談通脹背景下我國商業(yè)銀行的經(jīng)營策略

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已經(jīng)處于通貨膨脹的環(huán)境之中。本輪通貨膨脹的主因在于成本推動(dòng)，而成本的提高和降低都是一個(gè)緩慢的過程，這決定了本輪通貨膨脹來得慢，去得也慢，未來一兩年CPI增幅都將可能處在5％～10％之間。這也意味著商業(yè)銀行需要學(xué)會(huì)在通脹環(huán)境下生存。

商業(yè)銀行是凈債務(wù)人，表面上似乎能夠受益于通貨膨脹。但實(shí)際并非如此，通貨膨脹摧殘社會(huì)信用體系，危及靠信用生存的銀行，同時(shí)銀行產(chǎn)業(yè)難以轉(zhuǎn)嫁通貨膨脹成本。2003年之前，我國的商業(yè)銀行處于“硬負(fù)債、軟資產(chǎn)”狀態(tài)，通貨膨脹一來，銀行資產(chǎn)負(fù)債等額損失，但銀行的資產(chǎn)相當(dāng)部分為不良資產(chǎn)，本來就無回收希望，折損的資產(chǎn)是虛的，折損的負(fù)債則是實(shí)的，銀行能夠獲益于通貨膨脹。但是近年來隨著銀行改革的深入和業(yè)績的大幅度提升，國內(nèi)商業(yè)銀行總體不良資產(chǎn)水平大大降低，截至2008年6月末，中國境內(nèi)銀行的不良貸款率已降至5.58%，此時(shí)通貨膨脹對銀行已是百害無利。危害的傳導(dǎo)路徑有三個(gè)：客戶受損，累及銀行資產(chǎn)質(zhì)量；政府調(diào)控，直接影響銀行經(jīng)營；銀行本身經(jīng)營成本的提高。具體表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：

一是不良資產(chǎn)反彈。房地產(chǎn)業(yè)是銀行的貸款大戶，房地產(chǎn)開發(fā)貸款和個(gè)人住房貸款余額合計(jì)占全部銀行貸款余額1/4強(qiáng)。通貨膨脹時(shí)代，人們首先保證基本消費(fèi)支出，用于房地產(chǎn)等投資的支出減少。抽樣調(diào)查資料顯示，上半年，全國城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)性支出5490元，增長13.7%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長5.7%；非消費(fèi)性支出1811元，減少7.2%，實(shí)際減少13.8%。居民消費(fèi)支出因通脹而增加，降低了居民的消費(fèi)貸款還款能力。同時(shí)，伴隨房地產(chǎn)行業(yè)增幅減緩，政府賣地收入減少，為減少通貨膨脹對居民收入的影響，價(jià)格補(bǔ)貼支出相應(yīng)增加，導(dǎo)致財(cái)政還款或擔(dān)保能力下降，大量的城市基礎(chǔ)設(shè)施等政府相關(guān)貸款質(zhì)量下降。同時(shí)在中小企業(yè)貸款方面，由于中小企業(yè)價(jià)格轉(zhuǎn)移能力很低，中小企業(yè)貸款質(zhì)量堪憂。銀行貸款利率或凈利差分別為7.5%和2.5%左右，而本金損失將是利息收入或凈利息收入的13或40倍，不良資產(chǎn)反彈對銀行的負(fù)面影響超過了通貨膨脹帶給銀行的所有好處。

二是貸款規(guī)模控制。央行重拾10年前廢棄的規(guī)模控制工具，按季調(diào)控銀行貸款規(guī)模。客觀地講，調(diào)高利率等市場化調(diào)控手段的最佳時(shí)機(jī)一錯(cuò)再錯(cuò)，目前也只能采取規(guī)模控制手段才能迅即約束貨幣供應(yīng)量。貸款擴(kuò)張受限，銀行凈利息收入減少。

三是調(diào)升存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金率目前已高達(dá)17.5%（限于工、農(nóng)、中、建、交、郵儲(chǔ)等六家銀行），央行對準(zhǔn)備金存款的付息水平遠(yuǎn)低于銀行貸款利息，銀行凈利息收入減少。部分中小銀行還會(huì)因高存款準(zhǔn)備金率而面臨流動(dòng)性壓力。

四是利率調(diào)整不對稱。在企業(yè)利潤率有限、儲(chǔ)蓄存款嚴(yán)重負(fù)利率的情況下，央行在加息時(shí)只能采取不對稱加息，貸款利率提高幅度小于存款利率，2008年9月16日，為保持經(jīng)濟(jì)增長，央行宣布降息，其中貸款利率下調(diào)幅度高于存款利率下調(diào)幅度，導(dǎo)致銀行凈利差收窄。通貨膨脹又是股票市場的最大敵人，A股持續(xù)暴跌，銀行存款定期比大幅度提高，也增加了銀行利息支出。

五是營業(yè)費(fèi)用增加。各家銀行正在進(jìn)行大規(guī)模的網(wǎng)點(diǎn)、信息科技等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，成本大幅提高。員工工資增長率也大致與通貨膨脹率同步，人事成本增加。還有差旅、水電等各項(xiàng)營業(yè)費(fèi)用也都大幅增長。有投行預(yù)計(jì)，2008年和2009年的銀行營業(yè)費(fèi)用將分別增加16%和19%。

銀行戰(zhàn)勝通貨膨脹的主要手段只能是控制成本、調(diào)整結(jié)構(gòu)，切莫設(shè)法多放貸款。目前企業(yè)經(jīng)營困難的根本原因是國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整，具體則有人民幣升值、稅率調(diào)整、國際需求減弱、產(chǎn)品競爭力不足、勞動(dòng)力成本提高、原材料和運(yùn)輸漲價(jià)等等。這些因素的最終綜合表現(xiàn)就是企業(yè)資金緊張。但貸款增加并不能解決上述因素，延緩一段時(shí)間后，企業(yè)仍會(huì)陷入困境。現(xiàn)在企業(yè)、地方政府和銀行一齊呼吁央行放松貸款規(guī)模控制，殊不知，這只會(huì)使銀行陷入更深的壞賬泥潭。應(yīng)對通貨膨脹的手段，商業(yè)銀行可以從以下兩個(gè)方面考慮：

一是嚴(yán)格控制成本。對付通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退，共同的措施是削減成本，企業(yè)、銀行都是如此。國外銀行迅速降低成本的方法一般是裁員、出售非核心資產(chǎn)。花旗集團(tuán)今年上半年裁員1.1萬人，并將陸續(xù)出售大約4000億美元的非核心資產(chǎn)（相當(dāng)于集團(tuán)總資產(chǎn)的22%）。在國內(nèi)，銀行裁員難以操作，降薪也不容易，只能通過控制辦公費(fèi)用以及不適當(dāng)?shù)臓I銷費(fèi)用削減開支。目前，已經(jīng)有相當(dāng)部分的銀行提出要在2008年壓縮10%的預(yù)算費(fèi)用的目標(biāo)。

二是加快調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。分析通貨膨脹沖擊的行業(yè)性差異，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)。供求彈性低的行業(yè)、固定成本占比高的行業(yè)、上游行業(yè)受通貨膨脹的影響小，反之則大。采掘、土地等資源品行業(yè)供給彈性低，高端白酒、醫(yī)藥等行業(yè)需求彈性低，定價(jià)能力較強(qiáng)。電器、機(jī)械、專用設(shè)備、橡膠、塑料等行業(yè)處于制造業(yè)中下游，定價(jià)能力弱，在成本推動(dòng)型通脹環(huán)境下面臨較大的損失。路橋、公路、鐵路、水路、港口、機(jī)場、通信運(yùn)營、水電、酒店等行業(yè)固定成本占比高，在通貨膨脹環(huán)境中能夠更大程度抵御價(jià)格上漲帶來的成本壓力。零售、家電、計(jì)算機(jī)、金屬制品、塑料、橡膠等行業(yè)，固定成本占比低，通貨膨脹環(huán)境中成本壓力較大。政府反通脹政策對行業(yè)也有顯著的影響。電力、石油本是定價(jià)能力強(qiáng)的行業(yè)，但政府為了避免對下游行業(yè)的傳導(dǎo)而采取限價(jià)政策。由此，則使處于下游的汽車消費(fèi)、航運(yùn)、電解銅鋁、造紙、建材等行業(yè)的通脹受損程度減弱一些。

分析中間業(yè)務(wù)差異，發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)、銀行卡業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)顧問等中間業(yè)務(wù)，以彌補(bǔ)基金業(yè)務(wù)收入減少帶來的負(fù)面影響。物價(jià)上漲，名義社會(huì)消費(fèi)品零售額、各類名義經(jīng)濟(jì)交易額都大幅增加，按交易額收取手續(xù)費(fèi)的銀行卡業(yè)務(wù)等中間業(yè)務(wù)收入增加。通脹時(shí)期，人們對資產(chǎn)保值增值的需求更為強(qiáng)烈，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)有大幅增長的潛力。

銀行是經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整中最后一個(gè)受沖擊的行業(yè)。2007年銀行業(yè)是上市公司中業(yè)績最好的板塊，2008年銀行業(yè)績的增長還將持續(xù)。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，銀行不良貸款的增長將在宏觀經(jīng)濟(jì)增速下降1～2年后顯現(xiàn)出來，可以預(yù)計(jì)2009年下半年中國銀行業(yè)的損失就會(huì)較多地顯現(xiàn)出來。當(dāng)前銀行家們就應(yīng)立即動(dòng)手控制成本、調(diào)整結(jié)構(gòu)，以迎戰(zhàn)即將到來的全行業(yè)嚴(yán)峻考驗(yàn)。

（作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）