly Skshat)正在接受SEC審查的歷史，這引發(fā)了不少于5家律師事務(wù)所的訴訟。由此也揭開了新華財(cái)經(jīng)收購(gòu)Glass，LewisCo．時(shí)，對(duì)方的一位董事總經(jīng)理與公司顧問、美國(guó)證券交易委員會(huì)前主席阿瑟·利維特均不知情的奇特局面。

——6月底，美國(guó)聯(lián)邦政府稱，布什“通過貸款、離岸實(shí)體和各種管道，欺詐性地、有意地逃避她所應(yīng)承擔(dān)的稅務(wù)”。在這場(chǎng)由華盛頓的美國(guó)稅務(wù)法院審理的民事訴訟中，布什承認(rèn)她在1999年N2000年之間應(yīng)付的稅務(wù)及罰金為85萬美元，而此前她只申報(bào)了這個(gè)數(shù)字的1／36，即2．35萬美元。而這兩個(gè)納稅年度，恰好是她創(chuàng)辦新華財(cái)經(jīng)的時(shí)期。

雖然關(guān)于這三件不利事件，新華財(cái)經(jīng)有著堂皇的應(yīng)答措辭：“雖然新華社再?zèng)]有持有新華財(cái)經(jīng)的股份，我們所簽訂的20年合作協(xié)議并沒有因此而受影響，我們的長(zhǎng)期合作關(guān)系維持不變”；圍繞Glass，Lewis Co．的攻擊，只是源于一名雇員在加盟競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手時(shí)“對(duì)新華財(cái)經(jīng)及其董事和管理人員含糊而輕蔑的評(píng)論”；而稅務(wù)問題“是布什個(gè)人的納稅問題，無損于布什出色的領(lǐng)導(dǎo)力”。

但一個(gè)實(shí)實(shí)在在的問題是：如果關(guān)于這家公司的身份、公司治理及其創(chuàng)始人的個(gè)人信用都有存疑之處，還有什么是可信的?事實(shí)上，當(dāng)人們?cè)噲D對(duì)此問題深入探究新華財(cái)經(jīng)，一個(gè)更真實(shí)的問題是：我們對(duì)于這家公司知曉什么?答案并不樂觀。

而讓這兩個(gè)問題顯得格外重要的，尚不在于一家市值6億美元的公司究竟有多少水分，而是如果新華財(cái)經(jīng)的故事在抽絲剝繭中演化成一場(chǎng)丑劇，它所真正損害的，是中國(guó)媒體類公司在海外的形象與估值。

“創(chuàng)始人”

雖然幾乎在所有場(chǎng)合，布什都會(huì)將自己介紹為新華財(cái)經(jīng)的創(chuàng)始人，但至少有一個(gè)人不認(rèn)同此說法，他叫王宇。

根據(jù)王提供給《環(huán)球企業(yè)家》的一本印行于1990年代末期的企業(yè)介紹畫冊(cè)，他1983畢業(yè)于浙江冶金經(jīng)濟(jì)專科學(xué)校財(cái)會(huì)系，于1996年1月創(chuàng)辦了一家名為新華財(cái)經(jīng)信息咨詢有限公司(Xinhua Financial Co．)，任董事總經(jīng)理。公司股東為新華社下屬的金融信息部門中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息社和有色金屬工業(yè)總公司，雙方分別持有49％和51％的股份。

這家新華財(cái)經(jīng)的由來可謂輾轉(zhuǎn)。因?yàn)?990年代初從事過期貨交易，王宇很早就見識(shí)到金融信息終端機(jī)的獨(dú)到價(jià)值。因此，他在1994年7月創(chuàng)辦了一家名為北京萬訊信息資訊的公司，為有色金屬系統(tǒng)內(nèi)的各公司產(chǎn)品交易提供信息資訊服務(wù)。而當(dāng)他看到與新華社這個(gè)更大的信息平臺(tái)合作的機(jī)會(huì)之窗時(shí)，他果斷選擇了將萬訊的資產(chǎn)轉(zhuǎn)入新華財(cái)經(jīng)，并將前者注銷。

在王的記憶中，這家公司取得了巨大的成功：他們的產(chǎn)品得到了蕭灼基等經(jīng)濟(jì)學(xué)家的高度認(rèn)可，其終端機(jī)被安裝進(jìn)人中南海，公司也迅速盈利。更重要的是，由于一條政策的存在——國(guó)務(wù)院授權(quán)新華社管理外國(guó)通訊社在中國(guó)境內(nèi)發(fā)布經(jīng)濟(jì)信息，所有外國(guó)通訊社在中國(guó)境內(nèi)發(fā)布經(jīng)濟(jì)信息都必須向新華社提出申請(qǐng)——新華財(cái)經(jīng)與新華社的獨(dú)特關(guān)系，讓它成為了眾多想在中國(guó)展開新聞資訊業(yè)務(wù)的外國(guó)通訊社最希望聯(lián)手的對(duì)象。甚至，彭博資訊創(chuàng)始人，現(xiàn)任紐約市長(zhǎng)邁克爾·布隆博格也在攜女兒來華旅游時(shí)，特意邀請(qǐng)王宇吃飯。

但王宇有一近一遠(yuǎn)兩個(gè)想法：切近的是，跟他心目中第一流的財(cái)經(jīng)信息發(fā)布平臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)普爾合作，相對(duì)遙遠(yuǎn)的是，將新華財(cái)經(jīng)上市。而他在1997年便結(jié)識(shí)的布什，似乎恰好能夠同時(shí)實(shí)現(xiàn)他這兩個(gè)愿望。

王已經(jīng)忘記了自己是在具體何時(shí)、何種場(chǎng)合與布什相識(shí)，但他對(duì)對(duì)方“善于借力打力”的本領(lǐng)印象深刻。正是通過這種才能，1999年4月，新華財(cái)經(jīng)與標(biāo)準(zhǔn)普爾旗下的ComStock公司達(dá)成經(jīng)濟(jì)信息引進(jìn)協(xié)議。

而在布什與王的這次合作中，她知悉了王試圖海外上市的計(jì)劃，就此，她向王宇推薦了兩名潛在投資人：曾在東方海外、Fritz和Stonepath等物流公司擔(dān)任要職的丹尼斯·佩里諾(Dennis Pelino)和經(jīng)營(yíng)臺(tái)灣女子足球俱樂部、時(shí)任飛馳貨運(yùn)公司董事長(zhǎng)龔元高。四人很快確定了投資事宜。

誕生

1999年下半年，王宇在開曼群島注冊(cè)新華財(cái)經(jīng)控股有限公司，在香港注冊(cè)新華財(cái)經(jīng)有限公司。布什、佩里諾和龔元高購(gòu)買香港公司的原始股票，以投資者的身分進(jìn)入，繼而由這間香港公司出面收購(gòu)?fù)踝衷诒本┻\(yùn)營(yíng)的新華財(cái)經(jīng)信息咨詢有限公司。王對(duì)本刊出示了新華財(cái)經(jīng)控股有限公司的注冊(cè)登記證，他在上面的身份為“董事”。

關(guān)于這套公司結(jié)構(gòu)，一個(gè)不可忽視的細(xì)節(jié)問題是：在開曼和香港兩地，注冊(cè)帶有“新華”字頭的公司易如反掌，也就是說，從出生時(shí)刻起，日后兩地上市的、位于香港的新華財(cái)經(jīng)就與新華社沒有任何實(shí)質(zhì)關(guān)聯(lián)。

一個(gè)相對(duì)清晰的上市計(jì)劃是，由王字負(fù)責(zé)將位于北京的新華財(cái)經(jīng)信息咨詢有限公司做大，成為公司的核心資產(chǎn)，同時(shí)，香港公司進(jìn)行一系列資本運(yùn)作——時(shí)至今日，王宇仍將這兩家公司分別稱為“新華財(cái)經(jīng)北京”和“新華財(cái)經(jīng)香港”。

為此，兩方人士特意找到了一個(gè)有香港經(jīng)驗(yàn)、精通英語的新伙伴，曾任新華社旗下中國(guó)環(huán)球公關(guān)關(guān)系公司負(fù)責(zé)人，后來參與過首家中國(guó)網(wǎng)絡(luò)概念股中華網(wǎng)上市過程的馬運(yùn)生。

關(guān)于此期間的另外一個(gè)重要進(jìn)展，王宇已經(jīng)想不起具體時(shí)間，他只記得，某天早上，他在自己的辦公桌上看到一份來自新華財(cái)經(jīng)香港公司董事會(huì)的傳真。內(nèi)容非常簡(jiǎn)單：公司列海外融資需要說服力，能否從新華社獲取一份獨(dú)家授權(quán)?

與新華社合作已久，王深知從新華社得到內(nèi)容授權(quán)是不可能的。但他迅速想到了一條曲折路徑：找到自己北京公司的大股東、新華社下屬的金融信息部門中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息社(CEIS)，由其授予自己“CEIS實(shí)時(shí)信息的獨(dú)家發(fā)布權(quán)”。這種設(shè)計(jì)的玄機(jī)在于：它只能從CEIS的信息庫(kù)中調(diào)取文章，便不可能獲得“實(shí)時(shí)”新聞。由此，新華社并不會(huì)因?yàn)檫@一授權(quán)出讓任何實(shí)質(zhì)資產(chǎn)。

兩個(gè)小時(shí)之后，王宇就獲得了相關(guān)人士的簽字，授權(quán)時(shí)限為10年。而當(dāng)他把這份授權(quán)書的傳真發(fā)到香港，他首先得到了質(zhì)疑：布什、佩里諾和龔元高認(rèn)為這一授權(quán)得來的過于容易，以至于不可能是真的。為驗(yàn)證其真實(shí)性，他們要求王宇安排與授權(quán)人的見面。

在當(dāng)時(shí)，很難有人能夠預(yù)見，這份迅速誕生、名實(shí)不符、甚至令其投資者難以置信的授權(quán)書，成為了兩家海外上市公司最重要的資產(chǎn)——它維系著注冊(cè)于香港的新華財(cái)經(jīng)與中國(guó)媒體概念之間極為脆弱的關(guān)聯(lián)。

但雙方的蜜月關(guān)系似乎到此為止了。一個(gè)小的沖突是，新公司組建后，布什一方表示從香港采購(gòu)電腦等設(shè)備，提升北京公司的辦公環(huán)境，但此事遲遲未有結(jié)果，讓身在北京的王宇感覺工作難以進(jìn)行。

更大的矛盾在于，按照協(xié)定，新華財(cái)經(jīng)香港公司應(yīng)以3200萬人民幣收購(gòu)新華財(cái)經(jīng)信息咨詢有限公司51％的股份。但2000年過去，始終有1700萬人民幣收購(gòu)款項(xiàng)未能到帳。依照最初達(dá)成的收購(gòu)合同，如在2001年5月14日前收購(gòu)款項(xiàng)不到帳，北京公司的涉外身份將被取消，且必須登報(bào)公示收購(gòu)未能完成。在此前后，王宇先后于2001年4月10日和5月29日向香港公司出具法律意見書，再次催促款項(xiàng)，未果。無奈之下6月13日王字在香港《大公報(bào)》進(jìn)行公示。

這是影響王宇與三名投資者關(guān)系破裂的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。據(jù)他回憶，一向長(zhǎng)于人際關(guān)系的布什曾在餐桌紙上對(duì)其表示：“你的行為傷了我們的心。”因與布什等人合作艱難，且新華社進(jìn)行了人士調(diào)動(dòng)，2002年初，王宇離開了新華財(cái)經(jīng)。

《環(huán)球企業(yè)家》試圖聯(lián)系采訪布什本人，她也一度表示愿意接受面訪，但最終以不在亞洲而在美國(guó)處理“個(gè)人緊急事務(wù)”為由轉(zhuǎn)由新聞發(fā)言人對(duì)本刊進(jìn)行了書面回復(fù)。王宇的說法得到了另一名知悉新華財(cái)經(jīng)早年經(jīng)歷的人士的確認(rèn)。亦有說法稱，王的脾氣和風(fēng)格讓布什感到難以合作。

謎樣女性

屬于布什的新華財(cái)經(jīng)至此拉開了帷幕。或者說，布什不愿提及的故事到此告一段落了。

日后接受采訪時(shí)，布什更樂于講述的是這樣一個(gè)故事：她在1999年選擇創(chuàng)業(yè)，期間經(jīng)歷了1999年中國(guó)駐南斯拉夫使館被炸、2001年中美戰(zhàn)斗機(jī)撞擊事件、2003年SARS襲來，正是在這樣一種艱難時(shí)世中，這個(gè)千里迢迢來到中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者，試圖創(chuàng)立一家旨在推動(dòng)和提升中國(guó)金融信息透明度的媒體公司。

但這個(gè)喜歡談“公正透明”的女性，卻是個(gè)謎一樣的人物。按照本刊所能搜集到的其個(gè)人經(jīng)歷，其命運(yùn)曲折超越常人所能想象。

布什在美國(guó)尤他州長(zhǎng)大，很早結(jié)婚，在擁有一兒一女之后，考入尤他大學(xué)學(xué)習(xí)兒童心理學(xué)。但她20歲仍在就讀大學(xué)一年級(jí)時(shí)，丈夫卻意外死于車禍，她被迫中途輟學(xué)。

這之后，因不可知的原因，布什拖家?guī)Э诎峒业搅思又荨Ｔ谀抢铮秊橐晃慌_(tái)灣女性作書記員。合作一段時(shí)間后，對(duì)方告訴布什，如果她肯到臺(tái)灣擔(dān)任她一位朋友的英文助理，每個(gè)月可以獲得3000美金的薪水。布什接受了這份工作，于1985年她帶著8歲的兒子和5歲的女兒遠(yuǎn)涉重洋去到了臺(tái)灣。

布什服務(wù)的對(duì)象是一位臺(tái)灣官員，她幫助對(duì)方進(jìn)行玉米、大豆、谷物等大宗商品的買賣。她還幫助臺(tái)灣當(dāng)局和西方談判，從中她所洞悉的不僅是東西方文化的差異，還包括政府和商業(yè)。1988年臺(tái)灣廢除戒嚴(yán)令，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)開始活躍起來。布什感到可以把自己所學(xué)的轉(zhuǎn)化為商業(yè)機(jī)會(huì)，于是創(chuàng)辦了提供期貨交易咨詢的布什公司(Bush Corp．)。

這些說法，現(xiàn)在已經(jīng)難以被證明或證偽，但關(guān)于布什，實(shí)在有太多難解之處。

在其個(gè)人簡(jiǎn)歷之中，曾提及“促成了當(dāng)?shù)厥讉€(gè)官方期貨市場(chǎng)的創(chuàng)設(shè)”，這是一個(gè)非常含混的說法。而本刊通過多個(gè)渠道詢問熟悉上世紀(jì)臺(tái)灣金融業(yè)發(fā)展史的人士，沒有人能給予確切答案。一位銀行業(yè)高層人士對(duì)此的直接反應(yīng)是四個(gè)字：“吹牛大王”。

另一個(gè)疑團(tuán)是，布什個(gè)人的財(cái)富。正如本文所引述的，她在1999年至2000年有虛報(bào)稅務(wù)的經(jīng)歷。而她對(duì)美國(guó)權(quán)威媒體《美國(guó)新聞與世界報(bào)道》表示，1990年代中期起，她為新華社提供股價(jià)分析，幫她獲得了很好的商業(yè)回報(bào)，文中稱：“生平第一次，布什有了足夠的收入，可以供養(yǎng)連個(gè)孩子讀好大學(xué)”。

與這個(gè)單親母親的含辛茹苦故事有所出入的是，王宇記得他與布什合作期間，對(duì)方曾邀請(qǐng)他去自己在夏威夷檀香山的牧場(chǎng)度假。雖然未能成行，但王對(duì)其“40公頃”的占地面積，以及可以賽馬的環(huán)境，頗有印象。

另有美國(guó)媒體披露，布什和一家夏威夷的牧場(chǎng)簽訂了一份建筑合同，其中的一頁把她和一名男性同列為這家牧場(chǎng)的共同所有者，并寫著“先生和太太”(Mr．a(chǎn)ndMrs．)，但是布什在給媒體的回復(fù)中表示他們從未結(jié)婚。新華財(cái)經(jīng)的發(fā)言人也稱這個(gè)男人只是布什的朋友，而布什才是這家牧場(chǎng)的唯一擁有者。

試錯(cuò)

僅就布什執(zhí)掌新華財(cái)經(jīng)之前幾年的舉措，很難看出她有過人的商業(yè)嗅覺。

在王宇出走前，布什已經(jīng)試圖在公司中打下屬于個(gè)人的烙印：她將香港公司下設(shè)北京辦公室，開始新聞制作業(yè)務(wù)，并邀請(qǐng)來前路透社亞太區(qū)的負(fù)責(zé)人晏格文(Graham Eamshaw)負(fù)責(zé)打理。據(jù)稱，晏1970年代就來了中國(guó)，善于洞察他人的心思，并有強(qiáng)大的說服能力。這兩個(gè)特質(zhì)都頗像布什本人。

雖然日后布什樂于對(duì)《華爾街日?qǐng)?bào)》等媒體強(qiáng)調(diào)自己如何為了維護(hù)新華財(cái)經(jīng)的采編獨(dú)立性，而“確保公司沒有雇傭新華通訊社的記者”。但據(jù)這一內(nèi)容生產(chǎn)部門的早期員工稱，2000年末，新華財(cái)經(jīng)的新聞業(yè)務(wù)起始于幾名被新華社以合作項(xiàng)目招聘進(jìn)來的大學(xué)生。

當(dāng)時(shí)這一業(yè)務(wù)被分為中文編輯部和英文編輯部。最初的思路是編譯標(biāo)準(zhǔn)普爾的新聞，不久后來轉(zhuǎn)變?yōu)榘阎形男侣劯膶憺橛⑽模刻鞆母鱾€(gè)網(wǎng)站上搜索信息，經(jīng)重新整理后發(fā)出。期間，晏格文也請(qǐng)來了不少資深的路透編輯來培訓(xùn)這些新員工，希望按照路透標(biāo)準(zhǔn)來編寫新聞。

對(duì)于一家在中國(guó)市場(chǎng)沒有新聞權(quán)的公司，做此嘗試似乎顯得并不了解中國(guó)的媒體業(yè)市場(chǎng)。何況，在中國(guó)迅速培養(yǎng)一支路透社水準(zhǔn)的隊(duì)伍，幾乎是不可能之事。作為媒體制作者，新華財(cái)經(jīng)從來都是默默無聞的。

但另一個(gè)側(cè)面是，布什展現(xiàn)出其功利的一面：她始終希望充分利用新華社的品牌提升新華財(cái)經(jīng)的品牌，但新華社出身的馬運(yùn)生則是堅(jiān)決反對(duì)。馬在任期間所有發(fā)出的新聞稿，均會(huì)標(biāo)明CEIS而非新華社作為新華財(cái)經(jīng)的合作方。

不僅內(nèi)容領(lǐng)域未見成效，新華財(cái)經(jīng)其他的合作項(xiàng)目也并未取得立竿見影的效果。幾年之間，新華財(cái)經(jīng)先后與富時(shí)集團(tuán)成立新華富時(shí)指數(shù)有限公司，試驗(yàn)性地開始新華遠(yuǎn)東中國(guó)評(píng)級(jí)服務(wù)，并在2002年11月與美國(guó)最大的企業(yè)新聞通稿發(fā)布公司美通合資成立了新華美通。它們似乎都在說明，布什更傾向于將業(yè)務(wù)線拉長(zhǎng)，而非基于中國(guó)市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)找到真實(shí)的現(xiàn)金牛：國(guó)內(nèi)股市和債券市場(chǎng)整體規(guī)模有限，指數(shù)和評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)帶來的收入微薄。新華美通遲至2006年才開始贏利。

中國(guó)的CNBC?

就在這樣一種試錯(cuò)狀態(tài)下，2004年，新華財(cái)經(jīng)成為了首家登錄日本資本市場(chǎng)的中國(guó)公司。按照其公開數(shù)據(jù)，上市當(dāng)年，根據(jù)國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)(International Financial Reporting Standards)，公司凈虧損為1407Y美元。

之所以仍能逆市而上，主要源于新華財(cái)經(jīng)看到了日本獨(dú)特的游戲規(guī)則。據(jù)當(dāng)年參與過新華財(cái)經(jīng)日本上市的野村國(guó)際一位人士表示，日本資本市場(chǎng)監(jiān)營(yíng)嚴(yán)苛，但其監(jiān)管主要針對(duì)于公司治理的有效性，而非營(yíng)利狀況。而且，赴日上市前由新華社委派的吳繼光接替馬運(yùn)生出任新華財(cái)經(jīng)董事長(zhǎng)一職，由此布什也堂皇地打出了“新華”牌，幫助公司獲得了資本市場(chǎng)的溢價(jià)。

沒有人確切知道從什么時(shí)候起，布什開始大規(guī)模重調(diào)其公司戰(zhàn)略，進(jìn)入了一條收購(gòu)快行線。與以往不同，這一次，她看到了一個(gè)異常明確的方向：中國(guó)媒體市場(chǎng)欠成熟的現(xiàn)狀，導(dǎo)致了一種超越傳統(tǒng)內(nèi)容、經(jīng)營(yíng)的分離的局面，即不乏有經(jīng)營(yíng)不善的媒體將其廣告業(yè)務(wù)承包給專業(yè)廣告公司打理。換句話說，只要能夠找到樂于將自身廣告業(yè)務(wù)的代理權(quán)承包或出售的公司，無需任何關(guān)于內(nèi)容制作部門的控制權(quán)，新華財(cái)經(jīng)就可打造一個(gè)至少讓海外投資者青睞的“媒體帝國(guó)”。

自日本上市后，新華財(cái)經(jīng)便展開了對(duì)2003年設(shè)立的新華財(cái)經(jīng)媒體的“填充工作”，這就是2007年3月登錄納斯達(dá)克的實(shí)體。

“如果你生活在中國(guó)，清晨醒來打開電視就能看到收視率最高的節(jié)目之一：《財(cái)富早7點(diǎn)》。乘車上班途中，可以收聽到中國(guó)國(guó)際廣播電臺(tái)EasyFM的節(jié)目。路過報(bào)刊亭可以見到《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》、《投資有道》和《基金觀察》。”布什在新華財(cái)經(jīng)2006年年報(bào)第12頁娓娓道來，她所提及的媒體似乎在中國(guó)構(gòu)成了人們?nèi)粘＋@取資訊的重要途徑一至少，所有這些跨越電視、廣播、報(bào)紙和雜志的媒體，都通過各種曲折而又令外人眼花繚亂的結(jié)構(gòu)把獨(dú)家廣告代理權(quán)交到了新華財(cái)經(jīng)的手中。

這或許是二十年來布什所能找到的最容易做的生意了。就本刊了解，目前專職負(fù)責(zé)新華財(cái)經(jīng)媒體負(fù)責(zé)收購(gòu)的僅有兩人，他們調(diào)查、談判后，提交給新華財(cái)經(jīng)的投資委員會(huì)進(jìn)行決策。而其手法已經(jīng)變得異常圓熟：向這些媒體開出一個(gè)稍多于其自身經(jīng)營(yíng)收益的價(jià)格，然后通過廣告公司統(tǒng)一銷售獲得溢價(jià)。按照公司內(nèi)部看法，由于公司已經(jīng)上市，融資渠道相對(duì)通暢，即便這種操作方法短期可能產(chǎn)生虧損，長(zhǎng)期也一定可以為公司帶來盈利。

雖然其在國(guó)內(nèi)的商業(yè)模式并不難被解讀，但一個(gè)無法忽視的問題是：新華財(cái)經(jīng)并沒有因?yàn)橄群髢纱紊鲜卸兊酶该饕锥Ｕ虼耍衲?月Glass，LewisCo．高管離職事件就顯得備受關(guān)注。

圍繞這家研究各公司董事會(huì)變化，及為股東提供顧問咨詢服務(wù)的美國(guó)公司，人們看到了更多關(guān)于新華財(cái)經(jīng)的難解之處：戰(zhàn)略上，它似乎是新華財(cái)經(jīng)深化其金融服務(wù)業(yè)務(wù)的合理步驟，而且，過去兩年中，新華財(cái)經(jīng)還收購(gòu)了Washington Analysis、Mergent、Talyor Rafferty、Market News Intenmtional、StoneMcCarthy Resmrch Associates等金融信息、數(shù)據(jù)服務(wù)公司。不可理解的是，Ghzss，LewisCo．擁有著新華財(cái)經(jīng)夢(mèng)寐以求的人際資源，如公司顧問、美國(guó)證券交易委員會(huì)前主席阿瑟。利維特，及公司董事總經(jīng)理、參與薩班斯一奧克斯利法案起草的萊恩·特納(Lynn Turner)——但這次交易竟然在進(jìn)行時(shí)未讓他們知曉，并因此引發(fā)了之后萊恩·特納的辭職。

同時(shí)，有不少于五家律師事務(wù)所正在對(duì)新華財(cái)經(jīng)提出訴訟，指控其在納斯達(dá)克上市的招股書中，有意掩蓋了原CFO謝琛翰(Shelly Singhal)正在接受SEC審查的歷史。這也致使標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪公司重新評(píng)估新華財(cái)經(jīng)的債務(wù)評(píng)級(jí)。

這時(shí)新華財(cái)經(jīng)在做什么?出乎多數(shù)人意料，它完成了更多的交易。短時(shí)間內(nèi)，它將除中國(guó)之外全部記者站的控股權(quán)和大約30名記者交易給湯姆森公司，并收購(gòu)了成立于2003年的移動(dòng)服務(wù)提供商(sP)北京心情互動(dòng)、廣告公司聲色控股。

“我們認(rèn)為在美國(guó)有關(guān)新華財(cái)經(jīng)傳媒的訴訟是毫無法律根據(jù)的，跟某一項(xiàng)收購(gòu)是否有效也談不上關(guān)系。作為行業(yè)先鋒和開辟者，我們要走的路從來不簡(jiǎn)單，由于前無借鏡，我們甚至曾為市場(chǎng)帶來沖擊、爭(zhēng)議和反思”，新華財(cái)經(jīng)官方發(fā)言人在給本刊的答復(fù)中表示。

或許有一件事將增強(qiáng)新華財(cái)經(jīng)一直以來體驗(yàn)的孤獨(dú)感。6月22日，新華社宣布它已推出綜合金融信息服務(wù)系統(tǒng)“新華08”——這讓這家長(zhǎng)期以來，對(duì)外強(qiáng)調(diào)自己擁有一手中國(guó)政策信息的奇特公司的身份更顯特殊。