貨幣政策的適時調整是科學發(fā)展觀在中央銀行的一次偉大實踐

柏向東

美國次貸危機、人民幣對美元升值以及國內巨額外匯儲備和CPI持續(xù)走高，特別是去年下半年華爾街金融風暴給國內經(jīng)濟帶來的巨大沖擊，引發(fā)了近兩年中央銀行貨幣政策頻繁調整。去年以來到今年上半年，為吸收大量過剩流動性實行了大密度連續(xù)提高存款準備金率的適度從緊貨幣政策導向，去年底中央經(jīng)濟工作會議明確提出實行從緊的貨幣政策。到了今年下半年，因雷曼兄弟申請破產(chǎn)刮起華爾街金融風暴進而引發(fā)全球金融危機，國內經(jīng)濟以出口嚴重受阻帶來整體性下滑趨勢明顯，中央銀行貨幣政策在回調存款準備金率的同時，兩次大幅度降低利率，特別是11月2 6日央行出乎預料地宣布，從次日起下調金融機構一年期貸款基準利率108個基點。至此，中央銀行貨幣政策實行了從適度從緊到適度寬松政策的根本性轉變。貨幣政策導向這一根本性轉變充分突出了發(fā)展這一主題，是科學發(fā)展觀在中央銀行的一次偉大實踐。

從“穩(wěn)健”到“適度從緊”到“從緊”再到“適度寬松”，貨幣政策的調整始終突出了“發(fā)

展”這一主題從2006年11月開始，以食品價格上漲帶動的CPI開始明顯上漲，這種狀況在2007年繼續(xù)維持并有加劇的趨勢，當年CPI漲幅各季的月平均值分別為2.7％、3.6％、6.1％和6.6％。為了抑制越來越明顯的通貨膨漲態(tài)勢，確保經(jīng)濟較快平穩(wěn)發(fā)展，在開展公開市場操作的同時，10次上調存款準備金率共5.5個百分點，6次上調金融機構人民幣存貸款基準利率，以收縮流動性。進入2008年7月以后，由于美國次貸危機的影響不斷擴大，金融危機橫掃全球，其對中國經(jīng)濟的影響也逐步明了，上半年的GDP為10.4％，比上年同期回落了1.8個百分點，經(jīng)濟下行形勢凸顯。為此，中央銀行在2008年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告中及時指出“GDP縮減指數(shù)自2007年第二季度起持續(xù)上升，應對其走勢保持高度關注”。同時，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)也顯示：我國規(guī)模以上工業(yè)增長，一季度16.4％，二季度15.9％，三季度15.9％，有逐步回落的趨勢；國家財政收入增長則出現(xiàn)了明顯的下降：一季度增長35.5％，二季度增長31.4％，三季度10.5％，其中9月份只增長9％，這一系列的數(shù)據(jù)均表明，中國受到國際金融危機的巨大沖擊，經(jīng)濟的下行壓力既成事實。在這種情況下，中央銀行的貨幣政策及時從收縮流動性抑制通貨膨脹轉變?yōu)獒尫帕鲃有苑乐雇ㄘ浘o縮，進而保證經(jīng)濟的穩(wěn)定較快增長。因此，中央銀行在10月29日宣布下調利率27個基點的基礎上，緊接著于11月26日又宣布下調人民幣一年期存貸款基準利率各108個基點，存款準備金率也分別下調1個到2個百分點。僅這一舉措可向市場釋放6000多億元的流動性，大大緩解了企業(yè)流動性緊缺的困境，為刺激經(jīng)濟注入了一支強心劑。這一貨幣政策從“適度從緊”到“適度寬松”的根本性轉折，進一步彰顯了貨幣政策確保經(jīng)濟發(fā)展的政策導向，充分體現(xiàn)了科學發(fā)展觀“發(fā)展”是第一要義的精神實質。

從“保增長”到“促進就業(yè)”到“擴大內需”再到“拉動經(jīng)濟增長”，貨幣政策這一傳導鏈體現(xiàn)了科學發(fā)展觀“以人為本”的核心

經(jīng)濟增長是就業(yè)增長的基礎條件，沒有經(jīng)濟增長就談不上就業(yè)增加。受這次全球性金融危機的影響，今年前三季度，我國出口額10741億美元，比上年同期回落了4.8個百分點，貿(mào)易順差1810億美元，同比減少47億美元；11月，我國進出口額下降了9.0％，是2001年來的首次下降。這對于中國這樣外貿(mào)依存度很高的國家來說，其對經(jīng)濟增長的影響是可想而知的。事實上，今年前三季度GDP的增長為9.9％，比上半年回落0.5個百分點，比上年同期回落了2.3個百分點；全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長15.2％，增速較上年同期低3.3個百分點。因此，長江三角洲、珠江三角洲等沿海地區(qū)勞動密集型的加工貿(mào)易企業(yè)大量撤離、關閉，內地也有一些企業(yè)開始裁員，部分農(nóng)民工開始返鄉(xiāng)，失業(yè)壓力不斷上升。在這種情況下，保持較快增長就成了創(chuàng)造眾多就業(yè)機會的先決條件。事實上，近期央行在實行適度寬松的貨幣政策、確保銀行體系流動性充分供應方面“舉措不斷”，為促進經(jīng)濟發(fā)展提供了基礎條件。7月份至今，央行調減了公開市場操作力度，相繼停發(fā)了3年期、6個月期和1年期央票，減少了3個月期央票的發(fā)行額度，以保持銀行體系流動性充足；連續(xù)數(shù)次下調存款準備金率和存貸款基準利率；取消了對商業(yè)銀行信貸規(guī)劃的約束，并引導商業(yè)銀行擴大貸款總量。同時，堅持“區(qū)別對待、有保有壓”，引導新增信貸資源向重點領域和經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)傾斜。而在中央確定實施“適度寬松的貨幣政策”后，貨幣政策更是全面轉向保經(jīng)濟增長，在應對形勢變化時顯得更加迅速，從而，為確保經(jīng)濟增長，增加就業(yè)提供了保障。也為增加就業(yè)，提高個人收入提供了基礎；而增加收入又是擴大內需，拉動經(jīng)濟增長的先決條件。這政策的傳導進一步體現(xiàn)了科學發(fā)展觀“以人為本”的核心。

投資、出口和消費這“三駕馬車”平行拉動，是經(jīng)濟增長的最佳模式，貨幣政策的全面協(xié)調，為經(jīng)濟增長結構(方式)的調整奠定了政策基礎

仔細觀察近期央行貨幣政策的變化軌跡還可以發(fā)現(xiàn)，央行貨幣政策的制定也體現(xiàn)了全面協(xié)調的科學發(fā)展觀的基本要求。投資、出口和消費被稱作拉動我國經(jīng)濟增長的“三駕馬車”。中央銀行在貨幣政策操作上注重了對這“三駕馬車”的協(xié)調互動。首先，為了對應中央“4萬億刺激計劃”，中央銀行在大幅度降息釋放巨額流動性的同時，實行“窗口指導”，取消了對商業(yè)銀行信貸規(guī)劃的約束，調增了工、農(nóng)、中、建四大商業(yè)銀行和三大政策性銀行4000億元信貸規(guī)模，有效增加了“4萬億刺激計劃”的配套資金，擴大了投資對經(jīng)濟拉動的倍數(shù)效應。其次，在增加出口刺激外需方面，中央銀行放手讓人民幣跌停的行為引發(fā)了人民幣貶值預期。對12月1日人民幣單日貶值156個基點事件，業(yè)界專家認為，在信貸、基準利率和存款準備金率相繼調降之后，作為組成貨幣政策重要一極的匯率政策也正在向適度寬松的方向邁進。此前央行相關負責人在上回答

香港媒體采訪時表示，人民幣兌美元匯率近期相對保持穩(wěn)定，至于未來的趨勢，則取決于外匯市場的供求及美元和其它貨幣匯率走勢。央行官員的這種表態(tài)，提升了各方尤其是海外對人民幣貶值的預期，一定程度上可以刺激出口。再次，在刺激消費方面，此前，央行出臺了調低個人首次購買普通住房的貸款利率、擴大商業(yè)性個人住房貸款利率下浮幅度和最低首付比例的“房貸新政”，并連續(xù)、大幅度下調住房公積金貸款利率，其目的在于刺激房市，拉動房地產(chǎn)需求。11月26日，又大幅度下調了存款利率，鼓勵個人消費。

從總量到結構，又從工業(yè)到農(nóng)業(yè)，再從中小企業(yè)到國計民生、生態(tài)環(huán)境，中央銀行的貨幣政策還體現(xiàn)了科學發(fā)展“統(tǒng)籌兼顧”的根本方法。

一方面，在促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的同時，支持經(jīng)濟結構調整。近日，中國人民銀行黨委書記、行長周小川指出，今后，人民銀行系統(tǒng)要更多地關注國民經(jīng)濟大結構的調整，深入了解經(jīng)濟結構調整過程中的各項金融需求，進一步加大對中小企業(yè)、服務業(yè)、節(jié)能減排、改善生態(tài)環(huán)境、新農(nóng)村建設等的金融支持，研究探索更適合經(jīng)濟發(fā)展和擴大內需的金融服務模式，拓展金融服務領域，真正促進經(jīng)濟科學發(fā)展。12月12日又下發(fā)了《關于進一步做好農(nóng)田水利基本建設金融服務工作的意見》，在改善投資結構方面，加大對農(nóng)業(yè)基礎設施投資的力度。另一方面，中央銀行在總量上實行適度寬松的貨幣政策同時，采取針對性的支持舉措，靈活應用貨幣政策信貸工具，加強政策引導，加大對中小企業(yè)的支持力度。中國人民銀行副行長、上海總部主任蘇寧目前在“應對金融危機，服務中小企業(yè)”為主題的2008上海中小企業(yè)融資峰會上表示，允許符合條件的中小企業(yè)直接發(fā)行短期融資券，發(fā)行小企業(yè)債券，初步推進商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務，促進中小企業(yè)證券化。

金融危機正在橫掃全球，世界經(jīng)濟不確定因素還在增加，國際金融動蕩加劇尚沒有緩和的跡象，全球經(jīng)濟增速也明顯放緩。因此，各國政府及其中央銀行正前所未有地聯(lián)手采取種種措施應對。中國中央銀行應繼續(xù)按照科學發(fā)展觀的要求，立足國情，密切關注危機的發(fā)展變化，抓住發(fā)展這一根本要領，化危機為時機，化被動為主動，適時適度進行調控，確保國民經(jīng)濟又好又快地發(fā)展。

（作者單位：中國人民銀行寧遠縣支行）