經(jīng)濟(jì)運(yùn)行熱度偏高 外部危機(jī)影響有限

國家統(tǒng)計(jì)局景氣中心于2007年12月進(jìn)行的中國百名經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心調(diào)查顯示，2007年四季度經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)為5.52（取值范圍在1－9之間），比2007年三季度高0.61點(diǎn)，為2004年以來平均值（圖1）。調(diào)查表明，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢的信心平穩(wěn)回升。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)整體向好，但投資、貨幣信貸增長偏快，流動(dòng)性過剩尚難緩解，運(yùn)行熱度仍然偏高；外貿(mào)失衡問題、通貨膨脹壓力趨于緩解；資產(chǎn)價(jià)格高位趨緩；人民幣升值壓力加大。

多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，在世界經(jīng)濟(jì)總體走弱、國際油價(jià)高位趨升和國內(nèi)宏觀調(diào)控趨緊的背景下，2008年中國經(jīng)濟(jì)增長趨緩，但不會(huì)明顯下滑。

經(jīng)濟(jì)偏熱，波動(dòng)減少

縱觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)四年的變動(dòng)情況，可以發(fā)現(xiàn)其變動(dòng)主要是預(yù)期的波動(dòng)。2006年到2007年這種波動(dòng)明顯減小（2007年三季度除外）。2007年三季度的例外，也許表明經(jīng)濟(jì)學(xué)家對當(dāng)時(shí)資本市場過度活躍可能引發(fā)強(qiáng)烈調(diào)控措施，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂。

調(diào)查顯示，一方面，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對當(dāng)前及未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢滿意度回升，而且對當(dāng)前的判斷與對未來的預(yù)期的差距明顯縮小。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)為即期經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)與預(yù)期經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)的算術(shù)平均數(shù)。從指數(shù)構(gòu)成看，即期經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為5.60，比三季度提高0.33點(diǎn)；預(yù)期經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)更是從三季度的不景氣狀態(tài)4.56回到了景氣狀態(tài)5.44；即期經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)同預(yù)期經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)差距從上季度的0.71點(diǎn)縮小到0.16點(diǎn)（圖2）。

另一方面，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行熱度仍然偏高。調(diào)查顯示，16％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“過熱”，比三季度增加3個(gè)百分點(diǎn)；68％認(rèn)為“偏熱”，比三季度增加2個(gè)百分點(diǎn)；16％認(rèn)為“正常”，比三季度減少3個(gè)百分點(diǎn)（圖3）。

本次調(diào)查結(jié)果表明，一方面，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍嫌偏熱，另一方面，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對未來宏觀調(diào)控的預(yù)期效應(yīng)比較樂觀，對經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大的波動(dòng)的擔(dān)心減少，信心明顯增強(qiáng)。

物價(jià)不會(huì)持續(xù)攀升，

資產(chǎn)價(jià)格增長高位趨緩

具體而言，在經(jīng)濟(jì)學(xué)家們看來，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面。

——投資、貨幣信貸增長偏快，流動(dòng)性過剩問題尚難緩解。

2007年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資比上年增長24.8％，加快0.9個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)查顯示，67％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為當(dāng)前固定資產(chǎn)投資增長速度“過快”，比三季度增加3個(gè)百分點(diǎn)；33％認(rèn)為“正常”。

相應(yīng)地，2007年金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額同比增長16.10％，增幅比上年末高1.03個(gè)百分點(diǎn)；廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額同比增長16.72％，都繼續(xù)保持較快速度。

調(diào)查顯示，69％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為貨幣信貸增長“過快”，比三季度增加6個(gè)百分點(diǎn)；31％認(rèn)為“正常”。

考慮到巨額貿(mào)易順差及人民幣持續(xù)升值等因素，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為2008年流動(dòng)性過剩問題不會(huì)出現(xiàn)緩解。其中27％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，2008年國內(nèi)流動(dòng)性過剩所帶來的壓力將“加劇”，46％認(rèn)為將“持平”，只有27％認(rèn)為將“緩解”（圖4）。

——出口增幅回落，外貿(mào)順差快速擴(kuò)大趨勢有望得到遏制。

2007年中國出口比上年增長25.7％，增幅比上年低1.5個(gè)百分點(diǎn)，比2007年前三季度低1.4個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)查顯示，56％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為當(dāng)前出口需求“旺盛”，比三季度減少7個(gè)百分點(diǎn)；43％認(rèn)為“正常”，另有1％認(rèn)為“不足”。

同時(shí)，只有12％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為未來六個(gè)月出口增長會(huì)“加快”，比三季度減少7個(gè)百分點(diǎn)，比認(rèn)為會(huì)“減慢”的低23個(gè)百分點(diǎn)；還有53％認(rèn)為會(huì)“持平”。相反，51％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為未來六個(gè)月進(jìn)口增長會(huì)“加快”，比三季度增加9個(gè)百分點(diǎn)，比認(rèn)為會(huì)“減慢”和“持平”的經(jīng)濟(jì)學(xué)家分別高46個(gè)和7個(gè)百分點(diǎn)。

在出口增幅回落、進(jìn)口增長加速的情況下，外貿(mào)順差過大問題將趨于緩解。2007年中國外貿(mào)順差2622.0億美元，比上年增長47.7％。調(diào)查顯示，76％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為當(dāng)前外貿(mào)順差“過大”，比三季度減少6個(gè)百分點(diǎn)；24％認(rèn)為“正常”。

同時(shí)，31％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期未來六個(gè)月“順差增加”，比三季度減少8個(gè)百分點(diǎn)，并一改前三個(gè)季度的情況，比預(yù)期“順差減少”的低9個(gè)百分點(diǎn)（圖5）。調(diào)查表明，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為目前順差過大的問題正隨著出口增長放緩和進(jìn)口增長加快而趨于緩解。

在經(jīng)常項(xiàng)目順差增長趨緩的同時(shí)，主要取決于外商直接投資的資本項(xiàng)目順差在增長偏快的基礎(chǔ)上也趨于穩(wěn)定。調(diào)查顯示，75％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為未來六個(gè)月外商直接投資增長會(huì)“持平”，比三季度增加5個(gè)百分點(diǎn)；13％認(rèn)為會(huì)“加快”，12％認(rèn)為會(huì)“減慢”。

——通貨膨脹壓力將有所緩解。

調(diào)查顯示，對于2008年CPI漲幅，54％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為達(dá)到或超過5.0％，比三季度減少1個(gè)百分點(diǎn)；平均預(yù)測值為5.0％，比三季度低0.1個(gè)百分點(diǎn)。

50％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為未來六個(gè)月通貨膨脹率會(huì)比2007年“上升”，比三季度減少9個(gè)百分點(diǎn)；認(rèn)為會(huì)“持平”、“下降”的分別占34％和16％，增幅比三季度分別增加4個(gè)和5個(gè)百分點(diǎn)（圖6）。

同時(shí)， 9％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為2008年會(huì)“全面通貨膨脹”，超過六成（64％）認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性通貨膨脹”，17％認(rèn)為“不構(gòu)成通貨膨脹”，另有9％選擇“其他”。

調(diào)查表明，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為2008年物價(jià)不會(huì)延續(xù)2007年持續(xù)攀升的態(tài)勢。考慮到比較明顯的“翹尾”因素以及國際石油、糧食價(jià)格較高等因素影響，2008年物價(jià)會(huì)在一個(gè)相對高位上保持平穩(wěn)，且價(jià)格上漲較多的將限于食品及可能政策性調(diào)價(jià)的公共用品，如水、電、成品油等。

——資產(chǎn)價(jià)格增長高位趨緩。

首先是房價(jià)。一方面，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為房價(jià)水平偏高，增長偏快。調(diào)查顯示，認(rèn)為目前平均房價(jià)水平“過高”和“較高”的經(jīng)濟(jì)學(xué)家分別高達(dá)47％和51％，只有2％認(rèn)為“正常”。而且50％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為目前房價(jià)上漲速度“過快”，43％認(rèn)為“較快”，只有7％認(rèn)為“正常”。

另一方面，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期房價(jià)漲勢放緩。關(guān)于未來六個(gè)月國內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格，只有5％認(rèn)為將同比“上漲10％以上”，比三季度減少13個(gè)百分點(diǎn)；47％認(rèn)為“上漲5％－10％”，比三季度減少22個(gè)百分點(diǎn)；28％認(rèn)為“上漲5％以內(nèi)”，比三季度增加18個(gè)百分點(diǎn)；15％認(rèn)為“持平”，比三季度增加13個(gè)百分點(diǎn)；還有5％認(rèn)為“下降”（圖7）。

其次是股價(jià)。一方面，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為股市或多或少存在泡沫，另一方面，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期股價(jià)仍將平穩(wěn)趨升，不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。其中，36％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為未來六個(gè)月國內(nèi)股市價(jià)格會(huì)“上升”，比三季度減少7個(gè)百分點(diǎn)；45％認(rèn)為會(huì)“穩(wěn)定”（或小幅波動(dòng)）”，比三季度增加3個(gè)百分點(diǎn)；19％認(rèn)為會(huì)“下降”（圖8）。

——人民幣升值壓力加大。

一方面多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期人民幣升值幅度加大。調(diào)查顯示，60％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期未來六個(gè)月人民幣匯率（兌美元）升值3％以上，其中43％預(yù)期“升值3％－5％”，比三季度增加12個(gè)百分點(diǎn)；17％預(yù)期“升值5％以上”，比三季度增加12個(gè)百分點(diǎn)。而預(yù)期“升值3％以內(nèi)”的則從三季度的58％減少到37％；還有3％預(yù)期“基本穩(wěn)定”（圖9）。

另一方面，升值壓力發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化：來自美元的升值壓力大幅減小，而來自歐元和英鎊的壓力則驟然增大。調(diào)查顯示，44％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美元“高估”，比三季度減少16個(gè)百分點(diǎn)；認(rèn)為“合適”和“低估”的分別為35％和21％。而認(rèn)為歐元和英鎊“高估”的則從三季度的28％和29％分別驟增至49％和52％；認(rèn)為“合適”的則從52％和56％分別銳減到31％和33％。認(rèn)為日元“合適”的經(jīng)濟(jì)學(xué)家比重仍然高達(dá)56％。

外部危機(jī)影響不大，

中國經(jīng)濟(jì)增長將放緩

多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國次級(jí)房貸危機(jī)可望緩解，對中國影響較小。調(diào)查顯示，46％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，目前的美國次級(jí)房貸危機(jī)將“逐步緩解”，比認(rèn)為將“繼續(xù)惡化”的高27個(gè)百分點(diǎn)；認(rèn)為將“延續(xù)目前狀況”和“說不清楚”的則分別占24％和11％。

調(diào)查表明，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美國次級(jí)房貸危機(jī)繼續(xù)惡化的可能性較小，但問題的解決尚需時(shí)日。

盡管如此，絕大多數(shù)（88％）經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為其對中國經(jīng)濟(jì)的影響“較小”，比三季度增加9個(gè)百分點(diǎn)；認(rèn)為影響“較大”和“很大”的分別為11％和1％（圖10）。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家判斷，世界經(jīng)濟(jì)走勢總體趨弱。受美國次級(jí)房貸危機(jī)等不穩(wěn)定因素的影響，經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)低了對2008年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期。

調(diào)查顯示，38％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為與2007年相比，2008年世界經(jīng)濟(jì)總體趨勢是“惡化”，比認(rèn)為“好轉(zhuǎn)”的高23個(gè)百分點(diǎn)；47％認(rèn)為“不變”（圖11）。

調(diào)查表明，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對2008年世界經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)期總體趨于謹(jǐn)慎。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，2008年國際石油價(jià)格將高位趨升。調(diào)查顯示，57％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為未來六個(gè)月國際市場石油價(jià)格會(huì)“小幅上漲”，比三季度增加3個(gè)百分點(diǎn)；4％認(rèn)為會(huì)“大幅上漲”，比三季度減少9個(gè)百分點(diǎn)；23％認(rèn)為會(huì)“平穩(wěn)”，比三季度減少1個(gè)百分點(diǎn)；16％認(rèn)為會(huì)“下降”（圖12）。

調(diào)查表明，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為國際石油價(jià)格將保持高位趨升態(tài)勢，但幅度趨于緩和。

在世界經(jīng)濟(jì)總體走弱、能源價(jià)格居高不下以及宏觀調(diào)控政策趨緊的大背景下，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期，2008年中國經(jīng)濟(jì)增長步伐總體趨于放慢。

調(diào)查顯示，39％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測2008年GDP增長達(dá)到或超過11％，比三季度減少13個(gè)百分點(diǎn)；平均預(yù)測值為10.5％，比三季度低0.3個(gè)百分點(diǎn)。

作者供職于國家統(tǒng)計(jì)局中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測中心