信息流金融中心理論研究綜述

摘要：信息流金融中心理論是金融地理學最前沿的研究領域之一。它充分結合了信息時代背景，強調信息在金融中心形成過程中的主導作用，指出信息流是金融中心發展的先決條件。其中，“不對稱信息”、“非標準化信息”與“信息腹地”被認為是金融中心形成的最為關鍵的因素。國內學者應用該理論對國內幾大金融中心城市的地位競爭與上海國際金融中心建設思路進行了探討，尤其是上海和北京的金融中心地位的競爭。

關鍵詞：不對稱信息；非標準化信息；信息腹地

中圖分類號：F830文獻標志碼：Ａ文章編號：1673－291Ｘ（2008）06－0065－02

一、信息流金融中心理論的主要觀點綜述

信息、物質和能量是人類社會三大基本資源。申農（1948）從通訊角度對信息作了如下定義：信息是“用來消除接收者某種認識上不確定性的東西”。然而，信息本身是難以被量化和價值化的，因此，在學術上通常以消除對信源認識上的不確定性的多少來衡量信息量的多少。信息通訊系統的一般模型如下圖所示：

金融地理學（Financial Goegraphy）首次將信息的作用應用到金融領域中，為研究金融問題提供了一個新的視角。David（1998）對14個國家跨境資金流動的數據進行分析后得出結論：信息的地理分布是國際間金融交易的主要決定因素；Porteous等（2001）的提出正是信息的不對稱性導致資產交易與距離存在很強的反向關系。趙曉斌等（2002）將信息分為標準化信息和非標準化信息①：要想準確解釋非標準化信息的內涵和價值是非常困難的，必須準確了解這類信息的廣闊背景。因此，盡管信息科技影響深遠，但人們不可能完全擺脫地理因素的約束。

對國際金融中心形成和發展規律的解釋歷來是金融地理學的重點研究領域之一。高印朝、姚洪心（2007）將金融地理學的發展歷程歸結為三階段：從區位選擇理論到金融地理學理論，再到信息流理論。其中信息流理論充分結合了信息時代背景，強調信息在金融中心形成過程中的主導作用，并合理地解讀了金融中心在地理空間的位移，具有一定的前瞻性。

該理論的核心觀點是，金融中心提供專業及高附加值的中介服務的，很大程度上依存于信息。金融中心不僅是信息的收集者和使用者，也是將低層信息升華為有機信息的中轉站。信息與金融中心唇齒相依，前者主導著后者發展的步伐和方向。簡言之，信息流是金融中心發展的先決條件，金融業也可被喻為“高增值”的信息服務業。（Porteous ， 1995 ， 1999 ;Martin ， 1999 ; Thrift ， 1994）

Porteous（1995）提出：“信息外在性”（Information Externalities）、“信息腹地”（Information Hinterland）、“不對稱信息”（Asymmetric Information）、“國際依附性”（International Attachment）和“路徑依賴”（Path Dependence）是金融中心地位的決定因素。Porteous（1999）還指出，“信息外在性”和“路徑依賴”能協助了解金融中心在區內主宰的因素，“不對稱信息”和“信息腹地”理論能有效解釋為什么傳統的金融中心會被取代。

“不對稱信息”、“非標準化信息”與“信息腹地”被認為是金融中心形成的最為關鍵的因素。趙曉斌（2004）歸納了信息的幾個重要特征，其中不對稱性是信息最關鍵的特征。地域、文化和社會背景的差異會導致信息詮釋上的誤解，從而引起了信息不對稱，因此距離代表了非標準化信息的通訊成本。公開信息即標準化信息固然重要，但其背后的隱藏信息更具價值，而隱藏信息即非標準化信息。Thrift（1994）指出，非標準化信息的傳遞與獲得具有歧視性和邊際成本遞增性，要想準確利用非標準化信息的價值，最好的辦法就是盡可能接近信息源。在全球化經濟體系中，由于金融市場日趨投機，金融機構應該進駐信息腹地①，憑借“地方”信息辨析市場。當金融機構為了沖破地理約束，大規模集中到信息源時，金融中心便水到渠成。

二、信息流金融中心理論在國內的應用研究綜述

信息流金融中心理論在國內的應用研究主要集中體現在國內學者基于“不對稱信息”與“信息腹地”的相關理論，對國內幾大金融中心城市的地位競爭與上海國際金融中心建設思路的探討上。其中關于上海和北京的金融中心地位競爭問題的研究歷來分歧較大。

趙曉斌（2000）從實證的角度調查了北京、上海、廣州和深圳7個行業企業的總部集聚數量和區位選擇原因，研究發現，北京不僅是最大的跨國公司中國總部基地，也是最大的國內公司總部基地，由此得出結論：加入WTO后，北京將取代上海，與香港共同構筑信息走廊；北京將會成為全國最大的金融中心——因為北京是產生信息最多的地方，而且北京又是信息最不對稱的地方。

賀瑛（2006）在《上海：金融中心三段論》中指出，上海已經擁有了經濟腹地，但還缺乏信息腹地。信息腹地是和信息源相伴而生的，北京現在是最大的信息源：是四大行業協會、四大監督管理機構、兩大清算中心、四大國有商業銀行和大多數股份制商業銀行的所在地，而且還擁有眾多外資金融機構中國區的總部。雖然上海現在擁有很多金融服務的平臺，但是在網絡化背景下這種優勢已經不十分突出了。比金融服務平臺更重要的是產業鏈，產業鏈一般是跟著信息源而走的。因此上海需要建信息腹地，如果沒有信息腹地，上海的經濟腹地也是難以維系的。

馮邦彥、譚裕華（2007）以信息流理論為基礎，對全球的金融中心布局及其變遷作進一步的規律歸納，結合中國改革開放的國情，對我國的金融中心的功能分工、層級體系與空間布局作出了一些新的判斷。此外，他們對趙曉斌提出的北京將會取代上海成為全國最大的金融中心的觀點提出了質疑。他們認為，北京的金融市場是一個政策市，金融企業選擇北京作為總部以獲取相關政策信息并非市場化的表現，而上海的金融信息則由市場的力量主導。隨著上海乃至全國市場化與國際化改革不斷深入，金融政策市將逐漸淡出。決定金融資源流向的主導力量是市場信息而非政策信息。

高印朝、姚洪心（2007）也對趙曉斌的研究結論提出了質疑，他們認為，以國內外企業總部在國內四城市的分布調查7個行業企業總部選址成因，從而分析“不對稱信息”在總部選址決定中的區域效應，是研究A因素卻得到B因素的結論。由于工商企業與金融業的不同，跨國公司企業總部選址的理由絕不是金融機構選址的理由，更不會是金融中心形成的原因。

潘英麗（2008）指出，上海的定位和其他城市不同，擁有比較完備的市場體系是上海最主要的特點，北京的強項在于決策中心和宏觀調控中心。例如，投行總部的選址，要么選在決策信息的發源地，先掌握信息以獲得先機，要么選在將信息兌現成利潤的地方，那就是靠近市場的地方。不同的金融機構其實有不同的訴求。很多金融機構把市場的操作部門和投融資部門放在上海比較合適。同時，她也認為北京的計劃式優勢和現代市場化的國際金融中心存在著潛在的沖突。隨著市場化的推進，北京的決策優勢將逐步降低。

三、簡要的評述

作為金融地理學的前沿研究領域，信息流金融中心理論充分結合了信息時代背景，強調信息在金融中心形成過程中的主導作用，為我們研究金融中心的形成提供了新的方法論。此外，該理論也為上海國際金融中心的建設提供了一個新的視角。

目前，關于金融中心研究的文獻越來越注重信息的作用，突出“不對稱信息”和“信息腹地”在金融中心形成過程中的重要意義，但信息流理論幾乎沒有涉及關于如何建設“信息腹地”的研究，而且對信息源的系統分類、使信息源大量集聚的條件基礎以及如何突破“路徑依賴”實現金融中心跨越式發展等問題的研究上還尚存空白。

至于在該理論的應用研究方面國內學者對我國幾大城市金融中心地位問題上所存在的爭議，筆者認為主要有以下兩個方面原因所致：一是目前理論上對信息源內涵和分類的認識尚不統一；二是各學者將該理論結合我國現實國情和經濟金融發展趨勢進行綜合考量的程度不一致。因此，基于信息流理論的金融中心的實證研究的進一步發展一方面有待于該理論體系的完善，另一方面還要充分結合我國金融發展的最新趨勢，動態地進行考察和分析。

參考文獻：

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[3]趙曉斌，王坦，張晉熹.信息流和“不對稱信息”是金融與服務中心發展的決定因素：中國案例[J].經濟地理，2002，（4）.

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