現(xiàn)代農(nóng)村物流金融利益主體激勵相容機制建立的博弈分析

摘要：金融活動的核心問題是激勵問題。現(xiàn)代農(nóng)村物流金融諸利益主體的經(jīng)理人、投資者、政府三者的利益選擇空間和目標(biāo)函數(shù)趨于一致，在其相互博弈中各行為主體的利益呈正相關(guān)關(guān)系。因此，要建立一個良好的現(xiàn)代農(nóng)村物流金融激勵相容機制，必須設(shè)計一個多層次的多元化激勵結(jié)構(gòu)，解決信息不對稱問題，加強長期的利益激勵，以及建立適當(dāng)?shù)木窦畹取?/p>

關(guān)鍵詞：農(nóng)村物流；物流金融；利益主體；激勵機制；博弈分析

中圖分類號：F830.6 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1003－7217(2008)03－0022－04

現(xiàn)代金融活動的核心問題是其激勵問題。研究現(xiàn)代農(nóng)村物流金融激勵相容制度安排，能幫助克服農(nóng)村物流金融企業(yè)信息不對稱問題，為制度所涉及的各利益主體提供有效的激勵作理論參考。如何創(chuàng)建一個多元的現(xiàn)代農(nóng)村物流金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度格局，建立適應(yīng)現(xiàn)代農(nóng)村物流金融企業(yè)發(fā)展的農(nóng)村物流金融各利益主體激勵相容機制，對我國現(xiàn)代農(nóng)村物流金融組織創(chuàng)新，建立現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心Ⅲ，完善現(xiàn)代農(nóng)村物流金融體系，為進一步統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展，建立“兩型”社會，推進社會主義新農(nóng)村建設(shè)，發(fā)展農(nóng)村物流，發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟，具有重要的理論意義和應(yīng)用價值。

一、激勵相容理論概述

“激勵相容”(Incentive Compatlbility)概念，首先是由美國教授威廉·維克里(wiuiam Viekrey)和英國教授詹姆斯·米爾利斯(James Mirrlees)引入經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域，在信息不對稱的環(huán)境中，他們使用委托代理模型討論激勵問題，并使用“激勵相容”概念。北京大學(xué)張維迎教授將經(jīng)濟學(xué)意義上的委托代理關(guān)系定義為“任何一種涉及非對稱信息的交易。交易中有信息優(yōu)勢的一方稱為代理人，另一方稱為委托人。或者說，知情者(Imfarmed Player)是代理人，不知情者(Unln－formedPlayer)是委托人”，由于代理人的目標(biāo)函數(shù)與委托人的目標(biāo)函數(shù)不一致，加上存在不確定性和信息不對稱，代理人的行為有可能偏離委托人的目標(biāo)函數(shù)，而委托人又難以觀察到這種偏離，無法進行有效監(jiān)督和約束，從而出現(xiàn)代理人損害委托人利益的現(xiàn)象。在任何激勵合同下，代理人總是選擇使自己的期望效用最大化的行動，任何委托人希望代理人所采取的行動，都只能通過代理人的效用最大化行為來實現(xiàn)。但在實際生活中，即使信息是完全對稱的，也存在著激勵的問題。因此，經(jīng)典激勵相容理論不僅僅適用于物質(zhì)激勵的情形，還適用于低層次的制度。這對我國發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)村物流，建立適應(yīng)現(xiàn)代農(nóng)村物流金融企業(yè)發(fā)展的農(nóng)村物流金融各利益主體激勵相容機制，構(gòu)建現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心，有著積極的借鑒作用。

二、現(xiàn)代農(nóng)村物流金融各利益主體正相關(guān)性分析

依據(jù)現(xiàn)代“激勵相容”理論，現(xiàn)代農(nóng)村物流金融各利益主體包括政府、物流企業(yè)、商業(yè)銀行與民間投資者或境外資本，在現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心建設(shè)與營運過程中，還有一個重要的主體是經(jīng)理人，這些主體有著不同的目標(biāo)函數(shù)。經(jīng)理人的目標(biāo)函數(shù)是收入最大化；物流企業(yè)、商業(yè)銀行、民間投資者或境外資本三者作為投資者的目標(biāo)函數(shù)是利潤最大化；政府的目標(biāo)函數(shù)是發(fā)展最大化(經(jīng)濟發(fā)展是對政府的充分就業(yè)、物價穩(wěn)定和經(jīng)濟增長三個目標(biāo)的概括)。根據(jù)各目標(biāo)函數(shù)的不同，將現(xiàn)代農(nóng)村物流金融諸行為主體分為經(jīng)理人、投資者(物流企業(yè)、銀行與民間投資者或境外資本)和政府。三者之間各行為主體的目標(biāo)函數(shù)具有一致性，其表現(xiàn)為：一是相互的制度界定是其發(fā)展的必要條件；二是共享的價值理念是其發(fā)展的充分條件。

(1)經(jīng)理人。經(jīng)理人具有人力資本所有權(quán)，個人的健康狀況、受教育程度、知識結(jié)構(gòu)和工作經(jīng)歷構(gòu)成了經(jīng)理人人力資本所有權(quán)的具體內(nèi)容。在參與市場競爭中，人力資本表現(xiàn)出人力資本的選擇性和創(chuàng)造性兩個特點。人力資本的選擇性表現(xiàn)為空間的選擇，人力資本的創(chuàng)造性表現(xiàn)為有效的人力資本與有效的物質(zhì)資本相結(jié)合，并能創(chuàng)造出更適合市場需求的產(chǎn)品。這一切都源于人力資本對財富的追求與創(chuàng)造，激勵機制是刺激與發(fā)揮人力資本作用的驅(qū)動力，可表現(xiàn)為高薪與獎金，也可表現(xiàn)為股份與期權(quán)。

(2)投資者。投資者是資金的提供者，在現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心建設(shè)中，投資者提供資金的方式和程度，決定著投資者相應(yīng)的股份或債權(quán)以及承擔(dān)的權(quán)利與責(zé)任、風(fēng)險與報酬。擁有人力資本所有權(quán)的經(jīng)理人和擁有農(nóng)村物流金融中心財產(chǎn)權(quán)的投資者，必須擁有經(jīng)濟選擇的自主權(quán)。作為分散的、眾多的個人和企業(yè)沒有經(jīng)濟選擇的自主權(quán)，就不能發(fā)現(xiàn)、挖掘、分析和運用市場信息，就不可能有激勵的積極性和效率。人力資本是生產(chǎn)技術(shù)函數(shù)中人的源泉，設(shè)備、土地、貨幣和技術(shù)是生產(chǎn)技術(shù)函數(shù)中物的源泉，人力資本與物質(zhì)資本結(jié)合的不同形式構(gòu)成了不同的體制環(huán)境。個人和企業(yè)越有活力，經(jīng)濟效率就越高，即個人和企業(yè)的目標(biāo)函數(shù)具有一致性。

(3)政府。政府作為宏觀經(jīng)濟的行為主體，政府目標(biāo)函數(shù)是經(jīng)濟發(fā)展。經(jīng)濟發(fā)展是一系列微觀目標(biāo)指數(shù)的總和，是微觀主體活動在宏觀總體上的反映。如果微觀的個人收入水平高，則宏觀的國民收入水平高；如果微觀的企業(yè)富有競爭力，創(chuàng)造的產(chǎn)品價值高，則宏觀的國民生產(chǎn)總值水平高；如果微觀的個人就業(yè)難，企業(yè)開工不足，則宏觀的失業(yè)率較高或經(jīng)濟不景氣。只有微觀的個人和企業(yè)有活力，有經(jīng)濟效率，才會有宏觀的經(jīng)濟總量指標(biāo)的提高或增加。因此，“十一五”時期，重點要實現(xiàn)國民經(jīng)濟快速發(fā)展、建設(shè)社會主義和諧新農(nóng)村，就得開拓農(nóng)村市場，發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)村物流，提高農(nóng)村居民消費水平和質(zhì)量，現(xiàn)代農(nóng)村物流的發(fā)展與農(nóng)村消費的增長呈正相關(guān)性。由此可見，在現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心的建設(shè)過程中，地方政府的正確引導(dǎo)發(fā)揮著重要的作用。

綜上所述，經(jīng)理人、投資者、政府各利益主體行為的空間選擇和目標(biāo)函數(shù)具有一致性，在經(jīng)理人與投資者高度的自主性、政府提供必要的制度保證的前提下，經(jīng)理人的收入水平、投資者的投資利潤水平和政府的效用水平，三者目標(biāo)函數(shù)趨于一致并呈正相關(guān)關(guān)系。但從市場動態(tài)演變和相互博弈進行分析，三類利益行為主體目標(biāo)函數(shù)則經(jīng)常處于相互博弈之中。

三、現(xiàn)代農(nóng)村物流金融各利益主體激勵相容博弈分析

現(xiàn)代農(nóng)村物流金融諸利益主體激勵相容的博弈，主要表現(xiàn)為經(jīng)理人、投資者、政府三大利益主體行為之間的博弈。

(1)投資者與經(jīng)理人之間的博弈。在現(xiàn)代農(nóng)村物流金融各利益主體的相互博弈中，作為委托人的投資者與作為代理人的經(jīng)理人，可能存在目標(biāo)函數(shù)的不一致性。經(jīng)理人為了滿足自身利益最大化可能損害投資者的利益，投資者面臨經(jīng)理人的參與約束與激勵相容約束。雙方博弈的第一階段，投資者可以選擇不與經(jīng)理人合作，這時雙方各得0的收入；雙方博弈的第二階段，如果投資者選擇與經(jīng)理人合作，經(jīng)理人卻選擇拒絕，雙方各得0的收益；如果經(jīng)理人選擇接受，博弈進入第三階段，經(jīng)理人就其努力程度作出選擇。雙方博弈過程如圖1所示，圖中第一個數(shù)字表示投資者的收益，第二個數(shù)字表示經(jīng)理人的收益。

圖1中的C表示投資者的機會成本，即投資者選擇其它項目的所得，一般指社會平均收益；U₀表示投資者選擇合作，經(jīng)理人選擇接受時候，投資者所能獲得的收入；w表示經(jīng)理人在不努力的時候所獲得的報酬；r為激勵因子；a為經(jīng)理人努力時投資者的收入乘數(shù)，通常a大于1。

在上述博弈過程中，投資者為了能使經(jīng)理人在接受合作并努力工作，必須設(shè)計一個激勵因子r，只有當(dāng)經(jīng)理人努力得到的收益比不努力時大，經(jīng)理人才會選擇努力工作；假設(shè)經(jīng)理人因為努力而犧牲的時間與精力給經(jīng)理人帶來的效用為e，當(dāng)r>e時，經(jīng)理人選擇努力工作提升公司業(yè)績，當(dāng)r

(2)投資者與政府之間的博弈。在現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心建設(shè)的博弈過程中，投資者與政府之間的目標(biāo)函數(shù)通常也會不一致，如投資者為了得到更多的利潤，會盡量少雇傭員工，提高傭金，并希望少繳納利稅等，而政府的目標(biāo)函數(shù)是為了使經(jīng)濟能持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，所以政府希望企業(yè)能降低傭金，廣泛地開展業(yè)務(wù)，繳納稅費，多雇傭員工以降低當(dāng)?shù)氐氖I(yè)率。政府作為規(guī)則的制定者，企業(yè)作為游戲的參與者在多個方面開展博弈。

假設(shè)政府為A，投資者為B，B有兩個投資機會，一方面是投資現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心，另一方面是投資其它項目，假設(shè)B有資金w，在A沒有任何行動的情況下，B選擇投資現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心所獲得的收益為U₁，A獲得V₁的收益，B選擇投資其它項目所獲得的收益為U₂，A獲得V₂的收益，考慮到投資現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心能迅速地推動新農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展，提高農(nóng)民的收入，從而使A的收益比較大，即V₂>V₂，而現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心的建設(shè)屬于投資大見效慢，且風(fēng)險大，按照市場原則投資現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心所獲得的收益U₁應(yīng)該小于投資其它項目所獲得的收益U₂。因此，如果A不采取一些激勵措施，B不會選擇建設(shè)現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心。

在現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心的建設(shè)中，為了吸引投資，A必須對建設(shè)農(nóng)村物流金融中心的投資者B實施一系列優(yōu)惠政策，如實行優(yōu)惠的稅收政策、低廉的土地價格等。當(dāng)A實施優(yōu)惠政策時，B選擇建設(shè)現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心，其增加的收益則為R，A增加的收益為r，而A實施優(yōu)惠政策對B投資其它項目沒有影響。A、B在各自行為下的收益如表1所示。

顯而易見，在表1中，當(dāng)B堅信A為了現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心的建設(shè)，確定會實施優(yōu)惠政策激勵投資者，則這個博弈的納什均衡就是A選擇激勵，B選擇投資建設(shè)現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心。

四、現(xiàn)代農(nóng)村物流金融各利益主體激勵相容機制的構(gòu)建

在現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心建設(shè)中，投資者需要面臨企業(yè)內(nèi)部(經(jīng)理人)激勵與外部(政府)激勵，建立激勵相容的現(xiàn)代農(nóng)村物流金融機制，能使現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心各主體的利益選擇空間和收益函數(shù)趨于一致。良好的激勵相容機制能使各利益主體的目標(biāo)函數(shù)趨于一致，這對現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心的建設(shè)具有極其重要的作用；然而，激勵不相容的機制反而會阻礙現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心的建設(shè)和發(fā)展。因此，現(xiàn)代農(nóng)村物流金融各利益主體激勵相容機制的建立，在其構(gòu)建的路徑上有待于進一步探討。

(1)設(shè)計一個有效的激勵結(jié)構(gòu)。建立一個有效的激勵結(jié)構(gòu)，就是要調(diào)整利益主體目標(biāo)，使利益主體目標(biāo)與制度目標(biāo)更加趨于一致，從而在實現(xiàn)主體目標(biāo)選擇時，制度目標(biāo)也得以實現(xiàn)。但是，由于現(xiàn)代農(nóng)村物流金融企業(yè)各利益主體需求的“多維性”，且需求的滿足存在明顯的效用遞減規(guī)律，要設(shè)計一個主體目標(biāo)與制度目標(biāo)完全一致的激勵結(jié)構(gòu)，在絕大多數(shù)情況下，這是不可能的。因此，設(shè)計一個多層次的多元化激勵結(jié)構(gòu)，是建設(shè)現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心首要的任務(wù)。

(2)注重解決信息不對稱現(xiàn)象問題。“委托－代理”產(chǎn)生一系列問題的根源在于信息不對稱。信息不對稱現(xiàn)象越嚴(yán)重，信息失真的程度就越高，委托人與代理人之間的協(xié)調(diào)就越容易出現(xiàn)問題，激勵相容的實現(xiàn)也會受到更多的限制。在現(xiàn)代農(nóng)村物流金融企業(yè)的委托一代理關(guān)系中，代理人是私人信息的擁有者，存在單方面的信息優(yōu)勢；經(jīng)典激勵相容理論，是通過向代理人支付“信息租金”來誘使代理人揭示其私人信息，從而達到其激勵相容的目標(biāo)。通過委托人制定相關(guān)契約要求代理人披露信息，將會大大降低達到同樣效果的成本。因此，解決信息不對稱問題是現(xiàn)代農(nóng)村物流金融企業(yè)各利益主體激勵相容機制委托人實施激勵相容制度的重要內(nèi)容。

(3)加強長期的利益激勵。在現(xiàn)代農(nóng)村物流金融企業(yè)各利益主體激勵相容機制中，投資者與經(jīng)理人之間建立有效的長期利益激勵，是使投資者與經(jīng)理人目標(biāo)趨于一致的重要手段。建立長期利益激勵機制，以及專用性人力資本與長期雇傭制度，能使經(jīng)理人與投資者的利益目標(biāo)趨于一致，且使經(jīng)理人承擔(dān)了一定的經(jīng)營風(fēng)險，矯正經(jīng)理人的短期行為，從而發(fā)揮長期激勵作用。1996年《財富》雜志評出的全球企業(yè)500強中，89％的企業(yè)已經(jīng)在高級管理人員中實行了這種制度，而且股票權(quán)數(shù)在企業(yè)總股本中所占比例也在逐年上升。在實行股票期權(quán)激勵時，應(yīng)該注意股票期權(quán)的形成辦法、比例與實現(xiàn)方法。因為股票期權(quán)持有者，可以比較市場情況，在有利可圖時執(zhí)行期權(quán)，否則將放棄期權(quán)的執(zhí)行。因此，從技術(shù)地位、顯著的市場份額和有效未來成長的戰(zhàn)略優(yōu)勢中獲得成長期權(quán)價值，加強長期的利益激勵，建立股票成長期權(quán)，這對高科技行業(yè)或新興的現(xiàn)代農(nóng)村物流金融企業(yè)的發(fā)展格外有價值。

(4)建立適當(dāng)?shù)木窦睢ｑR克思早就指出人是社會關(guān)系的總和。人的社會屬性，使得社會文化水平成為影響其主體行為的重要因素，從而影響人對具體目標(biāo)的理解和選擇。因此，在現(xiàn)代農(nóng)村物流金融各利益主體激勵相容機制建立中，通過對被激勵者進行文化熏陶，并以適當(dāng)?shù)木窦睿蛊湔J(rèn)識到原本沒有認(rèn)識到的目標(biāo)，從而對自身的目標(biāo)作出新的調(diào)整，這也成為現(xiàn)代農(nóng)村物流金融各利益主體激勵相容機制建立的不可忽略的重要方面。

五、結(jié)束語

根據(jù)多元利益主體之間的博弈規(guī)則，在不同的制度下，博弈主體的利益選擇空間和收益函數(shù)不同。經(jīng)理人、投資者、政府各利益主體行為的空間選擇和目標(biāo)函數(shù)具有一致性，經(jīng)理人的收入水平、投資者的利潤水平和政府的效用水平呈正相關(guān)關(guān)系。投資者需要面臨企業(yè)內(nèi)部激勵與外部激勵。在建立我國現(xiàn)代農(nóng)村物流金融各利益主體激勵相容機制時，應(yīng)吸取目前我國農(nóng)村合作金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度經(jīng)驗教訓(xùn)，依據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)功能及產(chǎn)權(quán)制度的變遷，設(shè)計一套比較適合我國現(xiàn)代農(nóng)村物流金融企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度、農(nóng)村物流金融企業(yè)的一般制度，以及特殊的稅費制度，建立多元利益主體的現(xiàn)代農(nóng)村物流金融激勵相容機制，這對我國現(xiàn)代農(nóng)村物流建設(shè)的金融支持有著不可低估的作用。激勵相容的農(nóng)村物流金融機制的建立，能使現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心各主體利益的選擇空間或收益函數(shù)趨于一致。