短暫的經濟凍創

中國今年初遭遇的惡劣氣候災害，并不會改變這一輪經濟周期，災害對實體經濟的負面影響仍是局部和短暫的

通貨膨脹壓力繼續抬升，外部經濟的滑坡風險，加之1月以來的雨雪冰凍災害，組成了當前中國經濟的復雜畫面。

與美國次貸危機的不確定性相比，多數經濟學家認為，中國今年初遭遇的惡劣氣候災害，并不會改變這一輪的經濟周期，災害對實體經濟的負面影響仍是局部的、短暫的。

在2月14日的國務院新聞辦新聞發布會上，據主責救災事務的民政部副部長李立國介紹，截至2月12日，低溫雨雪冰凍災害波及中國21個省（區、市、兵團），因災死亡107人，因災直接經濟損失1111億元，相當于2007年中國全部自然災害損失總額的近一半。

國內外投資銀行的分析人士認為，農作物、森林等受災嚴重；交通運輸、旅游、金屬、零售、食品飲料、保險等行業一季度盈利會受負面影響；電力設備、水泥、機械、鋼鐵、建材、新能源等行業則會在災后重建中受益。

逾半損失在農業

整體而言，這場災害對農業生產造成的損失最大。農業專家估計，超過一半以上的損失集中在農業領域。

民政部副部長李立國稱，截至2月12日，災害波及21個省份，共計1.77億畝農作物受災，其中8000多萬畝成災。農作物絕收面積高達2530萬畝，相當于2007年所有因災絕收面積的30％。

上述21個省份中，湖南、貴州、江西、安徽、湖北、廣西、四川等省（區）為重災區。湖北省農業廳副廳長徐能海告訴《財經》記者：“據初步統計，湖北省共有2384萬畝農作物受災，其中絕收320萬畝，生豬凍死達30多萬頭。災害對湖北省農業造成直接經濟損失達85億元，占全省因災直接經濟損失的70％-80％?！?/p>

農業部總經濟師兼市場與經濟信息司司長張玉香在2月14日的新聞發布會上介紹，此次農業受災屬歷史罕見，“受災范圍廣、時間長、強度大、品種多”，“從總體上看，農業受災形勢嚴峻，災后重建任務艱巨?！?/p>

張玉香還分析說，油菜、蔬菜、柑橘等品種受災最重，可能會加劇中國的植物油、新鮮蔬菜、水果等的供應難度。 據農業部統計，南方的油菜受災面積占秋冬播種油菜面積的比例超過40％，蔬菜受災面積占秋冬播種面積的30％多。

農業部種植業司農情處一位官員對《財經》記者說，此次冰雪天氣對蔬菜、油菜、園藝、果樹的主要影響是“凍害”。過去“凍害”主要發生在東北、北方牧區，此次卻大面積出現在南方，“從沒遇到過”；政府和民眾都缺乏心理準備，影響了救災成效。

據湖北省農業廳副廳長徐能海介紹，湖北省春季蔬菜產量因災損失20％-30％，柑橘因災減產20％左右。種植較多的油菜作物生長期較長，雖受到嚴重凍害，但具體損失還不明朗。

農業部指出，由于農作物、畜禽、水產品等受災嚴重，南方受災地區農產品的生產布局將發生結構性變化，個別品種、個別季節和部分區域農產品的供求會發生變化，春節前一些災區農產品價格的大幅上漲就是例證。

又據商務部部長助理黃海分析，去年國際范圍內油菜減產，而國內油菜籽將因此次災情而減產，未來植物油的價格將會略有上漲；豬肉價格今后仍會高位運行，可能略有上漲。但隨著中國生豬存欄的增加，應不會大幅上漲。

利弊互見

目前令經濟學家較為擔心的是，糧食供應是否會因為雪災而出現歉收。

瑞信亞洲區首席經濟學家陶冬預測，受雪災影響，夏糧有可能減產4％-6％。此外，豬肉和食用油要恢復到災前走勢，可能也要耗費較長時間。

農業部日前發布的一份調查報告則顯示，前期暴雪天氣對各地小麥的影響是有差異的。黃淮海、長江中下游麥區小麥正處于越冬期，降雪可以降低春季蟲害基數，抑制小麥旺長，對小麥生長總體有利；但長江中下游麥區的湖北、安徽等部分地區，小麥播種偏早，低溫導致部分品種幼穗受凍；黃淮海麥區北部和西北麥區的河北、陜西、甘肅等省以及山西中部、山東北部小麥播期偏晚，苗情偏弱，抗凍能力較差，可能受到的影響較大。

也有農業專家告訴《財經》記者，總體上看，此次低溫雨雪冰凍天氣，對冬小麥等糧食作物產量影響并不大，甚至有利于冬小麥的生長。

農業部種植業司農情處一位官員對《財經》記者說，近年來中國廣東、廣西、河南等省份比較干旱，此次雨雪冰凍災害在一定程度上緩解了近年來的旱情。對南方地區而言，大范圍的降水也對春季播種、補充墑情有好處。

另據一位不愿透露姓名的學者測算，南方一些省份每畝可能因此而節省水費、電費20元左右。

河南省農業廳總經濟師魏仲生告訴《財經》記者，此次雨雪冰凍天氣對河南農業有利有弊。大范圍降水過程，“對蔬菜生產等會造成一定損失，豫南地區損失要大一些。但對淮河以北、黃河兩岸的冬小麥生長卻相當有利。”

針對災后糧食市場供應，商務部部長助理黃海表示，目前國內糧食價格“非常穩定”。截至2月13日，與災前相比，每斤只提高了一兩分錢，糧價基本沒有變化。

經濟周期未改

在經濟分析人士看來，此次暴雪總體上對于中國經濟的年度增速并不會有太大的負面影響。

歷史經驗表明，以往對于中國經濟帶來巨大沖擊的大事件，過后均未在實體經濟層面留下多少傷痕。1998年的洪災如此，2003年的SARS也如此。因此有人估計，這場幾十年未遇的雪災或許也將如此。

高盛中國經濟學家梁紅將此次災害視作暫時性的供給沖擊。她在1月底表示，超過11％的GDP增速，顯然將中國的整體經濟“繃得太緊了”，以致供應面稍受沖擊，便可能帶來嚴重的瓶頸和通脹壓力。

梁認為，中國經濟要避免通貨膨脹壓力，潛在增長率應在9％-10％的區間，而并非11％。在她看來，中國總體經濟增速的放緩將是有益的。冰雪災害這樣的外部打擊可能使經濟放緩有所加快，但很少會導致經濟周期發生根本性改變。

瑞信亞洲區首席經濟學家陶冬認為，災害最嚴重的打擊是因電力短缺和交通受阻而造成的生產停頓或中斷。他初步估計，工業生產將暫時損失1至2個百分點，不過，部分損失農歷新年后仍可補救；由于旅游、餐飲以及購物等活動的減少，1月零售數據可能為此回落1至2個百分點；同時，雪災將拉低全年GDP增速0.2-0.3個百分點，并將全年CPI拉高0.2-0.5個百分點。

由于雪災影響，1月CPI的高企似乎已經毫無疑問，接受記者采訪的大部分經濟學家對1月CPI的預測均在7％左右。

中信證券首席宏觀經濟分析師諸建芳預測，一季度CPI將達到7.1％，全年的CPI更是有可能達到甚至超過5％。

花旗集團中國經濟學家沈明高預計，盡管一些季度因素會消退，中國1月的CPI將達7.2％，整個上半年的CPI，將在食品和其他農產品價格支撐下維持5％-6％的水平。

如果這些預測準確，則今年上半年的通脹治理必然面臨嚴峻考驗。

重建機會

在很多專家看來，此次雪災所引起的經濟減緩和通脹加劇只是“一次性”影響。世界銀行經濟學家高路易2月初表示，與外部經濟的放緩比起來，雪災所帶來的負面效應只是暫時的。

東方證券宏觀經濟首席分析師馮玉明的觀點頗具代表性。他認為，暴雪災害對經濟和企業盈利增長的影響是短期的，參照1998年大洪水和2003年SARS的歷史經驗，在災害過后，經濟均出現不同程度的反彈。因此他預計，此次雪災所導致的經濟增速放緩同樣會在二季度出現反彈。

招商證券近期發表的一份策略研究報告曾作出預測，此次雪災后，煤炭、工程機械行業將從中略微受益，而電力設備、鐵路設備、鋼鐵、建材等行業將成為災后重建直接的受益者。

實際上，很多經濟學家在判斷經濟走勢的時候，均會考慮到災后重建對于GDP的恢復作用。雖然交通運輸以及部分工業行業在這場雪災中遭受了較大損失，但部分行業可能面臨的強力反彈，無疑將部分補償這種損失。

另外，隨著美國次貸危機日益嚴重，外部經濟的走弱已經引起決策層的擔心，而新年伊始，中國又再次遭遇數十年難遇的雪災。這種嚴峻的形勢無疑給決策者帶來了新的考慮因素，既定的緊縮政策可能會有所松動，這亦可能對經濟產生積極的影響。

諸建芳認為，2008年一季度的調控力度將會比去年四季度的力度略有松動，新開工項目及信貸的調控均會表現出一定靈活性。但從整體上來看，由于國際環境的不確定性仍需進一步觀察，加之雪災的直接和間接影響也需要進一步評估，所以全年政策基調的確定可能仍要待3月“兩會”前后方可確定。

實際上，隨著美聯儲1月底連續兩次總計125個基點的降息行動，中國宏觀政策的空間再度縮小。如果說美聯儲降息和雪災來臨前，市場對中國的宏觀緊縮政策仍存在一定想像空間，現在這種空間縮小了。

摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶將近期商業銀行開始增加信貸力度，視作央行政策松動的信號。他預計在今年一季度或上半年，政策姿態仍然偏緊，而在今年剩下的時間內轉向中性或寬松。到4月中旬，一季度經濟數據將陸續統計出來，政府可借此重估國內外形勢。在此之前，政府不大可能采取實質性的舉措。