對湘鄉市民間票據貼現情況的調查

羅志新　陳和平　賀　洋

近年來，銀行承兌匯票的貼現業務以其流動性強、風險低、周轉靈活和收益穩定等優點，受到銀企雙方的普遍歡迎，已成為各金融機構競爭的業務焦點。民間票據貼現的快速發展，雖然在一定程度上緩解了中小企業融資難的問題，但其存在的負面影響值得關注。

一、民間票據貼現的現狀

湘鄉市位于湖南中部，東鄰湘潭，西接婁底，南毗雙峰，北界韶山、寧鄉，與省會長沙咫尺相隔，和名山南岳一脈相繼，總面積2011平方公里，人口90多萬。2008年上半年全市完成GDP為68.60億元，財政收入達3.06億元,是湖南省民營經濟較發達的縣區之一。近幾年民間銀行承兌匯票貼現發展較快。據對25個冶煉、皮革、水泥和醫藥等民營企業的調查統計，2006年民間貼現為27筆，金額2387萬元；2007年發展到33筆，金額5867萬元，分別增長了22%和68%；2008年1-10月則發展到43筆、金額6857萬元（具體數據見下表）。由于國家實行從緊的貨幣政策，中、小企業融資難度加大，民間票據貼現的業務正在蓬勃發展。據商業銀行票據貼現業務人員測算，湘鄉市的民間票據貼現規模與銀行相差無幾。

二、民間票據貼現的特點

從調查來看，民間票據貼現的特點主要表現為：

高效。民間票據貼現沒有審批環節，企業老總認為行就行，不行就不行。我們調查的最快的一筆只有幾十秒，不到一分鐘，而銀行辦理票據貼現最快也要3個小時。

靈活。民間票據貼現一方面對票據的要求靈活，不要求有真實交易，只要是真票就行，另一方面貼現率靈活，根據雙方業務往來的基礎和資金多少、時間長短等情況商定。據調查：湘鄉市近期貼現率在一分至二分五之間。

面廣。銀行承兌匯票的貼現是穩賺的業務。不僅受到民間的青睞，而受到政府部門的喜愛。如湘鄉市XX局也辦理了貼現業務，期中最大的一筆貼現有2000萬元。

三、民間票據貼現的方式

據調查，民間票據貼現方式多樣化，貼現—再貼現—再融資—再貼現呈現出網絡式發展。按票據流向和票據行為的動機，民間票據融資主要可分以下幾種方式：

1.支付貨款型。支付貨款型占民間票據貼現總量的67.4%。它一般涉及到三個經濟主體：本企業、上游企業和票源企業（或個人）。上游企業的產品（或原料）往往在市場上不是很暢銷，只要有銷路，它非常樂意接受票據結算。于是本企業從“票源”處買入銀票，然后以票面金額支付貨款。這樣，本企業最多可獲得三種好處：一是以低于銀行貸款利率獲得資金，減少借款的利息支出；二是上游企業視銀票為現金，本企業以銀票票面金額支付貨款，直接獲益；三是可能得到上游企業的折價優惠。

2.投資收益型。投資收益型占民間票據貼現總量的10.1%。其操作很簡單：擁有較多資金的企業，較多地從票源企業買入票據，到期再向商業銀行收回款項。通過這種方式，本企業獲得的收益要高于同期存款利息收益，而且銀票款項回收有保障，因此，投資于銀票安全性、收益性和流動性較好。這實際上相當于本企業在票據市場進行投資活動或部分地經營銀行業務。

3.票據收購專業化型。票據收購專業化型占民間票據貼現總量的9.4%。收購票據成為經濟主體（個人或企業）的專門業務，實際上是票據窗口或專營票據機構的雛形，這種方式的票據流向多元化，可以流向銀行，也可以流向需要企業。票據收益保障，通過低價收購（較高的利率），高價賣出（較低的利率），賺取買賣差價。

4.民間借貸票據化型。民間借貸票據化型占民間票據貼現總量的14.1%。民間借貸往往僅憑當事人信用和信任，很少有正規化的契約，常會引發經濟糾紛。民間票據市場的出現提供了借貸雙方均可接受的金融工具，為貸款方提供了質押品，如票源企業與本企業發生民間借貸關系，借期2個月。票源企業擁有銀票，它可以將銀票賣給本企業，獲得急需資金，本企業到期既可以向銀行收回款項；也可以以銀票為質押，協商按一定借貸利率進行民間借貸，到期后票源企業還款——“回購”銀票。

四、民間票據貼現受寵的原因

1.銀行業務的缺陷與民間融資的高效，為民間貼現提供了空間。一方面是銀行傳統信貸同承兌和貼現的比例失衡，銀行貼現手續復雜、門檻較高、時間較長。另一方面民間票據貼現的高效和靈活特點適合民間融資的快、急等需求，迫使票據市場開辟新的融資渠道。

2.國家從緊的貨幣政策，增加了中、小企業從銀行融資的難度，中、小企業只好另辟蹊徑，走民間票據融資這條新道。至十一月末，湘鄉市國有商業銀行的貸款比年初減少19732萬元，比去年同期多減18925萬元。

3.民間資金為規避風險與金融資本進行融合。隨著人們經濟金融意識的增強，民間融資操作趨向規范，防范風險措施更加嚴密，而民間票據貼現正是把民間信用與銀行信用相結合的一種形式，客觀上為民間融資規避風險提供了通道。

五、民間票據貼現的作用

1.民間票據市場對當地經濟發展的促進作用

一是有利于引導民間資金進入實體經濟，并且一定程度上緩解了中小企業的融資困難。如湘鄉市是中小企業分布較為廣泛的地區，由于中小企業數量多，企業規模偏小，信用等級不一，銀行融資難的現象比其他地方更為明顯。而湘鄉市近幾年來銀行業的存貸比一直較低（銀行平均僅21%左右）。湘鄉市的中小企業經濟發展勢頭卻一直很好。究其原因，主要是通過民間融資，提高了民間資金的投入，在很大程度上緩解了中小企業的資金困難。

二是票據的快速流通，加速了物資周轉，促進了實體經濟發展。對大部分企業來說，參與民間票據交易，主要目的是使企業能夠進行正常的生產，專門從事票據買賣的是少數。顯然，在票據快速流通的同時，也加速了物資的周轉，特別是對于一些供過于求的行業、商品，這有利于實體經濟的發展。

三是有利于票據貼現利率市場化的形

成。多年來，商業銀行間存在著激烈的票

據競爭，銀行票據市場貼現利率市場化機制難以形成。原因是多方面的，其中之一是票據業務一直是銀行貸款的附屬業務，票據融資并未真正反映經濟主體之間的資金供求關系。民間票據市場貼現率是反映資金供求的“風向標”，對銀行貼現率有越來越大的影響，這有助于票據貼現利率市場化的機制形成。

2.民間票據市場對當地經濟金融運行的負面影響

一是不利于金融管理當局準確監控信用總量。民間票據市場的存在，加大了國家統計和監控社會信用總量的難度。

二是削弱了中央銀行貨幣政策傳導的有效性。例如再貼現政策是中央銀行進行宏觀調控的重要工具，通過規定貼現條件和調整再貼現率來影響商業銀行貨幣供給能力和市場利率，從而達到貨幣政策傳導的目的。而民間票據市場只反映局部市場的資金供求，對再貼現率調整有一定的滯后性。據調查，金融機構和民間票據市場的利率主要在于再貼現利率直接影響商業銀行的成本，而民間貼現利率的主要影響因素是資金供求雙方狀況與存、貸款利率。當然，這在一定程度上也說明了原來的再貼現率較低，再貼現率對業務量的反應彈性不足。

三是民間票據貼現行為在適用法律方面存在歧義。脫離商品交易、單純謀求博取貼現利差的民間票據貼現，屬于倒買倒賣票據行為，從現行《票據法》的立法宗旨和司法實踐來看，其票據行為通常認定為無效。

四是民間票據貼現大多通過現金交易來完成，在不登記、不納稅、不公證的情況下，其交易金額和收益均游離于國家稅收征管范圍之外。

六、相關政策建議

1.進一步加強票據使用的宣傳推廣。各級金融機構要利用電視、廣播、報刊等多種形式的宣傳工具向企業，尤其是生產經營規模不斷擴大的中小企業廣泛宣傳和推廣使用各種票據，使票據使用的主體范圍不斷擴大。讓企業認識到票據貼現業務是融通資金的最好方式，積極主動地開展這項業務。

2.進一步調動業務人員積極性。各級金融機構可制定規范的考核措施，建立有效的激勵機制。按營銷企業數、業務量和貼現利息收入對業務人員實行績效掛鉤、獎優懲劣，進一步提高業務人員的積極性和主動性，以增強票據業務發展的動力。

3.業銀行應健全金融服務功能。在嚴格遵守票據管理有關規定的前提下，降低貼現準入“門檻”，避免“抓大放小”，進一步簡化審批手續。貼現業務較少的農村信用社要組織業務人員深入學習《票據法》，積極開展票據貼現業務。

（作者單位：中國人民銀行湘潭市中心支行）