基于熵模型的企業(yè)財務(wù)信用評價

[摘 要]本文在企業(yè)財務(wù)信用評價中引入信息論的熵值方法，結(jié)合具體企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)對熵模型進(jìn)行應(yīng)用并實證檢驗。

[關(guān)鍵詞]熵模型；財務(wù)信用；評價

[中圖分類號]F275

[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A

[文章編號]1673-0194(2009)05-0051-02

目前我國企業(yè)財務(wù)信用缺失嚴(yán)重，給企業(yè)、投資者和國家造成了重大損失，也對整個市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了惡劣的負(fù)面影響。如何對企業(yè)財務(wù)信用狀況進(jìn)行有效的評價，已成為當(dāng)務(wù)之急。本文在財務(wù)信用評價中引入熵模型，試圖為企業(yè)財務(wù)信用評價提供方法論支撐，并結(jié)合具體實例，對熵模型在企業(yè)財務(wù)信用評價的操作性進(jìn)行實證研究。

一、財務(wù)信用評價熵模型的構(gòu)建

熵的概念是由德國物理學(xué)家K.Clausius和L.Boltgman首次提出的，以后美國數(shù)學(xué)家、控制論創(chuàng)始人Wiener及信息論創(chuàng)始人Shannon提出了更廣義的信息熵，作為系統(tǒng)無序程度的度量。其基本原理如下：設(shè)n個指標(biāo)，m個年份，形成原始數(shù)據(jù)矩陣X=(xij)mn，對于某項指標(biāo)xj，若指標(biāo)值xij差距越大，則該指標(biāo)在綜合評價中所起作用也就越大；反之就越小。若某項指標(biāo)的指標(biāo)值全部相等，則該指標(biāo)在綜合評價中不起作用。由信息熵H(x)=-ni=1p(xi)ln(xi)，結(jié)合其基本原理，可以得出如下結(jié)論：如果某個指標(biāo)的信息熵H(x)越小，表明其指標(biāo)值的變異程度越大，提供的信息量也就越大，故其權(quán)重也應(yīng)越大；反之，結(jié)論則相反。

根據(jù)企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)，評價企業(yè)財務(wù)信用狀況的熵模型的建立步驟如下：

1.構(gòu)建信用評價的初始矩陣

二、企業(yè)財務(wù)信用評價中熵模型的應(yīng)用

為檢驗熵模型在企業(yè)財務(wù)信用評價中的適用性，本文選取了重慶啤酒公司2003-2007年的財務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本。

1.原始數(shù)據(jù)的選取及其無量綱化處理

權(quán)重系數(shù)是財務(wù)信用能力綜合評價中一個重要因素，對評價方案的取舍具有重要影響。在熵模型中，由于熵權(quán)系數(shù)方法本身的特點，各指標(biāo)的權(quán)重由其自身數(shù)據(jù)決定，具有客觀性，使指標(biāo)更能真實反映企業(yè)本身的固有信息。

3.企業(yè)財務(wù)信用綜合評價指數(shù)的計算

(1)由表2可以看出，權(quán)重較大的指標(biāo)包括：速動比率(X₃)、利息保障倍數(shù)(X₄)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(X₆)、凈資產(chǎn)收益率(X8)、現(xiàn)金比率(X₁0)，尤其是X₃、X₄、X₆的權(quán)重值更大，說明企業(yè)的財務(wù)信用水平主要反映在償債能力上，尤其是短期償債能力方面，因此財務(wù)信用能力評價的重點是償債能力。這符合財務(wù)信用分析的本義，即債權(quán)人為了保護(hù)自身債權(quán)的安全，維護(hù)自身利益不受損害，依據(jù)一定的財務(wù)信用信息，對債務(wù)人如期履約償還債務(wù)的能力進(jìn)行的全面綜合評價。

(2)通過熵模型得到的重慶啤酒公司5年財務(wù)信用變化圖可以看出：2003-2005年財務(wù)信用指數(shù)呈下滑趨勢，最低為0.097 5；從2006年開始大幅度上升，2007年達(dá)到0.279。這與重慶啤酒公司實際情況相一致。重慶啤酒公司在2005年面臨激烈的同行業(yè)競爭，其經(jīng)營狀況較差，主營業(yè)務(wù)利潤率在5年內(nèi)最低，之后企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營戰(zhàn)略，同時注重短期資金的流動性，使財務(wù)信用狀況得到大幅度的改善。

三、結(jié)論及局限性

企業(yè)財務(wù)信用狀況評價可以為投資者、管理者及監(jiān)管部門提供客觀、簡明的信用信息，為投資者的投資決策、企業(yè)管理者的管理決策、企業(yè)的融資以及監(jiān)管部門的監(jiān)管提供重要的參考依據(jù)，同時財務(wù)信用評價可以成為一種重要而有效的市場監(jiān)督機(jī)制。本文通過建立財務(wù)比率指標(biāo)體系，并引入熵模型對企業(yè)財務(wù)信用狀況進(jìn)行評價，結(jié)果表明該模型能夠客觀地確定評價指標(biāo)的權(quán)重，從而得到綜合評價指數(shù)，具有可行性和實用性。但是，企業(yè)財務(wù)信用狀況還會受企業(yè)管理層的主觀愿望、企業(yè)家的素質(zhì)等主觀因素影響，因此，如何將定量分析與定性分析有效結(jié)合來評價企業(yè)財務(wù)信用狀況，需要進(jìn)一步研究。

主要參考文獻(xiàn)

[1]張俊民.財務(wù)分析[M].上海：復(fù)旦大學(xué)出版社，2007.

[2]趙樹寬，湯石雨.基于熵模型的企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)穩(wěn)健性評價[J].吉林工商學(xué)院學(xué)報，2008(1).

[3]張渝，周宗放.基于模糊熵的商業(yè)銀行信用風(fēng)險評估指標(biāo)選擇方法[J].管理評論，2006(7).

“本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文”