銀行ＱＤＩＩ“變臉”

王超凡

銀行QDII開始回歸穩健，選擇保本固定收益型產品，還是選擇保本浮動收益型產品，要基于對海外市場的了解和判斷。

除了QDII，怕是沒有什么理財產品更能讓投資者“痛之又痛”，心隨之動了。從誕生初期的光環籠罩，到遭遇經濟危機而“走下神壇”，再到走出陰影，我們哭過，也笑過，更多了幾分“敬而遠之”。

2007年以前，監管層是禁止QDII投資于境外股市的，那時銀行系QDII產品只能選擇投資貨幣市場、債券市場或是掛鉤外匯市場匯率走勢，特別是投資者相對熟悉的歐元兌美元(1.4690,-0.0021,-0.14％)等品種。這些相對安全的資本市場也使得產品預期收益率較低。

2007年后，隨著開放投資境外股市，越來越多的QDII掛鉤海外基金，掛鉤指數、利率和匯率，掛鉤香港和海外股票的表現。在資金的投資范圍上，涵蓋了亞太、美國、歐洲、拉丁美洲等多個市場。

金融危機一爆發，QDII竟成為“高收益、高風險”的代名詞。掛鉤海外基金、港股和海外股票表現的QDII是虧損最嚴重的類型，類似于貝萊德、富達、霸菱、摩根富林明之類的國外大牌基金公司，因在金融海嘯中受到牽連而直接影響了國內投資者投資海外市場的收益。而掛鉤黃金、天氣指數或者利率、匯率的產品則受到的影響相對較小。

近兩年，銀行QDII在投資對象上，體現出“債券—基金—股票”的發展趨勢，而直接投資股票的QDII，鮮有保本產品，銀行QDII從而走向高風險領域。

如今，銀行系QDII已不再單純追求在境外高風險市場博弈，開始回歸穩健。少數幾家外資銀行新發的QDII產品，用保本保收益來吸引投資者的眼球。

匯豐銀行名為“代客境外理財計劃——美元固定收益票據”的產品，保證2.1％的年化收益率，理財資金投資于由英國匯豐銀行有限公司發行并以美元結算、期限為3年的票據。由于美元目前利率很低，銀行的定存利率只有0.8％左右，所以2.1％的保證收益還是有一定吸引力的。允許投資者提前贖回，每6個月進行一次派息，也具有一定的流動性優勢。

而花旗銀行的“4年期掛鉤指數和基金每日累計相對表現可自動提前終止美元票據”承諾到期美元本金保障，收益浮動，產品表現掛鉤盈富基金、新華富時A50中國指數基金和標準普爾金磚四國40指數等。

雖然目前QDII理財產品收益水平有上升勢頭，但市場上可供投資的QDII產品仍十分有限。開富網《理財師工作手冊》報告顯示，7月以來銀行發行QDII理財產品僅為6款，且全部為保本產品。

開富網理財分析師葉蘭娣告訴記者，保本固定收益型的產品一般都投資于風險較低的境外債券貨幣票據市場，投資期限相對較短，并且收益已固定。保本浮動型的產品一般采用結構化設計，一部分投資于低風險資產以使整個產品保本，另一小部分要視掛鉤標的的未來市場表現，這類產品一般有最高收益率。比較而言，保本固定型產品可視為固定存款的替代品，不需要投資者了解相應境外投資，收益水平相對較低。而保本浮動型產品需要投資者對海外市場有一定判斷，看好或看淡某一種投資品，在這個判斷的基礎之上，才能選擇產品。

葉蘭娣同時建議，對海外市場缺乏了解，缺乏相應投資經驗又希望獲得確定收益的投資者可選擇保本固定收益的產品。而對海外市場有一定了解，追求更高收益水平的投資者可以選擇保本浮動收益型產品。如果未來一段時間海外市場能夠繼續穩定的話，QDII理財產品將會進一步增多，但收益類型的基本格局不會有太大變化。

在監管部門調控下，理財產品穩健之風漸盛，近期外資銀行拋棄高風險路線，也是追隨這種趨勢。西南財經大學金融學院信托與理財研究所研究員李要深曾指出，對比基金QDII，銀行系QDII本意更強調安全性，基金QDII的股票倉位可以達到90％以上，而銀行QDII按照規定只能有50％的倉位。

產品趨勢也好，自身特點也罷，只是希望“穩健型”的銀行QDII真的能帶給我們投資的樂趣。