謝國忠：股市下半年有反彈，樓市或硬著陸

席志剛

2008年的中國股市絕對可用“悲慘”來形容滬深兩市市值從32.7萬億元縮減到12.1萬億元，與上年平均值相比下跌65%，創(chuàng)下18年來最大的年度跌幅。2008年同樣也是地產(chǎn)開發(fā)商傷心欲絕的一年，這一年，他們從天堂踏向地獄。

樓市不振、股市低迷，已經(jīng)直接影響到了消費者的信心。在接下來的2009年，作為實體經(jīng)濟代表和指針的中國樓市，股市又將給人們帶來怎樣的期許或意外？

“股票市場可能在2009年下半年才能探底，房地產(chǎn)市場要到2010年末。現(xiàn)在抄底為時尚早。”有“最精準災難預言家”之稱號的經(jīng)濟學家謝國忠認為，近期經(jīng)濟走勢依然悲觀，現(xiàn)在是經(jīng)濟最困難的時期。

下半年有反彈

“預計2009年上半年受到中國政府出臺的一系列積極（很可能是財政刺激政策）政策的影響，債券市場的投資機會終結，資金回流到股票市場，股票市場又將出現(xiàn)新的投資機會。”謝國忠認為，2009年中國股市將在震蕩中上升。

“中國的股市可能會反彈，但是反彈高度不好說，1600～2100點可能是波動區(qū)間。”謝國忠稱，2009年中國股市會繼續(xù)下跌，直到下半年才可能復蘇，最近股市的反彈只是暫時的。

“2008年四季度上市公司業(yè)績很差，已經(jīng)開始陸續(xù)披露的2008年上市公司業(yè)績會超乎想象的不好。因此股市短期難有大的轉(zhuǎn)機。”他認為，應該用很平和的心態(tài)看待目前市場的點位。

在謝國忠看來，中國股市曾經(jīng)的6000多點是被吹起來的泡沫，本身就是虛的。現(xiàn)在泡沫破滅了，千萬不要妄想回到那個高度，至少2009年是不可能的。

2008年，中國股市受金融危機、國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境的影響一路下挫。面對市場的持續(xù)下跌，中國政府出臺了一系列措施“出手相救”。“隨著下半年相關政策效應的逐步顯現(xiàn)，股市可能會出現(xiàn)反彈，但不是反轉(zhuǎn)，真正的反轉(zhuǎn)還要等待新的增長模式出現(xiàn)。”謝國忠分析道，2009年上半年中國經(jīng)濟會出現(xiàn)快速回落的現(xiàn)象，3～4月份值得警惕，但是經(jīng)濟狀況將從下半年開始好轉(zhuǎn)。

經(jīng)濟穩(wěn)定并不是牛市的基礎，牛市的基礎是新的增長點的啟動，而新的增長點需要靠家庭收入的提高來帶動。

謝國忠認為，到現(xiàn)在為止，中國經(jīng)濟新一輪增長模式尚未找到，牛市基礎暫不存在，如果2009年下半年還找不到下一輪經(jīng)濟的增長點，市場將更加悲觀。

真正的投資價值

“中國股市目前的價值只能說較為合理，股市的泡沫沒有了，但不是很低。”謝國忠認為，A股現(xiàn)在不便宜，同樣是中石油，A股和H股還存在較大價差，2倍的市凈率對于中國股市來說真的不便宜。因此，中國股民最重要的是認識公司的價值，不要跟風，要抽出時間研究公司的財報。買股票和買大米一樣，你需要知道它真正的價值所在。

針對“把股市和樓市炒上去了經(jīng)濟就好了”的觀點，謝國忠表示，實際上恰好相反，只有中國經(jīng)濟上去了，股市和樓市才會上去。股市其實是由經(jīng)濟的基本面來決定的，用注入資金、限制大小非等技術性的方法，短期對經(jīng)濟支持不會有延續(xù)性的。

“股市是正常價，再炒起來非常危險。”謝國忠稱，中國經(jīng)濟的基本面目前有不確定的因素，股市過于波動存在一定的風險，在股市太低的情況下還要炒起來，是一個非常危險的事。

穩(wěn)定股市

政策一直是刺激股市上揚的主要動力之一，實體經(jīng)濟在2009年將進入最為困難的一年，要想維持股市的穩(wěn)定和健康，相關政策必不可少。

盡管中國直接投資于股市的居民只占少數(shù)，但散戶代表了國內(nèi)最富裕的人口部分，與其所占消費的比例失衡。為了挽回這個重要消費群體的信心，預計政府將采取進一步的刺激措施來穩(wěn)定股市。

1月5日，官方的中央電視臺罕見地以《管理層刺激股市活躍意圖明顯平準基金或推出》為題，播出2009年股市專題節(jié)目。節(jié)目認為，管理層將推出股指期貨、平準基金、改革新股發(fā)行制度三大救市王牌。與此同時，剛剛結束的央行年度工作會議提出，要大力支持資本市場發(fā)展，穩(wěn)定股票市場運行。

的確，誰都不可能準確預測出2009年股市的運行趨勢。不過，從2008歲末和2009年初國內(nèi)一系列相關政策和信息所傳達出來的信號來看，2009年下半年可能會有一個力度比較大的反彈。

地產(chǎn)支柱地位難續(xù)

與股市尚存謹慎樂觀不同，2008年10月底以來出臺的一系列政策，并不能使房地產(chǎn)商們就此輕松片刻，相反，對他們來說，2009年甚至可能有些“可怕”。

公開數(shù)據(jù)顯示，2008年全國房地產(chǎn)開復工面積是24億平方米，但全年只銷售了5.5億平方米。按照這樣的速度，全國需要四五年的時間才能夠?qū)⑦@些面積消化掉，而這還沒有考慮到政府未來3年在保障性住房方面的投入對市場的沖擊。

“樓市回暖的速度會緩于股市回升的周期，股市要3年，樓市周期要比這個更長，調(diào)整至少要2～3年。”謝國忠稱，中國房地產(chǎn)的問題不是購房者的問題，也不是按揭的問題，而是房地產(chǎn)商手里的房子造好的和已經(jīng)在建的巨大供應量與老百姓的購買力嚴重脫鉤。

“目前房市面臨非常嚴峻的形勢，全國只竣13億多平方米，也就是說竣工量只占開工量的10%多一些。”在2008年底財經(jīng)年會上，地產(chǎn)大佬任志強認為，按現(xiàn)在的數(shù)字看，截至2009年10月，爛尾房要超過10億平方米，這是非常可怕的前景。

“現(xiàn)在還說中國可以用房地產(chǎn)拉動內(nèi)需，是在畫餅充饑。”謝國忠表示，中國房子已經(jīng)造了很多，目前沒有賣出去的房子大概有四五千萬套，而城市家庭一共就一億六千多戶，靠房地產(chǎn)拉動很不現(xiàn)實。

房價還是過高

城建部、國家發(fā)改委、財政部、央行四部委負責人在1月6日聯(lián)合出席國新辦召開的新聞發(fā)布會上表示，目前房價仍然高于居民支付能力。

“很多公司白領都買不起房子，老百姓手里沒錢。”謝國忠稱，中國房地產(chǎn)市場的泡沫太多，房地產(chǎn)價格持續(xù)走高，房價被大幅推高到一個非理性水平。

目前房地產(chǎn)存量的規(guī)模可能要比現(xiàn)有統(tǒng)計數(shù)字顯示的情況更為嚴重，謝國忠毫不客氣地指出，目前存量房激增的局面是開發(fā)商咎由自取所造成的結果。

謝國忠認為，中國的樓市也存在股市的問題。現(xiàn)在還存在比較大的泡沫，不可維持，最終樓價是要調(diào)整。

“消化存量房的關鍵還在于降價”謝國忠表示，2009年當務之急是要解決房地產(chǎn)的存貨問題，因此需要開發(fā)商降價出售房屋同時政府也可以通過降低按揭利息、扣稅等手段，幫助開發(fā)商消化目前的房地產(chǎn)存貨。

此前，政府就出臺～系列救市政策。2008年12月21日，國務院辦公廳就發(fā)布了《關于促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的若干意見》，提出將支持房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)積極應對市場變化房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)要根據(jù)市場變化和需求，主動采取措施，以合理的價格促進商品住房銷售。

謝國忠認為，這實際上是國務院為房地產(chǎn)企業(yè)下了一道降價令但目前的問題是很多房地產(chǎn)開發(fā)商還在結盟死扛，這是沒有用的房價“就要降到老百姓買得起的位置”，這才是解決問題的核心之道。

樓市或硬著陸

盡管近期二套房貸限制出現(xiàn)松綁，但謝國忠表示，這只是在一定程度上緩解了開發(fā)商的資金壓力，但難以從根本上解救開發(fā)商現(xiàn)在地產(chǎn)商普遍缺錢，如果這種情況再持續(xù)幾個月，很多開發(fā)商會出問題，房地產(chǎn)調(diào)控硬著陸可能性正在加大。

因為中國建了4億多平方米的房子，需求卻得不到滿足，整個市場嚴重的供求不平衡，很多房地產(chǎn)開發(fā)商最終會死掉，謝國忠認為，現(xiàn)在很多開發(fā)商還能維持是因為銀行沒有逼債，但房地產(chǎn)商還沒有認識到，中國政府的調(diào)控目標是刺激房地產(chǎn)交易量的增加，而不是支持房地產(chǎn)價格或解決開發(fā)商的財務壓力。

目前房地產(chǎn)價格波動給銀行業(yè)帶來系統(tǒng)性風險的可能性較小。現(xiàn)在銀行不逼債是因為一逼債就會變成壞賬。等到在建房和存量房累積到一定程度，房地產(chǎn)商的債務問題就會惡化。

“中國可以用給老百姓發(fā)錢的方式幫開發(fā)商賣房。”謝國忠建議，政府可以補貼，直接把錢發(fā)到老百姓手里來提高老百姓的購房能力，開發(fā)商賣了房子償還銀行債務。

2009年或許是非常難熬的一年，但應該不是最難熬的一年。謝國忠說，難熬是相對于復蘇的期待而言，是漫漫黑夜不知黎明何在的煎熬。如果把這種煎熬同2008年崩盤式下跌所帶來的痛苦相比，似乎又算不了什么了。