新會計準則實施對不同行業(yè)上市公司財務狀況的影響分析

一、引言

2006年2月15日，財政部正式發(fā)布了新的《企業(yè)會計準則》，要求上市公司于2007年1月1日起正式執(zhí)行，同時也鼓勵非上市公司實行。新會計準則體系強化了為投資者和社會公眾提供決策有用會計信息的理念，首次構建了比較完整的有機整體。新會計準則較之舊準則發(fā)生了重大的變化，可能會改變上市公司財務報表的數(shù)據(jù)，對上市公司的財務狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響。那么新會計準則對上市公司究竟會產(chǎn)生什么樣的影響以及影響程度如何值得我們進行深入研究。本文借助深滬兩市公布的財務數(shù)據(jù)為研究樣本，運用實證方法分析新準則實施可能為上市公司財務狀況帶來的影響。本文的研究有助于各類上市公司正確理解和執(zhí)行新會計準則，客觀、準確分析新準則下各類上市公司的財務狀況和經(jīng)營成果，并為利益相關者做出正確決策提供依據(jù)。

二、研究設計

1.指標選擇

上市公司的財務狀況可以從償債能力、營運能力、盈利能力和成長能力四個方面來體現(xiàn)。本文根據(jù)這四方面選取以下8個基本財務指標進行財務狀況影響的實證研究。第一類指標反映上市公司的償債能力，包括流動比率(X1)和資產(chǎn)負債率(X2)。二者可以分別衡量公司的短期和長期的償債能力，是負債水平及風險程度的重要標志。第二類指標反映上市公司的營運能力，包括存貨周轉率(X3)和總資產(chǎn)周轉率(X4)。這兩個指標分別反映存貨以及資產(chǎn)總額的周轉速度，可以較好地體現(xiàn)公司的資產(chǎn)管理水平和營運水平。第三類指標反映上市公司的盈利能力，包括凈資產(chǎn)收益率(X5)和主營業(yè)務利潤率(X6)。凈資產(chǎn)收益率反映股東權益的收益水平，可以衡量公司對股東投入資本的利用效率，主營業(yè)務利潤率反映公司的主營業(yè)務獲利水平，只有當公司主營業(yè)務突出，才能在競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位。二者均體現(xiàn)了公司的盈利水平，是投資者較為關心的指標。最后一類指標反映上市公司的成長能力，包括凈利潤增長率(X7)和總資產(chǎn)增長率(X8)。凈利潤增長率反映了企業(yè)實現(xiàn)價值最大化的擴張速度，是綜合衡量企業(yè)資產(chǎn)營運、管理業(yè)績以及成長狀況和發(fā)展能力的重要指標。總資產(chǎn)增長率反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，總資產(chǎn)增長率越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快，二者都是財務狀況評價的重要指標。

本文將以上述指標作為上市公司財務狀況的評價指標。Xi(i=1，2……8)為2006年中期財務指標，用于分析新準則實施前上市公司的財務狀況，2007年同期數(shù)據(jù)用Yi(i=1，2……8)代表，用于分析新準則實施后上市公司的財務狀況；F表示新準則實施前上市公司的財務狀況得分，S為新準則實施后上市公司的財務狀況得分。

2.樣本選擇與研究方法

本文選擇深滬兩市的A股上市公司作為研究樣本。截止至2007年6月30日，深滬兩市共有A股上市公司1481家，剔除了ST公司178家，金融、保險業(yè)的上市公司19家以及一些數(shù)據(jù)不全的公司，此外，為了使2007年中報數(shù)據(jù)與2006年同期具有可比性，本文剔除了2006年以后上市的公司134家，最終獲得的樣本公司共1082家。本文所用的上市公司數(shù)據(jù)均來源于WIND數(shù)據(jù)庫，計算過程利用SPSS11.5軟件完成。

本文用2006年中報的數(shù)據(jù)計算實施新會計準則前各行業(yè)上市公司的財務狀況得分，然后采用2007年的數(shù)據(jù)用同樣方法檢驗新會計準則的實施可能對各行業(yè)上市公司財務狀況的影響，得出綜合得分，并采用比較分析法分析新準則實施可能給企業(yè)財務狀況帶來的變化。

三、新會計準則實施對上市公司財務狀況影響的實證研究

為了對所選取的基本指標在新會計準則實施前后的差異變化有總體的了解，首先對其進行顯著性檢驗。從T檢驗結果來看，償債能力指標流動比率的P值為0.439，沒有通過檢驗，資產(chǎn)負債率的P值為0.086，雖也沒有通過檢驗，但相比流動比率的差異顯著。也就是說，新會計準則的實施對上市公司的短期償債能力沒有顯著影響，但可能影響到其長期的償債水平。在營運能力和盈利能力方面，存貨周轉率、主營業(yè)務利潤率的P值分別為0.961和0.364，沒有在5%水平通過統(tǒng)計檢驗，而總資產(chǎn)周轉率和凈資產(chǎn)收益率的P值均為0.000，可見新準則的變化對這兩項指標產(chǎn)生了重大影響，體現(xiàn)了新會計準則的資產(chǎn)負債觀，新準則所引起的營運能力和盈利能力的變化值得深入研究。在成長能力方面，凈利潤增長率和總資產(chǎn)增長率兩個指標的P值也都為0.000，在1%水平通過檢驗，新準則實施前后，各上市公司成長能力的變化較為顯著。從整體上看可見，新會計準則實施前后，大部分指標數(shù)據(jù)具有顯著差異，可見新準則的實施在財務數(shù)據(jù)上會給各上市公司帶來重大影響。

接下來利用主成分分析法對反映新準則實施前上市公司財務狀況的指標(X1-X8)進行了實證分析，得出的四個主成分特征根解釋了總體方差的68.089%，根據(jù)正交旋轉后的因子矩陣能夠確定四個主因子分別從償債能力(F1)、營運能力(F2)、盈利能力(F3)和成長能力(F4)四個方面解釋了新會計準則實施前上市公司的財務狀況。根據(jù)SPSS的運行結果，可以求出因子F1-F4的分值，并將新會計準則實施前上市公司財務狀況的總得分(F)定義為：

F=22.578/68.089F1+18.185/68.089F2+14.957/68.089F3+12.369/68.089F4

采用相同方法對(Y1-Y8)進行主成分分析，得到新準則實施后上市公司財務狀況總得分(S)的計算公式為：

S=22.480/69.087S1+19.744/69.087S2+14.333/69.087S3+12.530/69.087S4

根據(jù)公式可以計算出各上市公司在實施新會計準則前后的財務狀況得分。本文針對實施前后的得分結果分別進行排名，并按行業(yè)歸納排名在前后100名以內(nèi)的上市公司數(shù)量，具體排名情況見表1和表2。

從表1中可以看出，采掘業(yè)和農(nóng)、林、牧、漁業(yè)的上市公司在新會計準則實施前后進入財務狀況排名前100名的數(shù)量基本上沒有什么顯著的改變，電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)，建筑業(yè)和批發(fā)零售業(yè)在新準則實施后進入排名前100名的上市公司數(shù)量較實施前有所降低，分別由5家、4家和20家降低為2家、0家和13家，房地產(chǎn)業(yè)也略有下降，由實施前的1家變?yōu)?家。而新準則的實施又使得交通運輸、倉儲業(yè)，社會服務業(yè)，信息技術業(yè)和綜合類上市公司進入排名前100的數(shù)量有所上升，其中，交通運輸、倉儲業(yè)從實施前的3家增加到6家，社會服務業(yè)和信息技術業(yè)則比實施前增加了3倍，分別從1家和2家增加到3家和6家，綜合類的上市公司也由原來的6家增為8家，此外，傳播與文化產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)的數(shù)量在實施后略有上升，分別由0家、53家上升為1家和56家。由此可以推斷，新會計準則的實施可能降低電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)，建筑業(yè)，批發(fā)零售業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)的業(yè)績水平，并改善交通運輸業(yè)、倉儲業(yè)，社會服務業(yè)，信息技術業(yè)，傳播與文化產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)以及綜合類上市公司的財務狀況。

表2列出的是各行業(yè)財務狀況排名后100名的上司公司數(shù)量。其中，采掘業(yè)和農(nóng)、林、牧、漁業(yè)在新準則實施后與實施前的數(shù)量差異不大，信息技術業(yè)也沒有顯著變化。傳播與文化產(chǎn)業(yè)，交通運輸、倉儲業(yè)，批發(fā)和零售貿(mào)易，社會服務業(yè)與制造業(yè)在實施后進入后100名的公司數(shù)量有所降低，而電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)，建筑業(yè)和綜合類公司的數(shù)量有明顯上升。

表1和表2相結合來看，采掘業(yè)和農(nóng)、林、牧、漁業(yè)在新準則實施前后沒有顯著改變，新準則的實施可能不會對這兩類上市公司產(chǎn)生較顯著的影響。電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)，建筑業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)在新準則實施以后，綜合狀況排名進入前100名的公司數(shù)量減少，與進入排名后100名的公司數(shù)量增加相對應，新準則的實施可能使得這幾個行業(yè)的上市公司財務狀況惡化。交通運輸、倉儲業(yè)，社會服務業(yè)，傳播與文化產(chǎn)業(yè)以及制造業(yè)在實施后進入前100排名的公司數(shù)量增加與進入排名后100的公司數(shù)量下降相對應，也就是說新準則的實施可能會增加這幾類行業(yè)上市公司的業(yè)績。對于批發(fā)零售業(yè)和綜合類的上市公司，在新準則實施前后，無論排名前100名還是后100名，入榜的數(shù)量均同時下降或上升，這里無法明確判斷新準則的實施對這兩個行業(yè)上市公司的影響情況。對于信息技術業(yè)，實施后進入前100名的公司數(shù)量有所增加，而后100名的公司數(shù)量沒有變化，新準則的實施還是適當?shù)馗纳屏嗽擃惿鲜泄镜呢攧諣顩r。

表3列出了各行業(yè)上市公司財務狀況的平均得分，并對實施前后的得分情況分別進行了排名。從表中可以看出，批發(fā)和零售貿(mào)易，采掘業(yè)，制造業(yè)以及農(nóng)、林、牧、漁業(yè)在新準則實施前后的財務狀況沒有顯著變化；交通運輸、倉儲業(yè)，信息技術業(yè)，社會服務業(yè)以及傳播與文化產(chǎn)業(yè)在新準則實施后的行業(yè)財務狀況好于新準則實施前；建筑業(yè)，綜合類，電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)在新準則實施后行業(yè)的業(yè)績情況有所下降。

總的來說，無論是總體還是個體，新會計準則對采掘業(yè)和農(nóng)、林、牧、漁業(yè)的財務狀況均沒有重大的影響，新準則實施后，交通運輸、倉儲業(yè)，信息技術業(yè)，社會服務業(yè)以及傳播與文化產(chǎn)業(yè)在行業(yè)總體和上市公司個體方面，財務狀況都較新準則實施前有很大改善，而建筑業(yè)，電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)以及房地產(chǎn)的上市公司恰好相反，新準則實施后在行業(yè)總體和上市公司個體方面，財務狀況均有不同程度的惡化。對于批發(fā)和零售貿(mào)易以及制造業(yè)的上市公司來說，新準則對這兩類行業(yè)的總體影響不大，但是對上市公司個體的影響較為明顯，新準則使得個別制造業(yè)上市公司的財務狀況有所好轉，對于批發(fā)零售貿(mào)易類上市公司個體的影響具有不確定性。對于綜合類的上市公司來說，新準則的實施降低了該類行業(yè)總體上的綜合業(yè)績狀況，但在上市公司個體方面，這一結論并不明顯。

四、研究結論及局限性

根據(jù)以上的實證分析我們可以得出：

1.新會計準則實施前后，大多數(shù)上市公司的財務評價指標具有顯著差異，其中，新準則的實施對短期償債能力沒有影響但對長期償債能力的變化起到一定作用，對上市公司的成長能力影響顯著。

2.通過對實施新準則前后的上市公司財務狀況計算綜合評分并排名可以得出：新準則的實施對采掘業(yè)和農(nóng)、林、牧、漁業(yè)的財務狀況不產(chǎn)生重大影響，可能改善交通運輸、倉儲業(yè)，信息技術業(yè)，社會服務業(yè)以及傳播與文化產(chǎn)業(yè)的財務狀況，使得建筑業(yè)，電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)的財務狀況均有不同程度的惡化，新準則對批發(fā)和零售貿(mào)易以及制造業(yè)總體影響不大，但是個體的影響較為明顯。

新會計準則實施的影響研究是一個非常復雜的綜合評價問題，由于時間有限，研究不免具有局限性，主要表現(xiàn)在：

1.新會計準則的實施對投資者、債權人、上市公司、資本市場等眾多方面都存在著一定的經(jīng)濟后果，本文僅從上市公司的角度對新會計準則的影響進行預測和檢驗，研究并不能代表新會計準則在所有領域的影響程度，新會計準則對其他各方面的影響還有待進一步探討。

2.由于研究的時間有限，本文僅選用2006年、2007年中期財務數(shù)據(jù)對新會計準則實施帶來的上市公司財務狀況的變化進行比較分析。中期財務數(shù)據(jù)尚未經(jīng)過審計，與年報數(shù)據(jù)是否具有相同的信息含量還有待商榷。因此，本文的研究結論可能會存在一定的偏差，可待以后進行深入研究。

(作者單位：沈陽工業(yè)大學)