郎咸平：“保守”才是王道

郎咸平

今天，金融危機已經嚴重波及實體經濟，我建議大家在短期之內要保留元氣，在一定時期之內求生存，留下大量以現金為主的資源，準備一兩年之后再出發。而再出發的目的，不是叫大家炒樓、炒股，而是希望能以產品為中心，做好“6+1”的整合。

國內企業家只有個人的辛勤奮斗歷程，普遍缺乏蕭條的洗禮。

大家沒有經歷過真正意義上的大蕭條，是很多人長期保持樂觀的主要原因。我想拿內地企業家的心態和香港的“四大天王”作一個比較。李嘉誠、李兆基、鄭裕彤、何鴻粲，他們除了有個人奮斗歷程之外，還經歷過各種形式的中小蕭條，僅憑這一點，就使得他們的公司跟國內企業有著本質的差別。

我曾經私下問過“四大天王”里面的一位。我說：“你這一生取得成就的哲學思想是什么?”他告訴我兩個字，這兩個字就是“保守”，保守是成功的關鍵。

我又問他第二句話：“你手下這么多公司，不可能每家公司都看，到底注重什么呢?”他是這樣回答的，他最重視穩定的現金流。

什么叫做穩定的現金流?我的研究結果顯示，他們是通過兩個方法做到這一點的，而且“四大天王”幾乎一模一樣，第一叫現金打底，第二叫做項目對沖，通過這兩個辦法達到穩定的現金流。這一點我感到萬分震驚。

什么叫做現金打底呢?以李兆基的地產公司為例，對恒基兆業公司過去二三十年的資料做了分析，我發現恒基地產公司在過去5年是負現金流。也就是過去5年它的資金鏈是斷裂的，但是沒有倒閉。

試問，如果你的企業資金鏈斷裂的話，能夠支撐多長時間呢?而他為什么可以撐過5年。我分析的結果是，他手上有兩個資產非常有意思，一家叫做煤氣，一家叫做租賃。煤氣跟租賃的現金流都是穩定上升的，所以，盡管地產開發的現金流有5年為負數，但把地產開發的現金流加上煤氣和租賃的現金流之后，過去二三十年沒有一年是負的，這叫做現金流打底。

在這個時候，我把“保守、穩定的現金流”這兩句金玉良言送給大家。但是，我告訴大家，如今這個時候穩定的現金流來不及了，大家也不可能在短期內創造出項目的對沖，也很難創造出所謂現金流打底，唯一能做的就是保守心態下的三大指標——低負債、高現金流、停止投資。至少李嘉誠目前是這樣做的。

中長期大家應該做什么?以廣東為例，中國工商鏈條第一張骨牌受到了沖擊之后，為什么如此不抗壓?為什么廣東省制造業從去年開始倒閉不少，卻不能提高價格?這就牽涉定價問題。在很久以前，當中國經濟要發展的時候，美國已經決定了未來的戰略，那就是進入了產業鏈的戰爭時代。也就是從2009年開始，大家所面臨的不是產品對產品，也不是公司對公司，更不是行業對行業，而是一個前所未有的產業鏈對產業鏈的戰爭。

我們真的認為中國是制造業大國嗎?不是這樣的，真正的制造業大國是美國。而美國產業鏈戰爭的最高指導原則，就是把整條產業鏈“一分為二”，把價值最低的放在了中國和其他經濟欠發達國家。而制造有三大特色，第一破壞環境，第二浪費資源，第三剝削勞工，美國人不想要。他們要的是制造業以外的其他6大環節，包括產品設計、原材料采購、訂單規劃、商品運輸、產品零售、終端，這“6+1”就是整條產業鏈。

為什么我們不能提價?因為產業鏈當中定價權是掌握在6，而不是1，所以歐美各國依然掌握著定價權，這就是我今天要告訴各位的。我們這些產業資本走到今天，被金融資本市場給暗算了，和美國資本市場相比，還缺了定價權。因此，我們做什么敗什么，在這種產業鏈的戰爭之下，再加上金融戰，可以想象國內的企業遭受了多大的壓力。

因此，我認同政府所謂的產業轉型，可是產業轉型不是在1里面下工夫，像聯想一樣。

我們犯的最大錯誤就是在1里面下工夫。而真正該提高生產力的方法，包括傳統行業，也包括高科技，不是拋棄傳統行業，而是希望傳統行業以及高科技行業都能夠從1進入到“6+1”的整合，這樣才能提高生產力。我們要走上“6+1”高效整合之路，目前必須保留元氣。

今天，金融危機已經嚴重波及實體經濟，我建議大家在短期之內要保留元氣，在一定時期之內求生存，留下大量以現金為主的資源，準備一兩年之后再出發。而再出發的目的，不是叫大家炒樓、炒股，而是希望能以產品為中心，做好“6+1”的整合。

(編輯／張科)