我國中小企業融資障礙透析與應對舉措

葉陳毅　葉陳云　裴富才

[摘要]中小企業在我國在未來經濟的可持續發展過程中將會起到越來越重要的積極推動作用,但融資困難的問題仍然是困擾其進一步發展壯大的重要制約因素。從中小企業融資難的現狀入手,分析影響我國中小企業融資難的障礙成因,并據此提出相應的針對性的治理策略。

[關鍵詞]中小企業；融資；障礙因素；策略

[中圖分類號] F276.3；F235.99［文獻標識碼］ Ａ

[文章編號] １６７３－０４６１（２００9）01－００85－０4

※基金項目：本文是國家自然科學基金項目《企業公民：信用治理及其評價制度體系研究——基于社會責任視角的分析》（70772008）和河北省科技廳軟科學項目《河北省科技型民營企業信用管理制度體系研究》（07457203D-7）的階段性成果。

日前銀監會主席劉明康上周末在銀監會、央行和世界銀行共同舉辦的“小企業融資國際研討會”上表示；融資問題已成為制約小企業發展的重要瓶頸。中小企業融資難是困擾我國經濟可持續發展的頑癥之一。目前，我國已注冊的中小企業數量已超過1000萬家，占全部注冊企業數的99%，工業生產總值占全部工業生產總值60%以上，提供的就業機會約占全國社會就業機會的75%，約80%的新增就業人口是由中小企業吸收的[1]，顯然在國民經濟體系中，中小企業正發揮著重要的作用。盡管各級政府多次出臺各項支持中小企業的鼓勵政策，但依然破解無方。目前我國很多中小企業由于資產規模小、信用等級低和市場風險大等原因，融資矛盾有愈]愈烈之勢。如何借鑒國際的先進經驗，并結合中國的金融體系，探索出一條解決我國中小企業貸款“瓶頸”問題的道路，正是筆者此文的立意所在。

一、我國中小企業融資的現狀概述

在市場經濟環境中，企業通常是通過內源融資和外源融資兩種方式獲取設立與運營的資金。前者是企業不斷將自己的儲蓄、留存盈利和折舊轉化為投資的過程。 而后者是企業吸收其他經濟主體的閑置資金，使之轉化為對本企業投資的過程。從我國目前狀況來看，一方面，中小企業內源融資狀況是普遍不佳的。8%的中小企業分配過程中留利不足，自我積累意識差，在稅收政策上，由于新稅制的實施，中小企業失去了往日的稅負優勢，內源融資,源水枯竭，由于企業規模小，折舊費率過低，無法滿足企業進行固定資產更新改造的需要。另一方面，外源性融資的形勢與難度更不容樂觀。因為內源融資的成本一般低于外源融資，但問題在于現代經濟社會中的企業僅僅靠內部積累是難以滿足全部資金需求的。所以在經濟日益市場化、信用化和證券化過程中，外源融資成為企業獲取資金的主要方式。外源融資又分為直接融資和間接融資。直接融資包括股權融資和企業債權融資兩種方式，它是資金使用者與資金提供者直接交易的融資方式，但由于其融資的高交易成本使得我國多數中小企業還只能在直接融資市場之外徘徊，間接融資是通過金融媒介進行的融資，能夠以較低的成本來完成融資過程，因而成為我國中小企業主要的融資選擇，但由于經營規模的限制以及我國資本市場的不完善、不成熟，中小企業間接融資之路也是遇到了重重困難，據統計,對中小企業的貸款規模只占信貸總額的8%左右，貸款投入量少，且在投向上多偏好國有企業，3%的企業信用擔保制度不健全，使企業融資艱難，障礙重重[2]。中小企業抵押擔保難落實。為中小企業服務的金融機構不健全、實力弱、服務滯后。中小企業自身的經營風險和缺乏信用觀念，也影響其融資能力。

在我國中小企業融資難的問題一直沒有得到較好地解決，造成這些企業融資成本過高，持續發展十分艱難，例如在浙江溫州民營經濟發達的地方，給中小民營企業的流動貸款只占整個國有銀行流動貸款總額的1%，一些企業因為暫時資金周轉不靈而陷入困境，有的甚至因此倒閉。很多企業被迫轉而向民間金融求助，民間金融實際上就是高利貸，貸款條件苛刻不說，一年期利率起碼是15%，高的有些達到25%～30％，而國有銀行一年期貸款的法定利率不到7%。據說，民間金融規模在8000億元人民幣，即使按最低標準折算下來，中小企業每年要事付利息600多億元。而與之形成鮮明對照的是，國有大中型企業，外資企業，采礦、鐵路、電信、電力等基礎行業以及政府債券則成為銀行爭相放貸和投資的對象，有些企業甚至存在資金供給過剩的情況。這些現象說明雖然我國中小企業融資難題已存在過多年，但許多困擾中小企業融資的障礙因素并未完全消除，總體上融資困難的現狀并未改觀。

二、我國中小企業融資存在的障礙因素剖析

1.尚未建立切合市場經濟發展需求的國家金融調控體系

盡管金融與資本市場的改革已進行多年，可我國中小企業融資難的問題依然沒有明顯改觀。在我國目前，許多銀行即便對那些愿意接受高貸款利率的中小企業，在沒有信用保證的條件下不會放貸。這就是所謂銀行貸款的“逆向選擇”。目前，社會各方在解決此類問題上，大都實行“一對一”模式，即銀行直接面對企業，由企業提供相應的擔保和抵押資產等。但這種模式并不利于中小企業融資，易使商業銀行的“指揮棒”傾向風險小、利潤高的產業。從國際成功案例看，銀行存貸款的利差至少在10個百分點以上，商業銀行才能夠覆蓋成本和風險。這意味著貸款利率須在15％左右甚至更高。但我國傳統上對高利率保持警惕甚至反感，而且最高司法解釋對超過中央銀行基本利率4倍以上的民間借貸利率不予保護。在這種情況下，商業銀行如何通過貸款定價，實現向中小企業貸款的商業可持續性，使激勵機制真正發揮作用，是需要進一步研究的重大課題。

中小企業融資難的核心原因主要是我國缺少符合市場經濟發展要求的政策性金融體系。當然包括發達國家在內商業銀行的貸款力度不可能覆蓋全部中小企業，發達國家同樣需要政策性金融和商業性金融相互配合，而在我國由于計劃經濟體制的影響政策性金融調控力度一直比較強，政策銀行的主要目標是支持國家重點建設項目和關系國計民生，而相反，商業性金融則是剛剛才進行機制轉軌，很多方面還帶有明顯的行政部門的色彩，目前還不能適應國家經濟和資本市場發展的客觀需要，四大商業銀行的出于直接的經濟利益的動機，其關注的[光和服務的中心也僅放在那些有比較雄厚經濟實力的大型企業或跨國公司身上。目前我國企業與居民儲蓄率為40％，外匯儲備高達7,100億美元，銀行存貸差76,000億元人民幣[3]，毫無疑問，中國不存在任何意義上的資本短缺。中國也不存在信息不足和交通不便。那么，中國出現這種資金供給者偏好大規模經營、避免向中小企業提供資金的現象即“金融抑制”的原因何在？只能是政府的政策不當所導致的扭曲，即在政策性金融調控體系與機制缺失，對廣大關系到民生的中小企業的融投資問題并沒有建立起完善的支持發展機制與體系。監管部門制定的優先貸款目錄之類的政策使金融資源配置出現了嚴重的扭曲。以1998年的宏觀調控為例，政策“有保有壓”，壓的是競爭性行業和中小企業，保的是基礎性行業和大企業，直接導致貸款向“大規模經營”傾斜，從而加劇了金融抑制。

2.國有商業銀行的改革與轉制并非到位，不存在真正意義的商業銀行

國有商業銀行不愿向中小企業貸款，擺在桌面上的理由無非是風險大、規模小、成本高。但據江浙某地調查，國有商業銀行中最優質的資產是個人信貸，不良貸款率不到10%，其次，是中小企業貸款，不良貸款率不到20%，而國有大中型企業以及政府其他項目的貸款不良貸款率高達50%以上，如果扣除信用環境差以及與國有企業攀比的因素，前二者不良貸款率將會欠大降低。因此，實際上國有商業銀行的貸款不是以贏利和市場而是以政策和政治為導向的，只要跟著政策走，貸款收不回，反正國家會背著，這種非市場化的思維滯后行為嚴重困擾著我國國有銀行的商業化進程，也使中小企業的融資環境難以得到根本改善。