我國上市銀行投資者關系管理的分析

伴隨著我國資本市場的快速發展，投資者關系管理對上市公司而言日益重要，已經成為現代公司治理的重要組成部分。所謂投資者關系（IR：Investor Relationship）是指上市公司與公司的股東、債權投資人以及潛在投資者之間的關系。而所謂的投資者關系管理（IRM：Investor Relationship Management），經常被通俗理解為公共關系管理（PRM：Public Relationship Management）。由此可見，投資者關系管理實際就是以信息披露為核心，以金融營銷為手段，以提升公司價值為目的的戰略管理行為。信息披露的執行程度體現著投資者關系管理的實現程度。

我國上市銀行投資者關系管理的分析

在我國，很多上市公司通常都設立了專門的機構負責投資者關系管理。對于我國上市銀行而言，上市后成立專門負責資本市場運作和投資者關系管理的部門也是其通行的作法。如工商銀行重組上市完成后，成立了戰略管理與投資者關系部，專職負責對外投資、投資者關系管理和資本運營等事務；華夏銀行成立了證券事務部，專職負責證券相關事務；招商銀行成立了融資辦公室，專門負責處理有關證券和資本市場操作、再融資及信息披露事務；其他如中國銀行、興業銀行、民生銀行等銀行均設立了證券事務代表和相關的投資者管理部門。

同時，目前我國已上市銀行的網站上都有專門的投資者關系欄目，都開展了相應的投資者關系管理工作，并已取得了良好的效果。如交通銀行在上市階段，決策層就提出應高度重視投資者關系工作，并確立交通銀行的投資者關系工作要達到境內外一流上市銀行水準的目標。

盡管我國商業銀行投資者關系管理取得了一定的進展，但仍然存在著一定的問題：

缺乏投資者關系管理理念。有的上市銀行還沒有形成完整、正確的投資者關系管理的理念，沒有意識到尊重投資者和保護投資者的重要性。

缺乏市值管理理念。投資者關系管理是市值管理的重要組成部分。在國外擁有發達資本市場的國家，很多銀行都有著比較完善的市值管理體系。然而，目前我國很多上市銀行不重視投資者關系管理的研究工作，對于投資者關系管理工作的關鍵環節和容易步入的“雷區”的地方還沒有清醒、明確的認識，對于上市后的一路跌勢顯得準備不足，還沒有“市值管理”的概念。

對投資者關系管理缺乏組織上的保障。有的上市銀行還沒有很好的組織制度建設，沒有建立起負責投資者關系工作的專門部門；對于銀行內部不同部門及員工在投資者關系工作中的角色和分工，也沒有明晰的認識。

投資者關系管理缺乏長期性。有些上市銀行進行投資者關系管理活動帶有一定的功利性或短期性。它們的投資者關系管理目的是為了公司的融資活動，一旦公司上市融資完成，投資者關系管理也就告一段落，并沒有一個長期持續實施的計劃，制度的規定流于形式，尚存在很多制度上的缺失。

投資者關系管理手段比較單一。不少上市銀行的投資者關系管理比較被動，溝通手段還很單一。它們不少是迫于法律法規的壓力而進行投資者關系管理活動，自愿性、主動性的溝通和披露還不多；不少上市銀行的投資者關系管理是單向的、消極的，還沒有建立起雙向的、積極的、多渠道的溝通方式。

上市銀行投資者關系應朝著市值管理方向轉變

投資者關系管理是市值管理的重要組成部分。近幾年，我國銀行業在不斷加快市值管理機制的建設和完善。伴隨著我國資本市場的快速發展，市值管理將會是現代銀行業的重要管理模式。與傳統的財務管理模式不同的是，市值管理則更加重視股東的利益，更加重視銀行業的市場價值。市值管理是上市公司從穩定和提升市值出發，更多地是通過投資者關系管理來逐步提升股價，使股價充分地反映公司的內在價值。目前，我國上市銀行股價波動還是非常頻繁，大起大落現象時有發生，這也說明上市銀行投資者關系管理還存在著一定的缺陷。對于我國上市銀行而言，加強投資者關系管理應從以下幾個方面努力：

重視投資者關系管理制度的建設和完善。上市商業銀行應制定董事會秘書工作制度、投資者關系工作制度、定期信息披露制度和危機公關制度。目前，很多上市銀行根據我國《公司法》和其他法規、規章，以及所上市地的有關規則中的關于董事會秘書的規定，并結合自身的實際，進行一些制度創新，設立了董事會秘書工作制度。但董事會秘書工作制度沒有對投資者關系管理及人員進行具體規定，因此有必要制定“投資者關系工作制度”，規定投資者關系管理的基本原則、目的、對象、內容、職責與形式等內容。與此同時，為了保證信息在上市銀行內部傳遞的暢通，有必要建立上市銀行信息披露委員會。而上市銀行危機公關制度則主要規定危機公關的原則、危機公關的組織機構、新聞發言人制度、危機公關的基本步驟等，這對完善廣義的投資者關系管理制度也是不可或缺的。

創新溝通手段。國外成熟證券市場采用的溝通渠道主要有：印刷品，電子信息服務，會議，電話聯系等途徑。如果上市公司采用的溝通渠道越多的話，意味著投資者更加便于參與溝通活動，也意味著上市公司盡最大的努力與投資者進行溝通。此外，溝通渠道多種多樣，不同的溝通渠道效果不大相同，而且不同的公司也可能根據公司不同的性質采用不同的溝通渠道。上市銀行應該不斷創新和豐富溝通手段，提升溝通的效果和質量。此外，還可以通過定期制作向管理層報送的IR報告和送給投資者、分析師的IR電子雜志，建立起雙向溝通機制。

持續地對投資者關系管理進行分析研究。上市銀行對投資者關系管理的分析研究活動直接影響到投資者關系管理工作的質量。上市銀行對投資者關系管理的分析研究活動包括：對投資者關系管理活動目標的實現進行跟蹤和分析；對投資者和潛在投資者的數量、資金量、投資偏好、投資行為進行統計分析；對證券公司、機構投資者等買方和賣方的需求和主要分析方法進行研究；追蹤證券監管部門的最新監管動態；對投資者關系管理活動的效果建立動態跟蹤和反饋體系；對投資者關系管理活動進行績效評價等。

防止出現選擇性信息披露?！斑x擇性披露”一般是指上市公司在未公開披露信息之前向特定的人士或特別類型人員披露有關重大信息的行為。選擇性披露通過向特定人群泄露未公開的信息，違背了證券市場賴以健康發展的基本法則，侵犯了投資者平等獲取信息的權利。實踐證明，選擇性披露行為往往是一些不正常證券交易的前奏，例如內幕交易和市場操縱行為均以優先獲取內幕信息為前提，從而使得一部分人員獲利或轉嫁風險，另一部分因此遭受損失，導致市場不公行為的發生。故上市銀行由于投資者眾多，更應該避免進行選擇性披露。

加大對投資者關系管理的考核力度。由前面分析可知，投資者關系管理是上市銀行公司治理的重要組成部分，其本身也會影響到上市銀行的經營業績。因此，上市銀行應該加強對投資者關系管理的考核。對投資者關系管理的評價指標可以分為三個方面，狀態水平指標、管理指標、質量指標，指標具體所指內容如左表所示。上市銀行完全可以通過這些下述指標來對投資者關系管理的質量進行考核，從而提高上市銀行的投資者關系管理水平。

（作者單位：中國光大銀行）