海通集團海運企業財務風險管理初探

張國興

摘 要:國際金融危機對海通集團經濟造成了極大的影響。文章通過透析危機影響的表層現象挖掘財務風險存在之因,提出加強現金流量預算、財務分析和建立長短期財務預警機制的建議,達到防范財務危機,更好地為集團海運企業采取財務風險對策提供依據的目的。

關鍵詞:金融危機 財務風險 現金預算 財務分析 預警機制

中圖分類號:F275.2 文獻標識碼:A

文章編號:1004-4914(2009)09-161-01

當前國際金融危機對世界經濟的影響從金融領域已開始波及到實體經濟,且影響越來越大。對海通集團而言,連云港明日海運有限公司所受沖擊最大,船舶停航,公司資金鏈出現危機。這些問題督促集團海運企業應抓緊建立財務預警機制,防范財務風險。

一、當前國際金融危機對集團海運企業經濟的不利影響

國際海運業、港口業與全球貿易活躍程度高度相關,是典型的周期性行業。自金融危機爆發后,全球經濟持續下滑,國際海運業、港口業及其下游產業皆受殃及。BDI(波羅的海干散貨指數)從2008年6月份近12000點高位迅速下滑至最低點11月份的600多點,目前在750～850點之間徘徊,市場行情已經處于歷史上的最低谷。運價超跌,其中進口貿易運價跌幅尤甚。隨著國際金融危機周期的延長,對實體經濟的波及也愈來愈深。據業內權威人士分析,2009年國際海運業市場行情仍將繼續惡化。金融危機對集團海運板塊的沖擊很大,并帶來十分不利的影響,具體表現在以下方面:(1)經營收入大幅下降,利潤嚴重縮水。(2)現金流量稀少,資金鏈存在斷裂之虞。(3)籌資難度增加,籌資成本升高。(4)增加負債比例,加大了償債財務風險。(5)已經封船停航,面臨生存危機。(6)資產負債率畸高,資本結構不穩,財務危機凸顯。

二、集團海運企業財務危機產生的內因分析

通過以上影響分析,可看出連云港明日海運有限公司受宏觀經濟影響沖擊嚴重,國際金融危機影響是其外因。然而究其內因,資產負債率畸高及流動比率差是公司產生財務危機的兩大因素。此內因在外因的作用下益發放大、凸顯出來。2008年12月31日,連云港明日海運公司賬面資產總額為5060萬元,負債為6253萬元,資產負債率為81%,遠遠高于海運上市企業47.8%的平均水平,財務風險不言而喻。在流動比率財務指標上,明日公司流動比率為0.91,相對于海運上市企業行業平均1.77而言,短期償債能力差,經營性現金流量對公司償債能力的支撐較弱。

三、編制現金流量預算,建立短期財務預警系統

一個公司能否持續經營下去,不取決于是否盈利,而取決于是否有足夠現金凈流量。現金凈流量是企業生存的血液,財務預警機制的一個重要關注點即是企業有無充足的現金凈流量。企業現金流量預算的編制,是財務管理工作中特別重要的一環。編制準確的現金流量預算,可以為企業提供財務預警信號,使經營者能夠及早采取防范措施。

現金預算的內容,包括現金收入、現金支出、現金多余或不足的計算,以及不足部分的籌措方案和多余部分的利用方案等。它可以分開編成短期現金收支預算和短期信貸預算兩個預算,也可以合在一起編成一個預算。

現金預算實際上是其他預算有關現金收支部分的匯總,以及收支差額平衡措施的具體計劃。它的編制,要以明日海運其他各項預算為基礎,或者說其他預算在編制時要為現金預算做好數據準備。這些預算包括運費收入預算、生產預算、直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算、運輸成本預算、管理費用預算等。

現金預算由四部分組成:現金收入、現金支出、現金多余或不足、現金的籌措和運用。“現金收入”部分包括期初現金余額和預算期海運費取得的現金收入。“現金支出”部分包括預算期的各項現金支出。“直接材料”、“直接人工”、“制造費用”、“運輸成本”、“管理費用”的數據分別來自前述有關預算。此外,還包括所得稅費用、購置設備、股利分配等現金支出,有關的數據分別來自另行編制的專門預算。“現金多余或不足”部分列示現金收入合計與現金支出合計的差額。

連云港明日海運公司要在進行全面預算的基礎上,預測未來一段時間(周、旬、月、季、半年或一年)現金收支的狀況,通過文字和表格的形式建立滾動式現金流量預算。千方百計加快和籌足現金的流入,千方百計減少和推遲現金支出,兩手共抓,提前準備,積極落實籌款方式和金額,防范財務危機。

四、確立財務分析指標體系,建立長期財務預警系統

對明日海運公司而言,在建立短期財務預警系統的同時,還要建立長期財務預警系統,其中獲利能力、償債能力、發展潛力指標最具有代表性。

獲利是企業經營最終目標,也是企業生存與發展的前提。從資產獲利能力看,明日海運公司要重點關注總資產報酬率及成本費用利潤率:

總資產報酬率=息稅前利潤/資產平均總額

表示每一元資本的獲利水平,反映企業運用資產的獲利水平。

成本費用利潤率=營業利潤/成本費用總額

反映每耗費一元所得利潤水平越高,企業的獲利能力越強。

對償債能力而言,流動比率和資產負債率最有代表性,也是明日海運公司必須重點監控的指標。筆者建議明日海運公司流動比率遠景不低于1.5,資產負債率遠景不超60%,控制財務風險。

從長遠觀點看,一個企業能夠遠離財務危機,必須具備良好的發展能力,企業對外籌資能力和清償債務能力才能越強。KPI指標有:

主營業務收入凈現率=經營活動產生現金凈流量/主營業務收入凈額

股東權益收益率=凈利潤/平均股東權益

此外,明日海運公司為適應未預料的需要和機會,應該具備采取有效措施改變現金流的流量與時間的能力,這就是財務彈性。主要與企業營業活動所產生的現金凈流量有關。反映財務彈性的指標有:用于測定企業全部資產的流動性水平的營運資金與總資產比率,到期債務本金償付率,應收賬款及存貨周轉率,其中:

到期債務本金償付率=經營活動產生現金凈流量/(本期到期債務本金+現金利息支出)

五、結束語

作為集團的一大特色板塊而言,集團致力于將海運板塊做專做強做大。這就要求連云港明日海運公司在集團的積極領導下,開拓思路,穩健經營,以此次國際金融危機為發展的契機,變危機為難得機遇,在財務管理工作中建立短長期財務危機預警指標體系,加強籌資、投資、資金回收及收益分配的風險管理,努力實現企業效益最大化,為股東贏得最大價值。

參考文獻:

1.吳少平,李小燕.談財務危機預警分析指標的確定標準

2.顧曉安.企業財務預警系統的構建.財經論叢

3.財務成本管理.注冊會計師教材

(作者單位:連云港海通集團 江蘇連云港 223000)

(責編:若佳)