國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管的啟示

王 巍

[摘要]金融危機(jī)爆發(fā)嚴(yán)重影響全球的經(jīng)濟(jì),并最終影響一國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。因此如何避免金融危機(jī)的爆發(fā)成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。本次由于美國(guó)的次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)無(wú)疑暴露了放松金融監(jiān)管、推崇金融自由化的弊端。我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展起步晚,金融市場(chǎng)不完善,需要加快金融創(chuàng)新,但金融風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之加大,這對(duì)我國(guó)的金融監(jiān)管體系提出了更高的要求。因此,反思美國(guó)本次的次貸危機(jī)對(duì)健全我國(guó)的金融監(jiān)管體系有很重要借鑒的意義。

[關(guān)鍵詞]金融危機(jī) 金融監(jiān)管 啟示

一、 當(dāng)前的國(guó)際金融危機(jī)

(一)當(dāng)前金融危機(jī)的成因

美國(guó)金融危機(jī)表面上看是由住房按揭貸款衍生品中的問(wèn)題引起的,深層次原因則是美國(guó)金融業(yè)嚴(yán)重缺乏監(jiān)管,內(nèi)部管理機(jī)制失誤造成的。美國(guó)本輪金融風(fēng)暴是次貸危機(jī)進(jìn)一步延伸的結(jié)果,而次貸危機(jī)則與美國(guó)金融機(jī)構(gòu)在金融創(chuàng)新中過(guò)度利用金融衍生品有關(guān)。在各種可能導(dǎo)致金融危機(jī)的因素中,美聯(lián)儲(chǔ)政策的失誤可能是較為嚴(yán)重的一個(gè)危機(jī)因素。低利率促使美國(guó)民眾使用儲(chǔ)蓄或貸款去投資資產(chǎn)、銀行過(guò)多發(fā)放貸款,這直接促成了美國(guó)房地產(chǎn)泡沫的持續(xù)膨脹。然而,當(dāng)貨幣政策連續(xù)收緊時(shí),房地產(chǎn)泡沫開(kāi)始破滅,低信用階層的違約率開(kāi)始上升,由此引發(fā)的違約狂潮開(kāi)始席卷一切賺錢(qián)心切的金融機(jī)構(gòu)。龐大的赤字需要大量外國(guó)資本彌補(bǔ),結(jié)果美國(guó)的資本賬戶(hù)逆差大幅度增長(zhǎng),出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng),引起外資撤離,美國(guó)就陷入一場(chǎng)金融危機(jī)。

(二)當(dāng)前金融危機(jī)的影響

由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī),整個(gè)區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到嚴(yán)重打擊和損失。美國(guó)是這次危機(jī)得發(fā)源地,因此也是首當(dāng)其沖,首先是銀行倒閉,大量人員失業(yè);股市也跌入幾十年得最低點(diǎn),據(jù)美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)經(jīng)濟(jì)去年第四季度按年率計(jì)算下降了6.2%。日本經(jīng)濟(jì)也因遇上這次金融危機(jī)更是雪上加霜。日本出口在本國(guó)經(jīng)濟(jì)中占很大比重,可是經(jīng)濟(jì)危機(jī)一爆發(fā)便對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)造成沉重得打擊。股市也毫不例外得受到重挫,日經(jīng)指數(shù)一路狂跌,跌幅為將近24%。因此,這次金融危機(jī)對(duì)日本的影響是深遠(yuǎn)的。世界上許多發(fā)展快速的國(guó)家如印度和我國(guó),也受到了這次危機(jī)的影響,多年的快速發(fā)展也放慢了腳步。近期我國(guó)政府出臺(tái)四萬(wàn)億人民幣的刺激經(jīng)濟(jì)政策來(lái)面對(duì)危機(jī),從而擴(kuò)大內(nèi)需,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);銀行也多次降息來(lái)抵御經(jīng)濟(jì)危機(jī)。總之,美國(guó)金融危機(jī)引起了世界金融的動(dòng)蕩不安,也讓世界經(jīng)濟(jì)走向極度的低迷之中。美國(guó)華爾街帶來(lái)的這場(chǎng)金融風(fēng)波甚至引發(fā)世界上許多國(guó)家的金融業(yè)走向破產(chǎn)的邊緣。

二、當(dāng)前金融危機(jī)對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管的啟示

(一)我國(guó)金融監(jiān)管取得的成績(jī)

近幾十年來(lái),我國(guó)在金融監(jiān)管方面取得了很大的成績(jī),金融監(jiān)管和法制建設(shè)明顯加強(qiáng)。成立了一系列監(jiān)管體制。監(jiān)管的專(zhuān)業(yè)性和有效性明顯增強(qiáng),金融法律法規(guī)體系也進(jìn)一步完善。這些在一定程度上化解了歷史遺留的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)隱患,為金融業(yè)安全運(yùn)行提供了重要保障。

(二)我國(guó)金融監(jiān)管的不足

1.監(jiān)管體制自身不完善,監(jiān)管工作存在問(wèn)題

我國(guó)現(xiàn)行監(jiān)管體制自還存在很多問(wèn)題。從目前的情況來(lái)看,我國(guó)金融監(jiān)管工作存在以下問(wèn)題:(1)監(jiān)管目標(biāo)籠統(tǒng),落實(shí)難度大。 (2)監(jiān)管職能缺位,導(dǎo)致管理真空和摩擦。

2.現(xiàn)行金融監(jiān)管制度不合理

在現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管制度下,嚴(yán)格禁止銀行、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)、社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資金進(jìn)入證券市場(chǎng),這樣,就將部分需要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資主體資金拒之門(mén)外。我國(guó)銀行的中間業(yè)務(wù)大多處于探索和起步階段,傳統(tǒng)的金融服務(wù)市場(chǎng)格局早已為外資銀行所革新。其結(jié)果是,金融資產(chǎn)規(guī)模在擴(kuò)大,但風(fēng)險(xiǎn)被忽視,資產(chǎn)管理和運(yùn)作仍處于較低水平,資產(chǎn)機(jī)構(gòu)過(guò)于單一。

3.我國(guó)現(xiàn)行金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制存在的問(wèn)題

首先,現(xiàn)行的協(xié)調(diào)機(jī)制難以適應(yīng)國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展趨勢(shì)。

其次,貨幣政策與金融監(jiān)管協(xié)調(diào)有待加強(qiáng)。貨幣政策目標(biāo)和銀行監(jiān)管目標(biāo)沖突外部化,在一定程度上降低了決策的效率;貨幣政策傳導(dǎo)渠道梗阻導(dǎo)致政策效果不佳。

由于存在上述的不足,所以我們?cè)谝院蟮慕鹑诒O(jiān)管工作中,要反思美國(guó)金融危機(jī),這對(duì)維護(hù)我國(guó)金融體系的安全具有重要借鑒意義。

(三)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管的啟示

1.加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管

健全的金融體系是防范金融風(fēng)險(xiǎn)、保障金融安全、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要條件。世界金融危機(jī)提醒我們,為了切實(shí)改進(jìn)金融服務(wù)并有效防范金融風(fēng)險(xiǎn),必須進(jìn)一步推進(jìn)金融改革與發(fā)展,穩(wěn)步推進(jìn)金融創(chuàng)新,努力健全金融體系。

(1)適度發(fā)展消費(fèi)信貸、促進(jìn)房地產(chǎn)金融健康發(fā)展

消費(fèi)信貸是我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展比較快的新興業(yè)務(wù)。由于金融衍生品市場(chǎng)不發(fā)達(dá),我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化程度很低,房地產(chǎn)金融的風(fēng)險(xiǎn)缺少向其他金融領(lǐng)域傳遞的途徑,意味著與房地產(chǎn)金融相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)全部集中在商業(yè)銀行系統(tǒng)中,不會(huì)演化成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),但房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。當(dāng)前,特別要加強(qiáng)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)管理,促進(jìn)房地產(chǎn)金融健康穩(wěn)定發(fā)展。

(2)穩(wěn)步推進(jìn)金融創(chuàng)新、加強(qiáng)金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理

我國(guó)現(xiàn)階段金融衍生品交易品種少,市場(chǎng)規(guī)模也很小,金融發(fā)展相對(duì)滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展,金融市場(chǎng)缺乏深度和廣度,以及資源配置和價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能不完善的現(xiàn)狀,要求我國(guó)必須繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)金融創(chuàng)新步伐。在推進(jìn)金融創(chuàng)新的過(guò)程中,要結(jié)合我國(guó)金融市場(chǎng)、金融監(jiān)管的發(fā)展水平,堅(jiān)持循序漸進(jìn)原則,同時(shí),應(yīng)汲取美國(guó)“先創(chuàng)新、后監(jiān)管”的教訓(xùn),對(duì)金融創(chuàng)新隱含的風(fēng)險(xiǎn)給予足夠重視,加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管。

2.進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

(1)加快信用體系建設(shè)

健全的信用體系、會(huì)計(jì)制度、信急披露制度以及監(jiān)管制度等是健全的金融體系的必要組成部分。因此,必須加強(qiáng)信用體系建設(shè),健全會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,健全信息披露制度。首先,進(jìn)一步健全完善信用評(píng)級(jí)體系,必須進(jìn)一步加強(qiáng)信用管理。其次,建立適應(yīng)資產(chǎn)價(jià)格變化的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和動(dòng)態(tài)的評(píng)級(jí)方法。

(2)加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理,完善金融防火墻制度

首先,實(shí)行強(qiáng)制性信息披露,提高金融信息透明度。其次,建立有效的金融控股公司防火墻制度。必須建立金融防火墻,設(shè)置有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制,以便“隔離”銀行與證券業(yè)務(wù),降低金融控股公司的內(nèi)部人控制風(fēng)險(xiǎn),減少金融機(jī)構(gòu)之間的風(fēng)險(xiǎn)傳遞。

(3)建立應(yīng)急救援機(jī)制

金融應(yīng)急救援機(jī)制的核心是制定應(yīng)急預(yù)案,也就是預(yù)先確定開(kāi)展應(yīng)急救援行動(dòng)的行動(dòng)計(jì)劃和實(shí)施指南。應(yīng)急預(yù)案須遵循持續(xù)改進(jìn)的指導(dǎo)原則,定期及不定期地進(jìn)行修訂,以有效吸收最新信息,做出修正與改進(jìn)。

3.構(gòu)建新型金融監(jiān)管機(jī)制

(1)建立分業(yè)監(jiān)管體制下切實(shí)有效的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制

為了適應(yīng)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)控股公司形式實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的新形勢(shì)需要,減少監(jiān)管盲區(qū),提高防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力,可以考慮建立制度化的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制——國(guó)務(wù)院金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會(huì),實(shí)質(zhì)性地負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)各個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)及中央銀行金融穩(wěn)定局的金融監(jiān)管職能。為了解決可能出現(xiàn)的監(jiān)管沖突,還應(yīng)建立監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的一套沖突解決機(jī)制,在現(xiàn)有機(jī)構(gòu)性監(jiān)管的基礎(chǔ)上,積極吸收功能性監(jiān)管理念。

(2)建立統(tǒng)籌金融改革、發(fā)展與監(jiān)管職能的超級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)

首先,強(qiáng)化中央銀行貨幣政策職能,建立有利于金融穩(wěn)定的貨幣政策框架。

其次,建立統(tǒng)籌金融改革、發(fā)展與監(jiān)管職能的超級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

最后,建立統(tǒng)籌貨幣政策、金融穩(wěn)定和金融監(jiān)管的國(guó)家金融安全與發(fā)展管理機(jī)構(gòu)。

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