外資銀行滲透對我國銀行體系穩定性的影響

摘要:本文基于階段論分析方法，從演化和發展的角度研究外資銀行滲透對于我國銀行體系穩定性的影響，并選取1999-2008年數據進行實證研究，發現在我國銀行業開放的過程中，伴隨外資銀行的滲透，銀行體系穩定性的演化過程可粗略地顯示倒“U”形態，與階段性理論基本相吻合。此外，在危機期間，外資銀行在我國采取的微觀戰略也是影響我國銀行體系穩定性的重要因素。

關鍵詞:外資銀行;銀行體系;穩定性;階段論

Abstract:Based on the analyzing method of stage theory and from the perspective of evolution and development， this article aims on the impact of foreign banks penetrating on the stability of China banking system. Select statistics from 1999 to 2008 for empirical research，and it can be found that when our country opening up the banking industry， with the process of foreign banks penetrating，the evolution course of stability of banking system roughly appears to be reversed “U”，and it basically coincides with stage theory. Additionally，micro-strategies foreign banks take in China during crisis are also important factors that influence stability of China banking system.

Key Words:foreign banks，banking system，stability，stage theory

中圖分類號: F830 文獻標識碼:A 文章編號:1674-2265(2009)11-0008-05

一、引言

二十世紀80年代以來，中國銀行業對外開放經歷了從局部地區到全國范圍、從外幣業務到本幣業務、從外國居民到本國居民的發展歷程，在循序漸進中穩步推進。2006 年底我國金融業已全面對外開放，外資金融機構已與國內銀行展開全面的競爭，中國銀行業的寡頭壟斷結構顯現向壟斷競爭結構演變的趨勢。雖然外資銀行在我國的市場份額目前還較小，但其憑借豐富的管理經驗和靈活的經營策略，全球范圍的服務網絡和雄厚的資金實力，以及高素質的專業人才和有效的公司激勵機制等競爭優勢，在我國市場逐步滲透，引發了國人對外資銀行進入效應的廣泛爭議。在這樣的背景下，深入研究外資銀行進入對我國銀行體系穩定性的影響，無疑具有重要的理論和實踐意義。

二、文獻回顧與理論綜述

外資銀行進入對東道國銀行體系穩定性影響的研究主要基于兩個視角:時間性研究(基于一段樣本期間的相關性研究)和階段性研究(基于不同發展階段的相關性研究)?，F有可查文獻中，早期的絕大多數是前一類研究，而且眾多學者的研究結論出現分歧，至今沒有形成一致的觀點。直到近期有些學者認為，分階段來研究演化過程才能科學、全面地解釋外資銀行對東道國銀行體系穩定性的影響。

(一)時間性研究

時間性研究是通過一個“中介”因素傳導其影響關系的。按照其研究路徑，大致可以歸為三類:

一是外資銀行通過市場可競爭程度改變帶來成本收益的變化，對東道國銀行體系穩定性產生影響。Claessense，Demirguc-Kunt和Huizinga(2001)對80個國家1988-1999年銀行部門的數據研究發現，在發展中國家，由于外資銀行比東道國銀行擁有更高的超額利潤、盈利性和稅收支付，不利于東道國銀行體系的穩定性。發達國家則情況相反。但是，近年來，很多學者得出了相反的結論，即外資銀行的進入有利于東道國穩定。Levine(1996)認為，外資銀行進入有利于國內銀行服務質量的提高，管理技術的進步，以及法制建設的加強。在實證方面，Leslie (2002)，葉欣，馮宗憲(2004)，張蓉(2008)都是運用Logist回歸方法得出外資銀行的進入有利于銀行體系穩定的結論。此外，一些學者認為外資銀行進入對發展中國家銀行體系穩定性的影響微乎其微。Weller和Scher (1999)對發展中國家的95次危機進行了實證，發現外資銀行進入引發東道國危機的概率很小。毛澤盛(2005)認為，外資銀行在東道國的市場份額小于3%時，對其體系的穩定性的影響幾乎沒有。林亮亮，劉開林(2007)運用信號分析法測度了1997-2005年中國各月的銀行體系脆弱性情況并運用Logist方法回歸，也得出了兩者關系不顯著的結論。

二是外資銀行通過改變銀行信貸行為影響東道國銀行體系的穩定性。有些文獻指出在金融危機時期，外資銀行往往傾向于“順周期貸款策略”，即在危機時大規模收縮貸款甚至“撤資逃跑”，從而可能加劇金融危機的深度和破壞性，危機后的恢復過程中往往又會大規模增加貸款，并積極參與東道國國內銀行的注資和重建。Claessen和Glaessner(1998)對墨西哥、委內瑞拉及中歐一些國家二十世紀90年代中期相關經驗的考察證實了這一點。在亞洲金融危機的恢復過程中，許多跨國銀行也有類似的表現。另外，Galindo，Micco與Powell(2003)的研究證明，外資銀行的“順周期貸款策略”具有不確定性，受監管水平和一系列政策配合的影響。之后，Micco與Panizza (2006)又進一步得出結論:外資銀行與本國銀行相比，其能否減少貸款的“順周期性”，維持貸款的穩定，取決于國內存款的波動幅度。

三是外資銀行監管制度強化影響東道國銀行體系穩定性。這方面的研究尚未有定論，Paul Krugman(1998)認為應加強金融管制以防范危機的產生，而Barth、Caprio與Levine(2001a)對107個國家的銀行宏觀層面的實證研究證明較多的管制會更大可能地帶來系統的銀行危機和較低的銀行效率，不過，他們沒有專門研究微觀層面的銀行監管與銀行效率和穩定性的關系使得該結論仍具有爭議。但基本一致的看法是取決于東道國監管制度的一致性和執行的公平性;監管歧視也是影響外資銀行在東道國經營的主要因素之一。

(二)階段性研究

綜觀時間性研究的國內外文獻，會發現有如下幾個特點:一是研究切入點比較分散，沒有形成系統的研究框架;二是研究結論分歧較大，尚未形成一致的觀點;三是多以各國案例分析的方式展開，缺乏充分的理論論證。為了解釋這些現象，近年來，一些學者從演化和發展的視角來研究外資銀行滲透對于東道國銀行體系穩定性的影響程度的演進。崔磊等(2002)對銀行業開放與穩定性進行了探討，發現存在階段性特征。林可全，王韻亭(2008)認為對東道國銀行體系穩定的研究不能僅僅局限在宏觀層面或微觀層面，也不能使用單一模型進行實證檢驗，應采取階段性研究而非時間性研究，并從演化和發展的角度進行分析。通過“階段性”方法的分析，他們發現外資銀行進入對東道國銀行體系穩定性的影響隨著開放階段的深入呈現倒“U”型的變化。即隨著外資銀行滲透程度的加深，銀行體系的穩定性分別表現出穩定性逐步上升的低水平的表面穩定、達到高水平的實質穩定、穩定性逐步下降最后趨于恒定水平的特征。

三、外資銀行滲透對我國銀行體系穩定性影響的實證研究

本文基于“階段與演化論”，以我國為背景，對于外資銀行滲透的影響演進情況進行實證研究。從1999年開始，伴隨著金融改革、利率市場化的進程，外資銀行在我國的滲透程度開始明顯加大。因此，本文的樣本期間設定在1999-2008年。研究主要涉及銀行系統、金融、宏觀經濟以及銀行市場結構方面的月度數據。其中，外資銀行份額以及銀行系統的數據來自《中國金融年鑒》和中國人民銀行網站。宏觀經濟數據來自《中國統計年鑒》和中宏數據庫。

(一)模型建立和變量選擇

，t=1999，2000，……2008

其中， 表示銀行系統穩定性程度，用BSSMI來替代;

代表主要觀測變量外資銀行資產份額，用其來測度外資銀行在我國的滲透程度;

表示各控制變量;

是隨機誤差項。

本文借鑒西方國家選取指標的共同經驗和各位專家學者的研究成果，并結合我國銀行體系穩定的特殊影響因素以及月度數據的可獲得性，從三方面選取了13項指標作為控制變量，盡可能全面地排除其他各方面因素對銀行體系穩定性的影響。

(二)銀行體系穩定性測度——BSSMI

許多早期研究都認為大量的擠兌和提款、大量的貸款或銀行部門外匯債務的大幅上升是降低銀行體系穩定性的主要指標，近來一些學者加入了很多宏觀因素來構建指數。但是，一國銀行體系在某一時期是否處于穩定狀態是直接通過銀行內部的一些基本指標反映出來的，宏觀的因素只是起到間接影響的作用，最終還是會通過傳導反映在銀行內部指標的異常中。這也是近期一些學者加入龐雜的宏觀指標進行分析卻一直沒有得出一個較好的銀行體系穩定性指數的原因。本文傾向于回歸早期研究思路，借鑒Aykut Kibiritcioglu(2002)提出的BSF月度指數，并進行了兩點改進:第一，具體指標的選取有差別?？紤]了我國的實際情況，兼具數據的可獲得性，準確性以及可量化分析的原則，選取了五個指標，并對其進行標準化處理。第二，改變權重提取方法。本文摒棄以往研究中使用算術平均法和加權平均法無法避免主觀性問題，嘗試使用因子分析法來提取權重，即以各因子對方差的解釋力作為權重構建一個銀行體系穩定性的度量指數BSSMI。因子對于信息的解釋力在數學上主要反映為該因子對于總體數據方差的解釋力。指標波動越大，則其所揭示風險對于總體風險的重要性也越大。

BSSMI的公式:

其中: 為上述5個指標的季度同比增長率，即

是他們各自對應的權重。

為五個指標各自的均值，代表五個指標各自的標準差。

對各指標進行標準化處理是為了使各指標在同樣的概率分布下具有良好的可比性，而且可以使其中任何一個指標的變化都不會主導BSSMI指數。本文采用季度同比增長率來代替環比增長率的好處在于排除了季節性因素的影響，避免得出誤導性結論。

BSSMI可以用來反映銀行體系穩定狀況的變動。從公式可以看出，BSSMI在整個樣本期間的均值為0，只要BSSMI的值不顯著地偏離0，表明銀行系統不會出現嚴重的問題。依據國外歷史數據經驗，每次嚴重的銀行危機發生前BSSMI的值都會顯著變大，這說明銀行存在過度承擔風險的行為，銀行系統發生危機的概率增加，BSSMI積累變大后伴隨的就是急劇下降，進而引起銀行存款銳減，不良貸款增加以及外幣債務的變化等。種種情況的發生導致了銀行體系的嚴重不穩定。但是，BSSMI的每一次下降并不都簡單地說明銀行體系正走向深度危機之中，因此，本文參照Aykut Kibiritcioglu(2002)定義了兩個臨界值來區分中度不穩定時期和高度不穩定時期，即BSSMI≤-0.5為高度不穩定;-0.5

運用因子分析法得出的權重將五個指標的月度值加權平均，即可得出BSSMI值。根據不穩定性臨界值的設定，我們將十年樣本期間的穩定程度分為三類:一是穩定階段;二是中度不穩定階段;三是高度不穩定階段。其中，我們尤其關注兩類不穩定階段。

從BSSMI的變化來看，我國銀行體系的不穩定階段大致有三個:第一，1999年第四季度到2002年第三季度。在這一時期，我國銀行體系穩定性呈現急劇下降趨勢，到2000年5月進入了高度不穩定，直至2001年11月出現了自1999年至今以來的歷史最低點，2002年后穩定性開始有了好轉，逐步回升，至2002年9月進入了一個相對穩定的階段。結合經濟及金融情況來看，1999年是我國金融改革起步階段，加之1998年東南亞金融危機積累的風險使得我國銀行系統處在高度信貸風險和市場風險之中。1999年成立的四家金融資產管理公司可以看作是政府當局對銀行系統不穩定狀態的一種解救方式。雖然這并沒有使得銀行不穩定性狀況短期內得到改善，但長期來看，這一舉措對于后幾年穩定性指數回升是功不可沒的。第二，2004年8月到2005年7月，我國銀行體系持續處于中度不穩定狀態。我國商業銀行由于體制原因，一直存在著不良貸款率高、盈利水平低，流動性差、資本充足率低等諸多嚴重弊端，雖然由于國家信用的隱形擔保，我國銀行業沒有爆發過大規模的危機，但這也使得我國銀行業很難應付日趨激烈的市場競爭，以至于政府于2004年和2005年不得不動用600億美元的外匯儲備向三大國有商業銀行注資，以提高其資產質量。這一事件從另一角度也反映了我國銀行體系在這一期間穩定性存在較為嚴重的問題。第三，2007年5月到2008年6月，我國銀行體系又一次出現了嚴重的不穩定狀態。主要原因是受到國際金融形勢惡化的影響，我國經濟接連出現了人民幣持續升值，流動性過剩，股市泡沫等一系列問題。這也給銀行系統的穩定造成間接的影響。

(三)模型分組回歸

各變量之間由于數值相差較大，必須對指標進行無量綱化處理，以期在回歸中消除量綱影響。無量綱處理如下所示:。其中 是第 月第 個指標的原始值，為所有月份第 個指標的平均值。為了研究外資銀行在我國滲透程度對銀行體系穩定性影響的演化情況，本文將全部月度數據按年份分為十組，用SPSS15.0分別進行回歸。在控制變量的篩選過程中，首先進行了因子分析避免了多重共線性的問題;然后逐步篩選出最優的控制變量，并剔除了影響不顯著的變量，最后形成了擬合優度最佳的回歸方程。十組回歸結果匯總見表3。

(四)實證研究結論

1. 從回歸結果看到，各組方程擬合優度都不錯，均在84%以上。主要觀測變量外資銀行資產份額，除了2003年外，絕大部分也通過了檢驗，說明外資銀行的滲透對于我國銀行體系穩定性的影響是顯著的。但是這種影響程度和影響方向并不總是相同的，而是隨著時間的變化呈現出一定的規律。

首先，1999—2001年外資銀行的滲透對于我國銀行體系穩定性產生了不利的影響，但是不利影響程度越來越小，穩定性逐步上升。總體來講仍呈現低水平的表面穩定，依據階段理論，這正符合保護期特征。這一階段，由于我國國內銀行缺乏競爭力，并依然存在產生不良資產的機制，外資銀行的進入加劇了國內銀行體系的脆弱性與不穩定性。其次，2002-2004年這種影響逐步演變為有利影響，達到高水平的實質穩定，成熟期的特征出現。這主要得益于外資銀行的進一步滲透帶來的各種“外溢效應”:技術示范效應、市場競爭效應、人力資本效應等。國內銀行與外資銀行之間的有效合作有助于加強國內銀行對客戶信用水平的評估能力，以及降低金融體系的風險水平，增加整個金融體系的穩定性。再次，2004年以后，外資銀行與國內銀行的競爭進入了更加充分的階段，在這一階段，外資銀行資產份額與我國銀行體系穩定性又呈現顯著負相關關系。這主要是由于外資銀行較之國內銀行能提供更高效率且優質的服務，搶走了大量高端客戶，使我國國內銀行的利潤空間下降。從總體趨勢來看，我國銀行業開放的過程中，伴隨外資銀行滲透，銀行體系穩定性的演化過程也可粗略地看出倒“U”型的形態，與階段性理論基本相吻合。

2. 我們也注意到07-08年曲線尾端有個回升，表明銀行體系穩定性有所增強。這正是最近一次國際金融危機影響的結果。一方面，在華經營的外資銀行，其母銀行大多在歐美市場上難以逃脫此次全球金融危機的沖擊，但他們并沒有撤資退出，而是將我國當做“避風港”，采取在我國繼續擴張的政策。這是保證我國銀行體系穩定的重要原因。另一方面，國內銀行在金融危機助力下獲得了對外資銀行的反擊機會，過去3年中不斷流失的高端客戶出現了從外資銀行大量回流的現象，促使我國銀行體系穩定性有所上升?？梢?，在危機期間，外資銀行在東道國采取的微觀戰略是影響東道國銀行體系穩定性的重要因素，這是被大多數學者研究所忽略的。

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(特約編輯 郭 琪)