從冰島到迪拜：令人心驚的危機(jī)路線圖

和靜鈞

觀察家普遍擔(dān)憂,一些新興經(jīng)濟(jì)體過度舉債,終有一天會把自己“絞死”在債務(wù)十字架上。

在歐亞非三大板塊的交匯之地,隨著“石油美元”滾滾而來,全球近五分之一的起重機(jī)在這里日夜運(yùn)轉(zhuǎn),不到數(shù)年,沙漠上立起了全球最高建筑“迪拜塔”,海面上升起了全球最奢華的“七星級”酒店“帆船酒店”,海岸邊建成了全球最大、最富有想象力的人工島。那就是迪拜,一處真實(shí)的“海市蜃樓”。

從2008年9月29日到2009年11月29日,在一年多時間里,伴隨著金融危機(jī)的到來,曾經(jīng)以捕魚為生的冰島人狂熱追求的“金融帝國”土崩瓦解,資產(chǎn)歸零;而曾被《華爾街日報》評為未來全球金融中心的迪拜,隨著“迪拜世界”債務(wù)危機(jī)的爆發(fā),引發(fā)全球股市狂泄,以至于很多人都擔(dān)心“第二輪金融危機(jī)”就要來臨。從冰島到迪拜,人類在“做大做強(qiáng)”的癡迷中,到底如何面對“資本的魔咒”?

推遲還債

正如去年冰島政府宣布冰島國內(nèi)最大的三家銀行因債務(wù)危機(jī)被政府接管并警告“國家面臨破產(chǎn)境地”時一樣,當(dāng)2009年11月25日傳出迪拜因巨額主權(quán)債務(wù)無法到期償還時,全球?yàn)橹徽稹?/p>

兩者產(chǎn)生的影響是不同的。冰島陷入金融危機(jī)深淵,那是華爾街金融危機(jī)爆發(fā)后的另一張多米諾骨牌,它的突然發(fā)作,只是將本已有的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難推向新一步。而迪拜債務(wù)危機(jī)的爆發(fā),卻是在全球經(jīng)濟(jì)展露曙光之后突然降臨的“壞消息”,讓人們進(jìn)入了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不穩(wěn)的悲觀氛圍中。

從面積上看,迪拜是阿聯(lián)酋第二大酋長國,僅次于阿布扎比;從人口看,全國近一半的人口密集于迪拜市,它以金融、運(yùn)輸、石油貿(mào)易為主業(yè)。如果說阿布扎比富得只剩下石油和沙漠的話,那么,迪拜則一頭扎入房地產(chǎn)業(yè),并決意把迪拜打造成世界金融中心、世界航空運(yùn)輸中心、世界奢侈品自由港及世界豪華度假觀光目的地。一切都以“世界之最”為出發(fā)點(diǎn),誠如冰島人曾喊出的成為全球離岸金融之都的口號一樣迷人。

11月15日,迪拜政府要求巨型聯(lián)合企業(yè)“迪拜世界”公司以及“世界島”開發(fā)商納希勒公司的債權(quán)人同意這兩家公司暫停償還上百億美元的債務(wù),作為“迪拜世界”重組的第一步。政府設(shè)下的暫停還債期為6個月。

“迪拜世界”公司及納希勒公司,均是迪拜主權(quán)財(cái)富衍生的“國有旗艦企業(yè)”,它們推動著迪拜的發(fā)展。“君主立憲制”下?lián)碛兄鴩覍?shí)體的迪拜酋長國,一切財(cái)富名義下都?xì)w于“酋長”和政府,由政府控股的巨型企業(yè),在全球進(jìn)行擴(kuò)張性投資。為實(shí)現(xiàn)迪拜“港口全球第一”的理想,“迪拜世界”港口公司至少在全球的49個港口注了資,那是一個驚人的紀(jì)錄。

在全球主權(quán)財(cái)富基金的排名表上,彈丸之地的迪拜名列第10。

11月25日,政府要求推遲償還的主權(quán)債務(wù),指的是“迪拜世界”聯(lián)合公司及其子公司納希德公司所欠的590億美元,而截止到今年8月,迪拜的總主權(quán)債務(wù)已上升到800億美元,大部分債務(wù)都是熱衷于崇拜房地產(chǎn)投資的“迪拜世界”公司所欠下的。

全球震動

當(dāng)一度被認(rèn)為全球最有魅力的主權(quán)財(cái)富基金擁有者傳出要推遲還債時,英國蘇格蘭皇家銀行的心涼了半截。這個靠英國政府二度注資才度過危機(jī)難關(guān)的銀行,給迪拜貸出了高達(dá)23億美元的巨資。

全球金融危機(jī)爆發(fā)之初,陷入困境的英國把迪拜視為能幫助英國走出危機(jī)的外部資金來源。在英國,到處都可見到迪拜“主權(quán)財(cái)富基金”的影子,如英國最大的主題公國奧爾頓塔、“倫敦眼”、英國鐵行以及倫敦證券交易所等,都有迪拜的投資。迪拜債務(wù)危機(jī)惡化,使這些公司的雇員產(chǎn)生了一些恐慌。

從法律上看,到期不能清償債務(wù),就是破產(chǎn)。從這一點(diǎn)上看,冰島的“國家破產(chǎn)”與迪拜的“主權(quán)破產(chǎn)”,顯然如同一轍。11月25日的消息一傳開,全球股市、金市、油市上立刻出現(xiàn)反應(yīng)。歐洲股市26日大跌3.3%,為7個月來最大單日百分比跌幅。其中連累至深的是銀行股,匯豐控股、西班牙國際銀行、法國巴黎銀行、巴克萊銀行以及瑞士信貸銀行股勁挫,有的跌幅高達(dá)8%。

銀行股遭災(zāi),金融界觀察家警告說:“如果迪拜債務(wù)危機(jī)最終影響到銀行,那么將再次讓人們對銀行放貸的能力產(chǎn)生懷疑,而貸款能力是各國重振經(jīng)濟(jì)策略的關(guān)鍵因素。”

26日幸好美國在過“感恩節(jié)”,放假休市,美股沒有成為第一波被掀起的巨浪。但過完感恩節(jié)后的27日美國股市,還是作出了有力的反應(yīng)。

27日紐約股市早盤大幅低開。早盤交易,道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)下跌1.8%,標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌2.2%,納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌2.1%。原油價格也在開盤時一度跌了7%。

歷來跟著歐美股市風(fēng)向跑的亞洲股市,繼26日大幅下跌后,27日再次遭遇“黑色星期五”。香港恒生股市指數(shù)下跌4.8%,韓國首爾股市綜合指數(shù)下跌4.7%,東京股市日經(jīng)225種股票平均價格指數(shù)下跌3.2%。中國內(nèi)地股市也是跌聲一片。

危機(jī)探源

冰島危機(jī)與迪拜的危機(jī),雖性質(zhì)不同,但又有同根性,都產(chǎn)生于過去兩年的金融危機(jī)。

在全球高息攬存、用短期借貸來填補(bǔ)漏洞的冰島,一旦全球金融泡沫破滅和流動性枯竭之時,危機(jī)就必然會發(fā)生,2008年冰島金融業(yè)的債務(wù)已達(dá)到1370億美元,而冰島實(shí)體經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的GDP才不過160億美元,30萬人口的冰島,人均負(fù)債高達(dá)44萬美元。

迪拜也是如此。受金融危機(jī)影響,迪拜眾多國企一直承受著資金持續(xù)流出的巨大壓力,房地產(chǎn)價格下滑了五成,使得大搞房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)的迪拜遭受重創(chuàng),主權(quán)債務(wù)危機(jī)必然會爆發(fā)。有人預(yù)計(jì),迪拜的真實(shí)債務(wù)水平應(yīng)該在1200億美元之上,而且多半是短期債務(wù)。

從今年2月起,債務(wù)壓力開始顯現(xiàn)。到了11月25日,早上還在傳出說財(cái)大氣粗的阿布扎比銀行將緊急借貸給迪拜相關(guān)公司數(shù)十億美元的好消息,但事隔不到2小時,最終的“壞消息”終于經(jīng)政府之口傳遍全球:迪拜要“賴債”。

虛驚一場?

阿布扎比是阿聯(lián)酋第一大酋長國,盛產(chǎn)石油,并專注于石油,沒有像迪拜搞“世界第一大房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)”,也沒有興建摩天大樓和人工湖泊。它簡直就是靠山吃山的模范,反正全球油價總體需求不減,價格企穩(wěn)。石油美元使阿布扎比銀行出手闊綽。

根據(jù)阿聯(lián)酋的憲法,各酋長國的資源和財(cái)富均為各酋長國所有,國家是個松散的聯(lián)邦。這無異于意味著,迪拜是迪拜,阿布扎比是阿布扎比。

冰島之所以產(chǎn)生金融危機(jī),就是因?yàn)楸鶏u央行不能扮演“最后貸款人”的角色,央行外匯儲備不過區(qū)區(qū)數(shù)億美元,根本不可能給千億債務(wù)撐起保護(hù)傘。

阿布扎比的實(shí)力可以扮演“英雄救美”的角色。然而,這兩個酋長國,卻一直處于貌合神離的狀態(tài),一度鬧分裂,各搞各的。在過去近十年來,迪拜五光十色的經(jīng)濟(jì)成就,在阿聯(lián)酋眾酋長國中鶴立雞群。

11月28日,阿布扎比通過阿聯(lián)酋央行和兩家私人銀行向迪拜注資150億美元。全球緊張的神經(jīng)終于緩了一口氣。

不過,阿布扎比一名官員指出,該酋長國將有選擇性地協(xié)助債務(wù)累累的迪拜。這表明,這個基本“獨(dú)立”的酋長國,雖然出于兄弟手足情,不會坐視兄弟陷入劫難不顧,但幫助將會是有限的。

迪拜的主權(quán)債務(wù)危機(jī),表明了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的脆弱。觀察家普遍擔(dān)憂,一些新興經(jīng)濟(jì)體過度舉債,終有一天會把自己“絞死”在債務(wù)十字架上。冰島前車,迪拜跟進(jìn),接著會是誰呢?