金融鴉片等

華爾街現(xiàn)在流行一句話：你設(shè)計(jì)出一個(gè)復(fù)雜的金融產(chǎn)品，在歐美賣不出去，一定能賣給中國(guó)。因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)只知道各大金融巨頭投資銀行部的療效(幫企業(yè)上市、融資，創(chuàng)造價(jià)值)，而不知道其衍生產(chǎn)品部的副作用。

這值得我們深思。

我首次接觸到投行在國(guó)內(nèi)兜售金融衍生品，是以衍生品專家顧問身份參與中航油重組過程。國(guó)際投行為榨取巨額利潤(rùn)，給中航油新加坡設(shè)計(jì)了一個(gè)極其復(fù)雜的衍生品，一旦服下，不亞于劇毒，但中航油還是毫不猶豫地服了下去，結(jié)果眾所周知。

從那時(shí)起，我開始意識(shí)到，中國(guó)企業(yè)正在遭遇華爾街“金融鴉片”的侵蝕。這一輪的央企虧損，90％以上源自極端復(fù)雜的衍生產(chǎn)品，中信泰富就很典型，如果只為套期保值，只需做期貨互換，完全不必選擇如此復(fù)雜的衍生產(chǎn)品，給對(duì)手以惡意投機(jī)的機(jī)會(huì)。

金融衍生產(chǎn)品的簡(jiǎn)單和復(fù)雜，現(xiàn)在有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，即評(píng)定其定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)所使用的數(shù)學(xué)復(fù)雜程度。簡(jiǎn)單是指利用初中數(shù)學(xué)即可評(píng)定其價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)，復(fù)雜則是需要?jiǎng)佑弥Z貝爾獎(jiǎng)得主的公式，甚至得靠幾百幾千行的計(jì)算機(jī)程序。

正因如此，很多金融衍生品在歐美根本不允許出售，也不敢出售，因?yàn)橐坏?dǎo)致客戶巨虧，投行在美國(guó)會(huì)承擔(dān)極大的法律責(zé)任。于是，他們就通過香港賣給中國(guó)企業(yè)，或以私人理財(cái)?shù)刃问劫u給民營(yíng)企業(yè)家。而我們呢，因?yàn)閷?duì)國(guó)際大投行的慣性崇拜，不管三七二十一就敢干。結(jié)果吃虧后只能啞巴吃黃連。

我們習(xí)慣把國(guó)際投行當(dāng)成獨(dú)立的專家，而事實(shí)上他們是追求利潤(rùn)最兇的商人，這是我們犯錯(cuò)誤的最根本原因。

我們管不住這些只顧自己逐利，不顧客戶死活的商人，但我們應(yīng)該管得住自己：不懂的別做。

中國(guó)農(nóng)業(yè)的三座金礦

吳克忠

中國(guó)農(nóng)業(yè)是第一產(chǎn)業(yè)，但在規(guī)模上卻處于第三。原因并不是中國(guó)農(nóng)業(yè)天資貧乏，而是很多優(yōu)勢(shì)未得發(fā)揮，尤其是規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

以市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)的眼光來看，中國(guó)農(nóng)業(yè)有三大投資機(jī)會(huì)，這三大投資機(jī)會(huì)把握好，三農(nóng)就不再是三座大山，而是三座金礦。

第一大投資機(jī)會(huì)是規(guī)模農(nóng)業(yè)，打破現(xiàn)有的低行業(yè)集中度狀態(tài)，展開橫向并購(gòu)。所有行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈都有產(chǎn)前、產(chǎn)中、產(chǎn)后三個(gè)階段。農(nóng)業(yè)的產(chǎn)前就是化肥、農(nóng)藥、農(nóng)機(jī)這方面，中國(guó)的產(chǎn)前農(nóng)資流通非常分散；產(chǎn)中更加分散，包產(chǎn)到戶，就業(yè)最強(qiáng)，但效率極低。過去，我們實(shí)施包產(chǎn)到戶，是為了解決吃飯問題，現(xiàn)在農(nóng)民已經(jīng)不再依賴農(nóng)業(yè)吃飯，農(nóng)業(yè)的這一功能理應(yīng)同步轉(zhuǎn)移。

第二大機(jī)會(huì)來自渠道。我們以前農(nóng)產(chǎn)品的發(fā)展是通過農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)，非常分散，不成規(guī)模，極少走渠道消化。但農(nóng)產(chǎn)品的本質(zhì)也是商品，同工業(yè)品一樣，也應(yīng)該是集中生產(chǎn)、集中消化，應(yīng)該以暢通的渠道，經(jīng)過一定的物流、一定的渠道、一定的品牌，將產(chǎn)中和產(chǎn)后連接起來。

最后一個(gè)機(jī)會(huì)來自產(chǎn)后消費(fèi)階段，這就是品牌農(nóng)業(yè)的機(jī)會(huì)。中國(guó)大多數(shù)的農(nóng)副產(chǎn)品是沒有品牌的，雖然品牌并不絕對(duì)代表著安全可靠，但魚目混雜往往意味著你的消費(fèi)是沒有保障的。現(xiàn)在大家不得不花更多的錢在豬肉、牛肉、牛奶上面買安全，付出一個(gè)消費(fèi)的安全溢價(jià)，但一旦品牌農(nóng)業(yè)建立起來，這個(gè)安全溢價(jià)的過渡期將迅速消化。