開放經(jīng)濟(jì)下我國財政政策的有效性分析

摘 要：筆者通過對開放經(jīng)濟(jì)條件下財政政策有效性檢驗變量的確立，借助協(xié)整和因果檢驗方法，考察了財政政策整體及其構(gòu)成措施的效力，并根據(jù)其表現(xiàn)和特點概括出現(xiàn)階段我國財政政策執(zhí)行的效果和原則。

關(guān)鍵詞：開放經(jīng)濟(jì)；財政政策；有效性

中圖分類號：F810．2文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1000-176X（2008）06-0099-06

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改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)的國際化程度越來越高，外部經(jīng)濟(jì)因素對國民經(jīng)濟(jì)的影響越來越大，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策在制定和執(zhí)行過程中也越來越受到外部經(jīng)濟(jì)變化的影響。外部經(jīng)濟(jì)因素能夠異化宏觀經(jīng)濟(jì)政策的著力目標(biāo)，扭曲政策的作用機(jī)制，從而改變政策效力，影響國家宏觀經(jīng)濟(jì)決策有效性。作為我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策重要構(gòu)成的財政政策，在其執(zhí)行中也面臨著外部經(jīng)濟(jì)因素的擾動，筆者通過對開放經(jīng)濟(jì)條件下財政政策有效性的檢驗，概括出了現(xiàn)階段我國財政政策執(zhí)行的效果和原則。

一、開放經(jīng)濟(jì)下我國財政政策的走勢分析

自1978年以來，中國經(jīng)濟(jì)的開放度不斷增大，國內(nèi)和國際市場的統(tǒng)一性不斷提高，宏觀調(diào)控從計劃經(jīng)濟(jì)手段向市場經(jīng)濟(jì)手段的過渡進(jìn)程也在不斷加快。但在1998年以前，我國的宏觀調(diào)控政策尤其是財政政策在其制定和操作過程中始終是自主的，盡管在政策的制定過程中越來越考慮到外部經(jīng)濟(jì)影響，但是從財政政策本身而言，其立足點和調(diào)控目標(biāo)始終是以國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平衡和穩(wěn)健增長為目標(biāo)。這一階段的財政政策取得了顯著效果，在與其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策的配合下，成功地推動了中國改革開放的深入進(jìn)行，克服了1989年和1993年兩次宏觀經(jīng)濟(jì)大的波動，并在1994年對自身架構(gòu)體系和運作規(guī)程進(jìn)行了整體性的改革。

1998年是中國宏觀調(diào)控體系上值得關(guān)注的一年。伴隨著東南亞金融危機(jī)的蔓延，中國的外貿(mào)環(huán)境和金融環(huán)境都面臨著嚴(yán)峻的考驗，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策第一次緣由外部沖擊而進(jìn)行調(diào)整。盡管這次調(diào)整仍然是由中國政府自主進(jìn)行的，但是政策本身已經(jīng)完全具備了反“外部危機(jī)”的性質(zhì)，而且表現(xiàn)出較強的國際一致性。從這種意義上說，是開放經(jīng)濟(jì)推動中國積極財政政策的出臺，或者說積極財政政策也是開放經(jīng)濟(jì)下中國財政政策的一次重要戰(zhàn)略抉擇。

但是，中國加入WTO以后，面臨的國際環(huán)境得到了較大的改善，隨著中國經(jīng)濟(jì)實力、外貿(mào)實力和綜合國力快速上升，中國與世界的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來越緊密，開放程度顯著加深。在這種情況下，原來由開放經(jīng)濟(jì)推動所實施的積極財政政策轉(zhuǎn)而表現(xiàn)出與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不適應(yīng)性。這種不適應(yīng)集中表現(xiàn)為由外貿(mào)順差和金融項目順差的大量累積給國民經(jīng)濟(jì)帶來的擴(kuò)張性沖擊和通貨膨脹幻覺上，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢從平穩(wěn)一下子走到了過熱的邊緣，經(jīng)濟(jì)形勢驟然緊張起來。^[1]與此同時，美國也在放縱美元貶值，以解決國際收支失衡和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)調(diào)整問題，在美元貶值和國內(nèi)流動性累積的雙重推動下，中國的總供給能力和總需求都表現(xiàn)出明顯的異常。一方面累積的流動性引導(dǎo)國內(nèi)資本流向那些易變現(xiàn)、高收益的產(chǎn)業(yè)，尤其是房地產(chǎn)業(yè)和證券市場上來，導(dǎo)致國內(nèi)總需求的急劇升高；另一方面，由于原材料和能源價格攀升，給企業(yè)的正常生產(chǎn)和市場穩(wěn)定帶來明顯的壓力。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)同時面臨著“供給沖擊”和“需求拉動”的兩種威脅，行走在危險中間的中國宏觀調(diào)控政策必將轉(zhuǎn)型，要從為供給擴(kuò)張和需求拉動加油加速的積極型政策框架中退出來，執(zhí)行中性穩(wěn)健的財政政策及其宏觀調(diào)控政策體系已是當(dāng)務(wù)之急。^[2]

2005年中國穩(wěn)健的財政政策第一次出現(xiàn)在政府的正式工作報告中，在“控制赤字、調(diào)整結(jié)構(gòu)、推進(jìn)改革、增收節(jié)支”方針的指引下，穩(wěn)健財政政策在維持整體國民經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)定和避免通貨膨脹等方面取得了顯著的成績。^[3]但值得注意的是，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)開放度的進(jìn)一步深化，來自于外部沖擊的影響力愈加明顯，財政政策能否適應(yīng)經(jīng)濟(jì)開放度不斷深化下的考驗，能否在宏觀調(diào)控中作為主導(dǎo)力量維護(hù)國民經(jīng)濟(jì)的健康有序，成為本文對其進(jìn)行有效性檢驗的重要意義所在。

二、模型變量與樣本的確立

財政政策是指政府運用政府支出和稅收的變動影響總需求或總供給，其中，政府支出包括：購買性支出和轉(zhuǎn)移支出。^[4]理論上，根據(jù)四部門經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品市場均衡條件GDP=AD=C+I+G+NX可知，政府購買性支出G直接影響GDP，因為它購買和直接消耗了經(jīng)濟(jì)資源形成的社會總需求的一部分，因而它的數(shù)量變動會對經(jīng)濟(jì)總量產(chǎn)生直接的、明顯的影響。在生產(chǎn)資源沒有充分利用、實際GDP少于潛在GDP的情況下，增加政府購買性支出，可以增加總需求，增加實際GDP。政府購買性支出對GDP有一種乘數(shù)效應(yīng)，乘數(shù)的大小取決于邊際消費傾向。^[5]轉(zhuǎn)移性支出是指政府單方面把一部分收入的所有權(quán)無償轉(zhuǎn)移出去的支出，包括各種社會福利（保障）支出、各項財政補貼支出以及政府債務(wù)的利息支出和中央政府對地方政府的稅收返還或補助等。在轉(zhuǎn)移支出中，社會福利支出實際上將高收入階層的一部分收入轉(zhuǎn)移到低收入階層，以促進(jìn)公平分配。財政補貼是轉(zhuǎn)移支出的另一種形式，它分為兩大類：一類是生產(chǎn)性補貼，一類是消費性補貼。生產(chǎn)性補貼主要是對生產(chǎn)者的特定生產(chǎn)投資活動的補貼，其作用等同于對生產(chǎn)者實施的減稅政策，可直接增加生產(chǎn)者的收入；消費性補貼主要是對人民日常生活用品的價格補貼，其作用在于直接增加消費者的可支配收入，鼓勵消費者增加消費需求。在理論上，由于轉(zhuǎn)移性支出直接影響消費C和投資I，因此，轉(zhuǎn)移性支出間接影響GDP。政府轉(zhuǎn)移性支出大多具有福利支出的性質(zhì)，它形成國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出再分配過程的一部分，它對社會總供給、社會總儲蓄以及經(jīng)濟(jì)總量和結(jié)構(gòu)產(chǎn)生不同程度的影響。^[6]

稅收作為政府財政收入的一種手段，把民間的一部分資源轉(zhuǎn)移到政府部門，從而實現(xiàn)資源的重新配置。稅收作為一種調(diào)節(jié)手段，其一是調(diào)節(jié)社會總供給與社會總需求的關(guān)系，其二是調(diào)節(jié)收入分配關(guān)系。^[7]稅收主要包括間接稅和直接稅，而間接稅負(fù)在市場供求彈性的影響下由生產(chǎn)者和消費者分別承擔(dān)，因而，稅收的變化會直接影響消費者和生產(chǎn)者的可支配收入，影響他們的消費和投資活動，根據(jù)上述方程可知，它也會間接影響GDP。然而，稅收作為一種調(diào)控手段，理論界和實務(wù)界一直對其作用存在疑義，由于社會經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的非線性機(jī)制，使稅收手段的調(diào)控效果分析成為一個非常復(fù)雜的問題。

綜上所述，實證變量選取如下：（1）工具變量。包括稅收（T）、國債（D）和轉(zhuǎn)移支付（S）。（2）中介目標(biāo)變量。包括轉(zhuǎn)移支出、基本建設(shè)投資（I）、挖潛及技術(shù)改造（TE）、支農(nóng)支出（A）和科研投資（RD）。（3）最終目標(biāo)變量。包括消費（C）、基本建設(shè)投資本處的變量選擇使用“資本形成總額”項目更為妥當(dāng)，但由于1996年以前我國統(tǒng)計資料中并不包括這一統(tǒng)計指標(biāo)及數(shù)據(jù)，為保證數(shù)據(jù)內(nèi)涵前后的一致性，在此仍使用基本建設(shè)投資的相關(guān)數(shù)據(jù)。、凈出口（NE）和國內(nèi)生產(chǎn)總值（Y）。變量之間的關(guān)系見圖1：

在接下來的檢驗分析中（采用eviews軟件進(jìn)行回歸分析），所使用的研究數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒2006》、中國人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)（http：//www．pbc．gov．cn）及中華人民共和國國家統(tǒng)計局（http：//www．stats．gov．cn）。樣本區(qū)間為1978—2005年。由于數(shù)據(jù)的自然對數(shù)變換不改變原有的協(xié)整關(guān)系，并能使其趨勢線性化，消除時間序列中存在的異方差現(xiàn)象，所以對所研究序列分別取自然對數(shù)。

三、我國財政政策有效性檢驗

對于開放經(jīng)濟(jì)下財政政策有效性的檢驗本文采用四個檢驗程序予以完成。首先采用平穩(wěn)性檢驗確立變量之間的數(shù)列嚴(yán)謹(jǐn)有效；其次通過協(xié)整檢驗確定變量之間是否存在長期的均衡關(guān)系；再次通過因果檢驗，確定變量間的互動原則和預(yù)測關(guān)系；最后通過誤差修正模型說明變量的變化取決于滯后變量的變化和前一期偏離長期均衡的程度。

1．開放經(jīng)濟(jì)下財政政策變量平穩(wěn)性檢驗

變量平穩(wěn)性檢驗結(jié)果如表1所示。變量序列稅收、國債、轉(zhuǎn)移支出，基本建設(shè)投資、挖潛及技術(shù)改造、支農(nóng)支出、科研投資、消費、凈出口和國內(nèi)生產(chǎn)總值均為I（2）序列。這種變量間良好的同階性為下一步的協(xié)整檢驗創(chuàng)造了良好的條件。

2．因果關(guān)系檢驗

在平穩(wěn)性檢驗基礎(chǔ)上，為確定變量之間的預(yù)測關(guān)系，本文在此進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗。其基本原理是：在做y對其他變量（包括自身的過去值）的回歸時，如果把x的滯后值增加進(jìn)來能顯著地改進(jìn)對y的預(yù)測，就說x是y的Granger原因，類似地定義y是x的Granger原因。

采用基于VAR模型的Granger檢驗法對諸變量之間是否存在因果關(guān)系進(jìn)行檢驗。由于模型的檢驗結(jié)果敏感地依賴于滯后期的選擇，因此本檢驗按以下法則選取滯后期：首先根據(jù)AIC和SC準(zhǔn)則，在不確定情況下，根據(jù)內(nèi)曼—皮爾遜（Neyman-Pearson）提出的似然比（L．R．）統(tǒng)計量來確定滯后期。檢驗結(jié)果見表2。

表2充分反映了工具變量、中介變量及目標(biāo)變量間層層推進(jìn)的因果關(guān)系，并獲得了通過單變量變動帶動其他。首先，稅收的變化明顯影響基本建設(shè)投資，但對科研投資的影響不顯著；國債的變化能顯著影響轉(zhuǎn)移支出、基本建設(shè)投資及科研投資。其次，轉(zhuǎn)移支出變化能顯著改變消費額及國內(nèi)生產(chǎn)總值；基本建設(shè)投資、更新改造投資、支農(nóng)支出及科研支出的變化能顯著影響國內(nèi)生產(chǎn)總值。

3．協(xié)整關(guān)系檢驗

在確定變量同階性基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步確立財政政策相關(guān)變量間的長期均衡關(guān)系，在確立開放經(jīng)濟(jì)下財政政策相關(guān)變量殘差序列平穩(wěn)性檢驗的前提下，變量間的協(xié)整關(guān)系檢驗如表3所示：

根據(jù)表3，變量（稅收與基本建設(shè)投資、科研投資之間，國債與轉(zhuǎn)移支付及基本建設(shè)投資、與科研投資之間，科研投資與基本建設(shè)投資等）之間在1%或5%水平下，至少存在一個以上的協(xié)整關(guān)系。

然而，稅收與轉(zhuǎn)移支出、更新改造之間，國債與更新改造、支農(nóng)之間及轉(zhuǎn)移支出與更新改造、支農(nóng)、科研、凈出口之間則不存在理論上的協(xié)整關(guān)系。

4．誤差修正模型

為說明滯后變量的變化和前一期偏離長期均衡的程度對變量變化的影響，本文在此采用誤差修正模型（ECM）對回歸函數(shù)進(jìn)行誤差修正。向量誤差修正模型是對諸變量施加了協(xié)整約束條件的向量自回歸模型，且只能用于有協(xié)整關(guān)系的序列建模。根據(jù)表2、表3可得誤差修正模型如下：

從修正模型的效果看，滯后變量影響下的財政政策變量間關(guān)系的性質(zhì)并沒有發(fā)生改變，但變量之間發(fā)生影響的深度卻出現(xiàn)了變化：基本建設(shè)投資受到稅收和國債的影響比較復(fù)雜，當(dāng)期稅收對基本建設(shè)投資的影響為負(fù)向，而前一期稅收的影響狀況為明顯的正向，在年度稅收超收較大的情況下，稅收對基本建設(shè)的正向影響在逐步減少；國債年度變化的影響效果非常相近，穩(wěn)健型財政政策下的國債綜合影響呈較弱的正向趨勢；滯后變量對當(dāng)期的基本建設(shè)投資有明顯的正向影響。科研投資受到滯后變量的正向影響；當(dāng)期稅收增長對科研投資有明顯的正向影響；年度國債變化對科研投資的影響為正。在政府轉(zhuǎn)移支出上，滯后變量具有明顯的正向影響——這也與中國轉(zhuǎn)移支付的制度設(shè)計有關(guān)，而年度國債變化對轉(zhuǎn)移支付的影響非常微妙，在當(dāng)前穩(wěn)健型財政政策的框架下，國債對轉(zhuǎn)移支付呈較弱的正向影響。在消費上，當(dāng)期變量受到滯后變量的顯著正向影響，而政府轉(zhuǎn)移支付則對消費呈典型負(fù)向影響，形成了替代關(guān)系，說明我國當(dāng)前轉(zhuǎn)移支付的水平并不高，仍在一定程度上體現(xiàn)為消費領(lǐng)域的補貼行為。雖然在函數(shù)關(guān)系上的表現(xiàn)不同，但仍可以清晰地看出中國GDP存在的巨大慣性，滯后變量對當(dāng)期GDP有著明顯的正向影響。從其他因素來看，當(dāng)期、前期技術(shù)改造和挖潛投資都對當(dāng)期GDP產(chǎn)生明顯正向影響，年度科技投資和農(nóng)業(yè)投資的增長對GDP有正向作用，政府的當(dāng)期和前期補貼與轉(zhuǎn)移支付支出都對GDP具有負(fù)面影響，而基本建設(shè)投資的過分增長開始對國民收入的增長形成阻礙。為更好地判斷財政政策工具的具體效果與影響，本文采用脈沖響應(yīng)函數(shù)做進(jìn)一步的說明。

2．財政政策相關(guān)變量的脈沖響應(yīng)函數(shù)

本文首先假定具有符合要求的均衡經(jīng)濟(jì)環(huán)境，并保持在其他變量不變的情況下確立兩個變量之間的脈沖響應(yīng)函數(shù)。如表4所示：

由表4可知，對于稅收一個標(biāo)準(zhǔn)差新息的沖擊，科研投資反映較為迅速，在第3期達(dá)到最大（0．006），且影響的持續(xù)時間較長；基本建設(shè)投資則對此反映相對緩慢，在第6期達(dá)到最大值后，在較長的時期內(nèi)保持穩(wěn)定，說明中國稅收政策的效果是長期的和較有效的。對于國債一個標(biāo)準(zhǔn)差新息的沖擊，基本建設(shè)投資和科研投資的反映最為迅速，其中科研投資在第2期即達(dá)到峰值，隨后進(jìn)入波動期，說明我國科研投資的主體相對單一，政府投資占有較大的比重。基本建設(shè)投資則長期受到國債沖擊的影響，且影響效果在逐步加強，這一方面反映出我國國債發(fā)行的建設(shè)投資的性質(zhì)，也反映出我國國債發(fā)行的機(jī)制和結(jié)構(gòu)中滯后變量存在顯著影響。轉(zhuǎn)移支付制度受到國債沖擊的負(fù)面影響，且持續(xù)時間較長，說明我國國債發(fā)行的主要目的是建設(shè)性的，投資地區(qū)的重點相對集中于發(fā)達(dá)地區(qū)。消費受到國債不明顯的沖擊，但持續(xù)時間較長，說明中國的國債開始成為居民重要的財產(chǎn)性收入，并帶來一定的財富效應(yīng)。GDP受到基本建設(shè)投資沖擊時反映較快，且在較長的時期內(nèi)效果在不斷加強，說明我國建設(shè)投資的主導(dǎo)地位仍較顯著。GDP對轉(zhuǎn)移支付的沖擊反應(yīng)較慢，效果也比較弱，在第6期達(dá)到最大后，迅速消退。面對農(nóng)業(yè)投資的新息沖擊，GDP表現(xiàn)出反向的變動，并且反向的效果逐步增強，說明我國的農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)和農(nóng)產(chǎn)品的市場結(jié)構(gòu)存在深層次的問題，投資效率缺失。GDP對技術(shù)改造投資和研究投資的新息沖擊總體反映不明顯，細(xì)分來看，技術(shù)改造和挖潛投資對GDP的沖擊效果較大，持續(xù)的時間較長，而科研投資則在5期達(dá)到最高值后迅速的衰退，這些情況說明我國仍處于粗放型經(jīng)濟(jì)增長的進(jìn)程中，技術(shù)市場的發(fā)育水平不高，技術(shù)應(yīng)用開發(fā)和規(guī)模化生產(chǎn)的力度不高。

四、開放經(jīng)濟(jì)下我國財政政策的有效性

通過上文對1978—2005年中國相關(guān)變量統(tǒng)計數(shù)據(jù)的實證分析，開放經(jīng)濟(jì)下的我國財政政策表現(xiàn)為如下的效果和原則：

1．開放經(jīng)濟(jì)下中國實施財政政策總體是有效的

從所選擇的工具變量、中介變量和目標(biāo)變量相互之間因果關(guān)系可以清晰地看出財政政策的有效性。因此，在中國現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)運行環(huán)境下，為了熨平經(jīng)濟(jì)運行的波動，可以根據(jù)相機(jī)抉擇的原則，通過合理的財政政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)。

2．財政政策存在時滯，經(jīng)濟(jì)開放對時滯的影響并不明顯

研究表明，無論是中介變量對于工具變量的反映，還是目標(biāo)變量對于中介變量的反映，多數(shù)存在時滯。這明顯增加了相機(jī)抉擇的難度，從而也使得財政政策的效果受到影響。

3．開放經(jīng)濟(jì)下財政政策存在明顯擠出效應(yīng)

在理論上存在相關(guān)性的一系列經(jīng)濟(jì)變量之間，實證結(jié)果卻表明它們之間不存在明顯的協(xié)整關(guān)系。如轉(zhuǎn)移支出與更新改造、支農(nóng)、科研、凈出口之間等等均不存在理論上的長期穩(wěn)定關(guān)系，因此在中國現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)運行中積極的財政政策存在擠出效應(yīng)，這對積極財政政策施行效果產(chǎn)生了明顯的負(fù)面影響。如何控制擠出效應(yīng)，調(diào)動民間資本投資的積極性，應(yīng)是在穩(wěn)健財政政策的實施中需要著重注意的課題。

4．財政政策主要適用于經(jīng)濟(jì)周期性的波動

實證結(jié)果表明，稅收對于基本建設(shè)投資和科研投資的作用都較為持久；國債對基本建設(shè)投資和轉(zhuǎn)移支出的影響持久，但對消費的影響不明顯并對轉(zhuǎn)移支出有著負(fù)面影響；GDP與基本建設(shè)投資和農(nóng)業(yè)投資有著明顯的持久影響。其他工具變量對中介變量及中介變量對目標(biāo)變量的作用均較為短暫，因此，財政政策對經(jīng)濟(jì)運行具有脈沖作用，如果措施適當(dāng)，介入時機(jī)準(zhǔn)確，則財政政策對經(jīng)濟(jì)的平衡運行具有重要作用。但值得注意的是，技術(shù)改造投資和科研投資兩項重要的長期支出對GDP的影響不明顯，因此，應(yīng)著手解決技術(shù)研發(fā)和技術(shù)市場中的深層次問題，目前不宜將財政政策作為開放經(jīng)濟(jì)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展的持久推動力。

5．財政政策的具體結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化

中國自東南亞金融危機(jī)以來，為刺激需求，積極的財政政策已施行多年，因此，此時配合經(jīng)濟(jì)運行調(diào)整的需要，采取穩(wěn)健的財政政策是可行的。然而，即使對于擴(kuò)張性的財政政策，實證結(jié)果表明也存在施行空間。因為統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，稅收與轉(zhuǎn)移支出、與更新改造之間，國債與更新改造、與支農(nóng)之間，轉(zhuǎn)移支出與更新改造、支農(nóng)、科研、凈出口之間均不存在理論上的協(xié)整關(guān)系。這一方面是受到擠出效應(yīng)的影響，另一方面也表明，在中國施行穩(wěn)健財政政策的結(jié)構(gòu)可以進(jìn)一步調(diào)整，以充分發(fā)揮財政政策在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的應(yīng)有效用。

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ZHAO Guo-xu1，WU Hua-ming2

(1. China Minsheng Banking Corp. LTD， Beijing 100000， China; 

2. Zhejiang Gongshang University， Zhejiang Hangzhou， 310000， China)

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Abstract：This study investigated the relationships between cohesiveness， Organizational Citizenship Behavior and work performance ．Data collected from 532 employees from 123 different service work teams were analysed using a structural equation model．Individual-level variables were transformed into team-level variables by Rwg．The results supported the hypothesis that OCB of work teams are related to work team performance positively．Further， work team cohesiveness can be used as an antecedent of OCB．Chinas economy is becoming more and more open， and the implication of external economic factors on domestic macroeconomic policy is increasing continuously.Through establishing the validity test variables of the fiscal policy under the conditions of open economy， this article inspects the effectiveness of the overall fiscal policy and the measures constituted using cointegration and causation test methods， and makes a conclusion about the implementation effect and principle at this stage in accordance with the performance and characteristics of Chinas fiscal policy. 

Key words：open economy；fiscal policy；validity

（責(zé)任編輯：劉 艷）

注：“本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文。”