中國網(wǎng)游集體上市之后

先是完美時(shí)空、金山，繼而是巨人、網(wǎng)龍，之前出名的或者不出名的，在短短三個月的時(shí)間，完成了各自的上市沖刺。

盛況空前，似乎境外投資者熱捧這個極具中國特色的產(chǎn)業(yè)——網(wǎng)絡(luò)游戲，當(dāng)真忽如一夜春風(fēng)來，千樹萬樹梨花開。然而，歌舞升平的背后蘊(yùn)含著巨大的殺機(jī)，隨著越來越多網(wǎng)游企業(yè)的上市，行業(yè)的重新洗牌將不可避免。而整個行業(yè)難以擺脫的“原罪”，也不會因投資者的追捧而消失。在激烈的競爭之下，反而有可能重蹈SP行業(yè)幾乎全軍覆沒的覆轍。

網(wǎng)游企業(yè)集中上市

2007年11月2日，來自福州的網(wǎng)絡(luò)游戲開發(fā)及運(yùn)營商——網(wǎng)龍?jiān)谙愀蹌?chuàng)業(yè)板上市，這是在1個月內(nèi)第三家上市的內(nèi)地網(wǎng)游企業(yè)。此次上市的網(wǎng)龍發(fā)行價(jià)13.18港元，以全數(shù)配售的形式發(fā)售1.08億股，融資14億港元。

之前幾小時(shí)，一身白色運(yùn)動裝束的史玉柱敲響了美國紐約證券交易所的開市鐘聲。巨人網(wǎng)絡(luò)本次上市共發(fā)行5720萬份美國存托憑證(ADS)，發(fā)行價(jià)為15.5美元，超出此前12—14美元的定價(jià)區(qū)間，融資8.87億美元，加上約858萬股超額配售部分，融資總額突破10億美元。上市首日開盤價(jià)18.25美元，按此價(jià)格計(jì)，巨人網(wǎng)絡(luò)的市值達(dá)51億美元，成為國內(nèi)市值最高的網(wǎng)絡(luò)游戲公司。

10月9日上午，金山軟件(3888.HK)在香港聯(lián)合交易所成功上市，融資額約6.261億港元。

之前的7月26日，北京網(wǎng)游廠商完美時(shí)空正式登陸納斯達(dá)克。完美時(shí)空此輪首次公開招股發(fā)行1180萬股美國存托憑證，發(fā)行價(jià)為16美元，融資總額為1.88億美元。

在完美時(shí)空、金山、巨人和網(wǎng)龍相繼上市后，國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)游戲概念股已經(jīng)達(dá)到了9家。這其中既包括盛大、網(wǎng)易、第九城市三個“老資格”，也有此后殺入這個市場的門戶網(wǎng)站搜狐、騰訊。

根據(jù)易觀國際的預(yù)測，未來一年，隨后還會有包括天晴數(shù)碼、久游網(wǎng)、中華網(wǎng)CDC等4—5家網(wǎng)絡(luò)游戲公司即將上市。由此，網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)域?qū)⒊蔀橹袊ヂ?lián)網(wǎng)市場最大的上市群體。

資本市場青睞中國網(wǎng)游企業(yè)的背后，是中國網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)的迅猛增長。艾瑞咨詢的市場調(diào)查顯示，2005年中國網(wǎng)絡(luò)游戲市場規(guī)模為60億元，而到了2007年，這一數(shù)據(jù)將突破100億元。與此同時(shí)，網(wǎng)游行業(yè)的高利潤率也是其大受投資者追捧的原因。據(jù)巨人網(wǎng)絡(luò)的招股書顯示，《征途》簡直就是印鈔機(jī)。2007年上半年，巨人網(wǎng)絡(luò)營收總額為6.87億元，凈利潤高達(dá)5.12億元。正因如此，當(dāng)年挾中國網(wǎng)絡(luò)概念龍頭之威奔赴納斯達(dá)克的盛大融資額為1.5億美金，而如今斜刺里殺出的巨人，在紐交所IPO的融資額已達(dá)10億美金之巨。

而對于這些上市的網(wǎng)游企業(yè)來說，隨著競爭加劇，網(wǎng)游行業(yè)已經(jīng)成為一個高投資和高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，只有通過上市募集資金，網(wǎng)游企業(yè)才有可能在未來的競爭中獲得更多資源，以應(yīng)對來自競爭對手的強(qiáng)大壓力。這正是善于賺快錢的網(wǎng)游公司急于上市的根本原因。

本土化創(chuàng)新的勝利

然而，3年前，網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)一度宛如即將破滅的泡沫：《神話》一夜之間宣布關(guān)閉；盛大深陷盒子計(jì)劃，單季度虧損達(dá)6000萬美金；防沉迷系統(tǒng)曾讓許多企業(yè)半路掉頭……

風(fēng)云變幻的中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，在網(wǎng)游領(lǐng)域再度創(chuàng)造了奇跡。奇跡的背后，是整個行業(yè)本土化創(chuàng)新的勝利。

2005年，中國市場主流游戲還幾乎都是韓國的產(chǎn)品，其占據(jù)高達(dá)60%的市場份額。然而，代理游戲模式的風(fēng)險(xiǎn)在盛大與韓國游戲開發(fā)商Actoz的訴訟中暴露無遺，險(xiǎn)些將盛大從上市的樓梯上拉下。隨后，海虹控股與Actoz之間的糾紛顯現(xiàn)，《A3》網(wǎng)游早早夭折。這一系列關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)的訴訟和糾紛，敲醒了國內(nèi)許多代理韓國網(wǎng)絡(luò)游戲的運(yùn)營商：只有創(chuàng)造自己的產(chǎn)品，才能夠在市場上站穩(wěn)腳跟。

而國家新聞出版總署2004年發(fā)出的《關(guān)于實(shí)施“中國民族網(wǎng)絡(luò)游戲出版工程”的通知》，也從政策環(huán)境方面為網(wǎng)游運(yùn)營商描繪出了明朗的前景。

可喜的是，中國博大精深的文化底蘊(yùn)，為網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)儲存了無法計(jì)數(shù)的資源。金山推出的“劍俠情緣”是南宋時(shí)期題材，《水滸Q傳》取自四大名著，《春秋Q傳》更是將視野移到了恢宏壯麗、邦國林立的春秋時(shí)期。

金山CEO雷軍相信，這類游戲更能吸引國內(nèi)玩家的注意力。這與網(wǎng)易總裁丁磊當(dāng)初的想法不謀而合，網(wǎng)易當(dāng)年推出的《西游》系列的巨大成功至今無人能比。借鑒雷軍和丁磊思路的網(wǎng)游新銳廠商完美時(shí)空同樣大放異彩，該公司推出的《誅仙》、《武林外傳》、《赤壁》等網(wǎng)游產(chǎn)品題材無不來源于傳統(tǒng)文化。

到2007年第二季度，國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲已經(jīng)占據(jù)了超過70%的市場份額，徹徹底底地成為了市場的主流。

中國網(wǎng)絡(luò)游戲除了在國產(chǎn)化、本土化方面獲得突破外，在運(yùn)營模式上也實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)新，這也是中國網(wǎng)游復(fù)興的另一個重要因素。

盛大從2005年底開始，對主打游戲產(chǎn)品相繼實(shí)行免費(fèi)，這一做法開始時(shí)甚至遭到了華爾街的質(zhì)疑。但在2006年二季度，公司的收入即實(shí)現(xiàn)了規(guī)模化增長。盛大公司“免費(fèi)模式”的成功，隨即被巨人、完美時(shí)空、智冠等其他游戲企業(yè)采用。2006年投入運(yùn)營的國產(chǎn)各款游戲，84%采用了“免費(fèi)模式”，收入約占整個游戲市場收入的60%。

免費(fèi)模式的創(chuàng)新之處在于，它降低了玩家進(jìn)入游戲的門檻，但需要享受更高級別的服務(wù)時(shí)，則需要向運(yùn)營商購買虛擬道具，從而讓自己具備更多的技能。從收費(fèi)游戲到免費(fèi)游戲的變革，是3年來中國網(wǎng)游市場變革的最大動力，“這意味著你的游戲不再是一個產(chǎn)品，你出售的將是一種服務(wù)，要用出售服務(wù)的方式來對待玩家。”摩根大通分析師認(rèn)為，資本市場看好服務(wù)的持久性，而不是產(chǎn)品的周期性，“而從產(chǎn)品改變到服務(wù)，是中國市場對網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)展的一種革新”。

另外，國內(nèi)的原創(chuàng)網(wǎng)游對于本土用戶心理的了解也更為深入和透徹。在這方面，被人視作“營銷天才”的史玉柱堪稱個中高手。針對國內(nèi)玩家喜歡湊熱鬧的心理，《征途》開發(fā)出了40000人同區(qū)的技術(shù)；針對用戶對于傳統(tǒng)網(wǎng)游太累的抱怨，《征途》提供了種種便捷的人性化功能，而開業(yè)界先河的“發(fā)工資”和“自由跨服”等等新鮮的活動，也是此前那么多的引進(jìn)作品所沒有做到的，中國原創(chuàng)網(wǎng)游的營銷優(yōu)勢由此凸現(xiàn)。

行業(yè)洗牌重新開始

可以說，中國網(wǎng)游企業(yè)在3年間迅速補(bǔ)上了游戲開發(fā)的課程，盛大、網(wǎng)易、金山等企業(yè)都在靠自主研發(fā)游戲。他們已經(jīng)擁有了豐富的經(jīng)驗(yàn)、良好的團(tuán)隊(duì)和充足的資金。

而隨著越來越多的網(wǎng)游公司上市，行業(yè)競爭將日趨激烈，好的網(wǎng)游作品是克敵制勝的關(guān)鍵武器，除了自主研發(fā)外，并購有好作品和強(qiáng)大研發(fā)能力的中小網(wǎng)游企業(yè)將是這些先行者增強(qiáng)競爭力的重要一環(huán)。類似“鬼吹燈”之類市場前景看好的游戲項(xiàng)目，開發(fā)實(shí)力強(qiáng)的游戲工作室，以及在項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)研發(fā)等方面有所專長的中小型網(wǎng)游公司，將成為上市網(wǎng)游公司的收購重點(diǎn)。想當(dāng)年，網(wǎng)易剛開始切入網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)時(shí)也并沒有什么游戲產(chǎn)品，其游戲事業(yè)部是通過收購一家小游戲工作室開始的。

此次在港上市的網(wǎng)龍就明確表示了對收購的重視。據(jù)網(wǎng)龍CEO劉路遠(yuǎn)透露，此次上市籌集資金的6.823億港元，約占融資總額14億港元的49%，將用于收購或?qū)ν夂献鳎詳U(kuò)充本集團(tuán)業(yè)務(wù)。

巨人網(wǎng)絡(luò)也計(jì)劃用資金在國內(nèi)收購優(yōu)秀的公司、團(tuán)隊(duì)或者項(xiàng)目。巨人網(wǎng)絡(luò)CEO史玉柱說：“現(xiàn)在還沒有到應(yīng)該公開披露相關(guān)信息的階段。但是我們的確會用一部分資金收購國內(nèi)優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)、優(yōu)秀的項(xiàng)目，只要有好的我們一定會收購。國內(nèi)很優(yōu)秀的公司我想購并，跟網(wǎng)絡(luò)游戲有直接或者間接關(guān)系的公司，現(xiàn)在在接觸中。”

而盛大做得更徹底，它甚至朝網(wǎng)游行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資商的方向發(fā)展。三年前盛大上市時(shí)，陳天橋就開始憂慮：既然自己能夠這么快超越眾多互聯(lián)網(wǎng)前輩，那么自己也很可能被后來者超過。盛大CEO唐駿也感慨，在這個不存在壟斷的行業(yè)里，創(chuàng)意無所不在，內(nèi)容隨時(shí)可以誕生，那些小企業(yè)、小團(tuán)隊(duì)如雨后春筍般成長，隨時(shí)有可能創(chuàng)造下一個《傳奇》神話。如何面對競爭是每個先行者需要思考的問題。盛大選擇的是整合，用投資、用收購去扶持這些萌芽狀態(tài)的創(chuàng)意和力量，最終為我所用。

為此，盛大實(shí)行“風(fēng)云計(jì)劃”、“18計(jì)劃”和“20計(jì)劃”三大項(xiàng)目，吸引更多的網(wǎng)絡(luò)人才，推出更多的原創(chuàng)游戲。

“風(fēng)云計(jì)劃”是盛大為收購成熟網(wǎng)游項(xiàng)目和成熟網(wǎng)游公司而設(shè)立的計(jì)劃，風(fēng)云基金總額在20億元人民幣，單個項(xiàng)目投資額可達(dá)億元。

在每個月的18日，盛大高層都會接待來自各地的揣有游戲夢想的年輕人。如果他們的想法獲得了支持，就能得到百萬元人民幣以上的投資。這就是“18計(jì)劃”。

盛大“20計(jì)劃”則允許內(nèi)部員工與公司簽約，運(yùn)營團(tuán)隊(duì)最高可拿到游戲收益的20%。

2007年10月6日，盛大“風(fēng)云計(jì)劃”完成了第二次大的收購行為，以上千萬美元對廈門御風(fēng)行進(jìn)行戰(zhàn)略投資。盛大有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今后會考慮投資成熟的有上市潛力的游戲公司，收購一些跟錦天科技同一水平的游戲和團(tuán)隊(duì)。錦天科技是盛大“風(fēng)云計(jì)劃”收購的第一家國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)游戲公司，耗資1億元。

與此同時(shí)，游戲企業(yè)已經(jīng)從單一的縱向發(fā)展變成橫向和縱向一起發(fā)展，在這一波網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)的復(fù)興過程中，運(yùn)營公司、專業(yè)游戲平臺公司、產(chǎn)業(yè)服務(wù)公司、道具買賣公司、代練公司、網(wǎng)吧推廣公司、IDC(數(shù)據(jù)中心)中介公司都如雨后春筍般不斷涌現(xiàn)，而手機(jī)網(wǎng)絡(luò)游戲、電子競技賽事、社區(qū)網(wǎng)游公司等關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷當(dāng)初的想象階段和沒有盈利模式之后，開始賺錢。可以想見，除了具備原創(chuàng)作品和研發(fā)能力的中小網(wǎng)游企業(yè)之外，產(chǎn)業(yè)鏈中具備盈利能力的、或是有助于增強(qiáng)其競爭力的其他企業(yè)，也將成為這些資金充裕的上市網(wǎng)游企業(yè)的并購對象。

行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)并未散去

一夜之間，網(wǎng)游行業(yè)正在成為中國互聯(lián)網(wǎng)的寵兒。幾乎每一個知名網(wǎng)站的頁面上，都少不了各類網(wǎng)絡(luò)游戲的宣傳廣告。迄今為止，我國網(wǎng)絡(luò)游戲市場活躍的企業(yè)已多達(dá)兩百多家，投入的資金多達(dá)百億元。如此盛況，難免會讓人聯(lián)想起盛極而衰的SP行業(yè)。實(shí)際上，網(wǎng)游市場的“造富神話”也只有當(dāng)年SP行業(yè)可堪一比。

回想世紀(jì)之初，國內(nèi)SP行業(yè)風(fēng)生水起，TOM、空中網(wǎng)、華友世紀(jì)等十余家SP公司紛紛在海外上市。短短幾年，SP業(yè)務(wù)成為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司主流盈利模式，甚至拯救了當(dāng)時(shí)低迷的中國互聯(lián)網(wǎng)。一批互聯(lián)網(wǎng)新貴也由此不斷涌現(xiàn)。

當(dāng)年SP行業(yè)的瘋狂景象，與現(xiàn)在網(wǎng)游行業(yè)顯然有太多雷同之處：都是一本萬利的生意，大網(wǎng)站一項(xiàng)SP收入輕松可達(dá)千萬美元；利潤率同樣居高不下，所需成本幾乎微乎其微；同樣周期短、見效快，只要短短一兩年，打著SP旗號的公司就可以在海外上市。

所不同的是，SP行業(yè)在極盡繁華之后，已經(jīng)凋零。從2006年開始，信產(chǎn)部和運(yùn)營商聯(lián)手嚴(yán)打政策的出現(xiàn)，使國內(nèi)SP市場急速下滑。迄今為止，幾乎所有的SP概念的海外上市公司的股價(jià)均跌至低谷，數(shù)以百億元的財(cái)富在短短一年內(nèi)“人間蒸發(fā)”，最大的SP公司TOM甚至為此被迫退市。

與SP相比，網(wǎng)游的市場對象更為普遍，前景也應(yīng)不會像SP行業(yè)那樣在短時(shí)間內(nèi)轟然倒塌。但以青少年為主要消費(fèi)者的網(wǎng)游業(yè)，也存在著通過免費(fèi)模式吸引更多游戲者而后誘惑他們非理性消費(fèi)、暴力色情充斥以及防沉迷系統(tǒng)不能發(fā)揮作用等問題，其暴利始終難以和社會道德相融洽，這個是不可避免的硬傷，幾乎注定了網(wǎng)游的發(fā)展只能在一定的局限內(nèi)。

網(wǎng)游市場會不會重蹈當(dāng)年SP行業(yè)的命運(yùn)，它潛在的政策風(fēng)險(xiǎn)有多大？這顯然是一個許多網(wǎng)游企業(yè)無法回避的問題。

金山CEO雷軍對此認(rèn)為：雖然表面上網(wǎng)游和SP行業(yè)很多有相似之處，但本質(zhì)卻完全不一樣。SP衰敗的原因在于行業(yè)風(fēng)氣不正，SP公司普遍的欺詐手段引起了社會的強(qiáng)烈反感，導(dǎo)致了嚴(yán)厲政策出臺，從而使得整個行業(yè)面臨覆滅。相比之下，網(wǎng)游市場要健康得多，企業(yè)大多是市場化操作，透明消費(fèi)，幾乎很難存在欺詐行為。雷軍認(rèn)為：單純成人的娛樂需求而言，玩網(wǎng)游完全是一種可以幫助放松的娛樂方式。

然而也有不少人對此表示反對。一位不愿意透露姓名的人士指出，盡管國家大力扶持網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)，但網(wǎng)游公司一直難逃“原罪”的指責(zé)。尤其是防沉迷系統(tǒng)并不能完全杜絕未成年人上網(wǎng)的現(xiàn)象，網(wǎng)游企業(yè)面對的社會壓力依然很嚴(yán)峻，一旦處理不好，就可能會帶來滅頂之災(zāi)。

也許，網(wǎng)游行業(yè)面臨的更大的風(fēng)險(xiǎn)并不在于道德和政府層面，而在于全行業(yè)一擁而上的混亂競爭格局。由于市場容量不可能成比例地增長，許多網(wǎng)游企業(yè)為了追求收益，就可能出惡招、出昏招，甚至做出一些違反國家政策的擦邊球行為。如果得不到理性管理和規(guī)范，誰能保證網(wǎng)游行業(yè)不會和SP行業(yè)一樣遭遇重挫？