人民幣升值對北京市出口影響的研究與建議

[摘要] 本文借鑒國內學者的研究方法，著重就人民幣升值對北京市出口的影響進行了實證研究。研究結果顯示，人民幣名義匯率提高的確能提高北京市的出口價格，減少出口量和出口額。但是，考慮到時滯效應的存在，人民幣升值對北京市出口的不利影響還有待進一步考察。

[關鍵詞] 人民幣升值 名義匯率 北京市出口

一、研究背景

2005年7月21日中國人民銀行宣布放棄人民幣盯住單一美元，實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節的、有管理的浮動匯率制度。此后人民幣對美元的匯價一再創出新高，截至2008年5月31日，人民幣兌換美元的中間價為694.72∶1。

北京市作為我國的首都，經濟發展水平不斷增長。就北京市的經濟而言，外向化程度高，有必要搞清楚匯率變動和國外需求變動對北京市經濟的影響程度，特別是對出口的影響程度。研究人民幣升值對北京市出口影響的問題，可以為我國其他城市在經濟發展中可能會遇到的同樣問題作好提前預測，為政府提供決策依據。

二、人民幣升值對北京市出口的整體影響分析

人民幣匯率分為名義匯率，實際匯率。其中名義匯率是一國貨幣用另一國貨幣表示的價格，它是兩國貨幣之間的相對價格。實際匯率是用兩國價格水平對名義匯率進行調整后的匯率，其中著重考慮了通貨膨脹因素。通過眾多學者對不同時期的實證分析可以看出，采用名義匯率或實際匯率對分析人民幣升值對我國出口影響的結論大體一致，因此本文在數據上選取了人民幣名義匯率，以分析人民幣升值對北京市出口的影響。

1.人民幣升值影響北京市出口的效應分析

以往學者們采用了不同的研究方法分析匯率變動對一國出口的影響。如：萬紅先、郭曉瑾(2007)建立了實際匯率與進出口之間的雙對數回歸模型進行實證檢驗；張目、賴應鵬（2006）采用克萊因模型進行研究證明。本文借鑒了國內學者楊曉林（2006）的研究方法，采用計量經濟學中的回歸方法分析人民幣匯率變動對北京市出口的整體影響，所用軟件為Eviews3.1，得出結論若回歸系數為正則表示人民幣升值對北京市出口有促進影響，回歸系數為負表示人民幣升值對北京市出口有抑制作用。

實證研究所使用的變量及方程如下：

EX=PX*X，PX=北京市商品的出口價格，X=北京市商品的出口量，EX=北京市商品的出口額，其中X用每年海關統計的北京市對外出口總額/出口價格指數表示。

影響北京市出口價格的變量主要包括：

PD=北京市居民消費水平，PD/R表示以美元計價的出口商品的國內銷售價格；PW=世界出口商品價格指數；人民幣名義匯率(人民幣/美元)，用R表示。

影響北京市出口量的變量主要包括:

北京市出口商品在國際市場上的價格競爭力，用PX/PW表示。這里采用以1985年為基期計算的北京市出口價格指數與世界商品出口價格指數之比，來表示北京市出口商品在國際市場上的競爭力。

國際市場的需求狀況W=世界工業指數，用世界工業生產指數來表示世界經濟的景氣狀況。

北京市的出口供給能力，用北京市國內生產總值GDP來表示。

出口價格方程和出口量方程如下

lnPX=a0+a1*ln(PD/R)+a2*lnPW

lnX=b0+b1*lnW+b2*ln(PX/PW)+b3*lnGDP

(1)出口價格模型

對方程lnPX = a0+a1*lnPD/R+a2*lnPW進行回歸分析

結果如下：

①模型中a0 = -13.30647 a1 = 0.916973 a2 = 3.031756

②回歸模型的顯著性檢驗

由計算結果可知R2= 0.846381>0.8，并且F檢驗的顯著性小于0.0000<0.05。因此，回歸方程作為整體是顯著的，可以接受該回歸結果。回歸方程中lnPD/R，lnPW的顯著性檢驗值小于0.05，因此兩個變量對被解釋變量lnPX的作用也是高度顯著的。

綜上所述，該回歸方程整體上通過檢驗，并且每一個自變量都顯著的影響解釋變量，可以接受該回歸結果.因此，出口價格方程為:

lnPX=-13.30647+0.916973*ln(PD/R)+3.031756*lnPW (1)

(2)出口量方程

對方程lnX=b0+b1*lnW+b2*ln(PX/PW)+b3*lnGDP進行回歸分析，

結果如下:

①模型中b0=-6.384545b1=3.285803b2=-1.606001 b3=0.6782389

②回歸模型的顯著性檢驗

由計算結果可知R2= 0.910887>0.8，并且F檢驗的顯著性小于0.0000<0.05。因此，回歸方程作為整體是顯著的，可以接受該回歸結果。回歸方程中的lnW，ln(PX/PW)，lnGDP的顯著性檢驗值小于0.05，因此三個變量對解釋變量lnx的作用也是高度顯著的。

綜上所述，該回歸方程整體上通過檢驗，并且每一個自變量都顯著地影響被解釋變量，可以接受該回歸結果。因此，出口量方程為:

lnX=-6.384545+3.285803*lnW-1.606001*ln(PX/PW)+0.678239*lnGDP(1)

(3)回歸模型小結

上述回歸方程(1)、(2)的檢驗結果中，R2值均大于0.8，說明回歸擬合效果非常好，所選方程比較合適，解釋變量能夠說明被解釋變量的變動情況。也就是說北京市出口商品價格的主要受北京市內商品銷售價格、人民幣匯率和出口商品的國際銷售價格的影響。北京市出口商品量主要受國際市場需求狀況、出口商品的價格競爭力、北京市商品供給能力的影響。

從回歸結果上看，人民幣名義匯率提高對北京市出口的影響方向與理論上相一致:人民幣名義匯率提高將導致北京市出口價格上升，出口量減少。但是楊曉林（2006）指出，對于影響程度的大小還需要進一步采用彈性分析法進行測算。

2.人民幣升值對北京市出口影響程度的測算

(1)彈性測算

對(1)式兩邊對R求導得：

dInPX/dR=-0.92/R

dPX/PX=-0.92*dR/R

得出Qpx=-0.92

對(2)式兩邊對R求導得出:

lnX=-6.384545+3.285803*lnW-1.606001*ln(PX/PW)+0.678239*lnGDP

dlnX/dR=-1.606001*(-0.916973)/R

dX/X=1.47*dR/R

所以:Qx=1.47

Qex=Qx+Qpx=1.47-0.916973=0.556

即北京市出口價格、出口量和出口額對人民幣名義匯率的彈性分別為-0.92，1.47和0.556

(2)結論分析

①從彈性系數的正負來看，出口商品價格對人民幣名義匯率為負值，出口商品量對人民幣名義匯率彈性為正值，出口商品額對人民幣名義匯率的彈性為正值，這些結論與理論完全相符，即人民幣名義匯率提高導致出口價格提高，出口量減少，出口額減少。從數量上來看人民幣名義匯率提高10%，北京市出口價格上升9.2%，出口量減少14.7%，出口額減少5.56%。這說明人民幣名義匯率提高對北京市出口有一定程度的影響，需要引起我們的高度關注。

②從進出口實際數字來看，北京海關今年的進出口貿易呈現逆差情況，而且差額在不斷擴大。北京市2005年出口946.4億美元，進口1580.37億美元，逆差為633.97億美元；2006年出口379.54億美元，進口1200.83億美元，逆差821.29億美元；2007年北京地區貿易逆差更是達到951億美元。盡管影響進出口貿易的因素有很多方面，但通過我們的實證研究已經發現其中匯率變動對貿易差額的影響是不容忽視的。此外，國內學者應用“J”曲線理論進行了相關研究，研究結果比較一致，即人民幣實際匯率變動對出口貿易存在滯后影響，人民幣實際匯率升值沖擊引起我國出口貿易短期內先增加再減少。由于存在“J曲線效應”，可能會導致出口量不會立即減少，但以外幣表示的出口商品的價格卻已上升，因而出口額反而上升。興業銀行高級宏觀經濟分析師魯政委認為，“J曲線效應”在我國的表現可能會在匯改后2年半到3年時達到峰值，我國2005年7月匯改，到2008年1月剛好2年半的時間。若這一判斷準確的話，人民幣升值對北京市出口的影響可能會隨著時間的推移逐步顯現出來，對此我們還需要密切關注。

③從北京市的出口地區來看，北京市的產品一般都出口到經濟發達的國家或地區，如美國、中國香港等。盡管根據世界銀行于2007年下半年發布的《中國經濟季報》指出，雖然現在美國從中國進口商品的價格正在上升，但美國從中國進口商品的價格的升幅仍然低于從其他國家進口的商品，從而使得中國產品的競爭力并沒有受到明顯的影響，因此在很大程度上削弱了人民幣升值對北京市出口的不利影響。另外，世界銀行的《中國經濟季報》還指出，中國出口商品價格的上漲并沒有導致出口量減少或者利潤率的降低。相反，在生產效率和勞動生產率迅速提高的推動下，中國工業的利潤率仍然繼續原有的上升趨勢。劉似臣（2007）也認為，盡管人民幣幣值相對美元逐漸上升，但是我國出口在總體上并沒有受到太大或是長期的沖擊，只是行業和企業的具體分化比較明顯。

但是我們也應注意到，美國次貸危機還沒有徹底結束，美國的經濟增長已經開始放緩；而港幣與美元保持固定比價關系，使得人民幣兌港幣同樣大幅度升值。據中國海關的統計資料顯示，2008年上半年我國對美國和香港的出口雖然有所增加，但增幅明顯低于對其他國家和地區的出口。對此我們必須作出預測和研判，在可能的情況下，適當調整出口的地區結構。

④從出口主體看，外商投資企業占較大比例。近年來北京市外貿出口中外資企業出口一直居于主導地位。由于外商投資企業在進口原料和出口產品時都需兌換成外國貨幣，人民幣匯率變動對其影響較小。因此，外商投資企業出口所占比例越大，人民幣升值對出口的抑制作用越不顯著。在北京市的出口中，外商投資企業所占比例較大，在一定程度上也削弱了人民幣匯率提高對北京市出口的抑制作用。這一點在貿易方式上也有所體現。例如，在諸如諾基亞等在京直接設廠的外資企業增多、天竺出口加工區增加保稅物流功能、亦莊開發區配套體系不斷完善等諸多因素的推動下，北京市進料加工與來料加工裝配貿易發展較快，特別是加工貿易出口增長迅速，一般貿易雖然仍然是全市對外貿易的主要方式，但比重有所下降。

三、人民幣升值背景下促進北京市出口貿易發展的建議

在人民幣升值成為長期趨勢的背景下，匯率變動必將對北京市出口產生不可忽視的影響，北京市的政府、出口貿易部門和廠商應該及時采取應對措施，減少人民幣升值對出口的不利影響。

1.企業方面

第一，企業要轉變經營機制，提高核心競爭力。由于北京市的出口產品絕大多數都為工業制成品，因而提高產品的技術含量和附加值就尤為重要。根據北京市商務局的統計，在北京市機電產品和高新技術產品兩大類優勢出口產品中，擁有自主品牌和自有知識產權的“雙自主”產品的比例日益提高，而自主品牌和核心科技恰恰是企業在國際市場上取得持續競爭力的關鍵。例如過去中國機電產品出口到歐盟國家的價格單臺售價一般在10萬元左右，而清華同方威視的系列安檢設備平均售價高達2500萬至3000萬元，清華同方威視成為唯的一家在該領域占領全球高端市場的中國企業。我們應該看到，人民幣對美元的升值將削弱我國出口商品的價格競爭優勢，對出口額和出口企業效益將帶來直接沖擊。這在客觀上促使出口企業必須加快轉變經營機制，向高附加值、深加工產品轉變，提高出口產品的非價格競爭力。為此，企業要把加大研究開發的力度、提高產品的質量作為應對人民幣升值的根本途徑。同時，人民幣升值有利于北京市的出口企業引進國外的先進設備，從而加快技術創新的步伐和提高自主創新能力。企業最終的目的是要打造自有品牌，走差異化、品牌化之路。

第二，出口企業應做好長期管理匯率風險的準備。過去數十年的發展過程中，我國實際上采用的是嚴格盯住單一美元的匯率政策，因此出口企業已習慣盯住美元匯率條件下的生產經營模式，規避匯率風險觀念較為淡薄。匯率機制改革后，出口企業除面臨傳統的政治風險和商業風險之外，還將面臨外匯風險。因此，出口企業必須做好長期控制匯率風險的準備，將匯率風險納入企業風險管理的范疇。同時，還需加強對匯率市場的研究，關注國內外市場對人民幣匯率未來走勢的判斷。

第三，出口企業應根據匯率走勢適當調整產品價格。例如，對于有競爭優勢的產品可以適度提高出口產品價格；利潤較薄的行業、收匯時間較長的項目可以考慮采用與匯率掛鉤的浮動定價方法，或采取靈活訂單方式，盡可能將已簽約的大單改小單，長單改滾動小單，最大限度地減少匯率波動的影響。另外出口企業也可以采取保值措施，在交易談判時，可以與對方協商，在合同中訂立適當的保值條款，以防范匯率變動的風險。

第四，做好貨幣選擇，優化貨幣組合。人民幣匯改后主要是針對美元有較大幅度的升值，因此，相對于不同的出口國家或地區來說，北京市的出口企業在結算中盡可能選擇非美元貨幣，如匯率波動較小的歐元等；在貿易中可盡量選擇硬幣或具有上浮趨勢的貨幣作為計價貨幣。如果堅持該原則而在貨價上蒙受損失，也可以一半的進出口貨值用硬幣，一半用軟幣，使買賣雙方互不吃虧，平等互利。

第五，要合理運用金融工具。通過各類金融產品以及靈活的避險方法和金融工具，可以實現從商業信用向銀行信用、從到期收匯到提前收匯的轉變，有效地減少和規避匯率風險。企業除積極運用常規的遠期結售匯業務、福費廷業務、貿易融資等工具規避匯率風險，還應積極了解和使用外匯指定銀行推出的外匯期貨、外匯期權、互換業務等創新金融產品，提高自身規避外匯風險的能力。

2.政府方面

第一，北京市政府應該積極改善投資環境，提高對出口企業服務的水平。為此，北京市政府應該強化對外商投資企業的服務，增加外商投資的信心，以促使其增資擴股。海關、工商、國稅、外匯、銀行及各級商務部門要進一步提高對出口企業服務的水平，對外貿出口企業在辦證、通關、退稅、結匯、融資、信貸等方面提高效率，降低企業成本，最大限度抵消外貿出口企業因匯率升值帶來的負面影響。

第二，北京市政府要積極落實和完善支持企業出口的政策措施。在因人民幣升值有可能導致出口規模縮減的形勢下，政府一方面應積極爭取國家的政策和資金支持，另一方面亟待建立北京市外貿發展基金，用于擴大出口獎勵、支持出口品牌建設和出口企業技術改造升級，調動企業出口積極性，增強外貿出口的外部動力，促進北京市外貿出口良性發展。

第三，北京市政府要制定優惠政策鼓勵本市出口企業積極到海外投資設廠。由于人民幣升值，使得以相同人民幣表示的投資量可以兌換成更多外幣，相對減少了對外投資成本，有利于企業到海外投資，發展跨國經營。因而政府要鼓勵企業通過擴大海外生產規模的方式來回避匯率風險和降低生產成本。

第四，北京市政府應制定吸引優秀人才的政策，幫助外貿企業完善人才引進、使用、留住和培訓機制，充分發揮人才的智力支持作用。這些優秀人才，既包括能為企業有效開拓國際市場的杰出外貿類專門人才，也包括能通過靈活運用各種金融避險工具降低外匯風險的人才，還包括在企業生產經營過程中能有出色表現或成績顯著的行政管理與各種技術人才，因為通過加強管理直接降低生產、管理成本，減少費用支出，也是提高企業經營效益的有效手段。

第五，北京市政府在積極落實好國家出口退稅政策的同時，還應明確進口的方向和重點。要進一步增加能源、原材料、先進技術裝備和關鍵元器件、零部件的進口，推動北京市高科技產業發展。

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