探析企業財務危機成因及防控措施

王　荔

摘要:面對競爭激烈的市場環境,企業只有對防控財務危機課題深入研究、實踐探索,才能實現可持續發展。本文探討了企業財務危機的成因,分析了企業財務危機的基本特征,提出企業財務危機的防控措施。

關鍵詞:企業;財務危機;成因;特征;措施

一、企業財務危機發生的成因

(一)經營風險引發財務危機

1.生產、銷售風險

由于原材料供應地的政治、經濟等情況變動,運輸路線改變,原材料價格變動,新材料、新設備的出現等因素帶來的供應方面的風險;產品更新時期掌握不好,生產質量不合格,新產品、新技術開發實驗不成功等因素帶來生產方面的風險。由于出現新的競爭對手、消費者愛好發生變化、銷售決策失誤、產品廣告推銷不力以及客戶信用評價不力等帶來銷售方面的風險。

2.多元化經營的風險

當企業發展到一定程度,為避免經營風險,許多公司都追求多元化的經營模式。一方面,將證券投資組合的多元化理論簡單誤用于實物資產投資,忽視了金融資產投資具有可分割性、流動性和相容性等特點,而實物投資具有整體性、不可逆性、時間約束性的互斥性等特點。后果是導致企業投資于無關項目、無序多占資金、投入大于產出等等現象,致使企業資金缺乏,周轉不靈,出現財務危機。眾所周知的巨人集團的興衰就是最好的證明。另一方面,企業多元化發展定位使得企業喪失核心競爭力,企業應首先擁有一個具有競爭能力的核心產品,然后,圍繞其核心產品、核心競爭能力再考慮是否應該多元化經營。沒有根植于核心競爭力的多元化經營,又不能在外部擴張戰略中培植新的核心競爭能力,結果就可能把原來的競爭優勢也喪失殆盡,直接的表現就是新項目擠占優勢主業的資金,但卻不產生相應的效益反而拖跨優勢主業,最終導致企業內部整體資金的匱乏。

(二)財務杠桿負效應引發財務危機

財務杠桿是指由于固定性財務費用的存在,企業息稅前利潤(EBIT)的微量變化所引起的每股收益(EPS)大幅度變動的現象。債務成為資本,對債權人是一種借出資本,這種借出資本可以獲得利息回報;對債務人是一種借入資本,這種借人資本需要支付利息,并作為財務費用可在稅前扣除,起到減稅效應,使債務資金成本大大低于權益資金成本。因此,企業盈利水平越高,扣除債權人拿走的某一固定利息之后,投資者(股東)得到的回報也就越多。相反,企業盈利水平低,債權人照樣拿走某一固定的利息,剩余給股東的回報也就少了。所以說,負債經營是一把雙刃劍,使用得當可給企業帶來利益,使用不當會給企業帶來風險。當總資產利潤率小于利率時,舉債給企業帶來的是負面、消極的影響,不僅難以提高企業的盈利能力,反而因巨大的償付壓力使企業陷入無法解脫的財務困境。

(三)應收賬款管理不善引發財務危機

在市場日益激烈的情況下,企業為了擴大銷售、提高市場占有份額,或是為了減少庫存商品、節約庫存商品的管理費用而采取現金折扣、賒銷的方式進行銷售,這便形成應收賬款。但是應收賬款給企業帶來的負面影響包括:一方面占用企業的生產經營資金,降低資金的周轉速度;另一方面增加企業的現金流出,如以現金方式繳納的流轉稅及企業盈利需繳納的企業所得稅;再有是形成壞賬損失,影響企業經營業績。作為企業流動資產的重要組成部分,應收賬款的管理尺度需要科學的管理方法進行嚴格控制、管理,否則容易引發企業財務危機。

二、企業財務危機的基本特征

(一)客觀積累性

財務危機的客觀積累性表現為期間概念,它是反映企業一定時期在資金籌集、投資、占用、耗費、回收、分配等各個環節上所出現的失誤,而非會計報表上某一時點上某一項目的失誤。亦就是說,財務危機積累是各種財務活動行為失誤的綜合。

(二)突發性

財務危機由于受到許多主、客觀因素的影響,其中有些因素是可以把握和控制的,但更多因素是爆發性的、意外性的,有的甚至是急轉直下的。

(三)有限可控

在社會科學領域,要做到完全可控是不太可能的。只能是有限可控。一般理解的有限可控概念為,可以對某事物的發展方向和進程加以調節和掌握。但優勝劣汰是自然規律,沒有優勝劣汰,社會不能進步,企業也概莫能外。有些導致財務危機的事件是暫時的,有些可能是長期的,不可逆轉的(如新產品完全地、不可逆轉地代替老產品)。理解了有限可控原理,人們就能在面對財務危機的時候,做到冷靜和順應時代的要求,而不是一味強撐。

(四)預防為主

危機預防成本大大小于不計代價的事后補救,事前的預防勝于事后的補救,最成功的危機解決辦法應該是在危機潛伏期就解決危機。由于正反饋導致的,“目標鎖定”和“路徑依賴”,企業一旦進入財務危機的惡性循環,就非大規模重組堆以擺脫。因此,財務危機會給企業的利益相關者帶來巨大的成本,防范和及早化解財務危機具有重要的價值和必要性。

三、企業財務危機的預防、應對措施

(一)建立財務危機防范機制,夯實預控基礎工作

1.應成立財務危機防范控制網絡,除了可以成立企業財務危機管理機構外,還可以結合企業內部經濟責任單位和業務區域劃分情況,建立危機區域控制中心,各控制中心應配置控制人員,明確其責任,并建立相應的考核制度。

2.應制定財務危機控制制度,使其成為企業內部控制制度的重要組成部分,控制制度的核心是要根據各個控制對象,制訂科學合理的控制標準和危機監測、信息反饋機制等,以便于將危機防范落實到實處。

3.應建立企業決策制衡機制,決策是企業管理的關鍵,為了防范盲目或錯誤決策,企業應完善治理結構,加強決策層成員之間的制衡與約束,并建立決策負責制度,從而促使決策者謹慎而負責地行使決策權利。

4.應重視和借助企業外部獨立機構的意見,企業在生產經營活動、財務管理和各項決策中,聽取和吸收外部專家的建議會有助于降低錯誤判斷率,減少企業運行和決策中的風險。

(二)加強企業資金管理控制,理順內部財務關系

1.要有正確的理財觀念

資金是企業的血液,企業一定要重視資金管理。資金對于企業來說,就如同血液對人體那么重要。資金缺乏、周轉不靈是投資失誤,往往是一個生機勃勃的企業虧損。甚至破產的原因。作為企業理財人員,必須意識到資金管理的重要性。

2.要把握好企業的資金調度

企業應當通過現金流量預算管理來做好現金流量控制。要做好每一年度的現金收支預算,據此作為企業資金計劃控制和考核的基據?，F金流量預算的編制采用?！耙允斩ㄖ?與成本費用匹配”的原則。采用零基預算的編制方法。按收付實現制來反映現金流入流出。經過企業上下反復匯總、平衡、最終形成年度現金流量預算。同時.根據年度現金流量預算制定出分時段的動態現金流量預算,對日?，F金流量進行動態控制。

3.理順企業內部財務關系,做到責、權、利相統一。為防范財務風險,企業必須理順內部的各種財務關系。首先,要明確各部門在企業財務管理中的地位、作用及應承擔的職責,并賦予其相應的權力,真正做到權責分明。另外,在利益分配方面,應兼顧企業各方利益,調動各方面參與企業財務管理的積極性,從而真正做到責、權、利相統一,使企業內部各種財務關系清晰明了。

(三)完善企業負債管理,防止財務杠桿負效應

1.開展負債經營定性分析

(1)經濟環境。在經濟衰退蕭條階段,整個宏觀經濟不景氣,企業應盡可能地壓縮負債,甚至“零負債”以減少損失避免破產;而在經濟繁榮復蘇階段,市場供求趨旺,企業可適當增加負債,抓住機遇迅速發展,尤其在政府鼓勵投資時,適當提高負債比例,充分利用債務資金進行投資和經營,當利率下降時可增加負債。

(2)行業地位。企業負債經營應適當考慮所處的行業特點,處于壟斷地位的企業其經營利潤穩中有升,可以適當提高負債比例來利用債務資金提高生產能力獲得規模經濟效益,其次還應根據不同的生產經營活動的內容來決策。

(3)企業本身的經營狀況。應從生產經營能力出發進行可行性分析,保證償債期間企業現金流量能按時還本付息,資金使用報酬大于資金使用成本,還需適當考慮企業利潤率、變化速度和平穩程度等。

2.建立償債能力監控體系

(1)對短期償付能力的分析。常用來分析企業短期償付能力的指標有流動比率、速動比率。其中,流動比率= 流動資產/流動負債×100%,國際通行參考該比率為2。該比率過高,尚在舉債,說明企業有較多的資金沉淀在存貨上,從而影響企業的獲利能力。速動比率=速動資產/流動負債×100%,該比率一般不低于1,若低于就有可能出現償債困難,企業應盡早采取應急財務措施,以保證企業能持續經營。上述指標不僅是償債能力的一種體現,而且還可作為企業評判是否再舉借新債的一種尺度。

(2)對長期負債償還能力的分析。由于長期負債往往金額大,期限長,到期還本的資金壓力大,所以影響企業長期負債能力的因素更為復雜。最能反映長期負債償還能力的主要指標有資產負債率與利息保障倍數等。一般認為資產負債率的警戒線為60%,如若超過,則償還長期負債將十分困難。利息保障倍數是指利息與企業所得稅均未扣除前的利潤與負債利息的比率,該企業倍數越高,償債能力越強,若小于1,說明企業不宜舉債。

上述分析在實踐中存在局限性,還必須結合企業的現金流量來綜合考察,畢竟企業需要用現金形式來償還債務。

(四)加強應收賬款管理,降低企業經營風險

1.制定合理的信用政策

應收賬款賒銷的效果好壞,依賴于企業的信用政策,信用政策主要包括信用期間、信用標準和現金折扣政策等。信用期間是企業允許顧客從購貨到付款的時間。延長信用期,會使銷售額增加,產生有利影響,與此同時應收賬款、收賬費用和壞賬損失增加,產生不利影響。當前者大于后者時,可延長信用期,否則不宜延長。信用標準是顧客獲得企業交易信用所應具備的條件。信用標準高了,雖然會使企業遭受壞賬損失的可能性減少,卻不利于銷售,信用標準低了,雖然有利于刺激銷售增長,卻有可能使壞賬損失增加。現金折扣政策可吸引顧客為享受優惠而提前付款,縮短企業的平均收款期。

2.制定合理的收賬政策

當前,不少企業資金短缺,經營困難,很多人無視誠信,不講信用,反而覺得:有債不愁,欠債有理,出現了客戶存心賴賬的現象。應收帳款政策是當客戶違反信用條件時,拖欠甚至拒付款時企業所采取的收款策略與措施。實際工作中,因為拖欠原因不同,企業也應區別對待,采用不同的政策方法,對于信用記錄較好的客戶,采用電函方式或派人去直接溝通,探明原因,視情況采用恰當的方法,使雙方的合作關系不至于受影響,又能很好地解決拖欠問題。如果溝通仍不能解決問題,則可通過法律程序來解決。

(五)建立高效的財務危機處理程序,發現問題、總結經驗

1.立即啟動財務危機處理小組

當企業發生財務危機時,企業要以最快的速度啟動財務危機緊急處理機制,企業應將常設的財務危機管理機構擴大,成立專門的財務危機管理小組,負責財務危機控制、財務危機處理以及損失評估等工作。小組的成員必須具備較寬的知識面、較好的心理素質和較強的觀察、分析、決策等方面的能力,應包括企業領導人以及公關、管理、營銷、技術等崗位上的負責人和專家,成員對企業要有一定的忠誠度;小組獨立于各個職能機構,直接受企業最高決策層的領導。

2.積極調查財務危機事件,對財務危機做出合理處理

企業在啟動應急機制后,就要立即深入調查財務危機情況,分析財務危機發生產生的根本原因和反映的實質,采取相應的策略以控制事態的,這是財務危機處理中最為關鍵的一步。針對財務危機中不同的對象,做出合理有利的決策與處理,以最短的時間最低的成本平息財務危機事件。

3.總結經驗,查找問題

對財務危機管理工作進行全面而客觀的評價,總結成功的經驗,更要找出財務危機管理工作中存在的各種問題。對財務危機涉及的各種問題進行綜合歸類,針對不同問題的特點分別制定修正方案,逐項落實到相關部門加以改進,不斷完善財務危機管理內容。財務危機并不等同于企業失敗,它只是企業在其發展進程中遭遇的挫折,財務危機之中往往孕育著轉機。企業應將財務危機產生的巨大壓力轉化為強大的動力,驅使自己不斷謀求技術、市場、管理和組織制度等方面的創新,實現企業持續健康的發展。

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