定位金融國資出資人

財政部金融司司長孫曉霞接受專訪，坦陳現行金融國資出資人責權利不對等的弊端

“金融類國資的出資人職責難以到位，可能會產生經營層越位行使出資人的錯位?！睂O曉霞直言。

孫曉霞對國有金融資產管理現狀的弊端并不諱言。人們并不一定都贊成，但一定會重視她的見解。因為她是財政部金融司司長，主持中國萬億中央國有金融資產管理的一方重鎮。

她目前所在的財政部金融司，長期承擔國有金融資產基礎管理之責。孫曉霞本人同時是中央匯金投資公司的董事。

一米七五的身高、精致的妝容、颯爽的氣質，孫曉霞在財政部大樓頗為簡樸的辦公室里接受了《財經》記者的專訪。

金融國資基礎管理者

《財經》：財政部近年出臺了一系列國有金融資產管理辦法。即將出臺的《金融類企業國有資產轉讓管理暫行辦法》更引起業界廣泛關注。制訂這些辦法的出發點和目標是什么？

孫曉霞：我們在制定這些政策時，遵循三個原則：一是正確處理好金融企業所有者和經營者的關系；二是提高管理透明度；三是維護國家所有者權益，防止國有金融資產流失，促進國有金融資產保值增值。

在國有金融資產評估方面，我們提出，國有金融資產的評估應針對特定的經濟行為選擇恰當的評估方法，真正反映國有金融資產的價值。

股權設置、引入戰略投資者和公開發行上市（IPO）是一些企業重組改制經歷的三個階段。各階段的資產評估目的不同，評估結論不具備普遍適用性。如股權設置階段用重置成本法得出的評估結論，不能作為引入戰略投資者時的談判定價基礎。

引入戰略投資者時必須充分考慮國家為國有金融企業改革所付出的代價，需要用收益法或市場法對國有金融企業長期積累起來的品牌、網點布局、客戶資源、特許經營權、商譽等無形資產的價值進行評估。

在國有金融資產的轉讓方面，財政部正在制定《金融類企業國有資產轉讓管理暫行辦法》。

我們考慮，要嚴格控制國有金融資產的場外直接協議轉讓，要求國有金融企業應以評估后的凈資產值為基礎，進入規范的產權交易機構掛牌交易，通過公開競價確定轉讓價格，確保國有金融資產轉讓程序的公開、公平、公正，主要目的在于動態、客觀、公允地反映國有金融資產的價值?？梢哉f，該辦法的出臺標志著一個較為完整的國有金融資產基礎管理制度框架基本建立。

《財經》：財政部在國有金融資產管理上的主要職責分工是什么？

孫曉霞：準確地說，財政部從來沒有被明確賦予過完整的國有金融資產的出資人職責。2003年，國務院國有資產監督管理委員會成立，明確由其對國有非金融企業履行出資人職責，但對國有金融企業的管理未明確。中編辦于2003年專門印發有關文件，明確“金融類企業國有資產基礎管理，繼續由財政部負責”。據此，財政部實際承擔了金融類企業國有資產基礎管理工作。

《財經》：國有金融資產基礎管理指的是什么？

孫曉霞：國有金融資產的基礎管理非常關鍵，它是防止國有金融資產低價轉讓，避免國有金融資產流失，維護國家所有者合法權益的重要途徑和必要措施。主要包括以下內容：

一是產權登記管理。按照現行規定，凡是占有國家資本的金融企業都應該在相應層級的財政管理部門進行產權登記，財政部門將對有關數據進行統計分析。

二是資產評估管理。這是確保國有資產價值得到合理反映，防止國有資產低價轉讓的核心環節。對擬上市的國有獨資和國有控股金融企業以及國務院確定的重大改組改制項目，財政部門要對資產評估結果進行核準確認；有些項目需報財政部門備案。在過去的幾年中，財政部曾退回了一些不合規的備案項目。

三是資產轉讓管理。金融企業要按照規范的程序轉讓其所持國有股權，做到公平、公正、公開。財政部門嚴格控制國有金融資產進行場外直接協議轉讓，鼓勵金融企業以評估后的凈資產值為基礎，進入規范的產權交易機構掛牌交易，使國有金融資產價值得到應有體現。

防止“紅頂商人”

《財經》：在股份制改造后，國有金融企業大多初步建立了公司治理結構，目前對于進一步改善有諸多構想，你有什么建議？

孫曉霞：總體看來，國有金融企業公司治理結構還有比較大的完善空間。

在股東層面，一是目前我國法律和監管部門在制定法律與相關政策時主要注重對中小投資者保護，防止大股東侵占中小股東利益。今后在立法和有關制度設計上要注重平衡對國有控股股東與中小股東利益的保護。二是國有金融資本在金融企業占主導地位是客觀情況，從優化國有金融資源配置的角度看，國家股東不能簡單地通過“用腳投票”的方式進行約束，需要通過在董事會中的“用手投票”代表國家行使股東權利。

在董事會層面，一是要明確董事長與經營層之間的分工，同時要強化股東對董事會的監督約束作用。二是積極完善股權董事制度，明確股權董事的權利義務，充分發揮股權董事代表國家行使國有股東權利的作用。三是要選擇對我國國情和金融企業運行了解的外部人員擔任獨立董事。獨立董事在任職期間，要保證有足夠的時間參與企業的經營決策。四是建立董事會對管理層的績效評價、考核選拔機制，增加董事會在管理層任命中的影響力，加強對經營管理層的約束。五是深化董事會對國有金融企業經理人選拔任用制度改革，建立公平競爭的經理人市場，擇優聘請優秀人才。

在監事會層面，主要是進一步明確監事會在國有金融企業內部的職責，清晰界定監事會與董事會審計委員會之間關系，按現代企業管理制度要求加強對金融企業經營的監督。

《財經》：在國有金融企業中，黨委與現代公司治理結構之間的關系應怎樣協調？

孫曉霞：“黨管干部”是一條不可動搖的基本原則，國有金融企業要按照這一原則，正確處理黨委和“三會”的關系。

目前的主要問題是對金融企業高管缺乏有效的外部考核，沒有與業績掛鉤的量化考核，金融企業高管在享受市場工資待遇的同時，也享受國家相應行政級別的補貼、住房標準、車輛配備標準等，實際是“紅頂商人”。

同時，金融企業高管選拔的市場化程度有待加強。在成熟市場經濟國家，如果金融企業經營不善或出現嚴重的內部風險管理問題，如最近出現的美國次貸風波，有責任的高管人員往往會引咎辭職或自降薪酬，這些做法值得借鑒。

從我國情況看，雖然一些金融企業改制上市之后改善了約束機制和內部管理，但客觀因素占很大部分，目前整個宏觀經濟基本面是上升趨勢，改制金融企業尚未經歷經濟周期下行階段的考驗，其運作機理是不是真正健康，還有待觀察。

因此，在目前的體制下，要科學化和市場化地加強對金融企業高管的約束，關鍵是建立以國有金融資本保值增值結果確認為基礎的業績考核制度，將金融企業業績和高管任免相結合，防止激勵有余、約束不足。

《財經》：激勵有余、約束不足的情況是否已經出現？

孫曉霞：從我們的統計結果來看，國有金融企業薪酬存在一些問題，主要是決定機制不合理，高管人員自己決定薪酬，容易以國外金融機構市場化的薪酬水平為參照，沒有注意到我國金融企業人力資源管理尚未完全市場化的客觀情況。

《財經》：目前國有金融企業股權激勵被暫時叫停，財政部是否將推出一些具體管理辦法？

孫曉霞：由于金融企業具有不同于一般企業的自身特點，實施股權激勵不能簡單套用現有法律法規。

財政部已經于去年下半年著手制定國有金融企業股權激勵管理辦法。我們考慮：一是將股權激勵納入薪酬進行管理，避免股權激勵成為簡單加工資。二是注重對基層員工的激勵與約束。由于金融企業的主要風險點在基層和操作層面，利潤也主要由基層創造，股權激勵必須適應這個特點，否則容易形成道德風險。三是建立預期收益封頂機制。金融企業經營業績與經濟周期關聯度高，客觀性較強。通過建立股權激勵收益封頂機制，可以避免過度激勵。

目前這個辦法已形成初稿，還需征求有關部門意見。這是財政部金融司今年的主要任務之一，爭取在年內出臺。

匹配責權利

《財經》：在當前的環境下，對于進一步加強國有金融資產的管理，你有哪些建議？

孫曉霞：目前，國有金融資產管理的各個部門都在一定程度上承擔了出資人的職責，但是相應的責、權、利卻并不太匹配。這可能會影響國有資本收益的最大化目標，影響國家對國有金融資本整體布局做出統籌戰略安排。

為了加強對國有金融資產的管理，我們認為：一是要建立國有金融資產管理的權利和責任相對等、相匹配的機制。各有關部門在行使國有金融企業管理或監管權利時，還應明確應該承擔相應的責任。有關方面還應根據現代公司治理的要求，按照市場化的原則依法參與國有金融企業的管理，加強各部門的溝通協作，強化國有金融資本收益最大化目標。二是要統籌研究、認真規劃開放條件下的國有金融資本戰略布局，確定國有金融資本的進退原則、范圍和程度，保持國家對重點國有金融企業的控制力，確保國家金融穩定與安全。三是要建立與完善國有金融企業授權經營制度，避免國有金融企業內部人控制問題，防止利益內部化、損失外部化。繼續細化國有金融資產基礎工作，完善以國有金融資本保值增值為核心的國有金融企業經營績效考評體系，真正建立有效的激勵約束機制。