基于企業(yè)生命周期的中小企業(yè)財務發(fā)展策略

趙新娥　李　琴

中圖分類號：F062.3 文獻標識碼：A

內容摘要：本文從企業(yè)生命周期四個階段的一般財務特征出發(fā)，對中小企業(yè)生命周期各階段的財務狀況進行了分析，并從籌資、投資、財務制度和分配的角度提出了相關的財務策略，以期促進企業(yè)的健康發(fā)展。

關鍵詞：中小企業(yè) 生命周期 財務發(fā)展策略

上世紀90年代以來，我國中小企業(yè)的發(fā)展十分迅猛，現(xiàn)已成為我國經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分。然而，由于多方因素的影響，目前我國中小企業(yè)的發(fā)展還存在一系列的問題，尤其以資金不足、融資困難、財務管理意識缺乏等財務問題最為突出。因此建立適合企業(yè)發(fā)展的財務策略是中小企業(yè)在未來時期內能否持續(xù)、健康和快速發(fā)展的關鍵。本文從企業(yè)生命周期的角度，通過分析不同階段中小企業(yè)的財務狀況，提出相應的財務發(fā)展策略。

中小企業(yè)初創(chuàng)期的財務狀況及財務策略

（一）中小企業(yè)初創(chuàng)期的財務狀況

初創(chuàng)期是每個企業(yè)都必須歷經(jīng)的階段，中小企業(yè)初創(chuàng)期的財務狀況具有一般企業(yè)“低負債、低收入、高收益、極少分配”的財務特征，同時也具有以下一些獨特的特點：

在創(chuàng)立期需要大量的資金投入，這種資金投入依靠創(chuàng)業(yè)者的自有資金是十分有限的。但由于中小企業(yè)自身抵債能力不強，信用度不高，加上我國的中小融資體系尚在萌芽階段，外部融資就極為有限；我國的中小企業(yè)缺乏獨特的競爭優(yōu)勢，企業(yè)的創(chuàng)立者在投資過程中，很可能就是在模仿別人來進行經(jīng)營，而沒有形成自身的核心競爭力；缺乏規(guī)章制度，尤其在財務制度上更是無章可循，財務工作由經(jīng)營者或其親戚或朋友全權負責，導致權責不分、資金的不必要流失等問題；企業(yè)利潤有限，致使資金周轉更加困難，企業(yè)發(fā)展緩慢。

（二）中小企業(yè)初創(chuàng)期的財務策略

針對初創(chuàng)期中小企業(yè)財務狀況的特點，在穩(wěn)健成長型財務戰(zhàn)略的指導下，財務目標應定位在實現(xiàn)銷售額的增長，達到利潤最大化。

籌資方面。企業(yè)應積極向市場上的風險資本傳達高收益投資項目的詳細信息，使市場上的風險投資者能有效地將高回報的投資項目與其他企業(yè)的劣質項目區(qū)別開來，從而提高企業(yè)融資能力。同時，通暢的信息渠道也有利于向銀行借款融資。但在初創(chuàng)期，企業(yè)要避免背負過高的債務而陷入財務危機。

投資方面。企業(yè)如果想獲得更多的風險投資，在投資時就要盡量考慮有巨大市場潛力、技術含量高的產(chǎn)品作為經(jīng)營對象。與此同時，中小企業(yè)要努力培養(yǎng)自身的競爭優(yōu)勢，這樣才有可能平安度過創(chuàng)業(yè)期。

財務制度方面。由于企業(yè)規(guī)模此時還很小，創(chuàng)業(yè)者和其支持者在很多方面都能進行很好的協(xié)調，因而很少涉及制度的建立。但要想企業(yè)持續(xù)發(fā)展下去，創(chuàng)業(yè)者應制定長遠計劃。在進行財務活動時，可以根據(jù)有利于財務管理的方法和遇到的一些問題，制定出相應的規(guī)章制度來規(guī)范企業(yè)的財務行為，為今后的發(fā)展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。

分配方面。因為企業(yè)在初創(chuàng)期利潤有限，甚至為負數(shù)，而資金需求量又大，一般不宜在創(chuàng)立期就實行利潤分配，而應將其作為企業(yè)的資金積累，作為實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張的基本資金來源。

中小企業(yè)成長期的財務狀況及財務策略

（一）中小企業(yè)成長期的財務狀況

由于中小企業(yè)的信用不夠，加之我國的信用體系和中小企業(yè)融資政策還不太完善，中小企業(yè)很難從銀行獲得所需資金，導致企業(yè)發(fā)展困難；由于市場的擴張與銷售規(guī)模的擴大，管理者容易制定一些不切實際的規(guī)劃與目標，很容易使企業(yè)掉入多元化陷阱中，并導致企業(yè)規(guī)模迅速膨脹；中小企業(yè)在規(guī)模擴張的同時往往都沒有相應的制度與之匹配，管理者的不成熟和原有組織的無規(guī)則等相互作用，容易導致企業(yè)的財務和經(jīng)營管理混亂；企業(yè)很少對所獲利潤制定相應的使用規(guī)劃，利潤的分配和留存往往都是隨意而行，這樣不利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

（二）中小企業(yè)成長期的財務策略

成長期的中小企業(yè)可以綜合考慮采用擴張型財務戰(zhàn)略，但要根據(jù)自身實際情況，制定出適合自身的財務策略。

籌資方面。在成長期，企業(yè)利用財務杠桿更能發(fā)揮其發(fā)展?jié)摿Γ蚨扇〗杩钊谫Y是比較好的籌資方式。中小企業(yè)應通過建立比較完善的財務制度，提高自身的資信水平，從銀行等金融機構獲得貸款支持。同時還可以充分利用目前所提供的外部融資條件，如中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板、信用擔保機構等來籌集所需資金，除此之外還有各種投資公司，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的部分閑置的資金，可以互相投資等。也就是說，企業(yè)要拓寬其籌資渠道。

投資方面。無論企業(yè)采取什么樣的方式進行投資擴張，都要對其投資項目進行可行性研究，要防止盲目擴張。另外，日常要做好積蓄財力的準備，要抓住有利時機實現(xiàn)發(fā)展。但規(guī)模的擴大不可能一次完成，可通過資本積累與規(guī)模擴大的多次交替成長來發(fā)展壯大。

財務制度方面。處于成長期的企業(yè)，要形成完善的財務會計核算，尤其要對現(xiàn)金、應收賬款、存貨等流動性強的資產(chǎn)加強管理。財務管理工作的目標、工作的內容、工作的方法要合法化、科學化、規(guī)范化、系統(tǒng)化，并將內部審計納入規(guī)范化和制度化的軌道。

分配方面。企業(yè)應對實現(xiàn)的利潤進行有效的規(guī)劃，可以采取定期分配少量利潤的政策，從而在保證企業(yè)未來成長所需資金的前提下，實現(xiàn)企業(yè)所有者現(xiàn)實利益的增長。

中小企業(yè)成熟期的財務狀況及財務策略

（一）中小企業(yè)成熟期的財務狀況

成熟期一般較容易籌集到資金，但很多中小企業(yè)再融資行為不規(guī)范，資本資源的浪費現(xiàn)象十分嚴重。很多先籌集資金再找投資項目，大量募集資金存在銀行和用于委托理財；此時中小企業(yè)的投資行為也非常盲目，不少企業(yè)的產(chǎn)權性投資缺乏明確的戰(zhàn)略思路，通常都是為兼并而兼并。經(jīng)營者在成熟期容易忽視技術更新、改造等對長遠發(fā)展有利的投資項目，短期化傾向十分嚴重；財務制度弊端更加明顯，由于對財務管理的理論方法缺乏應有的認識和研究，職責不分，越權行事，造成財務管理混亂、財務監(jiān)控不嚴、會計信息失真等情況。盡管在成熟期，企業(yè)的現(xiàn)金流量比較充足，但是利潤在此階段會變現(xiàn)出保持不變或變化很小，甚至會出現(xiàn)負值的態(tài)勢。

（二）中小企業(yè)成熟期的財務策略

中小企業(yè)在成熟階段采用多元化財務戰(zhàn)略時，要審時度勢，根據(jù)自身存在的財務問題建立相應的財務策略。

籌資方面。成熟期的中小企業(yè)一般都有了一定的規(guī)模，企業(yè)資金也比較充足，但由于實行多元化的財務戰(zhàn)略盡量來避免企業(yè)步入衰退期，所以對資金的需求依然很大，依靠自身來發(fā)展仍然有限，而對于中小企業(yè)上市，國家有嚴格的規(guī)定，大部分中小企業(yè)都無法滿足上市條件。盡管中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市為中小企業(yè)提供了籌資空間，但由于自身信用不足，造假的案例也是頻頻出現(xiàn)。因而中小企業(yè)在對外籌資方面還是應從完善自身信用出發(fā)，建立健全財務制度，加大企業(yè)通過銀行或是上市籌集資金的籌碼。

投資方面。在成熟期，無論是企業(yè)對現(xiàn)有生產(chǎn)設備進行改造投資，還是向多元化方向投資，都應根據(jù)自身特點和外部環(huán)境特征，在建立企業(yè)整體戰(zhàn)略的基礎上，來指導選擇適合自己的投資項目。企業(yè)尤其要注意避免盲目投資，應盡量考慮投資那些技術密集型的產(chǎn)業(yè)，與此同時，要注重發(fā)揮企業(yè)的優(yōu)勢，保持企業(yè)從成長期步入成熟期的核心競爭力。

財務制度方面。一般情況下，企業(yè)在成長階段就應建立起比較健全的財務制度，在步入成熟期后根據(jù)其存在的不足和出現(xiàn)的問題進行改進和完善。當然，由于企業(yè)規(guī)模的擴大，分工越來越細，相應的財務會計機構也可以設置較細的會計分工，采用先進的財務會計管理方法，提高企業(yè)財務會計工作的規(guī)范化和程序化，發(fā)揮財務會計工作在企業(yè)管理中的導向作用；建立嚴格的企業(yè)財務管理工作的程序規(guī)范，使中小企業(yè)的財務管理工作按照現(xiàn)代先進的管理程序進行，從而提高企業(yè)財務管理工作的科學性和實效性；建立完善的財務管理責任制并嚴加實施。

分配方面。在成熟期，企業(yè)一般會有大量的現(xiàn)金流入和比較穩(wěn)定的利潤收入，但為了實行多元化的財務發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)需要大量資金，因而企業(yè)在成熟期應采取適中的利潤分配制度。

中小企業(yè)衰退期的財務狀況及財務策略

（一）中小企業(yè)衰退期的財務狀況

由于此時市場已經(jīng)飽和，已經(jīng)不存在進入壁壘，市場競爭也趨于白熱化階段，因此企業(yè)產(chǎn)品銷售量和利潤急劇下降，市場萎縮，銷售增長率出現(xiàn)負數(shù)；由于利潤率降低，企業(yè)為尋找新的利潤增長點，盲目進行投資，倉促進入自己不熟悉的行業(yè)或者領域，由于缺乏行業(yè)經(jīng)驗和該行業(yè)的管理知識，最終導致企業(yè)資金鏈的斷裂；企業(yè)財務狀況惡化，現(xiàn)金流量持續(xù)減少，償債能力低導致財務杠桿失效，財務風險日漸增加；中小企業(yè)管理者或擁有者往往會在企業(yè)出現(xiàn)危機時，不是想辦法轉危為安，反而是從企業(yè)內部抽出大量現(xiàn)金或資產(chǎn)，從而更加速了企業(yè)的破產(chǎn)。

（二）中小企業(yè)衰退期的財務策略

處于衰退期的企業(yè)，考慮實行的財務戰(zhàn)略是防御型的戰(zhàn)略。防御不是消極防守，全面退縮，而應減少現(xiàn)金流出并增加現(xiàn)金的流入，積累內部力量來尋找新的機會。在環(huán)境有利的條件下，謀求新的更大規(guī)模的發(fā)展。

籌資方面。衰退期的企業(yè)如果實施正確、清晰的戰(zhàn)略，也能將企業(yè)導入新的成長領域，進入新一輪的發(fā)展時期，加上此時的企業(yè)管理經(jīng)驗比較豐富，籌資渠道相對也比較暢通，那么此時，企業(yè)可采用高負債籌資政策。

投資方面。高負債籌資政策應建立在企業(yè)進行合理投資、謹慎地進行資本運作的基礎之上，以有效規(guī)避風險，特別要注意財務指標的預警提示。對于那些不盈利而又占用大量資金的業(yè)務，企業(yè)可以采取剝離或清算等退出戰(zhàn)略，以增強新投資領域或項目的市場競爭力；可以通過采取節(jié)約支出等措施，盤活現(xiàn)有存量資產(chǎn)，集中一切資源，用于企業(yè)的主導業(yè)務，以延長企業(yè)主導業(yè)務退出市場的時間。

財務制度方面。此階段主要是在財務工作細分的基礎上加強對現(xiàn)金流量的管理。企業(yè)應嚴格按照財務制度來進行籌資、投資計劃。即處在衰退期的財務制度重在對其執(zhí)行力度上，制定方面涉及很少。因此，衰退期的中小企業(yè)應有效監(jiān)督財務制度的執(zhí)行情況，可以通過如下程序進行：預測分析——財務決策——財務預算——財務控制——財務監(jiān)督與監(jiān)察——財務分析與評價。

分配方面。衰退期企業(yè)的獲利能力開始下降，但現(xiàn)金流量依然較多，可以采用較高的現(xiàn)金股利分配政策。當然，高現(xiàn)金股利分配應以不損害企業(yè)未來發(fā)展所需資金為限。

本文以上分析的中小企業(yè)四個生命周期階段是一種最普遍的類型，我國中小企業(yè)除了上述普遍類型外，還存在著夭折型、突敗型、雙峰型或多峰型和臺階型四類。中小企業(yè)應從整體上把握自身所處的生命周期階段，在此基礎上制定相應的企業(yè)戰(zhàn)略，全方位的考慮企業(yè)的發(fā)展趨勢。

參考文獻：

1.鞏亦平.中小企業(yè)財務管理中存在的問題及對策.財會研究，2005.33(6)

2.唐鐘起.我國中小企業(yè)生命周期特點及管理對策研究（MBA學位論文）.哈爾濱工程大學，2005