關于企業資本結構與環境管理的相關性研究

李 禎

摘要:在市場經濟條件下企業生產經營所需要的資本來自投資人資本和債權人資本,企業資本結構會對企業的經營和財務決策產生重要影響,而企業的環境管理行為又是企業經營活動的組成部分,因此企業資本結構也會對環境管理產生影響。

關鍵詞:資本結構 環境管理 相關性

資本結構是指企業長期負債與股本之間的構成比例關系。企業的資本結構是由企業采用各種籌資方式籌資而形式的,籌資方式的不同組合決定著企業的資本結構及其變化;企業環境管理,它是指一切能夠使企業產品在整個壽命周期對環境的負面影響最小化的努力,包括環境規劃與投資、環境管理技術、環境人力資源、環境管路機制、環境教育和培訓等。企業的環境管理涉及到產品和工藝技術的選擇及其基本的管理體系。產品技術包括使用可回收的原材料和產品消費后的循環利用等;工藝技術包括更有效的生產系統、末端控制技術或污染預防控制等。管理體系包括諸如每一工藝過程排污的連續監控、環境報告、員工培訓以及環境審計等。

一、企業資本結構與環境管理的關系

資本結構會對企業的經營和財務決策產生重要影響,而環境管理行為又是企業經營活動的組成部分,進而資本結構也會對企業環境管理行為產生影響。由于債權人與股東不同的利益追求,因而不同資本結構下企業的環境管理行為也會有所不同。股東以及債權人對企業的監管主要是通過約束企業管理層行為來實現的。在股權資本大于債權資本的情況下股東對企業的管理比較有效,在企業經營管理方面扮演著重要的角色,有很強的動力監督管理人員保護自己的利益,同時對決策目標也最感興趣。他們對決策目標的認可度在很大程度上確定了決策的最終制定和項目的評價。由于股東的投資是長期的,只要企業不破產且股東不退股那么利益就有可能源源不斷,因此他們更關心企業的長遠發展,有效的環境管理恰好能夠滿足他們的這一要求。

在以市場為基礎的環境規制下,企業慎重地進行環境管理、理性地處置環境成本與收益之間的關系不僅可以減少企業對環境的污染,提高企業的經濟效益,還可以增強企業的競爭力。因此在此種資本結構下企業大多會積極提倡環境管理。當資本結構中的股權資本小于債權資本時的結果往往正好相反。債權人對管理層的約束作用主要是通過債權合同中的保護性條款來實現的。一般情況下企業經營的好,股東將獲取息稅后全部收益;若經營的不好,高負債企業的虧損風險大部分會轉移到企業債權人身上即企業獲得收益時股東得大頭,虧損時股東失小頭。就算是在企業破產時債權人一般也不會享有優先清償權。正因為這種種現象的存在,債權人希望能盡快收回債務,因此并不會太過強調企業的長遠發展反而更加看重企業目前的經營業績。而環境管理從短期來看會導致企業的環境成本增加,經濟效益降低,因此債權人是不大可能提倡環境管理的。

二、企業資本結構中股權資本大于債權資本的情況

(一)股權資本大于債權資本時的企業環境管理策略

在資本結構下企業大多會積極提倡環境管理,并選擇可以降低環境管理成本和提高效益的新技術和新工藝。同時企業還將對傳統的生產方式進行改革,選擇更具有優勢的清潔生產方式,將廢棄物轉化為可利用的資源,這不僅會減少企業對環境的污染,提高企業的經濟效益,還可以使企業環境管理成本得到補償。也就是說此種資本結構下企業大多會采取“防范型”、“協調型”或“主動型”環境管理策略。而這三種策略都帶有一定的積極性,它們的共同點在于都注意到了公眾環境意識的增強、都積極采取措施預防各種環境問題的發生以及對出現的環境問題積極加以處理等等。但這也只是一般情況下的結論,若股東對企業的發展并不關心,那么也是可能采取其他幾種環境管理策略的。

(二)環境管理對企業自身發展以及成本和利潤的影響

環境業績是衡量一個企業較少或使環境影響最小化(這里指的是負面影響)等方面取得的成效。較好的環境業績包括完善的環境管理體系、污染物的有效控制或削減、正規的或結構化的環境報告、取得環境標志或環境質量認證等。好的環境業績對企業自身發展、成本及利潤具有積極作用:

1.企業是市場經濟中的獨立體,樹立良好的企業形象有助于提高企業在市場中的競爭力和對消費者的吸引力。目前越來越多的消費者偏愛對環境友好的企業,較好的環境業績能夠樹立良好的企業環境形象,擴大企業產品和服務銷售,從而擴大其市場份額。比如,致力于使其產品和工藝對環境負面影響最小化的企業能夠擴展其市場或代替那些未能改進環境業績的競爭者。

2.有利于提高其產品在國內外的競爭力。許多實施環境標志的國家把環境標志視為一種非關稅壁壘,禁止非環境標志產品進口。可見取得環境標志對企業在市場競爭中的重要性。

3.那些先于環境法規而使其產品和經營對環境負面影響最小化的企業能夠更好的符合將來更嚴格的環境標志。因為良好的環境管理往往是基于最好的可獲技術,因此在某一行業環境業績領先的企業往往可以通過其建立行業標準的能力設置潛在進入障礙從而取得競爭優勢。

成本影響方面:1.環境管理業績較好的企業可以規避潛在的環境危機和環境責任,從而減少或避免環境補償引起的罰款或其他成本即環境治理成本、環境污染成本以及環境損失成本。2.環境管理較好的企業由于其原材料浪費、能源消耗和無效的工藝或過程的成本也將降到最低,從而也就提高了生產率。

對利潤的影響主要是通過對企業自身發展和成本兩方面的影響來實現的。短期看來企業環境成本增加,主要是環境保護維持成本和環境保護發展成本的增加,而此時即短期內由于環境管理帶來的競爭力的提升并沒有表現出來,因此會出現利潤的下滑,但隨著時間的推移環境管理帶來的積極作用逐漸走上舞臺,市場份額擴大,競爭力增強。而這時的環境成本相對與開始實施環境管理時小很多,利潤實現持續上升。因此可以說積極的環境管理有助于企業的可持續發展。

三、企業資本結構中股權資本小于債權資本的情況

(一)股權資本小于債權資本時的企業環境管理策略

當企業融資中的債務資本大于股權資本時,債權人對企業決策的參與性就會較股東高,對決策的關心程度就會較強,且更愿意維護自己的利益。本來企業中就存在收益時股東得大頭,虧損時股東失小頭的現象,因此債權人并不想增加另外的風險。隨著時間的增長收回債務的可能性就會越小,所以會計上才有了應收賬款賬齡分析法。由此可以得知此種資本結構下企業環境管理大多是消極的、被動的,即“被動型”或“反應型”環境管理策略。往往他們只是被動的去實現現行環保法規,沒有把握消費者對環境友好型產品以及企業的偏好趨勢。

(二)環境管理對企業自身發展以及成本和利潤的影響

對企業自身發展的影響:⑴由于人們對環境友好型產品以及企業的偏好,這類企業的發展并不會好。消費者更相信通過或獲取環境標志和ISO系列標準認證的企業,更有許多國家禁止非環境標志產品的進口。由此可見此類企業的生存空間正在縮小,且此種消極的環境管理不利于提高企業在市場中的競爭力,市場份額也會逐漸縮小。⑵同時由于沒有很好的貫徹環境管理,當市場、環保法規、消費者對環保標準的要求提高時,這類企業往往不能及時的做出反應,即便是他們做出了反應也失去了先機。綜上兩點不難發現此種環境管理對企業自身發展是不利的。

在成本方面的影響:為達到現行環保法規要求的環境標準這部分環境成本仍然存在,因為如若達不到此標準企業就沒法存在。但為了預防生態環境污染和破壞而支出的日常維持費用以及為了進一步發展環境保護產業而產生的研究與開發過程中的各項支出則不存在了,這樣便節約了部分環境成本。可這種節約只是暫時的,因為沒有了很好的環境預防和探索,一旦發生環境污染問題費用則是相當高的。

從利潤方面來看由于短期內環境成本的節約則相應的利潤便有所增加,但從長遠來看企業競爭力的下降、市場份額的減少以及消費者的偏好可能導致利潤下降,加之由于沒有進行很好的環境污染和破環的預防出現環境事故的可能性較大,因此環境成本也可能增加,在這兩個因素的影響下長期利潤減少的可能性也會較大。從以上分析可以得知消極的環境管理無論是對企業的可持續發展、成本還是利潤來說都是不利的。

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