俄羅斯金融改革之路

隨著前蘇聯(lián)的解體，俄羅斯從20世紀90年代開始，進行了一場轟轟烈烈的社會變革?！靶菘睡煼ā毖杆賻砹松鐣w制的轉(zhuǎn)型，但社會、經(jīng)濟的相關(guān)改革并未隨之停止，“休克”之后的調(diào)整一直持續(xù)至今。作為經(jīng)濟體系的核心部門，金融領(lǐng)域更是經(jīng)歷了無數(shù)的風風雨雨。

俄羅斯經(jīng)濟在高度集中的計劃體制下已發(fā)展了長達70年之久，長期積累下來的矛盾和問題已經(jīng)難以調(diào)和。20世紀80年代后期，戈爾巴喬夫開始推行經(jīng)濟體制改革，隨即通過了一個銀行體制改革的決定，金融改革在前蘇聯(lián)解體前便已拉開了帷幕。但在計劃經(jīng)濟體制下的多次金融改革試驗，未能達到預(yù)想效果，蘇聯(lián)解體后，俄羅斯便義無反顧地走上了“激進式”的改革之路。

俄羅斯金融改革路徑

說到俄羅斯的金融改革，有必要提到一下“華盛頓共識”。針對20世紀80年代的拉美危機，1989年，曾擔任世界銀行經(jīng)濟學家的威廉姆森持筆寫下了《華盛頓共識》。其鼓勵實行緊縮政策防止通脹，削減公共福利開支，實施金融和貿(mào)易自由化，統(tǒng)一匯率，取消對資金流動的各種限制，推行國有企業(yè)私有化，取消政府對企業(yè)的管制等，這些自由主義的經(jīng)濟學思想得到了當時西方社會的廣泛共識。而在此之前，同樣是高舉自由主義大旗的美國經(jīng)濟學家薩克斯，于1985年開始在玻利維亞推行了“休克療法”，80年代末期，玻利維亞開始逐步擺脫困境，薩克斯和“休克療法”名噪一時。到了20世紀90年代初，蘇聯(lián)解體，面對日漸消瘦的偌大家財，葉利欽在“華盛頓共識”呼喊聲中，將薩克斯的“休克療法”請進了家門。

金融領(lǐng)域里，俄羅斯的“休克療法”在銀行體系、市場體系、金融政策體系進行了全面推開。改革之前，俄羅斯實行的是一級銀行制度，國家銀行、建設(shè)銀行、外貿(mào)銀行、勞動儲金局等形成了一個完整的國家單一銀行體制。改革首先是打破原有的一級銀行體制，實行中央銀行與商業(yè)銀行并存的二級銀行體制，并且形成了國家銀行、私人銀行、股份制銀行和外資銀行并舉的多元化銀行體制。改革之初，俄羅斯就通過一系列自由化政策來促進商業(yè)銀行的發(fā)展。原有的國家專業(yè)銀行迅速拆分出數(shù)百個商業(yè)銀行，并且股權(quán)的私有化進程也隨之迅速推進。同時，外資也較深程度地參與了銀行體系轉(zhuǎn)型的過程中，外資銀行的進入幾乎與俄羅斯銀行體系的自由化進程同步展開。俄羅斯商業(yè)銀行的數(shù)量短期內(nèi)迅速激增，到1996年4月，俄羅斯商業(yè)銀行的總數(shù)已達到了2599家。

“休克”之后的俄羅斯銀行體系發(fā)生了顯著的變化，并相應(yīng)形成了以下特征：商業(yè)銀行數(shù)量激增，但規(guī)模普遍較小，當時排名第一的儲蓄銀行總資產(chǎn)僅為136億美元，排名第二的外貿(mào)銀行總資產(chǎn)為28.2億美元；銀行資源過度集中在西歐部分，特別是莫斯科地區(qū)幾乎集中了全國94%的存款和90%的銀行資本；商業(yè)銀行實施全能化經(jīng)營，在信貸環(huán)境不佳的情況下，商業(yè)銀行弱化信貸，而注重投資業(yè)務(wù)。俄羅斯商業(yè)銀行十分熱衷于股票、債券、外匯、同業(yè)拆借等業(yè)務(wù)，信貸在資產(chǎn)中的占比較低，并且信貸的短期化現(xiàn)象十分明顯；商業(yè)銀行資產(chǎn)錯配現(xiàn)象嚴重，大部分商業(yè)銀行借入短期外債，主要用于國內(nèi)短期國債的炒作。一旦國債市場逆轉(zhuǎn)，迅速導致了整個銀行體系的崩潰；商業(yè)銀行缺乏風險管理的能力和手段，風險管理體制和專業(yè)人員素質(zhì)的問題比較突出。

金融改革是整個俄羅斯經(jīng)濟改革的一個縮影。休克療法后，產(chǎn)權(quán)幾經(jīng)易主，俄羅斯最終形成了目前的金融工業(yè)集團，金融資本與工業(yè)資本走向融合的金融寡頭應(yīng)運而生。雖然普京上臺后，表示要與金融寡頭劃清界限，并希望嚴格控制寡頭對社會經(jīng)濟的影響。但到目前為止，金融寡頭仍然是影響俄羅斯政治經(jīng)濟生活至關(guān)重要的力量。

雖然近年來隨著改革的不斷深入，俄羅斯的經(jīng)濟政策開始不斷趨于成熟，同時大量的石油出口也給俄羅斯經(jīng)濟帶來了極大的激勵。但國力不濟的事實，使得對于俄羅斯改革的批評之聲從來就未絕于耳。為什么“休克”后，理想中的自由市場經(jīng)濟未能建成？一些批評之聲開始直接把矛盾轉(zhuǎn)向自由主義。

事實上，自由主義是一種對市場機制頂禮膜拜的意識理念，其信奉的是市場機制所帶來的結(jié)果，而并非關(guān)心市場完善的過程。但市場的基礎(chǔ)和形成過程，卻是任何經(jīng)濟體進行變革所無法回避的問題。俄羅斯改革接受自由主義的“教導”，咬牙闖關(guān)，但最終卻落得個渾身是傷。但此時，一些自由主義者仍然會積極“鼓勵”：堅持下去，夢想的世界就一定會實現(xiàn)。

俄羅斯改革的啟示

從俄羅斯改革后的銀行體系特點中可以看到，市場改革是一個系統(tǒng)工程，健全的市場體制需要市場化的主體和機制。因為缺少市場體制的自發(fā)演變過程，原蘇聯(lián)所擁有的集權(quán)、官僚化模式，在陣痛后，銀行體系必然會走向金融寡頭。銀行作為一個風險管理的專業(yè)機構(gòu)，要想實現(xiàn)有效的市場化運作機制，其自身必須具備風險管理意識和風險管理能力，這也是市場化機制的運行基礎(chǔ)。雖然風險的意識并非天然形成，但清晰的產(chǎn)權(quán)必然能夠?qū)︼L險管理的主觀意愿形成強烈刺激。但風險管理能力絕非短期內(nèi)可以迅速效仿，這需要銀行在風險管理體系和風險管理操作上進行長期、全方位的變革。而這種變革不可能由一次“休克”所能完成，試想，一個計劃經(jīng)濟下的國有專業(yè)銀行怎么可能通過產(chǎn)權(quán)變化，在一夜之間就變成為一家現(xiàn)代化商業(yè)銀行。銀行的經(jīng)營風險來自于內(nèi)部風險控制和外部經(jīng)營環(huán)境，如果仍然保持原有的風險管控模式，那即使是產(chǎn)權(quán)清晰的商業(yè)銀行，其風險問題也不會有任何改善。清晰產(chǎn)權(quán)的意義在于積極推動風險管理體系的改革，使之建立更為完善的風險控制體系。

市場化改革的這種原理同樣可以運用到其他金融領(lǐng)域和企業(yè)改革中，即使產(chǎn)權(quán)清晰，建立了一套看似與發(fā)達市場國家相同的制度，但實際中的運行效果還存在著十萬八千里的差距。放眼望去，當前的世界各國，發(fā)展中國家和欠發(fā)達國家絕大部分是采取私有制為主的市場經(jīng)濟，即使是發(fā)達市場經(jīng)濟國家，經(jīng)濟金融發(fā)展模式和產(chǎn)權(quán)制度也有著各自不同的特征?？梢?，產(chǎn)權(quán)問題是建立完善市場機制的必要非充分條件，解決產(chǎn)權(quán)問題并不意味著市場化改革即宣告成功。當所有權(quán)巨變所引發(fā)的動蕩造成了社會經(jīng)濟的重大沖擊，反而成為了市場化機制進一步完善的重大障礙。俄羅斯改革引發(fā)的長期高通脹，給實體經(jīng)濟運行和金融政策調(diào)控帶來了極大的壓力，在這一背景下，商業(yè)銀行往往不得不做出更為短視的抉擇。在此環(huán)境中，商業(yè)銀行加快建立完善的風險管理體系自然也成為了一句空談。

古諺語說的好：“羅馬不是一日建成的”。一個完善的市場經(jīng)濟體制，決不是一時之功可成，這必須要許多代人長期不斷地打磨和錘煉。因此，市場化改革必須要抱著一場持久戰(zhàn)的指導思想才能確保勝利。作為一個后發(fā)國家，中國具有許多的優(yōu)勢，可以少走前人走過的許多彎路，但市場化改革的成功沒有速成之路。因為銀行體系在信息處理和資源配置上有著更多的優(yōu)勢，計劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的國家在金融體制改革上，容易首先演變成銀行體系為主的金融體制。這其中，明晰銀行機構(gòu)的產(chǎn)權(quán)對于推動金融體制改革將產(chǎn)生十分深遠的影響，這也是近些年我國大力推進銀行股份制改造的原因所在。但產(chǎn)權(quán)改革只是銀行體系乃至整個金融體系改革的一步，如何在此基礎(chǔ)上不斷深化金融體系的風險管控改革，才是提升我國整個金融業(yè)綜合競爭力的關(guān)鍵。并且，風險管理提升和產(chǎn)權(quán)改革有著相互聯(lián)系，相互促進的作用。清晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系有利于推動風險管理能力的提升，而風險管理能力的提升對于產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化也會形成積極的影響，世界范圍內(nèi)的銀行并購、重組就是風險管理對產(chǎn)權(quán)變化推動的實例。

俄羅斯的金融改革經(jīng)驗表明，市場化建設(shè)這個系統(tǒng)性工程里，產(chǎn)權(quán)和機制的改革都很重要，每一道門檻都不可能被逾越。市場化的形成是一個漸進的過程，穩(wěn)定的局勢往往能夠為金融機構(gòu)的改革提供更為有利的外部環(huán)境。市場化發(fā)展有其內(nèi)在要求和規(guī)律，大國的市場化改革更不能激進地單邊推進?！爸未髧?，如烹小鮮”這個道理，在此體現(xiàn)得十分充分。

(作者單位：中國社會科學院金融所)