從次貸危機角度看全球銀行業的國際化進程

在經濟全球化、金融自由化等浪潮的交織沖擊下，20世紀末以來，國際銀行業的經營地域和業務邊界迅速延伸，在全球范圍內的影響力不斷擴大。以并購為基礎的增長、著眼于全球化的擴張以及基于綜合化的轉型，是國際銀行業近期在次貸危機爆發前所呈現出的發展趨勢。

然而，自美國次貸危機引發全球金融風暴以來，連續數年沉浸于經濟增長盛宴的全球銀行業身陷危機而難以自拔，這也勢必引起全球金融機構對其國際化戰略以及跨境并購進程的自我反思，并導致金融監管機構從根本上解決引發和促使危機不斷惡化的深層次問題和根源，構建更加完善的監管體系、金融秩序等。

從次貸危機角度看全球銀行業的全球化與并購

近年來，全球銀行業的全球化步伐進一步加快，跨境銀行貸款在銀行貸款總額中的份額持續增長，銀行業的海外分支機構及人員占比也越來越多，境外利潤占全部利潤來源的比重也越來越大。

但值得注意的是，次貸危機后全球銀行業的國際化進程將有所放緩，并將平衡調整國際化與本土化發展速度，更加注重風險防控能力的提升。

次貸危機前全球銀行業的跨境業務活動不斷增長，國際化程度持續加深

衡量銀行業國際化的一個重要指標，是由國際清算銀行（BIS）提供的國際清算報告行的對外求償數量（即對外貸款和存款數量）。2001～2006年中期之間，國際清算報告行的對外貸款和存款規模不斷攀升，由不足8萬億上升到了14萬億左右，5年左右時間實現了接近翻番的發展速度；而且，從國際清算報告行對外貸款和存款占接受國私人部門信貸的比例看，由2001年的不足50%發展到2006年中期接近65%的水平，由此可以看出銀行業國際化水平日趨深入，并對接受國的信貸投放及經濟發展發揮著越來越重要的作用（圖）。

從1995年到2005年之間，全球不同區域的銀行業國際化趨勢則有所差異。在東歐的外國所有權增長最為迅速，外國控制的銀行資產比例從1995年的25%上升到了2005年的58%；在拉丁美洲，外國擁有銀行總資產的比例從18%上升到38%。然而，銀行的國際化在非洲、亞洲及中東則較為緩慢（表1）。但從最近幾年來看，歐洲市場和亞洲市場的銀行國際化進程較快，銀行并購交易較為活躍。

次貸危機后全球銀行業將放緩國際化進程，注重平衡國際化與本土化發展速度

次貸危機發生以后，全球銀行業雖然不會放棄進行國際化的努力，但將更為重視國內業務及所在區域內業務的發展，相應地將地區戰略及經營重心向本土化傾斜，更加恰當地平衡其國際化與本土化的發展速度。

其實，全球銀行業在積極進行國際化的同時，不同區域的銀行針對國內業務及所在區域內業務發展的重視程度上已經有所差異。只是全球銀行業在經歷美國次貸危機的巨大沖擊之后，將會更加注重“強本固基”，側重于國內以及所在區域內的業務的穩健發展，保持乃至增強在當地銀行業市場的主導權與影響力。譬如，全球前90家大銀行的發展狀況在全球不同地區之間存在很大的差異，但其大部分業務仍然在其國內進行的。總體上說，北美和亞太地區銀行業務營運往往更為本地化。而歐洲的銀行總體來看往往更為國際化（表2）。

與銀行業務地區比的差異相對應，全球銀行業的地區戰略重心也會差別較大。部分銀行專注于區域內發達市場并繼

續擴大競爭優勢，但另外一些銀行會將其業務重心有選擇的布局于特定區域，而還有一些銀行會致力于新興市場的業務發展。

從次貸危機角度看銀行業的跨境并購進程

次貸危機前金融業并購交易活躍，銀行業跨境并購占比持續上升

從全球金融業的并購情況看，1996～2006年之間跨境金融并購交易占比不斷提升，在全球金融業并購交易總額中的占比從1997年的不到1%，上升至近2006年的39.8%，接近40%。值得關注的是，2006年內全球金融業跨境并構近1/4（或占全球金融業并購總額的10%）涉及發達國家之外的機構，發展中國家的金融機構越來越多地成為并購目標。此外，在歐洲區域內，繼大幅放開金融和非金融市場跨境經濟活動和歐元應市后，跨境整合尤為活躍（表3）。

而在1995年初到2007年初的12年間，全球有104個國家（或地區）的1189家銀行并購了2415家銀行，交易金額達到1.431億美元；2006年內并購交易額就達3630億美元。其中，跨境并購占了3成以上，成為銀行業直接設立分行或子公司之外進軍海外市場的重要形式。2006年資本排名前10位的銀行幾乎都是通過并購形成、并實現快速擴張的。國際大銀行并購具有明顯的經營協同和財務協同效應，對擴大市場份額、降低費用成本、提高回報率有著積極作用。根據所羅門兄弟對美國50家大銀行的調查顯示，合并后銀行的平均資產回報率從1%提高到1.29%，股本收益率從13.6%提高至15.9%。

該階段的國際銀行業并購交易體現了如下特征：（1）并購交易金額巨大，強強聯合成為主流。近年來，國際大銀行的橫向并購主要由以前的“大銀行吞并小銀行”轉變為“大銀行與大銀行之間的強強聯合”，并購后所形成的金融機構規模巨大。縱向并購則越來越多地成為銀行打造金融控股集團的有效途徑，形成綜合經營平臺。（2）并購策略轉向主動合作，強調優勢互補和共同發展。國際大銀行的并購策略由過去的惡意并購、強制并購為主，轉向主動合作和自然并購。主動合作式的并購強調優勢互補和共同發展。（3）國際銀行業并購跨度擴大，跨國并購蓬勃興起。由于金融全球化的推動以及各國金融管制的放松，并購由過去以國內并購為主逐步走向跨國并購。國際銀行業大規模并購導致全球金融機構數量減少，銀行業集中度上升，這在全球前20家的大銀行中表現得尤為突出。

次貸危機所引致的金融動蕩及金融危機，將掀起新一輪的銀行業并購熱潮

近期發軔于美國次貸危機引發的金融風暴，導致金融機構的償付風險和系統風險集中爆發，超級并購再掀浪潮，2008年3月24日，美國摩根大通收購貝爾斯登公司，并隨后在9月25日宣布收購華盛頓互惠銀行，9月14日，美國銀行收購美林證券，9月17日，英國巴克萊銀行收購雷曼兄弟公司，隨后美國花旗集團與富國銀行競購美聯銀行。同時期內，次貸危機引發的并購潮也快速蔓延到美國以外的金融市場，9月18日英國勞合銀行收購英國最大抵押貸款銀行HBOS，9月29日英國最大房貸銀行布拉德福-賓利銀行被國有化，其零售儲蓄等業務由西班牙國際銀行收購。而隨著次貸危機的進一步發展，金融市場還將深入調整，金融機構破產和被并購的事件還將陸續發生。

其實，遠在1997年亞洲金融危機期間，受金融風波的影響，金融機構的并購案例就不斷涌現。僅在1998年內，涉及亞洲各國的銀行并購案例超過100起。

后次貸危機時期銀行業的國際化進程前瞻性分析

次貸危機后國際性大銀行的影響力將進一步擴大

近年來，國際性大銀行迎來了快速發展階段，并影響著全球銀行業乃至整個經濟金融增長格局去向。全球前25大銀行在一級資本、總資產、利潤規模方面看，分別占到了前1000家銀行總額的37.4%、44.1%和38.6%（上年同期數據分別為40.9%、42.8%和40.8%）。從前25大銀行資產總額的10年增長歷程看，一直保持在前1000家銀行中占比的提升趨勢，由1998年末的32.4%上升到2006年末的42.8%，又至2007年末的44.1%。但總體上看，全球前25大銀行在資本、資產及利潤方面的占比接近于40%乃至50%的水平。

從全球排名前六大的銀行（根據一級資本排名，前六大分別為匯豐控股、花旗集團、蘇格蘭皇家銀行、JP摩根、美國銀行和瑞穗銀行，工商銀行排在第8位）看，截至2007年末前六大銀行在一級資本、總資產、利潤規模方面，分別占到前1000銀行總額的13.8%、17.5%和12.8%，繼續占據國際銀行業的重要位置。

而且，隨著美國次貸危機影響的進一步擴散，未來一段時間內國際金融市場將呈現大動蕩、大分化、大重組狀態。一些國際性大銀行通過并購，資產規模將更加龐大，產品服務范圍將更加廣泛。隨著國際大銀行整合、并購趨勢的延續，國際大銀行必將成長為具有更強競爭力的世界級金融航母，其影響力將進一步擴大。

國際性大銀行品牌價值等無形資產實力將大幅增強

20世紀90年代以來，國際大型銀行逐步加大了品牌建設力度。這一努力在進入21世紀后開始取得成效，入選美國《商業周刊》與Interbrand聯手推出的“全球最佳品牌”的金融機構數量不斷增多，品牌價值持續提升。

在未來一段時間內，國際性大銀行將努力擺脫次貸危機帶來的不利影響，敏銳攫取金融市場動蕩時期的重組、并購機會，為進一步提升品牌形象和實力注入新的動力。同時，企業品牌也仍將成為國際大銀行核心競爭力的重要因素和無形資產和競爭力的重要體現，并將顯著體現在國際性大銀行的戰略變革之中，確保其取得持久競爭優勢、創造獨特市場地位。

銀行業將更加注重風險防控能力的提升，金融監管體系也將發生深刻變化

從目前的演進發展進程看，次貸危機已由最初的短期流動性風險和違約風險為主發展成為全面的償付性風險、系統性風險和流動性風險，而且迅速由信貸領域向跨產品、跨市場、跨國界釋放傳播，也勢必帶來未來一段時間內經濟金融的持續振蕩。國際大銀行的發展策略將更加體現“穩健”基調，經營風格趨向于審慎，注重應對經濟周期性波動風險，理性進行金融創新，有效提升風險防控能力。

與此相對應的是，國際金融監管體系必將發生深刻變革。世界各國政府和金融監管當局將更加注重平衡安全與效率、創新與風險等重大關系。國際金融監管理念、監管規則和監管體系定將迎來一次重大變革，國際金融業將在一個更加完善的制度環境下走出動蕩、蕭條，步向復蘇、繁榮。

（作者單位：中國工商銀行總行城市金融研究所）