商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的定位與發(fā)展

摘要：隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的逐步開(kāi)放和客戶金融意識(shí)的逐步成熟.越來(lái)越多的客戶已經(jīng)不滿足于銀行提供的存貸款等傳統(tǒng)服務(wù)，而要求銀行提供包括重組并購(gòu)、企業(yè)理財(cái)?shù)韧缎袠I(yè)務(wù)在內(nèi)的綜合金融服務(wù)。為適應(yīng)客戶需求變化，加快發(fā)展知識(shí)密集、高附加值的投資銀行業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)的相互支持和協(xié)調(diào)發(fā)展，是商業(yè)銀行走出規(guī)模擴(kuò)張和低水平同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)泥潭，培育核心競(jìng)爭(zhēng)力的必然選擇。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；投行業(yè)務(wù)；定位；發(fā)展

隨著我國(guó)直接融資市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)銀行用貸款價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)大型優(yōu)質(zhì)客戶的效果將大打折扣。并且，隨著市場(chǎng)環(huán)境和客戶金融意識(shí)的逐步成熟，越來(lái)越多的客戶已經(jīng)不僅僅滿足于銀行提供的存貸款等傳統(tǒng)服務(wù)，而要求銀行提供包括重組并購(gòu)、企業(yè)理財(cái)?shù)韧缎袠I(yè)務(wù)在內(nèi)的綜合金融服務(wù)。因此，商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)的研究，盡快找準(zhǔn)市場(chǎng)定位與業(yè)務(wù)發(fā)展模式，積極進(jìn)行新的產(chǎn)品設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)，促進(jìn)商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展。

一、現(xiàn)行監(jiān)管框架下商業(yè)銀行兼營(yíng)投行業(yè)務(wù)的空間

當(dāng)前，受分業(yè)經(jīng)營(yíng)的限制，我國(guó)商業(yè)銀行暫無(wú)法擁有投行業(yè)務(wù)牌照，只能在商業(yè)銀行現(xiàn)行架構(gòu)內(nèi)發(fā)展投行業(yè)務(wù)，但商業(yè)銀行兼營(yíng)投行業(yè)務(wù)的空間仍然較大，《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》、《商業(yè)銀行法》以及其它相關(guān)法律法規(guī)均為商業(yè)銀行開(kāi)展部分投行業(yè)務(wù)提供了政策及法律依據(jù)。例如《商業(yè)銀行法》確定的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍就包括了代理發(fā)行、代理兌付、承銷(xiāo)政府債券、從事同業(yè)拆借、經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)等。

如果以傳統(tǒng)投資銀行理論，投資銀行的核心業(yè)務(wù)是證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)，那么還很難說(shuō)我國(guó)的商業(yè)銀行已真正介入到投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域，只能說(shuō)商業(yè)銀行開(kāi)辦了投資銀行的部分派生業(yè)務(wù)。事實(shí)上，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)也正是從這部分業(yè)務(wù)領(lǐng)域開(kāi)始起步的，它們構(gòu)成了現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的基本成長(zhǎng)點(diǎn)。

筆者認(rèn)為，我國(guó)現(xiàn)行法規(guī)規(guī)定商業(yè)銀行可拓展的投行業(yè)務(wù)范圍并不是一成不變的，在相關(guān)的金融法規(guī)中，“經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)”這一條款留有很大的協(xié)商空間。隨著國(guó)內(nèi)金融形勢(shì)的趨好以及金融監(jiān)管能力的提高，特別是內(nèi)外資銀行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，我國(guó)商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的范圍在現(xiàn)行框架下已得到有效的空間拓展，并且將向除證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)以外的其他投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展。

二、商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的定位和發(fā)展方向

投資銀行業(yè)務(wù)本身是一個(gè)綜合性的業(yè)務(wù)大類(lèi)，它具有廣泛的、不斷擴(kuò)展的內(nèi)涵。同時(shí)，投資銀行業(yè)務(wù)又具有智能密集性，每一項(xiàng)具體的投資銀行業(yè)務(wù)品種都具有很強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)性。以目前我國(guó)商業(yè)銀行的人力資源狀況、業(yè)務(wù)管理能力和風(fēng)險(xiǎn)控制水平，不應(yīng)盲目的一步到位、一蹴而就，短期內(nèi)不僅不能涉足投資銀行業(yè)務(wù)中的高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，也無(wú)法迅速開(kāi)展投資銀行的高端業(yè)務(wù)。因此，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)外部監(jiān)管政策、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化，結(jié)合自身的優(yōu)劣勢(shì)，找準(zhǔn)市場(chǎng)定位，實(shí)行一個(gè)分階段漸進(jìn)的過(guò)程來(lái)發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，以更好地滿足企業(yè)多元化金融服務(wù)需求。

(一)近期業(yè)務(wù)目標(biāo)：在宏觀調(diào)控形勢(shì)下推動(dòng)投行業(yè)務(wù)的發(fā)展

今年以來(lái)，在人民銀行實(shí)行從緊貨幣政策、嚴(yán)格控制貨幣信貸總量和投放節(jié)奏、加強(qiáng)流動(dòng)性管理的大背景下，加快推進(jìn)和開(kāi)展投行業(yè)務(wù)，可使商業(yè)銀行在資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模限制的條件下仍能擴(kuò)大客戶基礎(chǔ)，盤(pán)活信貸資金與增強(qiáng)流動(dòng)性，挖掘中間業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)并提升盈利水平，能有效擺脫信貸依賴(lài)和規(guī)避貸款規(guī)模調(diào)控。

1.業(yè)務(wù)定位

商業(yè)銀行應(yīng)優(yōu)先發(fā)展與信貸業(yè)務(wù)、資金業(yè)務(wù)及結(jié)算業(yè)務(wù)關(guān)系密切的投行業(yè)務(wù)。通過(guò)信貸資產(chǎn)出讓、間接銀團(tuán)、貿(mào)易融資海外機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)參與等的業(yè)務(wù)手段出售一部分賬面余額較大、剩余期限較長(zhǎng)、收益率相對(duì)較低的資產(chǎn)，以換取相對(duì)穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金來(lái)源，快速調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)敞口，改善商業(yè)銀行短期貸款規(guī)模與外匯頭寸敞口不足的狀況，同時(shí)，騰出相應(yīng)的貸款規(guī)模用于鞏固和發(fā)展優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略客戶的合作關(guān)系，既避免客戶資源流失，又增加了收入來(lái)源。

2.客戶定位

在目標(biāo)客戶的篩選方面，商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)應(yīng)著力服務(wù)于穩(wěn)定和爭(zhēng)取優(yōu)質(zhì)客戶的競(jìng)爭(zhēng)策略，要以穩(wěn)定型或成長(zhǎng)型行業(yè)中技術(shù)先進(jìn)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健并擁有卓越管理團(tuán)隊(duì)的公司為核心客戶。同時(shí)，政府部門(mén)也應(yīng)是商業(yè)銀行一個(gè)重點(diǎn)服務(wù)對(duì)象，為政府招商引資、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)將是一個(gè)廣闊的市場(chǎng)。通過(guò)擔(dān)任政府部門(mén)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，可以爭(zhēng)取到優(yōu)質(zhì)客戶，獲得投資銀行和傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的市場(chǎng)先機(jī)。

(二)中長(zhǎng)期業(yè)務(wù)目標(biāo)：在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的大局下加快發(fā)展投行業(yè)務(wù)，形成一定的跨業(yè)經(jīng)營(yíng)格局

首先，商業(yè)銀行應(yīng)在國(guó)內(nèi)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的大局下，充分利用現(xiàn)有的客戶資源與集團(tuán)機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，在外部監(jiān)管政策、金融市場(chǎng)環(huán)境以及競(jìng)爭(zhēng)條件支持的前提下，加快發(fā)展投行業(yè)務(wù)，將資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的交叉區(qū)域作為業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重點(diǎn)領(lǐng)域，深入拓展以直接融資市場(chǎng)為主戰(zhàn)場(chǎng)的投行業(yè)務(wù)，通過(guò)參與銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)直接融資，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，加快發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、企業(yè)改制、重組與并購(gòu)業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)及住房按揭貸款證券化業(yè)務(wù)、證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)、股權(quán)投資服務(wù)/風(fēng)險(xiǎn)投資、金融租賃、金融工程等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)形成一定的跨業(yè)經(jīng)營(yíng)格局。

其次，商業(yè)銀行應(yīng)著力通過(guò)行屬投行機(jī)構(gòu)全面開(kāi)拓股票債券發(fā)行承銷(xiāo)交易經(jīng)紀(jì)、直接投資、資產(chǎn)管理等傳統(tǒng)牌照類(lèi)投行業(yè)務(wù)，促進(jìn)行內(nèi)外各項(xiàng)投行業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，行內(nèi)外投行機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)配合、相互促進(jìn)，形成完整的投行產(chǎn)品體系，逐步使投行業(yè)務(wù)成為與傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)并列的重要業(yè)務(wù)板塊，使投行業(yè)務(wù)成為大客戶金融服務(wù)的主要手段及盈利來(lái)源。

再次，在目前分業(yè)經(jīng)營(yíng)的條件下，由于銀行具有資金、客戶資源、信息的三大優(yōu)勢(shì)，在對(duì)并購(gòu)對(duì)象的選擇、資信調(diào)查，到并購(gòu)方案設(shè)計(jì)、融資安排以及后期整合的過(guò)程中，可能也只有銀行能夠?yàn)槠髽I(yè)的金融需求提供“一站式”服務(wù)。銀行基于對(duì)客戶信息的深度挖掘，無(wú)疑是企業(yè)之間實(shí)現(xiàn)并購(gòu)和合作重要而可靠的信息來(lái)源。隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的深入發(fā)展，國(guó)內(nèi)改制、重組及并購(gòu)業(yè)務(wù)日漸增多，特別是股權(quán)分置改革后國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)將會(huì)十分活躍。憑借客戶資源優(yōu)勢(shì)，商業(yè)銀行可以把握由此而來(lái)的顧問(wèn)業(yè)務(wù)和融資業(yè)務(wù)(如過(guò)橋貸款等)機(jī)會(huì)，配合證券公司幫助企業(yè)借殼或選擇買(mǎi)賣(mài)殼資源，共同策劃具體的運(yùn)作方案，并提供資金和信息方面的支持，為客戶提供專(zhuān)業(yè)服務(wù)，確立自己的投行業(yè)務(wù)品牌。

三、促進(jìn)商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)發(fā)展的幾點(diǎn)策略

適應(yīng)客戶需求變化，加快發(fā)展知識(shí)密集、高附加值的投資銀行業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)的相互支持和協(xié)調(diào)發(fā)展，是商業(yè)銀行走出規(guī)模擴(kuò)張和低水平同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)泥潭，培育核心競(jìng)爭(zhēng)力的必然選擇。商業(yè)銀行必須詳細(xì)分析自己的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)特色、風(fēng)險(xiǎn)控制能力以及在開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)上所具有的優(yōu)劣勢(shì)，根據(jù)投資銀行的行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行相應(yīng)的管理變革和產(chǎn)品創(chuàng)新，為投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展創(chuàng)造更好的條件和寬松的環(huán)境。

(一)完善市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)體系，實(shí)現(xiàn)全行上下左右的聯(lián)動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)

1.完善組織架構(gòu)

為加快發(fā)展商業(yè)銀行系統(tǒng)內(nèi)的投資銀行業(yè)務(wù)，筆者建議在商業(yè)銀行總行層面以及投資銀行業(yè)務(wù)需求較大的省一級(jí)分行建立投資銀行部，將現(xiàn)有的分散于公司業(yè)務(wù)板塊、個(gè)人業(yè)務(wù)板塊和資金業(yè)務(wù)板塊的與投行業(yè)務(wù)相關(guān)的部門(mén)、職能、人員加以整合，構(gòu)建由總行投行部、各分行投行部以及集團(tuán)內(nèi)部專(zhuān)業(yè)的投資銀行機(jī)構(gòu)組成的投行業(yè)務(wù)組織機(jī)構(gòu)，并初步培訓(xùn)形成了一支總分行專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)以及分散在各分支機(jī)構(gòu)的兼職投行團(tuán)隊(duì)。同時(shí)，給予投資銀行部相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)，使其能夠有效把握市場(chǎng)機(jī)遇，充分調(diào)動(dòng)各種資源，對(duì)投資銀行部進(jìn)行系統(tǒng)策劃、拓展和管理。

2.采用雙客戶經(jīng)理制加強(qiáng)客戶營(yíng)銷(xiāo)，理順投行業(yè)務(wù)流程

在客戶營(yíng)銷(xiāo)方面，要從以產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)為中心到圍繞客戶進(jìn)行交叉銷(xiāo)售、實(shí)現(xiàn)綜合營(yíng)銷(xiāo)的轉(zhuǎn)變。鑒于投資銀行業(yè)務(wù)跨度較大，客戶需求較為復(fù)雜，建議在開(kāi)展投行業(yè)務(wù)的營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程中，考慮實(shí)施由公司客戶經(jīng)理和省一級(jí)分行投行客戶經(jīng)理組成的雙客戶經(jīng)理制。在開(kāi)拓一些以投行業(yè)務(wù)為主體需求的客戶時(shí)，以省一級(jí)分行派出的投行客戶經(jīng)理為主進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)；在成功營(yíng)銷(xiāo)客戶并實(shí)現(xiàn)服務(wù)之后，公司客戶經(jīng)理再進(jìn)入，深度挖掘融資、現(xiàn)金管理和其他綜合業(yè)務(wù)需求。在為優(yōu)質(zhì)大型客戶服務(wù)的時(shí)候，應(yīng)盡量采取專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)服務(wù)模式，針對(duì)大型企業(yè)客戶提供包括短期融資券、債券承銷(xiāo)、股票發(fā)行、票據(jù)融資、理財(cái)與投資等一攬子優(yōu)質(zhì)服務(wù)方案。

(二)搭建外部服務(wù)機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)

為加快投行業(yè)務(wù)的發(fā)展，在與行內(nèi)部門(mén)合作的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行還應(yīng)盡快著手建立投行業(yè)務(wù)的“外腦”資源庫(kù)，與證券公司、信托公司、基金公司、金融資產(chǎn)管理公司、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、其他咨詢機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，形成“合作伙伴庫(kù)”，聘請(qǐng)一部分外部專(zhuān)家形成“專(zhuān)家團(tuán)”，引入這些“外腦”資源，一是可以在業(yè)務(wù)開(kāi)展初期解決商業(yè)銀行財(cái)務(wù)顧問(wèn)、部分投資銀行業(yè)務(wù)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)不足的問(wèn)題，通過(guò)合作完成相關(guān)服務(wù)；二是借助其他金融機(jī)構(gòu)的渠道和交易資格使客戶能夠參與各類(lèi)金融市場(chǎng)的交易；三是可以凝聚一批有實(shí)力的機(jī)構(gòu)和專(zhuān)家，提升商業(yè)銀行的綜合金融服務(wù)能力，將投資銀行部打造成為“綜合金融服務(wù)提供商”，及時(shí)滿足客戶全方位的業(yè)務(wù)需求，切實(shí)提升商業(yè)銀行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

(三)建立與投資銀行業(yè)務(wù)相適應(yīng)的運(yùn)行機(jī)制

與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)不同，投行業(yè)務(wù)需要銀行從業(yè)人員在業(yè)務(wù)運(yùn)作過(guò)程中充分發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)與智慧，必須把業(yè)務(wù)創(chuàng)新擺到特別突出的位置，從機(jī)制上促使從業(yè)人員保持持久的創(chuàng)新動(dòng)力。同時(shí)，投資銀行也是一個(gè)智力密集型的行業(yè)，所涉及的學(xué)科包括經(jīng)濟(jì)金融學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)和管理學(xué)等。因此，要充分考慮專(zhuān)業(yè)人才的市場(chǎng)價(jià)值和不同項(xiàng)目的收益水平確定分配標(biāo)準(zhǔn)，使人力資源的成本與收益相對(duì)稱(chēng)，讓有限資源向最能為投行業(yè)務(wù)創(chuàng)造收益的專(zhuān)業(yè)人才傾斜，最大限度地激發(fā)從業(yè)人員的積極性與創(chuàng)造性。商業(yè)銀行要依靠一支具有現(xiàn)代金融理論知識(shí)和豐富銀行業(yè)務(wù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、專(zhuān)業(yè)知識(shí)面廣并且懂得國(guó)際金融慣例的創(chuàng)新型人才來(lái)拓展投資銀行的業(yè)務(wù)。同時(shí)，還要借鑒國(guó)內(nèi)外先進(jìn)投行機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)管理公司等機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)，完善激勵(lì)約束與利益分配機(jī)制，真正實(shí)現(xiàn)收入與業(yè)務(wù)掛鉤的機(jī)制，做到能吸引人、培養(yǎng)人、留住人、發(fā)揮人才在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的核心作用。

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(作者單位：中國(guó)銀行股份有限公司廣東省分行)