基于惠州市區域金融發展與經濟增長的實證分析

一、前言

隨著中國經濟和金融改革的深化，金融發展與經濟增長的關系成為諸多學者關注的問題。90年代初期，此關系研究僅偏重于對中國整體經濟和金融關系的分析。90年代以后，中國區域經濟的差異性越來越明顯，區域金融發展和經濟增長關系逐漸成為理論研究熱點。

惠州市作為廣東珠三角最近幾年經濟發展較快的城市，吸引了很多專家學者的關注。然而，對其研究主要集中在資源整合、經濟增長方式轉變、區域經濟一體化以及珠三角地區的互動發展等層面上。從區域金融發展角度來探究其經濟增長動因的研究幾乎是空白。本文將利用金融發展和經濟增長理論，以惠州市為研究個案，從實證角度探討區域金融發展和經濟增長兩者之間的關系，并從金融發展角度給出區域經濟持續增長的一些建議。

二、惠州經濟增長和金融發展現狀

圖1 惠州市2002-2007年地區和平總值GDP

近幾年，惠州經濟快速增長，經濟總量迅速擴大，如圖1所示，全市地區生產總值(GDP)由2002年的525.20億元增長到2007年的1085.10億元，總量翻了一番。從2002年到2007年，惠州GDP平均增長率在14%以上，在廣東省屬于經濟增長較快行列。下圖2中的GDP曲線完整地反映了惠州市從1978年到2007年30年間地區GDP增長情況，從中可看出惠州經濟經歷了不同發展階段，從2002年開始惠州經濟進入一個新的發展時期。

2007年末，惠州市金融機構人民幣存款余額為1133.8億元，年增長19.8%；貸款余額為563.2億元，年增長27.8%。從上表1可以得出，在2002-2007年這6年間，惠州金融機構年平均存款余額增長率22.9%，年平均貸款余額增長率為22.1%。從總量上來說，隨著惠州經濟不斷增長，惠州金融機構每年人民幣存款余額和貸款余額逐年遞增。從圖2中的3條曲線可以看出，從1978年到2007年，惠州人民幣存貸款余額和經濟總量GDP一樣，總體呈遞增趨勢，但存款量和貸款量的趨勢起伏較大，而經濟增長變化趨勢較為平滑。

圖2 1978-2007年惠州市GDP與金融機構存貸款余額

三、惠州市區域金融發展與經濟增長的實證分析

(一)指標選取與樣本說明

一般衡量經濟的主要指標是國民生產總值GDP，本文相應以惠州市地區GDP值及其增長率為區域經濟增長指標。然而理論界對金融發展指標的確定標準不一，本文根據研究需要和數據的可獲取性，用以下三個指標來反映區域金融發展情況。

第一個指標是金融機構存貸款余額。利用金融機構存貸款額作為金融資產規模的衡量指標，揭示區域金融發展規模水平。

第二個指標是金融相關率FIR，FIR=區域存貸款余額之和/地區生產總值GDP。這一指標不僅能反應區域金融發展規模的擴大速度，還能反映出在資金配置方面銀行等金融機構在國民經濟中的活躍程度。

第三個指標是存貸款轉換率SLR，SLR=貸款余額/存款余額。這個指標用來衡量銀行將存款轉換為貸款的效率，能有效檢測銀行的工作效率，也能反映出銀行資金配置能力，從資源配置的角度來反映金融資產配置的效率。

樣本數據選取惠州市1978—2007年地區生產總值GDP和金融機構人民幣存款余額與貸款余額。數據來源于《惠州統計年鑒》、《廣東統計年鑒》以及惠州統計信息網。

(二)實證過程

1.惠州金融資產規模與經濟總量的相關分析

以惠州市國內生產總值GDP為被解釋變量Y，全部金融機構人民幣存貸款余額之和為解釋變量X，建立方程Y=a+b*X+μ，用Eviews計量經濟分析軟件進行回歸分析，得到表2中的結果。

從回歸分析結果看，擬合優度高達0.9750，調整后的擬合優度達到0.9741，說明方程較好地擬合了歷史數據。上表中參數值b的估計值為0.693794，t統計量為32.46，通過參數顯著性檢驗，說明惠州市金融資產規模對經濟總量有顯著性影響，表明惠州GDP值與金融資產規模呈正相關關系。從經濟學意義看，b=0.693724符合經濟理論中金融發展對經濟發展的促進作用，表明惠州市金融資產每增加100億元，國內生產總值平均約增長69.3724億元。

2.惠州金融相關率與經濟增長率的相關分析

圖3 惠州市1978-2007年金融相關率曲線

統計數據表明，1978-2007年惠州金融資產規模總量呈逐年遞增態勢。但從圖3中的金融相關比率的變化情況看，比率從1978年的0.53上升到1992年的2.01，后幾年急劇下降，而后又緩慢回升，2007年的金融相關率僅為1.56。可以看出，惠州金融相關率變化和經濟增長率兩者之間并不同步。

為進一步分析兩者的關系，以惠州市國內生產總值GDP增長率為因變量Y，以惠州市金融相關率FIR為自變量X，建立回歸方程：Y=α+β*X+μ，運用Eviews軟件，對以上回歸方程進行回歸估計，得下表3中的結果。

從回歸分析估計結果來看：系數β的t統計值為2.1853，回歸方程的F統計值為4.7757，不能通過相應的t檢驗和F檢驗。可以認為金融相關率大小對惠州經濟增長率的影響不顯著。另外，調整后樣本決定系數R²為0.122683，模型擬合度較低，說明除了金融相關率，存在著其它影響惠州經濟增長的因素未進入模型。也就是說，金融相關率所反映的惠州金融規模擴張速度，對惠州經濟發展并沒有產生足夠明顯的推動作用。

3.惠州存貸款轉換率與經濟增長率的相關分析

從圖4可以看出，1978-2007年惠州存貸款轉換率基本呈遞減狀態，反映了惠州金融機構在金融資源的利用上，并沒有表現出較高的資源配置效率。

圖4 惠州市1978-2007年金融機構存貸款轉換率

為分析存貸轉換率是否對惠州經濟發展產生影響，以惠州市國內生產總值GDP增長率為因變量Y，以存貸款轉換率SLR為自變量X，建立回歸方程：Y=α+β*X+μ，回歸分析結果如下表4：

從回歸分析結果來看：系數β的t統計值為-0.796167，回歸方程的F統計值為0.63388，不能通過相應的t檢驗和F檢驗，可以認為惠州存貸款轉換率對惠州經濟增長的影響不顯著。另外，樣本決定系數R²為0.0238，模型擬合度較低，說明在惠州經濟增長中，有比存貸款轉換率更重要的其他因素影響其發展，惠州金融機構的金融資源配置效率并沒有對經濟增長產生應有的促進作用，這與理論上金融配置效率能促進經濟更快發展的結論是不一致的。

四、結論分析

通過前面實證分析，可以認為惠州金融發展和經濟增長之間存在著一定不協調性。雖然惠州金融資產規模和經濟總量的確存在相關關系，但惠州金融發展對經濟增長的促進作用主要是通過金融資產數量上的擴張，而不是通過提高金融資源的配置效率來實現的，這一方面說明經濟增長還處于粗放式發展階段，另一方面也說明目前的金融深化水平還處于一個比較低的階段。具體結論如下：

結論1：金融規模和經濟總量呈相關關系。存款和信貸規模的擴張是促進經濟增長的主要和持久動力。但從相對規模來看，惠州金融資源總量與地區經濟實力不對稱。

實證表明，從絕對量來看，惠州金融資產規模總量與經濟總量表現為正相關關系，惠州金融資產每增加100億元，國內生產總值平均約增長69.3724億元。

然而從相對規模來看，2007年惠州市銀行業各項存款與各項貸款余額分別占同期GDP的104%和52%，與廣東省平均水平有一定差距。與珠三角區域同業系統相比，2007年在珠三角區域9個城市中，只有惠州金融機構存貸款業務總量在珠三角的排名落后于生產總值排名，與惠州經濟實力在珠三角的強勢地位形成強烈反差，由此可看出惠州金融發展規模與經濟發展相對不協調。

究其原因，客觀上惠州經濟以外向型為主，長期以來經濟增長投資主導中技術和資本密集型項目偏少，惠州規模以上工業企業中，大多數生產加工在惠州，而銷售與財務在外；主要資金的日常結算不在本地，即便融資也多為有限的生產流動資金，企業對銀行資金的依存度不高，使得銀企結合形式松散，由此銀行失去大量派生存款等銀行業務，這也是近幾年惠州金融機構業務規模尤其是企業存款規模遲緩上不去、與經濟實力差距擴大的重要因素。

結論2：金融發展與經濟增長的速度不匹配，惠州銀行信貸供應一直乏力并長期滯后于經濟增速。

按照經濟增長和信貸供給的一般關系理論，貸款增長通常比經濟增長高5-8個百分點。1998-2007年的10年間，惠州銀行業人民幣各項存款年均增速比同期惠州GDP高出5個百分點，而人民幣各項貸款增長速度低于同期惠州GDP增長水平2個百分點以上。2003年至2006年按可比口徑各項貸款增速分別為18%、10.8%、5%和20%，表明信貸資金供給逐年增加，但供給起落幅度大。從信貸投放數據看，貸款投放力度減弱和融資的不充分也暴露出惠州金融機構的信貸機制傳導不暢，必將不能對經濟發展產生相應的推動力。惠州銀行業固囿于自身的進步，不積極拓展貸款業務，逐年落后于惠州經濟和全省同業平均發展水平的步伐，這是內在原因。

結論3：金融資源的配置效率低下，無法對經濟發展產生促進作用。

從惠州市存貸款轉換效率看，1998年至2007年的10年間惠州銀行業人民幣各項存款快速增長、年均增速超過18%，而資金運用年均不足六成。顯示出銀行業機構在可用資金日益富余時，注重資金安全的基礎上未能以效益最大化為取向，實現與本地市場急需資本的部門或領域的充分對接。究其深層原因，在于銀行業資產質量改善緩慢，加大了資金持續有效配置的難度，使銀行資金配置更多地側重于向內部調整轉變。五、建議

本文認為惠州地區金融改革的方向和目標重點應是：在區域金融和區域經濟整體規劃的基礎上，提高金融深化程度和資金使用效率，充分發揮金融體系對提高資源配置效率和促進經濟發展的積極作用。

首先，建議惠州市政府把金融發展納入惠州市經濟發展整體規劃。一直以來，惠州市金融發展長期游離于經濟總體規劃之外，在最近幾年惠州經濟社會發展戰略規劃中，金融業也未列入其中。在缺乏經濟金融統籌布局的情況下，金融業的當前目標與社會經濟發展的長期目標經常不協調、不一致。理論表明，金融結構優化將會促進區域經濟發展。而現在惠州正處于經濟結構優化和產業結構升級的調整過渡階段，金融無疑將發揮重要作用。

其次，建議擴大存款和信貸有效規模。實證分析表明，金融資產規模水平即金融機構存貸款規模對地區經濟發展具有顯著作用。從惠州市實際來看，2007年全市各項貸款余額達為同期GDP的52%，貸款規模低于GDP規模，金融對經濟的支持明顯不足。所以，惠州地區商業銀行要在兼顧資金安全性、盈利性的同時，積極尋找和培育新的信貸切人點和效益增長點，適當擴大信貸規模，增加有效信貸供給，拓寬貸款支持渠道，在大力支持和促進經濟更快發展的同時，實現金融業自身發展。

此外，建議調整信貸結構，優化資金配置，中小企業在惠州經濟體系中占有重要的地位，特別應加強對中小企業的金融信貸額度。在惠州經濟體系中，惠州規模以上中小企業對GDP增長的貢獻率在2001至2007年均高于大型企業，這說明中小企業對于促進惠州經濟發展發揮著重要作用。然而，由于惠州地區金融配置效率低下，銀行貸款沒有真正流向最需要資金支持的中小企業等一些非公有經濟部門。也正因為此，金融部門在提高自身經營效益和水平的同時，未能有效降低富有活力的中小企業的融資成本，因而也未能對經濟增長產生積極影響和促進作用。若能在金融配給政策上體現差異性，即對中小企業實行有差別的金融資源配給政策，適當地將更多資金投向最需要和最能有效使用的企業手中，從而提高信貸資金的使用效率，促進經濟增長方式轉變，實現區域金融與經濟的協調發展。

(作者單位：惠州學院)