專訪熊曉鴿：創(chuàng)業(yè)者要做好過冬準備

對于投早期、成長期的風險投資公司來說，現(xiàn)在是比較好的時候，因為把泡沫擠掉了。

全球金融危機肆虐，中國也不可避免的受到了沖擊。在當前狀況下，中國創(chuàng)業(yè)投資的走勢如何?《創(chuàng)業(yè)邦》記者對IDG全球常務(wù)副總裁兼亞太區(qū)總裁、IDG創(chuàng)業(yè)投資基金創(chuàng)始合伙人熊曉鴿先生進行了專訪。

《創(chuàng)業(yè)邦》：在中華創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(CVCA)年會上，有一個閉門論壇，大家怎么看金融海嘯對大中華區(qū)的影響?

熊曉鴿：大家都在中國做投資，最關(guān)心的就是跟我們有直接關(guān)系的。做風險投資首先得融資，金融危機對融資有不小的影響；第二就是所投的公司要上市不容易，基本上沒有出口。另外，現(xiàn)在PE這個活很難做，因為市場難判斷。

《創(chuàng)業(yè)邦》：您對現(xiàn)在的市場怎么判斷?

熊曉鴿：第一、對于投早期、成長期的風險投資公司來說，我覺得現(xiàn)在是比較好的時候，因為把泡沫擠掉了，大家忽悠得比較少了。中國的投資環(huán)境依然極具吸引力，國外很多錢還是想進來，如果現(xiàn)在去投資，可能拿到的價格比較合理，而且看項目會更細一點兒。

第二、對于一些原來計劃上市的公司，目前肯定要推遲原定的融資計劃，因為上市通道基本封閉了。另外，要盡快與現(xiàn)有的投資者商談明年的資金安排，因為投資者的錢是有限的，對有一些領(lǐng)域或項目可能會進行取舍。

第三、對于一些正在融資的基金可能比較難受，因為現(xiàn)在要融很多的錢比較困難。

《創(chuàng)業(yè)邦》：現(xiàn)在全球金融危機對中國一些產(chǎn)業(yè)的影響，是不是還沒有完全表現(xiàn)出來?

熊曉鴿：我覺得對出口業(yè)的影響已經(jīng)表現(xiàn)出來了，尤其像建材、玩具、電子產(chǎn)品的出口。內(nèi)需我認為不會影響太大。除了股市之外，從經(jīng)濟的基本面來看中國還是一枝獨秀，有很多的錢愿意進來。

《創(chuàng)業(yè)邦》：中國人普遍都有儲蓄的傾向，不愿意過度消費，對刺激內(nèi)需來說是不是一個障礙?

熊曉鴿：中國人在消費上面比較保守，是一個優(yōu)良傳統(tǒng)，這不是很快就可以轉(zhuǎn)變過來的。但是我覺得目前中國人手頭上錢比較多，而投資的機會少，除了存在銀行里面，其他的渠道比較少，股市又不好。我覺得中國缺一些投資理財類的人才，美國目前是人們手頭的錢太少，而從事投資理財?shù)娜擞痔啵艘欢嗔怂偷谜沂聝焊桑蛣?chuàng)造出了很多的衍生產(chǎn)品。過分創(chuàng)新導(dǎo)致了危機。

《創(chuàng)業(yè)邦》：從最近的情況來看，全球IPO的大門基本上已經(jīng)關(guān)閉了。您覺得在沒有退出渠道的情況下，投資壓力會不會特別大?

熊曉鴿：我覺得正好相反。做風險投資不能一天到晚盯著股票市場。資本市場的低迷只是對上市公司或計劃上市的公司有影響；對我們投早期或者成長期的VC，我覺得現(xiàn)在是好機會，因為這個時候大家都比較謹慎，早期的項目也不是一投進去就想到退出，所以熬過這段時間，后面的情況可能會更好，過往的經(jīng)驗也表明，很多在業(yè)績和股價表現(xiàn)上很好的公司，投資機構(gòu)都是在資本市場低迷的時候介入的。

《創(chuàng)業(yè)邦》：2006～2007年，資本市場特別好，投資也跟著瘋狂，企業(yè)的估值就比較高，可能有些P／E都達到了10倍甚至20倍。這種風險是不是很大?

熊曉鴿：股市太好了，賺錢很容易，這對投資者來講并不是好事。因為那個時候就覺得錢來得容易，花出去也容易，想得都太理想化。真正要想投一家好公司，其實要花很多工夫，對它的市場、產(chǎn)品，團隊，需要進行很深入的了解。

最可怕的是，創(chuàng)業(yè)者覺得市場上錢很多，一個故事就能融很多錢，所以也不踏實的做企業(yè)。所以在那個時候投資的，我覺得效果會不好。2005年之后成立的一些新基金，有不少賺了一點兒錢可能就有點飄飄然，所以投資速度非常快?，F(xiàn)在看，投資太快了、太貴了的項目不一定好。

《創(chuàng)業(yè)邦》：有些人總學不到以前的一些教訓。

熊曉鴿：平庸的投資人記憶力都比較差，但是做風險投資的人一定要記憶力非常好。一個團隊最值錢的就是過去失敗的教訓。IDGVC投了很多公司，成功的案例比較多，但也有一些不成功的，在上一次危機的時候，我們清清楚楚地知道我們吃了哪些虧，哪些地方可以做得更好，這對我們來講非常值錢。這就是為什么從2005年以后，我們的投資節(jié)奏比很多新基金慢，投資更謹慎。

《創(chuàng)業(yè)邦》：紅杉資本前一段在要求所投資的企業(yè)節(jié)省開支，IDGVC有沒有做這方面的準備?

熊曉鴿：做些準備比不做準備好多了，就怕你沒有做任何準備。作為風險投資機構(gòu)，如果投進去了，我們都把創(chuàng)業(yè)者看成伙伴，不會見死不救，能夠救但是見死不救是不對的。但是如果進行清晰的判斷以后，如果救也是死，那我們就只好選擇放棄。

《創(chuàng)業(yè)邦》：前一段您在說創(chuàng)業(yè)板的話題，在目前的情況下推出創(chuàng)業(yè)板是不是也達不到好的效果?

熊曉鴿：創(chuàng)業(yè)板的目的不是幫助個人投資，是幫助企業(yè)尤其是新興企業(yè)融資。中國目前最好的互聯(lián)網(wǎng)公司都在國外上市，都是國外的風險投資基金投的，為什么不能在國內(nèi)上市?有了創(chuàng)業(yè)板就不會像現(xiàn)在這么尷尬。

《創(chuàng)業(yè)邦》：您對中國目前的商業(yè)環(huán)境怎么看?

熊曉鴿：跟原來相比越來越好了。對我們做風險投資的來說，推出創(chuàng)業(yè)板、解決長期持股的稅收優(yōu)惠政策，再解決退出時間限制，我就覺得會更好。另外，我希望中國能制定出比較統(tǒng)一的風險投資政策，現(xiàn)在很多都是暫行規(guī)定。法律健全的情況下，投資操作才能更透明。這樣不僅僅增強了我們做投資的信心，也能增強國外投資商的信心。

《創(chuàng)業(yè)邦》：面對目前的經(jīng)濟狀況，有不少創(chuàng)業(yè)者會感覺到手足無措，您覺得應(yīng)該如何應(yīng)對?

熊曉鴿：這個時候再融錢比較難，但是他們自己要想清楚自己缺什么。要關(guān)注經(jīng)濟危機會持續(xù)多長時間，如果公司能夠上市，是什么時候?如果不能上市，還要熬多久?如果還要進行下一輪融資的話，要融多少?創(chuàng)業(yè)者一定要認清自己的市場和目前的產(chǎn)品，判斷這個企業(yè)未來能不能長大，自己能不能熬過這個寒冬。

《創(chuàng)業(yè)邦》：IDGVC在TMT領(lǐng)域投了很多項目，就目前來說，TMT的很多商業(yè)模式還不是很清晰，包括視頻網(wǎng)站、SNS等，這個冬天他們怎么熬?

熊曉鴿：現(xiàn)在WEB2.0公司，基本上都還在燒錢，他們要做好過冬的準備。在商業(yè)領(lǐng)域，有人說內(nèi)容為王，有的說技術(shù)為王，有的說是市場為王，甚至有人說管理為王。但是我覺得在金融危機的時候，絕對是現(xiàn)金為王。就像當年搜狐、新浪、網(wǎng)易上市的時候，還沒有盈利，找了三年才把商業(yè)模式找出來，開始賺錢。如果他們當年沒有取得風險投資，沒有上市，可能早就死掉了。上市融資就為他們的生存打下了基礎(chǔ)。

我覺得明年有可能會有一批公司死掉，比如僅僅拿到第一輪風險投資的，或者僅僅是天使資金的公司，日子可能很難過。

《創(chuàng)業(yè)邦》：您對創(chuàng)業(yè)者還有什么建議?

熊曉鴿：創(chuàng)業(yè)，我覺得是一種生活方式，也是人生過程中極為重要的一個選擇，如果你選擇了做創(chuàng)業(yè)者，不論你的年齡。學歷，也不論你在什么地方，都是有機會的。問題是，你想不想去創(chuàng)業(yè)，敢不敢于創(chuàng)業(yè)，敢不敢承擔風險。

當然，創(chuàng)業(yè)還要選擇好適當?shù)臅r機。如果你自己有錢、有資源，當然可以隨時創(chuàng)業(yè)；如果你錢不夠，可能要考慮市場上能不能融到錢，在市場不好的情況下，選擇創(chuàng)業(yè)要慎重一點。因為是一種生活方式的選擇，所以創(chuàng)業(yè)還要考慮到家庭等相關(guān)因素。