黃金價格難改上行趨勢

周洪濤

在美元疲軟和流動性偏高的共同支撐下，國際現貨黃金價格上周五在紐約市場以每盎司1007.10美元報收。盤中一度漲至每盎司1023.90美元，逼近金價歷史最高紀錄2008年3月17日創下的每盎司1032.09美元。國際金價連續第六個交易日收在每盎司1000.00美元上方，這是黃金市場上的史無前例。即使金價一路走高，筆者認為，短期內，黃金價格難改上行趨勢。

持續疲軟的美元是推動金價上漲的主要動力。在美元兌其他主要貨幣仍徘徊在數月新低附近的情況下，美元依然處于弱勢。到年底之前，各國政府長時間實施刺激措施的累積效應也必將重燃通脹預期，從而提升黃金作為對沖通脹資產的吸引力。

避險需求是黃金價格上行的保障。人們目前購買黃金的根本原因是擔心股市下跌。央行減少黃金銷售的傳言和中國主權財富基金可能買入黃金的報道推動了金價的上漲。9月一般都是一年中股市表現最差的月份，在股市自3月份的低點上漲40%多后，許多人都對此高度警惕。上周，反映投資者擔憂情緒的芝加哥期權交易所波動指數創出了7月份以來的高點。投機者在股票和石油看起來都已經偏離基本面的情況下，將黃金作為下一個大肆炒作的對象。一些理智的投資者會從股市撤出一部分資金，將其投入到黃金等更穩健的投資工具中去，以防范政策面出現大起大落。今年上半年，全球黃金投資總量達到1150噸，較上年同期增加了近3倍，而對通貨膨脹的擔憂將使得該投資需求保持在高位。

黃金這次扮演的不僅僅是避險資產的角色，投資者還擔心全球經濟復蘇仍存在風險。黃金被各國普遍地用作對沖風險的工具，也就是說，不僅是發達國家的投資者為了降低央行注資以及未來通貨膨脹的影響而買入黃金，而且是新興市場國家的投資者為了應對政策的反復多變而買入黃金。投資者買進黃金以對沖退出策略相關風險，這或許能夠解釋此次黃金價格重上每盎司1000.00美元的原因。如果經濟持續復蘇而且通貨膨脹擔憂加重，那么不論金價何時再度出現大幅波動，其方向都可能是向上的。

一些關注技術圖表的投機者認為，黃金將迎來第三次上漲的好機會。從2008年3月14日到2009年9月18日，現貨黃金價格有兩次將價格維持在每盎司1000.00美元之上，每一次都快速回落。這次，美元的疲弱走勢推動黃金價格已連續第六個交易日收在每盎司1000.00美元上方，金價重新上探歷史高位的可能性由此大增。

總而言之，未來幾個月里，隨著美元疲軟，黃金投資需求可能進一步上升，黃金價格可能在年底前上漲到每盎司1100.00美元。值得提醒的是，從長期看，黃金保值功能較好，但即使金價達到歷史新高，其風險也不容忽視?！ㄗ髡呤侵袊S金投資分析師資格評審委員會委員。）