１８萬億：從何而來投向何處？

自中央政府推出4萬元億刺激經濟的方案，這一“星星之火”已漸成“燎原之勢”，各地方政府的投資熱情空前高漲。迄今為止，全國已經有28個省、市、自治區公布了各自的投資方案。根據已公布的金額統計顯示，投資計劃總額將超過17．8萬億元。

而28個省、市、自治區所公布的各自投資計劃的一大共同點就是，幾乎把絕大部分的資金都投向了基礎設施建設，尤其是集中于鐵路、公路、軌道交通等交通建設。這使得不少人對各省市的投資計劃產生了某些質疑。同時，這些巨額投資款項究竟從何而來，向何而去也成為人們普遍關心的問題。

財政壓力應能承受

30000億元、23000億元、8000億元、6500億元、4000億元，各個地方政府所公布的投資金額不可謂不龐大，然而政府需要的這些資金究竟從何而來呢？一位不愿具名的市場分析人士表示：“從中央政府的角度來說，4萬億元的投資金額壓力并不小。現在國家一年的財政收入是5．7萬億元，而且近幾年來財政收入一直高于財政支出，另外，這種算法還沒有包括國債。如果進行這4萬億元的投資，在很大程度靠發債來支撐，雖然未來幾年中國的財政壓力將會加大，但總體壓力并不大。”

而對于地方政府投資的資金來源，復旦大學經濟學院副院長孫立堅表示最主要的就是稅收和發債。但是從目前中國債市發展的狀況來看，地方政府發行債券的條件和環境并不成熟，而且也不可能在短期內改變這樣的狀況。所以，希望通過發債來獲取大量的投資資金幾乎是不可能的。

然而，在目前國家普遍降低稅率的環境下，各地方政府能否依靠稅收就能獲取投資所需資金呢？對此，孫立堅表示：“政府降低稅率最直接的影響是國稅的減少，而地方政府的稅收估計沒有太大影響。現在各地方政府積極響應房貸新政，扶植房地產市場，因為房地產企業是地方政府最大的稅收來源。而在融資壓力的前提下，這一情勢仍將持續。”

在已經公布的各省市的投資計劃中，并非經濟大省的四川和云南各為3萬億元，位居榜首，那么，他們的投資資金將來自何處呢？“這些省的投資項目可能并不是新增的項目，可能是之前就有的計劃。像四川和云南很多可能是國家支援的項目，資金可能也已經到位；而東部發達省的投資項目可能是把原來的‘十二五’計劃提前了。”孫立堅說。

投資方向應各有側重

上海：軌道交通、跨區域主次干線、世博等；山西：鐵路、公路建設和城鄉電網改造提升……在已公布的各省市投資方案中，給人的感覺幾乎是大同小異，各省市政府都把重點放在了基礎建設的投資上頭。這不得不讓人擔憂可能產生的重復建設。

上海社科院金融研究中心主任楊建文表示：“我們并不需要過于擔憂重復建設的問題，因為每個省市的基礎建設前期都是有規劃的，他們可能把‘十二五’規劃中的項目提前落實了，這樣避免了原先必須經過的復雜的審批過程。我們更需要擔心的是基礎建設跟整體經濟建設及社會發展的協調關系，以及如何讓這些基礎建設在將來發揮高效率。”

同時，孫立堅指出：“之所以選擇基礎建設，主要在于其拉動內需的效果最快，涉及的產業鏈比較長，能夠在一定程度上解決目前日趨嚴重的就業問題，并為后期吸引更多的投資創造環境。”

“從實際需要來說，各省市政府不應該都把投資集中于基礎設施建設。對于一些不發達的省市需要基礎設施建設來提振經濟，從而產生居民收入來拉動消費；但是對于沿海發達城市，在基礎設施建設已經比較完善的情況下，其實更應該解決居民的社會保障問題，以此來促進居民消費。”

楊建文也表示：“教育、醫療衛生、社會保障等民生投資的確也是政府所要考慮的投資領域，因為一旦解決民眾的后顧之憂就能在很大程度上促進消費、拉動內需。但是這方面的投資效果不能立竿見影，而且可能會涉及到體制改革問題，這更不是短時間內能夠改變的，所以各省市政府的焦點都集中于基礎設施建設。”