越南經濟危機的成因及其啟示

中圖分類號：F131 文獻標識碼：A

內容摘要：越南經濟危機的爆發給我們敲響了警鐘，本文通過分析越南經濟危機產生的原因，比較中越兩國經濟的差異，提出中國對金融領域的開放應該保持謹慎；面對國內經濟應加快發展方式的轉變，推進經濟結構戰略性調整，增加內需，穩定國內經濟發展。

關鍵詞：越南經濟危機 成因 啟示

越南經濟在外界毫無準備的情況下，2008年突然爆發了經濟危機。2007年以前的越南經濟被世界看好，越南被稱為僅次于中國與印度的發展很好的發展中國家，越南也要趕印超中，中國一部分媒體也認為越南有很多值得中國學習的地方。越南自1986年實行全面“革新開放”以來經濟保持較快增長，1990～2006年國內生產總值年均增長7.7%，經濟總量不斷擴大，2006年越南股市躋身全球最火爆的市場，越南股市總市值從2005到2007年兩年多時間從10億美元迅速膨脹至200億美元；指數從120點大漲至1200多點；越南股市的市盈率高達73倍，是世界增長最高的股市。2007年越南社會生產總值（GDP）約達713億美元，人均GDP達到835美元，國家收入約達287.9萬億盾（約合179億美元），全年財政支出約為368萬億盾（約合229億美元）。2007年越南經濟增長率在8.5%左右。繁榮發展的背后，隱藏著種種的矛盾和危險，在2008年突然爆發。

越南經濟危機爆發的成因分析

（一）價格上漲且通脹嚴重

首先，2007到2008年國際能源、建材和化肥價格不斷上漲，世界糧食價格也上漲較快，這些世界級的難題是越南經濟危機爆發的國際因素。越南每年從國際市場大量進口的能源、建材等原材料，一旦此類產品價格上漲較快，輸入性通貨膨脹不可避免，國內面臨極大的價格上升壓力；世界糧食價格的上升，越南作為大米出口國，2007年還出口大米450萬噸，但通脹預期使老百姓瘋狂搶購大米，再加上不法商人乘機囤積牟利，致使越南國內米價飛漲。國際國內的原因使越南發生嚴重的通脹。

越南多年來持續出現進出口貿易逆差，2004年至2006年的逆差分別為55億美元、47億美元和51億美元；2007年1至11月，越南逆差105億美元。由于進口成本的飆升，貿易逆差增長很快。與此同時，越南政府的財政多年來也出現了持續的赤字，2004年至2006年，赤字分別為39.17萬億越南盾、51.77萬億越南盾和 48.5萬億越南盾。多年積累的高財政赤字加上進口產品國際價格上升，成為價格上漲的重要因素。 政府為了維持其出口競爭力而人為使越南盾貶值，因此越南央行大量在市場上買入美元，造成了越南盾的泛濫，通脹難以遏制。

2007年10月初，越南的消費物價指數已經達到了12%；而2008年以來情況繼續惡化，2008 年5月，越南的按年折算得通脹率高達25.2%水平，比2008年4月份的21.4%又創新高，為經濟發展13年來的最高。

（二）資本項目開放過早且金融體系不健全

越南在2006年加入世貿組織后，越南金融開放程度不斷提高，銀行業和資本市場都向境外開放。事實上，為了彌補國際收支差額，越南一直靠加快資本項目自由化和金融開放來吸引外資。在經濟基礎尚顯薄弱、政府金融監管能力不足的情況下，這更增加了經濟中的不穩定因素。另外，越南雖然一直謀求盡快融入世界經濟體系，但在參與區域金融一體化方面卻有所滯后。例如，越南雖參加了2000年的《清邁倡議》，卻沒有未簽署任何旨在抵御貨幣危機的雙邊貨幣互換協議，只是在2008才與日本達成合作意向。同時，缺乏外部金融合作，是越南與其他亞洲國家很不同的地方，這就使越南失去了維持市場信心的“安全網”，應對短期貨幣沖擊的能力大為下降。

隨著資本項目外資直接投資的放開，外資持有上市公司股票的上限放寬到49%，外資大量涌入，截至2006年底，外國累計在越投資協議金額600億美元，外資的大量進入，對越南通貨膨脹起了直接的推動作用，直接推高了越南的資產價格，并且形成泡沫，例如，從2005到2007年越南胡志明市的房屋價格從每平方米200多美元上漲到600多美元。胡志明市濱城市場，最高商鋪曾賣到17萬美元/平方米，資產價格迅速增加對實際價格有很強的拉升作用。相應的金融體系并不健全，外匯儲備偏少，2007年越南外匯儲備只有150億美元，而國家外債卻有305億美元。越南多年來實行比較寬松的金融政策，對國有企業的大量貸款形成部分呆壞賬。

當越南經濟出現問題，外資大規模撤出，更加嚴重的后果出現了，越南股市股指從1200點附近跌到2008年6月4日的395.66點，同時，越南胡志明市等地房價也出現了大幅下跌，資產泡沫波滅，經濟危機被擴大化了。

（三）“華盛頓共識”是危機爆發的理論基礎

越南與我國改革開放步伐不同，雖然越南起步較晚，但在某些方面改革比我國有所超前。越南在理論上過度接受“華盛頓共識”。所謂華盛頓共識指的是1990年，美國國際經濟研究所在華盛頓召開了有關拉美經濟調整與改革的研討會。

美國國際經濟研究所所長約翰?威廉姆斯認為，與會者在拉美國家經濟采用和將要采用的政策上取得了共識，并根據會議精神系統地提出指導拉美經濟改革的10條政策主張，即：加強財政紀律，壓縮財政赤字，降低通貨膨脹；政府開支應重點轉向經濟效益高和有利于改善收入分配的領域；改革稅制，擴大稅基；實施利率市場化；采用有競爭力的匯率制度；實施貿易自由化；放松對外資的限制；對國有企業實施私有化；放松政府管制和保護私人財產權等。后來人們將這些觀點稱之為《華盛頓共識》。

“華盛頓共識”的核心觀點之一，就是鼓勵新興經濟體建立出口導向型發展戰略，不必建立全面的經濟體系。經濟對外依賴性過高，為越南經濟困境埋下了隱患。出口導向型戰略雖然使得越南經濟發展較快，但在當前新的國際環境下，再次演變為不利因素。越南改革政府“放權讓利”造成了財政收入占GDP比重的下降。政府還需要大量公共建設投資，來增加對外資的吸引力，政府財政便難以為繼，外債增加，加深危機的強度。

（四）越南盾兌美元預期的貶值加深了危機的爆發

越南民眾難以承受越南盾的貶值，紛紛換取美元，外匯儲備較少的情況下，銀行換不出美元，民眾改買黃金，市場恐慌心理嚴重。另外，越南盾兌美元市場預期在未來的一年內將貶值40%， 外資的信心受到極大的打擊，外資撤離的欲望迅速增加。尤其是在越南盾一直處于小幅升值的趨勢中，美元短期企穩，對國際熱錢產生吸引力又激發熱錢迫切逃離的沖動，進一步加深了經濟危機的爆發。

越南經濟體與中國經濟體差異分析

（一）經濟總量不同

越南從經濟地理的角度來看與我國差距較大。越南總面積僅32.95萬平方公里，人口8400多萬。越南是發展中國家，經濟中農業所占的比例較高。2007年第一產業占GDP的比重為19.8%，相應的第二產業為42.1%，第三產業為38.1%。2007 年越南社會生產總值（GDP）約達713億美元，人均GDP達到835美元。與之時間段相同的中國經濟總量2007年中國GDP現價總量為249530億元，人均GDP 近2000美元。社會消費品零售總額89210億元。第一產業的比重為11.3%。第二產業的比重為48.6%， 第三產業的比重為40.1%，無論從面積、國民生產總值、三大產業的結構、人均GDP來看，中國與越南不是一個數量級的國家，越南經濟危機不會對中國產生嚴重的影響。

（二）外商投資所占比重不同

2007年越南社會總投資約為4645000億盾（約合290億美元），相當于GDP的40.6%，其中，國家財政投資增長17.5%，ODA正式發展援助增長12%，外商直接投資增長17.1%，民營企業投資增長19.5%。2007年全年引進外資超過160億美元，占當年社會總投資的55%以上。相應的2007年中國全年實際使用非金融機構外商直接投資748億美元，占GDP比重僅為2%，外商投資占GDP的比重在越南和我國差異很大，外資的流入和流出對國內經濟的影響程度也不同。因此，兩國抵御國外游資沖擊的能力也不同，越南經濟危機爆發的因素不會對我國產生嚴重的影響。

（三）貿易規模不同

2007年越南進出口總額約達1050億美元，其中，出口總額約為480億美元，進口570億美元，外貿逆差約為90億美元。到2007年5月底，越南外匯儲備為190億美元，國家外債約240億美元。外債超過外匯儲備較多。相應的2007年中國全年進出口總額21738億美元，其中，出口12180億美元，增長進口9558億美元，貿易順差2622億美元，2007 年末國家外匯儲備余額較上年末增加了4619億美元，達到15282億美元。外匯儲備遠遠大于外債。2007年中國貿易規模是越南的20倍還要多，我國是世界第三貿易大國，貿易規模遠遠超過越南。因此，我國與越南抵御國際游資沖擊的風險能力不同。國際游資面對我國市場也缺少信心。因此，越南的經濟危機不會影響我國的經濟危機。

雖然越南在經濟領域與中國的差異較大，越南的經濟危機不會對我國產生很大的影響，但是，越南經濟危機的發生卻是值得我國研究和思考的，同為一個改革開放的發展中國家， 越南在開放的過程中所遇到的問題給我國也敲響了警鐘。

越南經濟危機對我國的啟示

（一）金融業開放應保持謹慎

在改革開放的過程中，金融領域的開放一直是敏感的話題，其與實體經濟的開放不同，其波及的范圍廣，牽涉的行業多，因此我國在金融領域的開放一直是謹慎的，90年代墨西哥的金融危機和東南亞的金融危機，給我們不斷的敲響警鐘，越南的經濟危機又給我們敲響了警鐘，金融業開放謹慎的態度要保持下去，外資進入我國資本項目應該是可控的，只有當我國金融體系已將相當健全，再進一步放開資本項目，這應該是一個漸進的過程?！耙磺卸荚谡莆罩小笔俏覀兙S系經濟安全始終不變的法寶。

（二）加快發展方式的轉變并推進經濟結構戰略性調整

我國經濟目前與世界市場進一步接軌，對外貿易發展較快，是我國經濟的一個驅動力，增加出口是保持經濟穩定發展的一個支柱。從越南危機的例子中，以發展出口帶動越南經濟的發展，國內貨幣貶值促使出口的理論在越南的失敗很明顯。一國通過貨幣貶值改善國際收支必須符合馬歇爾勒納條件，只有滿足這一充分條件，貨幣貶值就能發揮其扭轉貿易狀況，改善國際收支的作用。該理論在應用的時候苛刻的條件很難達到，貿然用貨幣貶值以應對進出口逆差，增強出口競爭力的做法要謹慎，這樣做只會減少國內經濟的穩定性。外貿出口是為經濟服務的，不能為了出口增加帶動經濟發展犧牲國內經濟環境，這樣做的結果是外貿出口增加了，國內宏觀經濟穩定性被破壞了。我國2007～2008年面臨的較大問題是人民幣兌美元的不斷升值及我國產業結構的落后給我國出口帶來的不利，面對這些問題，加快發展方式的轉變，推進經濟結構戰略性調整，提升國內生產技術水平，提升和完善產業結構，是保證貿易長期穩定出口的根本戰略。在微觀領域，淘汰一些落后的生產設備，減少那些高污染高耗能產品的生產和出口，加大技術投資力度，開辟新的出口產業領域，穩定出口，保障國內經濟健康良好的發展。

（三）穩定國內經濟并嚴防外界沖擊

越南危機有自身的原因，但更多的是無法消化的國際原因，我國在經濟總量和貿易規模上與越南差異較大，我們的經濟總量遠遠大于越南，如此大的一個國家，經濟安全系于瞬息萬變的國際市場是可怕的，為了避免一年內近十次的利率升降這樣窮于應付的局面，增加內需，穩定國內經濟發展，提高人民生活質量是根本之道。為了穩定國內經濟、我國最近計劃推出龐大的公共基礎設施工程，以拉動內需，這些措施包括新農村建設等，就新農村建設來看，農民收入的提高，對居住環境的改善使得農民建房及裝修市場非常龐大，這是一場曠日持久的消費需求的增加，對穩定工業生產有極大的作用，國內工業品需求增加。內需增加，穩定國內經濟是我們抗衡外部沖擊的有力武器。

結論

越南經濟危機的爆發，又一次給我們敲響了警鐘。因越南經濟同我國經濟差異很大，因此越南經濟危機對我國的影響不會太大，但越南經濟危機的產生，讓我們深刻地認識到在經濟全球化不斷加深的過程中，我國不但要積極融入到經濟全球化的浪潮中，更要小心謹慎的應對全球化過程中所出現的種種問題。在改革開放30年之際，在進一步深化改革的基礎上，大力推進經濟結構的戰略調整，改革其與國際環境不相適應的部分，提升我國的生產技術水平，開辟新的出口產業領域，穩定出口，促使國內經濟良好的發展。在金融領域開放的過程中，更要謹慎從事，一個穩定良好的金融秩序對我國實體經濟的高速發展會產生強有力的保證和推動作用。

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作者簡介：

賀寧華（1973-），女，陜西人，西安財經學院國際經濟貿易系講師，東北財大碩士研究生。主要從事國際經濟、貿易研究。