意見領(lǐng)袖

資本管制何如放松資本外流？

《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》 2008年2月26日

【背景】商務(wù)部日前公布數(shù)據(jù)，2007年全年，中國全口徑實(shí)際外商直接投資為826.58億美元，較2006年增長13.8％，扭轉(zhuǎn)了2006年外商投資下降的局面。

中國人民銀行副行長易綱認(rèn)為，資本管制無法根除資本大規(guī)模流入，局部性的資本管制對于開放經(jīng)濟(jì)體作用有限，被管制的資本總可以通過未被管制的渠道流入國內(nèi)。相形之下，放松國內(nèi)資本外流是一個(gè)比較成功的經(jīng)驗(yàn)。

智利、哥倫比亞、巴西、泰國，都面臨過類似的大規(guī)模資本流入的問題，當(dāng)時(shí)也采取了外匯管制的措施，但效果都不很理想。管制都有一個(gè)規(guī)律，就是在剛實(shí)行的前三個(gè)月或前六個(gè)月，有點(diǎn)作用。但超過這個(gè)時(shí)間后，資本會(huì)以更大的規(guī)模流入。

泰國在1995年和2006年經(jīng)歷了兩次管制，其中2006年的那次，由于市場反彈非常強(qiáng)烈，實(shí)施后第三天就部分修正了管制范圍。此后，又幾次縮小范圍。在這一過程中，泰國政府和央行的信譽(yù)受到影響。

結(jié)論是，市場機(jī)制在工作，經(jīng)濟(jì)不均衡在向均衡方向收斂。在整體過程中，形勢比人強(qiáng)，市場比人強(qiáng)，價(jià)格比人強(qiáng)。

（《財(cái)經(jīng)》記者王長勇、實(shí)習(xí)記者眭芳韞采寫）

今年房價(jià)會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)嗎？

《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》 2008年2月22日

【背景】今年1月，北京市房屋銷售同比上漲14.4％。其中，新房、二手房同比上漲均達(dá)10％以上。漲幅最大的是普通住宅，同比上漲達(dá)18.6％。

中國三星經(jīng)濟(jì)研究院宏觀組首席研究員馬茲暉認(rèn)為，2008年不會(huì)是房價(jià)的“拐點(diǎn)”，可能只是“轉(zhuǎn)折點(diǎn)”。房價(jià)暴漲的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，但暴跌的可能性也很小，樓市將進(jìn)入一個(gè)波動(dòng)調(diào)整期，有可能“軟著陸”。從長遠(yuǎn)看，樓市仍有進(jìn)一步發(fā)展的空間。

這一判斷主要基于以下幾點(diǎn)理由。

第一，短期內(nèi)房價(jià)上漲的空間不大，“從緊”的貨幣政策將持續(xù)。為控制高房價(jià)對經(jīng)濟(jì)和人民生活的負(fù)面影響，政府的調(diào)控力度還可能進(jìn)一步加大。人民幣升值、利率上調(diào)、信貸政策、住房保障等因素也仍將繼續(xù)。此外，“奧運(yùn)效應(yīng)”即將消失，炒房人信心動(dòng)搖，推高房價(jià)的動(dòng)力不足，投資性購房者更加謹(jǐn)慎。這些都是房價(jià)上漲的制約因素。

第二，房價(jià)大跌并不是政府的目標(biāo)。由于房價(jià)涉及開發(fā)商、銀行、有房居民、政府本身的利益，房價(jià)大跌會(huì)引起一系列不良后果，甚至可能引起經(jīng)濟(jì)衰退。因此，一旦房價(jià)出現(xiàn)大幅調(diào)整，政府會(huì)減弱調(diào)控力度，甚至采取“政策托市”。

第三，與美國、日本等國家不同，隨著城市化進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國有望平穩(wěn)化解房地產(chǎn)泡沫。雖然目前房價(jià)偏高，但如果中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速發(fā)展，人均收入以將近每年10％的速度增長，即使房價(jià)不跌，三年至五年后，房價(jià)也能恢復(fù)到可接受的水平，而不必通過降價(jià)來實(shí)現(xiàn)“硬著陸”。

從目前形勢看，政府還會(huì)實(shí)施穩(wěn)健的房價(jià)調(diào)控政策，一方面，要控制房地產(chǎn)信貸規(guī)模重新擴(kuò)張，并推行廉租房政策，避免泡沫繼續(xù)膨脹以至不可收拾；另一方面，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)融資多元化，避免風(fēng)險(xiǎn)過度集中于銀行，并建立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，避免市場信心崩潰引起房價(jià)暴跌。

（以上內(nèi)容詳見《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》www.caijing.com.cn“意見領(lǐng)袖”欄目）