Ｊ·Ｐ·摩根的四次決斷

2008年9月29日，“股神”沃倫·巴菲特的最新傳記《滾雪球》新鮮出爐。傳記作者愛麗絲·施羅德有幸近距離接觸到這位“當代最成功的投資者”，并將點點滴滴積累成冊。雖然也是記錄巴菲特的投資哲學和決策力，不過現實的經濟形勢卻讓讀者對這本傳記的關注度有些下降。

出現這種情況的現實原因是，就在華爾街金融風暴愈演愈烈之際，巴菲特開始出手，試圖扭轉危機。“股神”從2008年2月份就開始不斷大筆吃進多支股票，并建議政府出資8000億美元，向陷入困境的部分美國債券保險商施以援手。但人們發現，這種努力收效甚微，道瓊斯工業平均指數仍然急速下跌，巴菲特也無力回天。

其實不僅是巴菲特，各國央行、甚至無所不能的美國政府都沒有遏制住經濟頹勢。此刻，一個名字被大眾廣泛回憶起來，他曾傳奇般的以一人之力拯救美國經濟，沒錯，就是J·P·摩根。特別是從1862年到1912年的50年時間，摩根數次翻云覆雨。現在看來，摩根在危機時刻的幾次決斷非常值得我們深思。

1862，從黃金販子到民族英雄

1862年，J·P·摩根只有25歲，大學畢業后在紐約鄧肯商行已經工作了幾年，業界也小有名氣，不過由于經常受到限制而感到束手束腳。在了解情況后，父親老摩根為他在華爾街紐約證券交易所對面的一幢建筑里，租了一間辦公室——摩根商行。

同樣是這一年，美國的南北戰爭已經爆發，戰爭債券備受青睞，交易也十分紅火，華爾街證券交易所也因此身價倍增。

一天，一個朋友與摩根閑聊，有意無意地說：“我父親在華盛頓打聽到，最近一段北軍的傷亡慘重”。就是這一條關于戰爭的消息馬上讓摩根跳了起來：“如果有人大量買進黃金，匯到倫敦去，一定會使金價瘋漲”。

朋友聽了這話，對摩根佩服得五體投地。后來，在摩根的策劃下，他們先秘密地買下400萬#12316;500萬美元的黃金，到手之后，將其中一半匯往倫敦，另一半留下。然后有意地把往倫敦匯黃金的事泄露出去。這時，許多人都知道了北軍新近戰敗的消息，金價應聲而漲，于是摩根再把手中的另一半黃金拋售出去。后來不僅紐約的金價上漲，連倫敦的金價也被帶動得節節上揚，摩根大獲全勝，發足了財。

隨著戰爭的推進，美國聯邦政府出現了嚴重的財政危機。聯邦政府為了穩定日趨惡化的經濟和支付購買武器的開支，決定發行4億美元的公債。摩根憑借自己敏銳的嗅覺，再次預感到發財的機會又來了。政府的代表找到了已經小有名氣的摩根，摩根則是信心十足，他答應政府承擔2億美元的國債發行。

開始，摩根并不急于發行公債，而是不斷向美國的報界和新聞界施加影響，頻繁參加新聞界舉辦的各種聚會。在各種場合，摩根對美國經濟的發展趨勢以及戰局的變化侃侃而談，他的主張和言論也不斷地見諸報端，發行國債的條件就這樣日趨成熟。

萬事俱備后，摩根進行了一系列慷慨陳詞的演講，煞有介事地大講愛國主義，主張每個人都要為民族和國家的命運貢獻力量，而且自己在一路演說的同時慷慨解囊。在報界的推波助瀾下，摩根發行國債的活動異常順利，奇跡般地為美國政府發行了2億美元的公債，而他自己在從政府那里獲得了一大筆發行費的同時，還儼然成了美國的民族英雄。

1894，做美利堅的債主

自1884年11月以來，美國財政部的黃金開始大量外流，市場上掀起了搶購黃金的風潮。當時有個謠言很快傳遍了華爾街，說美國政府不得不放棄以黃金支付貨幣的做法。克利夫蘭總統擔保這不是事實，但是用拋售美國證券換回黃金的做法仍在進行，致使國庫告急，落到了幾乎無力償清債務的地步。

為了救濟金庫空虛帶來的經濟恐慌，就必須立即籌集到一筆巨額資金。政府財政當局的估計至少要1億美元。摩根知道在這股搶購黃金的風潮中，政府已到了無計可施的地步，于是他同貝爾蒙商定，由他們兩家銀行組成一個辛迪加，承辦黃金公債，這樣他們既可解救財政部危機，又可獲得高額利潤。

但因為他們的苛刻條件，美國國會并沒有通過這個建議，總統也難以接受。為籌集資金，當時的財政部長卡利史爾使出苦肉計，以超出面額的117點公開募集5000萬美元公債。這一招打破了投資金融界的慣例，欺騙了投資銀行，也惹惱了摩根。所以，當這位財政部長匆匆忙忙趕赴紐約召集銀行家尋求幫助時遭到了冷遇。出于無奈，摩根再次被總統召入白宮，互相攤牌。這時候的摩根胸有成竹，甚至在同總統面談時，也“大行不顧細謹，大禮不拘小節”，步步緊逼。

但不久后，當摩根再次被總統召入白宮時，得知國庫存金只剩下900萬美元，于是對白宮宣稱，除了他和羅斯查爾組成辛迪加、使倫敦的黃金重新流入國內，似乎沒有第二種辦法來解救陷于破產中的國庫了：“現在，我手頭就有一張1200萬美元的支票沒有兌現#8943;#8943;要不要我在這里拍電報，現在立刻匯到倫敦去？”

克利夫蘭總統不得不以去洗手間為名，每隔5分鐘與在外等候的財政部長卡利史爾商量對策。摩根吸著總統討厭的雪茄煙，耐心等待對方投降。

結果總統在走投無路的情形下，不得不答應摩根提出的條件，白宮在華爾街面前甘拜下風。當夜摩根即取出大量美元交給財政部，幫助財政部渡過了難關。摩根在向政府承包的公債價格與市場差價中就凈賺了1200萬美元，并且還安排了一項國際協議，在公債發行結束前，不用美元兌換英鎊，也不購買美國的黃金。這時候摩根在商業界的聲望超過了美國政府，他在金融界的聲譽無人能比，是名副其實的金融界第一號人物。

1907，運籌帷幄，大兵團作戰

進入20世紀以來，美國的經濟逐漸好轉，從1905年開始，美國經濟進入一個高速發展期。這一時期，一些新興工業崛起，如電力、汽車、化學等。

有這么多新興工業的崛起，這一輪高漲本來可以指望持續時期比較長。但是，創業投機猖獗，這一輪高漲暴起暴落。在美國，這一時期大量個人企業轉變為股份公司，發行摻水股票，從中牟取暴利，這種泡沫最終引起了經濟危機的發生。

1907年，美國第三大信托公司尼克伯克信托公司大肆舉債，在股市上收購聯合銅業公司股票，但此舉失利，引發了華爾街的大恐慌和關于尼克伯克即將破產的傳言。

銀行紛紛收回貸款，股市暴跌，民眾擠兌，幾家大銀行瀕臨倒閉。紐約一半左右的銀行貸款都被高利息回報的信托投資公司作為抵押投在高風險的股市和債券上，整個金融市場陷入極度投機狀態。到10月24日，股市交易幾乎陷于停盤狀態。

此時，摩根正在歐洲旅行，當他返回美國時發現副國務卿兼財長布魯斯·科特在碼頭接他，并交給他一個信封。摩根回到辦公室打開信封發現是國庫的鑰匙，當時美國國庫僅存2500萬美元，美國政府把希望又寄托到摩根身上。

當紐約證交所主席來到摩根的辦公室求救時，他聲音顫抖地表示如果不能在下午三點之前籌集到2500萬美元，至少50家交易商將會破產，他除了關閉股票市場將別無選擇。下午兩點，摩根緊急召開銀行家會議，在16分鐘里，銀行家們籌足了錢。摩根立即派人到證交所宣布借款利息將以10%敞開供應，交易所里立即一片歡呼。僅過了一天，緊急救助的資金告罄，利息再度瘋長。8家銀行和信托公司已經倒閉。摩根趕到紐約清算銀行，要求發放票據作為臨時貨幣以應付嚴重的現金短缺。

11月2日，摩根開始他的下一步“拯救”計劃，對象是風雨飄搖之中的摩爾斯萊公司。摩根將紐約金融圈子里的大腕悉數請到他的圖書館，共商救援計劃。11月3日星期天晚上，摩根派人星夜趕往華盛頓，務必在下個星期一上午股票市場開盤之前，拿到總統老羅斯福的批準。銀行危機使大批企業倒閉，失去一生積蓄的成千上萬憤怒的人民形成了巨大的政權危機，老羅斯福不得不借重摩根的力量來穩定大局，他在最后時刻被迫簽下城下之盟。

在美國財政部將2500萬美元（相當于今天的5.5億美元）資金交付給摩根，就這樣，摩根擔當了美國央行的角色。摩根和他相識的金融大腕敲定了一套救市計劃，在數周的市場跌宕之后，這次大恐慌最終落潮。

1912，沉沒的前奏

到了1912年前后，摩根創建了一個龐大的帝國——摩根聯盟。摩根聯盟由摩根家族和摩根同盟組成。這一金融集團占有全美金融資本的33％，總值近200億美元。另外還有125億美元的保險資產，占全美保險業的 65％。

根據美國國會普裘委員會1912年的報告，摩根和他的親信在100多個大公司中占有300多個董事席位。而對一些新公司，摩根還規定其所有有表決權股票在他的信托公司存放幾年，以確保投資受到保護。這300多個席位中只有20幾個席位是摩根及其投資合伙人，大部分席位是各摩根所投資公司的管理者。通過此公司管理者到彼公司董事會任職這種辦法，摩根實現了主要通過人力資本對人力資本的監督。

摩根聯盟富可敵國，幾乎控制了整個美國的經濟這日益讓美國政府感到如芒在背。為了緩和社會矛盾，美國政府采取法律手段，加強反托拉斯立法，而摩根財團首當其沖成為美國政府打擊的對象。

l912年4月，摩根財團精心打造的泰坦尼克號豪華游輪沉入海底，這似乎是個不詳的預兆。在這年的11月27日，75歲的摩根被迫參加了“金錢托拉斯聽證會”。

“#8943;#8943;銀行與信托都很講究貸款者信用，而信用就該是財產的抵押，但據說沒有抵押您也放貸，是嗎?”眾議院銀行貨幣委員會主席普喬問摩根。

摩根神態自若、儀表威嚴地回答：“主席先生，請別忘了，這個世界上除了財產的信用，還有人相信人的信用。”

“請問，你是不是說誰都可相信，不管他有沒有錢?”

“對!”

“即使他一文不名?”

“是的。許多身無分文的人到我的辦公室來過，我可以當場開給他一張百萬元的支票，如果我信得過他。”

“難道商業信用不依賴金錢與財產嗎?”

“除了金錢和財產不是還有人格嗎?”

“哪一項最重要?”

“當然是人格，金錢買不到人格!”

就這樣，已經垂老的摩根做了自己人生最后一個正確的決斷，3個月后的1913 年3 月31 日，摩根在去歐洲旅行途中去世，一個屬于金融大佬的時代結束了。