商業銀行投資銀行業務的定位與發展

摘要：隨著我國金融市場的逐步開放和客戶金融意識的逐步成熟.越來越多的客戶已經不滿足于銀行提供的存貸款等傳統服務，而要求銀行提供包括重組并購、企業理財等投行業務在內的綜合金融服務。為適應客戶需求變化，加快發展知識密集、高附加值的投資銀行業務，實現傳統商業銀行業務與投資銀行業務的相互支持和協調發展，是商業銀行走出規模擴張和低水平同質競爭泥潭，培育核心競爭力的必然選擇。

關鍵詞：商業銀行；投行業務；定位；發展

隨著我國直接融資市場的發展，商業銀行用貸款價格競爭大型優質客戶的效果將大打折扣。并且，隨著市場環境和客戶金融意識的逐步成熟，越來越多的客戶已經不僅僅滿足于銀行提供的存貸款等傳統服務，而要求銀行提供包括重組并購、企業理財等投行業務在內的綜合金融服務。因此，商業銀行應加強對投資銀行業務的研究，盡快找準市場定位與業務發展模式，積極進行新的產品設計與開發，促進商業銀行投資銀行業務的穩步發展。

一、現行監管框架下商業銀行兼營投行業務的空間

當前，受分業經營的限制，我國商業銀行暫無法擁有投行業務牌照，只能在商業銀行現行架構內發展投行業務，但商業銀行兼營投行業務的空間仍然較大，《商業銀行中間業務暫行規定》、《商業銀行法》以及其它相關法律法規均為商業銀行開展部分投行業務提供了政策及法律依據。例如《商業銀行法》確定的業務經營范圍就包括了代理發行、代理兌付、承銷政府債券、從事同業拆借、經銀監會批準的其他業務等。

如果以傳統投資銀行理論，投資銀行的核心業務是證券承銷業務，那么還很難說我國的商業銀行已真正介入到投行業務領域，只能說商業銀行開辦了投資銀行的部分派生業務。事實上，國內商業銀行的投行業務也正是從這部分業務領域開始起步的，它們構成了現階段國內商業銀行投行業務的基本成長點。

筆者認為，我國現行法規規定商業銀行可拓展的投行業務范圍并不是一成不變的，在相關的金融法規中，“經銀監會批準的其他業務”這一條款留有很大的協商空間。隨著國內金融形勢的趨好以及金融監管能力的提高，特別是內外資銀行同業競爭日趨激烈，我國商業銀行投資銀行業務的范圍在現行框架下已得到有效的空間拓展，并且將向除證券承銷業務以外的其他投資銀行業務發展。

二、商業銀行投資銀行業務的定位和發展方向

投資銀行業務本身是一個綜合性的業務大類，它具有廣泛的、不斷擴展的內涵。同時，投資銀行業務又具有智能密集性，每一項具體的投資銀行業務品種都具有很強的專業性。以目前我國商業銀行的人力資源狀況、業務管理能力和風險控制水平，不應盲目的一步到位、一蹴而就，短期內不僅不能涉足投資銀行業務中的高風險領域，也無法迅速開展投資銀行的高端業務。因此，商業銀行應根據外部監管政策、競爭環境的變化，結合自身的優劣勢，找準市場定位，實行一個分階段漸進的過程來發展投資銀行業務，以更好地滿足企業多元化金融服務需求。

(一)近期業務目標：在宏觀調控形勢下推動投行業務的發展

今年以來，在人民銀行實行從緊貨幣政策、嚴格控制貨幣信貸總量和投放節奏、加強流動性管理的大背景下，加快推進和開展投行業務，可使商業銀行在資產業務規模限制的條件下仍能擴大客戶基礎，盤活信貸資金與增強流動性，挖掘中間業務增長點并提升盈利水平，能有效擺脫信貸依賴和規避貸款規模調控。

1.業務定位

商業銀行應優先發展與信貸業務、資金業務及結算業務關系密切的投行業務。通過信貸資產出讓、間接銀團、貿易融資海外機構風險參與等的業務手段出售一部分賬面余額較大、剩余期限較長、收益率相對較低的資產，以換取相對穩定的長期資金來源，快速調整資產負債結構，降低期限錯配的風險敞口，改善商業銀行短期貸款規模與外匯頭寸敞口不足的狀況，同時，騰出相應的貸款規模用于鞏固和發展優質戰略客戶的合作關系，既避免客戶資源流失，又增加了收入來源。

2.客戶定位

在目標客戶的篩選方面，商業銀行的投行業務應著力服務于穩定和爭取優質客戶的競爭策略，要以穩定型或成長型行業中技術先進、規模經濟、經營穩健并擁有卓越管理團隊的公司為核心客戶。同時，政府部門也應是商業銀行一個重點服務對象，為政府招商引資、基礎設施建設提供財務顧問服務將是一個廣闊的市場。通過擔任政府部門的財務顧問，可以爭取到優質客戶，獲得投資銀行和傳統銀行業務的市場先機。

(二)中長期業務目標：在分業經營的大局下加快發展投行業務，形成一定的跨業經營格局

首先，商業銀行應在國內分業經營的大局下，充分利用現有的客戶資源與集團機構網絡優勢，在外部監管政策、金融市場環境以及競爭條件支持的前提下，加快發展投行業務，將資本市場業務和商業銀行業務的交叉區域作為業務創新的重點領域，深入拓展以直接融資市場為主戰場的投行業務，通過參與銀行間市場和交易所市場直接融資，創新業務模式，加快發展資產管理業務、企業改制、重組與并購業務、不良資產及住房按揭貸款證券化業務、證券承銷業務、股權投資服務/風險投資、金融租賃、金融工程等創新業務，在可預見的將來形成一定的跨業經營格局。

其次，商業銀行應著力通過行屬投行機構全面開拓股票債券發行承銷交易經紀、直接投資、資產管理等傳統牌照類投行業務，促進行內外各項投行業務齊頭并進，行內外投行機構協調配合、相互促進，形成完整的投行產品體系，逐步使投行業務成為與傳統商業銀行業務并列的重要業務板塊，使投行業務成為大客戶金融服務的主要手段及盈利來源。

再次，在目前分業經營的條件下，由于銀行具有資金、客戶資源、信息的三大優勢，在對并購對象的選擇、資信調查，到并購方案設計、融資安排以及后期整合的過程中，可能也只有銀行能夠為企業的金融需求提供“一站式”服務。銀行基于對客戶信息的深度挖掘，無疑是企業之間實現并購和合作重要而可靠的信息來源。隨著國內資本市場的深入發展，國內改制、重組及并購業務日漸增多，特別是股權分置改革后國內并購市場將會十分活躍。憑借客戶資源優勢，商業銀行可以把握由此而來的顧問業務和融資業務(如過橋貸款等)機會，配合證券公司幫助企業借殼或選擇買賣殼資源，共同策劃具體的運作方案，并提供資金和信息方面的支持，為客戶提供專業服務，確立自己的投行業務品牌。

三、促進商業銀行投行業務發展的幾點策略

適應客戶需求變化，加快發展知識密集、高附加值的投資銀行業務，實現傳統商業銀行業務與投資銀行業務的相互支持和協調發展，是商業銀行走出規模擴張和低水平同質競爭泥潭，培育核心競爭力的必然選擇。商業銀行必須詳細分析自己的組織結構、業務特色、風險控制能力以及在開展投資銀行業務上所具有的優劣勢，根據投資銀行的行業特點進行相應的管理變革和產品創新，為投資銀行業務的發展創造更好的條件和寬松的環境。

(一)完善市場營銷體系，實現全行上下左右的聯動營銷

1.完善組織架構

為加快發展商業銀行系統內的投資銀行業務，筆者建議在商業銀行總行層面以及投資銀行業務需求較大的省一級分行建立投資銀行部，將現有的分散于公司業務板塊、個人業務板塊和資金業務板塊的與投行業務相關的部門、職能、人員加以整合，構建由總行投行部、各分行投行部以及集團內部專業的投資銀行機構組成的投行業務組織機構，并初步培訓形成了一支總分行專業團隊以及分散在各分支機構的兼職投行團隊。同時，給予投資銀行部相對獨立的經營決策權，使其能夠有效把握市場機遇，充分調動各種資源，對投資銀行部進行系統策劃、拓展和管理。

2.采用雙客戶經理制加強客戶營銷，理順投行業務流程

在客戶營銷方面，要從以產品營銷為中心到圍繞客戶進行交叉銷售、實現綜合營銷的轉變。鑒于投資銀行業務跨度較大，客戶需求較為復雜，建議在開展投行業務的營銷過程中，考慮實施由公司客戶經理和省一級分行投行客戶經理組成的雙客戶經理制。在開拓一些以投行業務為主體需求的客戶時，以省一級分行派出的投行客戶經理為主進行營銷；在成功營銷客戶并實現服務之后，公司客戶經理再進入，深度挖掘融資、現金管理和其他綜合業務需求。在為優質大型客戶服務的時候，應盡量采取專業團隊服務模式，針對大型企業客戶提供包括短期融資券、債券承銷、股票發行、票據融資、理財與投資等一攬子優質服務方案。

(二)搭建外部服務機構網絡

為加快投行業務的發展，在與行內部門合作的基礎上，商業銀行還應盡快著手建立投行業務的“外腦”資源庫，與證券公司、信托公司、基金公司、金融資產管理公司、評級機構、會計師事務所、律師事務所、風險投資機構、其他咨詢機構等機構建立戰略合作伙伴關系，形成“合作伙伴庫”，聘請一部分外部專家形成“專家團”，引入這些“外腦”資源，一是可以在業務開展初期解決商業銀行財務顧問、部分投資銀行業務運作經驗不足的問題，通過合作完成相關服務；二是借助其他金融機構的渠道和交易資格使客戶能夠參與各類金融市場的交易；三是可以凝聚一批有實力的機構和專家，提升商業銀行的綜合金融服務能力，將投資銀行部打造成為“綜合金融服務提供商”，及時滿足客戶全方位的業務需求，切實提升商業銀行的市場競爭力。

(三)建立與投資銀行業務相適應的運行機制

與傳統的商業銀行業務不同，投行業務需要銀行從業人員在業務運作過程中充分發揮自己的優勢與智慧，必須把業務創新擺到特別突出的位置，從機制上促使從業人員保持持久的創新動力。同時，投資銀行也是一個智力密集型的行業，所涉及的學科包括經濟金融學、會計學、統計學和管理學等。因此，要充分考慮專業人才的市場價值和不同項目的收益水平確定分配標準，使人力資源的成本與收益相對稱，讓有限資源向最能為投行業務創造收益的專業人才傾斜，最大限度地激發從業人員的積極性與創造性。商業銀行要依靠一支具有現代金融理論知識和豐富銀行業務實踐經驗、專業知識面廣并且懂得國際金融慣例的創新型人才來拓展投資銀行的業務。同時，還要借鑒國內外先進投行機構和資產管理公司等機構的經驗，完善激勵約束與利益分配機制，真正實現收入與業務掛鉤的機制，做到能吸引人、培養人、留住人、發揮人才在同業競爭中的核心作用。

參考文獻：

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[3]鄭興，胡穎森.對我國商業銀行發展投資銀行業務的研究.湖北經濟學院學報，2007.02.

(作者單位：中國銀行股份有限公司廣東省分行)