ＩｎｄｙＭａｃ倒閉不只是一根爛香蕉那么簡單

糟糕的借貸機制——逐漸腐爛的香蕉

“如果在房地產行業處于巔峰狀況的時候，IndyMac能夠有意識地改變承保的方式，或許他們就不會走到今天的地步，”紐約Aurelian Manogement LLC公司總裁Brian Hore指出，“他們太專注于AIt-A貸款業務，并且業務開展區域過分集中在加州。”總部設在加州巴沙迪納的IndyMac，主要從事所謂的AIt-A抵押貸款的業務。AIt-A是一種信用級別介于優質和次級之間的次優級債券，放款對象為不夠資格獲得優質貸款，或無法完整提供收入或資產文件的人。在美國銀行7月初以大約25億美元收購Countrywide Financial后，IndyMac便成為美國最大的獨立上市抵押貸款機構。加州6月份每192戶家庭中就有1家處于喪失抵押品贖回權的狀態，抵押品贖回權喪失率為美國平均值的2.6倍。

截至3月31日IndyMac資產總額約為320.1億美元，其規模僅次于1984年破產的美國大陸伊利諾伊國民銀行，后者的資產規模約為400億美元。其實，IndyMac成為關注焦點并非現在。早前，美國國會參議員舒默(Charles Schumer)就對IndyMac可能處于崩潰邊緣表示擔憂。6月26日，舒默又發表了一封信，敦促幾家銀行監管機構采取措施防止IndyMac的破產。這封信發表的11天內，JndyMac發生擠兌，該銀行客戶取走了逾13億美元的存款。7月7日，IndyMac執行長邁克爾-佩里在致股東和員工的信中表示為了降低運營成本，將裁員3800人，并停止發放大部分房屋貸款。這次的裁員幅度超過現有員工數的一半，而該公司之前已經裁員約2700人。此外，IndyMac還表示同意向ProspeclMortgage出售逾60％的零售抵押貸款業務。但是，種種的補救措施終究沒能挽救這根香蕉的腐爛。

代價昂貴的倒閉——爛香蕉的巨大耗能

美國儲蓄管理局在一份聲明中表示，他們已經關閉了抵押貸款商IndyMac，因為該行已被信貸緊縮不堪、房地產頹勢加深、抵押品贖回權喪失率激增等多重因素擊垮。監管當局認為IndyMac不可能再達到存款要求，遂將其業務運營轉交至聯邦存款保險公司(FederaI Deposit Insurance Corporation，FDIC)。根據FDIC的說法，IndyMac至此成為OTS監管體系中倒下的最大儲蓄貸款銀行。OTS還稱，FDIC將于7月15日開始重新運營這家銀行，并將銀行名字更改為IndyMac Federal Bank。FDIC主席在7月11日晚間表示，雖然銀行倒閉的情況在加劇，但仍在可處理范圍內，并且銀行監管部門最終欲出售這家銀行全部資產。

“IndyMac破產的原因在于流動性出現嚴重不足。”OTS局長約翰·賴克(John Reich)指出。次貸危機爆發以來，房屋價格大幅下跌、抵押品贖回權喪失率急劇上升，在截至3月31日的9個月中，IndyMac的損失將近9億美元。其在今年一季度虧損了1.84億美元，并稱二季度的損失將會更嚴重。在IndyMac目前的190億美元存款中，95％的資金保過險，也就是說，剩下約10億美元并未受到FDIC的擔保，進而可能會有1萬名IndyMac的客戶將總共損失5億美元。根據FDIC的初步估算，IndyMac的倒閉將為其存款保險基金造成40億至80億美元的損失。

倒閉背后的隱患——爛香蕉的傳遞效應

IndyMac的倒閉時間還頗具戲劇性，因為就在同一天，美國兩家最大的房貸機構房利美與房貸美正因資金問題陷入危機，等待政府援助。7月上旬市場大舉拋售金融股，房利美與房貸美連續多日暴跌。7月11日便傳出兩機構將遭政府接管，投資者擔心兩股份會隨之變得“一文不值”，股價均先暴跌約五成，但其后財長鮑爾森暗示不會予以接管，房利美股價收市僅跌3.1％，而房貸美股價則跌23.5％，兩只股份單日波幅近一倍。

目前，兩家企業身系5.3萬億美元資產，相當于美國GDP的38％，承擔它們的債務意味著聯邦政府的凈金融負債將超過GDP，此舉有機會引發新一輪的美元拋售潮。各國央行坐擁1/4可出售美國國債以及1萬億企業債券，兩家企業則坐擁了3/4新造按揭，若它們停止貸款，美國樓市或會崩潰，也會進一步打擊經濟。投資公司Payden Rygel首席分析師希金斯(Thomas Higgins)預計，隨著樓價暴跌，美元年內將進一步大幅下挫。

今年以來，美國相繼有4間小型銀行倒閉，聯邦存款保險公司需要增聘人手，處理未來更多金融機構倒閉案。美國樓市衰退無起色，建筑貸款市場萎縮，聯邦存款保險公司預期，將有更多銀行財政出現問題。紐約Westwood資本分析員表示，IndyMac被接管僅是個開始。lndyMac是今年第5問倒閉銀行，美國聯邦存款保險公司為此付出的接管金額，估計介乎40億～50億美元，導致旗下530億美元存款保險基金規模縮減一成。還有分析師開始擔憂：一些中小型銀行問題迅速惡化，全國范圍內7500家銀行中可能有150家在未來12～18個月內倒閉，其他銀行也可能關閉分行或者尋求購并。那么有多少家銀行將出現問題?誰是下一個不幸者?

布什政府曾在緊急時刻向金融機構注資或全面接管，但目前市場更擔心的是，拯救按揭機構的代價過高，有可能損害政府財政以及美元匯價。由于房利美與房貸美占美國按揭業界半壁江山，分析指出，兩家企業對美國和全球經濟影響力遠大于貝爾斯登。加州大學圣迭戈分校經濟學教授漢米爾頓表示：“外界認為美國已不再是資金安全港，有可能對美匯造成極大壓力。”基于事態緊急，美國參議院已于7月11日通過3000億美元協助業主法案，等待布什決定是否接納。